中國(guó)書畫藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方式

文/袁慧敏

中國(guó)書畫藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方式

文/袁慧敏＊

書畫藝術(shù)品作為一種投資標(biāo)的，有增值的利潤(rùn)空間，同時(shí)也伴有一定的風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)的投資品種不斷發(fā)展的同時(shí)，新型的投資模式使更多的投資者參與其中，使得藝術(shù)品投資成為了投資的一種重要手段。但書畫藝術(shù)品投資市場(chǎng)相對(duì)于其他的投資市場(chǎng)而言，起步較晚，市場(chǎng)還不完善，法律和規(guī)章制度也不健全，且藝術(shù)品市場(chǎng)本身尚不完善，導(dǎo)致投資市場(chǎng)交易會(huì)出現(xiàn)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。要趨利避害，就必須先分析風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。

一、預(yù)測(cè)投資目標(biāo)為藝術(shù)家的投資

（一）對(duì)藝術(shù)家發(fā)展?jié)撡|(zhì)的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

如果對(duì)藝術(shù)家的發(fā)展?jié)撡|(zhì)評(píng)估得當(dāng)，可能會(huì)獲取巨大的投資效益，但如果對(duì)藝術(shù)家的發(fā)展?jié)撡|(zhì)評(píng)估不當(dāng)，則極有可能會(huì)帶來(lái)重大損失。

對(duì)藝術(shù)家發(fā)展?jié)撡|(zhì)評(píng)估得當(dāng)?shù)睦雍芏?。?011西泠印社春拍“中國(guó)書畫近現(xiàn)代名家作品專場(chǎng)”上，《華祝三多圖》最終以1.6675億元成交，創(chuàng)造了任伯年個(gè)人單件作品最高記錄，并創(chuàng)下“海派”及南方藝術(shù)品拍賣的最高記錄。從1996年的280萬(wàn)元到今年的1.6675億元，15年間，《華祝三多圖》升值約60倍。在這期間，此圖在拍賣會(huì)上多次轉(zhuǎn)手，但每次轉(zhuǎn)手的投資者都獲得了巨額利潤(rùn)，這也是投資者對(duì)藝術(shù)家及藝術(shù)作品的升值潛力有準(zhǔn)確評(píng)估之后的結(jié)果，絕不是運(yùn)氣。但如果對(duì)藝術(shù)家及藝術(shù)作品的發(fā)展?jié)撡|(zhì)評(píng)估不當(dāng)，則會(huì)給投資者帶來(lái)困擾。因而書畫藝術(shù)品投資者一定要充分評(píng)估藝術(shù)家的發(fā)展?jié)摿Γ貏e是現(xiàn)在當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)上很多年輕藝術(shù)家的作品琳瑯滿目，投資者該如何選擇呢？首先要做的一點(diǎn)就是要充分預(yù)測(cè)藝術(shù)家的發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

（二）對(duì)藝術(shù)家創(chuàng)作能力的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

如果對(duì)藝術(shù)家的創(chuàng)作能力評(píng)估不當(dāng)，那么在當(dāng)代藝術(shù)品的投資中就有可能會(huì)遭受損失。比如有的畫廊或者藏家看好某位藝術(shù)家的作品，大批量地購(gòu)入，但是因?yàn)楦鞣N各樣的原因，藝術(shù)家水平停滯不前，市場(chǎng)認(rèn)可度不高，那么投資者就會(huì)遭受巨大損失。

（三）對(duì)藝術(shù)家意外狀況的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)藝術(shù)家的成長(zhǎng)評(píng)估也會(huì)存在意外狀況，大家都覺(jué)得很有可能會(huì)成功的藝術(shù)家，最后卻因各種各樣的原因沒(méi)有成功。對(duì)藝術(shù)家意外狀況的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)一直都存在，而且會(huì)對(duì)藝術(shù)家的創(chuàng)作生涯產(chǎn)生非常大的影響。如有的投資者投資在當(dāng)時(shí)看來(lái)很有發(fā)展?jié)摿Φ脑谛W(xué)生或者年青藝術(shù)家的作品，這是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的。因?yàn)樵谛：軆?yōu)秀的學(xué)生，很有可能畢業(yè)后并不再?gòu)氖孪嚓P(guān)工作，甚至完全放棄書畫創(chuàng)作。如果投資已經(jīng)具有一定實(shí)力的藝術(shù)家的作品，藝術(shù)家也會(huì)存在突然身體有疾或者其他意外狀況的可能。

（四）對(duì)藝術(shù)家人品修養(yǎng)的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)藝術(shù)家人品修養(yǎng)的評(píng)估也會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)在很多畫廊或者畫商都會(huì)與藝術(shù)家簽訂長(zhǎng)期作品收購(gòu)合同，這就需要合同雙方共同履行合同義務(wù)。但是如果一方毀約，或者不履行合同所約定任務(wù)，那么就會(huì)為投資者帶來(lái)較大損失。歷朝歷代評(píng)論家和收藏家都很關(guān)注這一點(diǎn)。陳師曾在《中國(guó)文人畫之研究》中提到：“所謂文人畫需要具備四點(diǎn)：人品、學(xué)問(wèn)、才情和思想，合此四者才可以為良。”因而，畫家的人品修養(yǎng)事關(guān)畫品。

二、預(yù)測(cè)具體作品增長(zhǎng)價(jià)值的投資

（一）對(duì)作品藝術(shù)水準(zhǔn)的判斷失誤風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)在有很多投資者樂(lè)于投資看起來(lái)較為有潛力的當(dāng)代藝術(shù)家。這就需要首先對(duì)藝術(shù)家的藝術(shù)水準(zhǔn)進(jìn)行判斷，這是投資的第一步。但是很多投資者并不具備基本的判斷或者鑒賞能力，只是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的情況或者跟風(fēng)選擇投資的藝術(shù)家，這樣就容易對(duì)藝術(shù)家創(chuàng)作的水準(zhǔn)判斷失誤?，F(xiàn)在市場(chǎng)上有一些以投機(jī)為主的畫廊也是如此，在2011年中國(guó)的書畫市場(chǎng)迎來(lái)藝術(shù)品市場(chǎng)交易高峰的時(shí)候，他們的選擇以當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)其他經(jīng)營(yíng)者的選擇為主，如看到其他的畫廊在賣誰(shuí)的作品就投資誰(shuí)的作品，而對(duì)藝術(shù)家缺乏最基本的判斷和了解。在2013年以后到2015年，藝術(shù)品市場(chǎng)交易進(jìn)入調(diào)整期，他們投資的作品出手就成了一個(gè)非常困難的問(wèn)題，這樣以投機(jī)為主的畫廊就會(huì)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善而倒閉，他們手中的作品因藝術(shù)水準(zhǔn)不高等問(wèn)題而難于變現(xiàn)。

（二）對(duì)作品升值潛力的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

作品的增值受到了各方面因素的影響，因而對(duì)作品升值潛力的評(píng)估是非常復(fù)雜的。

1.整體社會(huì)環(huán)境

明 藍(lán)瑛 仿宋元山水圖 31.6×24.8cm 大都會(huì)收藏

“亂世黃金，盛世收藏”是對(duì)社會(huì)整體環(huán)境對(duì)作品升值潛力影響的一般解讀。對(duì)大多數(shù)人而言，只有在滿足溫飽、自身安全不會(huì)受到威脅的情況下，才會(huì)進(jìn)行愉悅身心的藝術(shù)品收藏活動(dòng)，也只有在和平年代，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境才會(huì)正常平穩(wěn)的發(fā)展。作品的升值潛力也受到整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

2.藝術(shù)品市場(chǎng)情況

整體的藝術(shù)品市場(chǎng)情況在總體上也有變化?？v觀整個(gè)歷史，中國(guó)出現(xiàn)過(guò)幾次收藏?zé)?，分別是北宋、晚明、康乾盛世、清末民初時(shí)期，再就是新世紀(jì)以來(lái)。在收藏?zé)岬臅r(shí)代，藝術(shù)品市場(chǎng)會(huì)得到相應(yīng)的發(fā)展。而在整體藝術(shù)品市場(chǎng)較好的情況下，藝術(shù)品的升值也是必然的。但是在整體藝術(shù)品市場(chǎng)不好的情況下，書畫作品出現(xiàn)一定的貶值現(xiàn)象也是正常的。

3.藝術(shù)家個(gè)人情況

藝術(shù)家個(gè)人情況包括藝術(shù)家自身情況和市場(chǎng)的認(rèn)可程度。影響藝術(shù)家個(gè)人藝術(shù)水平的因素非常多，藝術(shù)家周圍環(huán)境、身體因素、個(gè)人勤奮程度等等，還有一方面就是個(gè)人水平上升很快，但是市場(chǎng)認(rèn)可程度不高也是有可能的。市場(chǎng)的認(rèn)可程度又與整個(gè)社會(huì)審美風(fēng)尚以及對(duì)藝術(shù)家的宣傳推介等因素有關(guān)。所以藝術(shù)家與大型的藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、大藏家簽約合作，對(duì)提升藝術(shù)家的知名度具有非常重要的作用，因?yàn)榇笮偷乃囆g(shù)品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在藝術(shù)家的宣傳方面比較有經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)具備雄厚的實(shí)力，會(huì)采取舉辦畫展、拍賣、參加藝術(shù)品博覽會(huì)、媒體宣傳等一系列的方式進(jìn)行藝術(shù)家推介，相對(duì)會(huì)增加藝術(shù)家作品的升值速度。

4.具體作品情況

對(duì)于書畫藝術(shù)家具體作品的增值情況，也要進(jìn)行詳細(xì)分析：

第一，不同藝術(shù)家不同類型和題材的作品增值情況不一樣。如李可染擅長(zhǎng)的是山水畫創(chuàng)作，則他人物畫作品的漲幅不如山水畫的漲幅明顯。每位藝術(shù)家都有自己所擅長(zhǎng)的風(fēng)格題材，這需要投資者提前認(rèn)真研究，不然投資活動(dòng)就會(huì)受到影響。

第二，不同藝術(shù)家不同時(shí)期的作品增值情況也不一樣。如齊白石衰年變法后的作品反映其風(fēng)格的典型特征，但他早年不具典型性作品的增值可能就沒(méi)有晚年作品大。

第三，作品的品相、收藏流傳情況也會(huì)影響作品的價(jià)格。古代書畫作品上面很多有著名書畫藏家的收藏痕跡，如印章或題跋，這是比較明確的收藏、流傳痕跡，既可以增加書畫作品的可信度，又可以增加其歷史價(jià)值，因而會(huì)大大提升藝術(shù)品的價(jià)格。包括近現(xiàn)代大家的作品，也會(huì)有參展或者著錄出版，這也會(huì)增加作品的價(jià)值。品相完好的作品肯定比同類品相不好的作品價(jià)值高。如在收藏過(guò)程中書畫藝術(shù)品的品相遭到了自然或人為破壞，也會(huì)對(duì)該藝術(shù)品的價(jià)格產(chǎn)生影響。

影響具體作品增值潛力的因素很多，要具體問(wèn)題具體分析，不能用一些規(guī)律進(jìn)行生搬硬套。

（三）對(duì)作品變現(xiàn)能力的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

1.藝術(shù)品市場(chǎng)的整體狀況

一般情況下，整體藝術(shù)品市場(chǎng)較好的時(shí)候，具體書畫藝術(shù)品也會(huì)呈現(xiàn)出良好的成交狀況，這時(shí)候是適合出手變現(xiàn)；反之，如果整體藝術(shù)市場(chǎng)情況不好，很多人就會(huì)處于觀望的狀態(tài)，市場(chǎng)上現(xiàn)金流也不會(huì)很充足，因而會(huì)增加作品的變現(xiàn)難度。

2.所投資的藝術(shù)家情況

除了分析整體的藝術(shù)市場(chǎng)情況，變現(xiàn)的時(shí)候也要具體分析所投資藝術(shù)家的具體情況，如果藝術(shù)家的作品正處在平穩(wěn)升值的過(guò)程中，就適合收藏觀望。如果對(duì)這位藝術(shù)家已經(jīng)觀望了很長(zhǎng)時(shí)間，沒(méi)有增值反而一直在貶值，那有可能也適合貶值出手。如果所投資藝術(shù)家的作品一直價(jià)格平穩(wěn)就要分析自己的資金狀況，如需要資金，就可以考慮出手，如果沒(méi)有資金需求，可以考慮繼續(xù)持有。對(duì)于這些情況，如果分析不清楚，就會(huì)造成一定的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.變現(xiàn)渠道的考慮

變現(xiàn)渠道也是書畫藝術(shù)品出手時(shí)所必須考慮的。首先，要考慮法律因素。我國(guó)明文規(guī)定有不能出境的藝術(shù)家作品，如這些書畫家作品進(jìn)行境外變現(xiàn)，則會(huì)受到相關(guān)法律法規(guī)的制約。還有很多古代書畫作品，也是限制出境的。其次，變現(xiàn)渠道依據(jù)市場(chǎng)層級(jí)，可以分為一級(jí)市場(chǎng)的畫廊、畫店、文物店，二級(jí)市場(chǎng)的拍賣行、博覽會(huì)，以及藝術(shù)品典當(dāng)、質(zhì)押等，都屬于可供選擇的變現(xiàn)渠道。這個(gè)可以依據(jù)投資者的變現(xiàn)速度、藝術(shù)品的價(jià)值高低等因素進(jìn)行具體的變現(xiàn)渠道選擇。

（四）對(duì)作品市場(chǎng)認(rèn)可度的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

作品的市場(chǎng)認(rèn)可度也非常重要。如有些在近現(xiàn)代美術(shù)史上有著貢獻(xiàn)的人物，他們作品的市場(chǎng)認(rèn)可度并不是很高，但這不代表他們的作品沒(méi)有價(jià)值。相反，很多在世時(shí)市場(chǎng)認(rèn)可度很高的書畫家，在其去世后由于其藝術(shù)價(jià)值與市場(chǎng)認(rèn)可度不符而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)值最終大幅下降。所以說(shuō)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，藝術(shù)家及其作品的市場(chǎng)認(rèn)可度一般是由作品的藝術(shù)價(jià)值決定的。

（五）對(duì)作品素材、題材意義的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

1.結(jié)合藝術(shù)家及市場(chǎng)情況進(jìn)行總體評(píng)估

書畫藝術(shù)品市場(chǎng)投資過(guò)程中，最容易犯的錯(cuò)誤是人云亦云，坊間傳言齊白石愛(ài)畫蝦，而齊白石在市場(chǎng)上拍出真正高價(jià)的并不是他的蝦，大寫意花卉與工筆草蟲(chóng)結(jié)合作品是他的精品。從拍賣市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，他的山水畫成績(jī)也不俗。

2.結(jié)合整體社會(huì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行評(píng)估

李可染有關(guān)革命題材的作品在拍賣會(huì)上價(jià)格相對(duì)較高，2010年11月秋拍中，李可染于1959年創(chuàng)作的《長(zhǎng)征》成交價(jià)為1.075億人民幣（圖1）。相比之下，李可染同樣擅長(zhǎng)的牧牛類題材就升值較為緩慢。而對(duì)于有些特殊政治環(huán)境下的書畫作品就存在升值風(fēng)險(xiǎn)，如陳半丁1958年創(chuàng)作的《力爭(zhēng)上游》（圖2），這幅作品是“大躍進(jìn)”運(yùn)動(dòng)下的作品，當(dāng)時(shí)在北京舉辦的“首都國(guó)畫大躍進(jìn)展覽會(huì)”畫展中，此幅作品為畫展的力作。此畫在2008年秋拍中最終的成交價(jià)為110.88萬(wàn)元，屬于當(dāng)年藝術(shù)家成交價(jià)位比較高的作品。但是此畫帶有時(shí)代的烙印，對(duì)這類作品的評(píng)估也會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。

圖1 《長(zhǎng)征》 李可染（1959年作） 中國(guó)嘉德2010年拍賣

圖2 《力爭(zhēng)上游》 陳半?。?958年作）

三、投資的調(diào)控能力及培養(yǎng)力

（一）投資調(diào)控能力的把握

1.對(duì)投資資金、規(guī)模的調(diào)控能力

投資者要對(duì)自己手中持有的資金數(shù)量及投資規(guī)模理性判斷，把握好投融資的時(shí)間，這是專業(yè)投資者或者藏家需要具備的基本能力。

2.對(duì)傳統(tǒng)的投資方式和現(xiàn)在的藝術(shù)金融項(xiàng)目都有專業(yè)的調(diào)控能力

對(duì)傳統(tǒng)的藝術(shù)品投資方式需要掌握的調(diào)控能力還有藝術(shù)家的藝術(shù)表現(xiàn)力、作品的升值潛力、作品的變現(xiàn)力等，這需要長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累或者專業(yè)藏家和經(jīng)紀(jì)人的指導(dǎo)，才能夠真正實(shí)現(xiàn)理性投資?，F(xiàn)在出現(xiàn)的藝術(shù)金融產(chǎn)品越來(lái)越多，對(duì)于藝術(shù)品基金、股票、質(zhì)押融資等既需要書畫藝術(shù)的專業(yè)知識(shí)，也需要金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)的專業(yè)知識(shí)，因而對(duì)投資者調(diào)控能力的把握會(huì)有更高的要求。

（二）投資調(diào)控能力的風(fēng)險(xiǎn)性

如果對(duì)調(diào)控能力把握不好，那么藝術(shù)品的投資就會(huì)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

1.傳統(tǒng)型藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)

如投資者以高于正常市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格買到某位書畫家的作品，或者大批量購(gòu)入的書畫作品不但沒(méi)有升值反而貶值等，因此，投資時(shí)機(jī)的把握很重要。再比如剛把收藏的某一位書畫藝術(shù)家的作品賣掉，這位藝術(shù)家的作品就升值了，藝術(shù)品的投資猶如股票，調(diào)倉(cāng)的能力也很關(guān)鍵。

2.藝術(shù)金融產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)由于藝術(shù)金融產(chǎn)品作為一種新興事物剛剛開(kāi)始出現(xiàn)，人們的投資如果調(diào)控不好，會(huì)存在更大的風(fēng)險(xiǎn)性。比如藝術(shù)品的份額化交易，2011年，天津文交所推出《黃河西來(lái)決昆侖咆嘯萬(wàn)里觸龍門》(份額代碼“20001”)和《燕塞秋》(份額代碼“20002”)，上市不足一月，漲幅高達(dá)550%。在游資的推高下，“黃河咆嘯”的市值一度達(dá)到3900萬(wàn)元。有業(yè)內(nèi)人士就此評(píng)論稱：“3900萬(wàn)元可以買到齊白石的畫，或者是徐悲鴻、黃賓虹的畫?！逼涫兄狄欢冗h(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)作品估值，最后導(dǎo)致很多投資者資金虧損。因而，這種新型藝術(shù)金融化產(chǎn)品需要藝術(shù)金融專業(yè)人士的指導(dǎo)才能投資。

（三）轉(zhuǎn)換投資目標(biāo)的方式和風(fēng)險(xiǎn)

1.轉(zhuǎn)換投資目標(biāo)傳統(tǒng)的方式是出售舊有的藝術(shù)品變現(xiàn)，再投資新的藝術(shù)品。這種傳統(tǒng)的方式存在的主要風(fēng)險(xiǎn)就是變現(xiàn)時(shí)機(jī)、變現(xiàn)渠道及變現(xiàn)資金量、規(guī)模的把握。如果變現(xiàn)時(shí)機(jī)把握不好就有可能造成損失。

清 王翠 仿古山水圖 27.9×30.8cm 大都會(huì)藝術(shù)博物館收藏

2.在藝術(shù)與金融聯(lián)姻的今天，轉(zhuǎn)換投資目標(biāo)可以通過(guò)用藝術(shù)品融資來(lái)實(shí)現(xiàn)。如可以進(jìn)行舊藏藝術(shù)品的質(zhì)押融資變現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換投資目標(biāo)的目的。這種方式存在的最大風(fēng)險(xiǎn)就是新投資的藝術(shù)品如果變現(xiàn)不順利或者沒(méi)有按照期望升值，那么就會(huì)造成投資者沒(méi)有能力贖回原有的質(zhì)押藏品，那么藏品就需要被銀行強(qiáng)制變現(xiàn)來(lái)抵債，那么投資者就會(huì)造成巨大損失。

3.如果再投資的目標(biāo)選擇不謹(jǐn)慎，或者是再投入的時(shí)機(jī)和渠道選擇不明確，也會(huì)給投資造成損失。

（四）調(diào)控不力的風(fēng)險(xiǎn)

藝術(shù)品的投資調(diào)控不力會(huì)為藝術(shù)品的投資帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

1.以高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格購(gòu)買藝術(shù)品所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買藝術(shù)品的方式，一定要先請(qǐng)真正的行家過(guò)眼以后再進(jìn)行購(gòu)買，不要聽(tīng)信賣家所編造的各種故事。投資者在進(jìn)行投資之前也要通過(guò)各種渠道來(lái)了解所要投資藝術(shù)品的價(jià)格與價(jià)值信息，因?yàn)樗囆g(shù)品價(jià)值的判斷是復(fù)雜的，如果掌握不好就會(huì)為投資帶來(lái)?yè)p失。

2.藝術(shù)品變現(xiàn)或者再投入的時(shí)機(jī)把握不好的風(fēng)險(xiǎn)

藝術(shù)品變現(xiàn)或者再投入的時(shí)機(jī)把握不好的話，也會(huì)為投資帶來(lái)?yè)p失。藝術(shù)品的市場(chǎng)情況處在變化的過(guò)程中，如2011年是中國(guó)近幾年藝術(shù)市場(chǎng)比較繁榮的時(shí)期，那時(shí)出售的藝術(shù)品使得投資者賺的盆滿缽滿。而在此后選擇投資的人，因?yàn)榇蟛糠肿髌返木鶅r(jià)近幾年是保持不變或者下跌的，就很有可能將作品在手中長(zhǎng)時(shí)間持有。那么選擇這時(shí)候出售就會(huì)為投資者帶來(lái)?yè)p失。

（五）對(duì)投資目標(biāo)的期望值與風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)投資目標(biāo)的期望值與風(fēng)險(xiǎn)程度常常是呈正比的。對(duì)所投資目標(biāo)的期望值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。因而對(duì)所投資的目標(biāo)一定要有理性的判斷，理性的判斷來(lái)自于對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查和對(duì)藝術(shù)家及其作品本身的了解。

（六）對(duì)特定投資目標(biāo)培養(yǎng)力的風(fēng)險(xiǎn)

這種情況較多地存在于投資者（畫廊或者拍賣行從業(yè)人員等）批量購(gòu)買年輕藝術(shù)家的作品，并對(duì)年輕藝術(shù)家進(jìn)行培養(yǎng)宣傳。對(duì)特定的投資目標(biāo)，投資者所采取的傳統(tǒng)的培養(yǎng)方式就是通過(guò)舉辦展覽、拍賣、媒體宣傳的方式來(lái)進(jìn)行包裝與推介，總的目的就是要提高投資目標(biāo)的價(jià)值認(rèn)可度與市場(chǎng)認(rèn)可度。但是這種培養(yǎng)也是存在培養(yǎng)不力的風(fēng)險(xiǎn)的，也許藝術(shù)家自身原因或者市場(chǎng)偏好等原因，造成投資不利。

還有一種情況是投資者進(jìn)行老藝術(shù)家的批量收購(gòu)，通過(guò)操作市場(chǎng)的方式來(lái)制造一種購(gòu)買現(xiàn)象，為老藝術(shù)家的作品增值，當(dāng)然這種操作是需要大量資金投入的，也會(huì)存在一定的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

（七）培養(yǎng)力與外力影響的風(fēng)險(xiǎn)

外力影響主要有社會(huì)政治因素（戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)蕩等）、社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素（金融危機(jī)等）以及整體藝術(shù)市場(chǎng)波動(dòng)因素。在這些外力影響下，即使極具市場(chǎng)潛力的藝術(shù)家的作品也可能在投資中遭遇不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。

（八）培養(yǎng)力與培養(yǎng)目標(biāo)的不一致性

從投資者的角度而言，若對(duì)投資藝術(shù)家的市場(chǎng)操作力度不夠，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，從而造成培養(yǎng)力與培養(yǎng)目標(biāo)的不一致性。

從書畫家方面而言，書畫家（即培養(yǎng)目標(biāo)）的創(chuàng)作能力沒(méi)有達(dá)到投資者的升值期望。很多年輕藝術(shù)家的書畫風(fēng)格尚處在成長(zhǎng)階段，其后期的創(chuàng)造力如何，創(chuàng)作的題材、方向等是否有不可預(yù)測(cè)的變化等，都會(huì)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)造成影響。在藝術(shù)市場(chǎng)領(lǐng)域，書畫家畫風(fēng)或題材的變化，有可能會(huì)降低市場(chǎng)認(rèn)可度。這種情況，同樣會(huì)造成培養(yǎng)力與培養(yǎng)目標(biāo)的不一致性。比如有些當(dāng)代書畫家的工筆畫市場(chǎng)認(rèn)可度較高，但他的寫意畫創(chuàng)作與嘗試在市場(chǎng)認(rèn)可程度上就會(huì)受到限制。

四、投資規(guī)模的預(yù)測(cè)

（一）投資規(guī)模確定的風(fēng)險(xiǎn)性

如果投資的規(guī)模出現(xiàn)判斷失誤，就會(huì)給投資帶來(lái)巨大的損失。如個(gè)人或小型投資者如果將所有的資金投資到一幅書畫作品上，投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加。如果小額資金持有者進(jìn)行超出自己投資實(shí)力的投資或長(zhǎng)線投資，也會(huì)增加投資規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資規(guī)模的相對(duì)合理性

明 陳繼儒 書法扇面 大都會(huì)藝術(shù)博物館收藏

投資規(guī)模的相對(duì)合理性建立在充分了解自己的資金狀況，以及所要投資藝術(shù)品市場(chǎng)狀況的基礎(chǔ)上，這樣才能夠進(jìn)行相對(duì)合理的投資規(guī)模的設(shè)定。投資者是進(jìn)行單幅藝術(shù)品投資還是批量化的投資，投入的資金額度是多少，需要周轉(zhuǎn)或變現(xiàn)的時(shí)效是多少，這是進(jìn)行投資規(guī)模合理判斷的前提。

五、作品質(zhì)量的評(píng)估與判斷

（一）作品水平定位的合理性

對(duì)書畫作品的水平進(jìn)行合理的定位是估價(jià)的前提。魏晉以來(lái)歷代都有對(duì)書畫作品水平定位的風(fēng)氣，相關(guān)的著述將書畫家按照藝術(shù)水平進(jìn)行等級(jí)分類，雖然很難有一個(gè)固定通用的標(biāo)準(zhǔn)，但對(duì)書畫藝術(shù)品的傳承及評(píng)價(jià)準(zhǔn)則有了一個(gè)大致的框架。但這一類品評(píng)往往很專業(yè)，很多投資者無(wú)從把握。有些人被市場(chǎng)表象引導(dǎo)，選擇當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上價(jià)位比較高的藝術(shù)家的作品，并沒(méi)有以專業(yè)的眼光分析藝術(shù)家的作品價(jià)值，這就會(huì)增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）作品質(zhì)量準(zhǔn)確度的風(fēng)險(xiǎn)

所謂作品質(zhì)量準(zhǔn)確度是指投資者對(duì)投資藝術(shù)家的作品是否具備分辨優(yōu)劣的能力。對(duì)作品質(zhì)量準(zhǔn)確度的判斷包括對(duì)投資對(duì)象的深入研究，研究其繪畫風(fēng)格、創(chuàng)作旺盛期以及創(chuàng)作旺盛期的精品甚至代表作等。這類作品一般能夠代表藝術(shù)家的水平，實(shí)現(xiàn)價(jià)格的穩(wěn)步增長(zhǎng)，如果藝術(shù)家的藝術(shù)水平很高，但是投資者買到的卻是藝術(shù)家疲于應(yīng)付的應(yīng)酬之作，那就會(huì)大大影響所投資藝術(shù)品的升值空間。

（三）作出判斷的能力差異

“世間千里馬常有，而伯樂(lè)不常有?！币晃缓玫乃囆g(shù)家如果能夠遇到一位伯樂(lè)，通常會(huì)更容易獲得成功。齊白石能成為一代大家有他的伯樂(lè)陳師曾，任伯年有他的伯樂(lè)錢鏡塘，徐悲鴻有他的伯樂(lè)高劍父。陳師曾、錢鏡塘、高劍父都是能夠從眾多的藝術(shù)家和藝術(shù)作品中慧眼識(shí)珠的人。因而，對(duì)藝術(shù)家及藝術(shù)作品的判斷能力是有差異的，這種能力差異緣由投資者的見(jiàn)識(shí)和魄力。

只有了解了書畫藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方式，才能在進(jìn)行書畫藝術(shù)品投資時(shí)，采用合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資運(yùn)作過(guò)程，使投資者獲得最大的利潤(rùn)回報(bào)。

袁慧敏(1984-)，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)講師，研究方向：藝術(shù)金融、藝術(shù)品市場(chǎng)。