盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀述評(píng)與展望*

四川大學(xué)商學(xué)院 彭茜 程宏偉 喻上坤

盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀述評(píng)與展望*

四川大學(xué)商學(xué)院 彭茜 程宏偉 喻上坤

基于決策有用性和信息有效性，盈余信息對(duì)其使用者具有重要意義，其質(zhì)量直接影響信息使用者的決策。盈余質(zhì)量概念自產(chǎn)生就引起學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界廣泛關(guān)注，學(xué)者從不同角度對(duì)盈余質(zhì)量進(jìn)行研究?；诖?，本文試圖通過(guò)研究近年國(guó)外權(quán)威盈余質(zhì)量文獻(xiàn)進(jìn)行研究，梳理其重要性、內(nèi)涵、影響因素及計(jì)量方法，并探討盈余質(zhì)量進(jìn)一步研究方向。

盈余質(zhì)量 盈余信息 決策有用性 信息不對(duì)稱(chēng)

一、引言

盈余質(zhì)量是會(huì)計(jì)學(xué)研究經(jīng)久不衰的熱點(diǎn)問(wèn)題。在信息不對(duì)稱(chēng)和代理沖突條件下，公司通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)（Healy&Palepu，2001）。盈余質(zhì)量概念甫一出現(xiàn)，就引起學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界廣泛關(guān)注。盈余質(zhì)量最早起源于證券業(yè)，1934年Graham&Dodd所著《證券分析》一書(shū)中提出了對(duì)盈余的質(zhì)量要求。并且在證券業(yè)獲得廣泛使用，大量研究機(jī)構(gòu)在其對(duì)公司盈余評(píng)估中提到了盈余質(zhì)量的概念（Bernstein&Siegel，1979）。1979年，Bernstein&Siegel（1979）提出盈余質(zhì)量不是一個(gè)絕對(duì)概念，而代表相對(duì)意義上的綜合性、可靠性和可預(yù)測(cè)性，并且受會(huì)計(jì)政策選擇和管理層商務(wù)決策的影響。1987年，O'Glove從基于實(shí)物的財(cái)務(wù)報(bào)告分析角度重新介紹了盈余質(zhì)量，并指出盈余質(zhì)量是進(jìn)行有價(jià)值的財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵。美國(guó)證監(jiān)會(huì)和投資公眾也要求盈余信息的質(zhì)量需要更加有保證（Bellovary，2005）。鑒于盈余質(zhì)量對(duì)學(xué)術(shù)研究和理論實(shí)踐的重要性，本文以近年國(guó)外權(quán)威盈余質(zhì)量文獻(xiàn)為主，梳理盈余質(zhì)量研究脈絡(luò)，并提出進(jìn)一步研究方向。

二、盈余質(zhì)量是會(huì)計(jì)研究的焦點(diǎn)問(wèn)題

自盈余質(zhì)量概念產(chǎn)生至今，學(xué)者對(duì)其研究熱度從未消退。盈余質(zhì)量的重要性主要體現(xiàn)于通過(guò)影響信息有效性和信息不對(duì)稱(chēng)，進(jìn)而對(duì)盈余信息使用者和資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

投資者需要根據(jù)其所獲取的信息以評(píng)估一個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值（Bhattacharya et al.，2012；Francis et al.，2004），而盈余信息是公司層面信息的首要來(lái)源（Biddle et al.，1995; Francis et al.，2003；Liu et al.，2002），盈余質(zhì)量的高低直接影響盈余信息可靠度。盈余質(zhì)量在投資者決策中的重要性體現(xiàn)于投資者需要利用盈余信息來(lái)評(píng)估公司的信息風(fēng)險(xiǎn)（Francis et al.，2004；Ng，2011）。Yeh et al.（2014）認(rèn)為投資者角度需要及時(shí)、精確的披露以了解公司的治理和業(yè)績(jī)狀況，需要有質(zhì)量的盈余信息以評(píng)估公司的內(nèi)在價(jià)值；投資者也能通過(guò)檢驗(yàn)盈余信息從而確保其利益。

不僅在上市公司，非上市公司的盈余質(zhì)量同樣重要。根據(jù)Cameran et al.（2014），在非上市公司中，盈余質(zhì)量的重要性體現(xiàn)為外部融資需求、管理層薪酬需求與避稅需求。盡管非上市公司的所有權(quán)更加集中、主要資金提供者都有獲取公司信息的內(nèi)部渠道，但銀行幾乎成為非上市公司的唯一外部融資渠道，因此會(huì)產(chǎn)生銀行與所有者/管理層之間的代理問(wèn)題（Vander Bauwhede&Willekens，2004），盈余信息從而成為銀行衡量公司償債能力的重要指標(biāo)。

盈余質(zhì)量對(duì)資本市場(chǎng)的作用主要體現(xiàn)于直接或間接影響資本成本。不精確的盈余信息會(huì)影響資本市場(chǎng)對(duì)用于評(píng)估公司價(jià)值的公司披露的需求（Francis et al.，2008）?；贒ye（1985）、Jung&Kwon（1988）等的研究，F(xiàn)rancis et al.（2008）驗(yàn)證了盈余質(zhì)量通過(guò)自愿性披露對(duì)資本成本產(chǎn)生影響。在管理層私有信息為內(nèi)生條件下，將盈余質(zhì)量作為管理層獲得私有信息可能性的模型，管理層可以選擇披露或繼續(xù)持有該私有信息；由于市場(chǎng)傾向于將不披露視作壞消息從而損害公司價(jià)值，自愿性披露該信息的可能性隨管理層獲得私有信息可能性（即盈余質(zhì)量）增加而增加；而自愿性披露的變動(dòng)又會(huì)影響資本成本變動(dòng)（Francis et al.，2008）。

Bhattachary et al.（2011，2012）更關(guān)注資本成本中的權(quán)益成本。質(zhì)量更高的會(huì)計(jì)信息能幫助公司進(jìn)行更有效的投資決策（Biddle&Hilary，2006）。Bhattacharyetal.（2011，2012）認(rèn)為盈余質(zhì)量代表信息風(fēng)險(xiǎn)，低盈余質(zhì)量表示更多的信息不對(duì)稱(chēng)，會(huì)導(dǎo)致更高的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)和更低的金融市場(chǎng)流動(dòng)性；盈余質(zhì)量既能直接影響權(quán)益成本，也能通過(guò)信息不對(duì)稱(chēng)間接影響權(quán)益成本。

DeFond et al.（2007）還發(fā)現(xiàn)在盈余質(zhì)量整體較高的國(guó)家，盈余公告信息含量更高。在此基礎(chǔ)上，Boulton et al.（2011）通過(guò)跨國(guó)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)盈余質(zhì)量會(huì)影響IPO抑價(jià)，在盈余質(zhì)量高的國(guó)家，IPO抑價(jià)的可能性更低。此外，盈余質(zhì)量還影響供應(yīng)商融資（Garcia-Teruel et al.，2014）、做空行為（Richardson,2003）等。

三、盈余質(zhì)量的內(nèi)涵及影響因素

盡管學(xué)者普遍贊同盈余質(zhì)量研究以決策有用性和信息有效性為研究基礎(chǔ)，但對(duì)于到底什么才是盈余質(zhì)量、高質(zhì)量的盈余應(yīng)當(dāng)具備哪些特征，目前學(xué)界尚未達(dá)成共識(shí)。主要分為兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為盈余質(zhì)量代表盈余信息對(duì)公司業(yè)績(jī)的真實(shí)反映程度（Ball&Shivakumar，2005，2008；Dechow et al.，2010；Schipper&Vincent,2003）。美國(guó)證監(jiān)會(huì)（Accounting Series Release No.159）提出“盈余解釋的目的是使投資者獲得凈利潤(rùn)的來(lái)源與重復(fù)的可能性，進(jìn)而獲得盈余質(zhì)量”。Ball&Shivakumar（2005，2008）認(rèn)為盈余質(zhì)量是對(duì)與投資者、債權(quán)人、管理層及所有其他利益主體特定決策相關(guān)的公司基本盈余特征的真實(shí)反映程度，高質(zhì)量的盈余是穩(wěn)健的，低質(zhì)量的盈余是傾向盈余管理的。Dechow et al.（2010）認(rèn)為高質(zhì)量盈余能夠提供更多與特定決策者的特定決策有關(guān)的公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)特征信息，脫離決策有用性而言盈余質(zhì)量毫無(wú)意義。Schipper&Vincent（2003）認(rèn)為盈余質(zhì)量指的是真實(shí)反映?？怂故找妫℉ickian income）的程度，但由于?？怂故找鏋榻?jīng)濟(jì)學(xué)概念，會(huì)計(jì)學(xué)上并未用此術(shù)語(yǔ)，因此越接近希克斯收益的盈余即為高質(zhì)量盈余。

另一種觀點(diǎn)認(rèn)為盈余質(zhì)量更應(yīng)當(dāng)關(guān)注公司報(bào)告的盈余信息用于預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī)的程度。Penman&Zhang（2002）提出高質(zhì)量盈余是可持續(xù)盈余，能夠很好地用于預(yù)測(cè)未來(lái)盈余。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則委員會(huì)FASB（No.2，para.53）也要求財(cái)務(wù)信息需要具有預(yù)測(cè)能力。而更多學(xué)者的實(shí)證研究中雖然沒(méi)有明確說(shuō)明盈余質(zhì)量的內(nèi)涵，但根據(jù)他們所采用的盈余質(zhì)量替代變量，可以窺探出他們對(duì)盈余質(zhì)量的理解。

由于盈余質(zhì)量牽涉到公司業(yè)績(jī)、投資者決策以及資本市場(chǎng)，學(xué)者就盈余質(zhì)量影響因素進(jìn)行了大量研究。Dichev et al.（2013）通過(guò)分析之前盈余質(zhì)量研究文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)學(xué)者對(duì)盈余質(zhì)量影響因素的認(rèn)知分為以下幾類(lèi)：公司規(guī)模、所處行業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、公司內(nèi)部控制、董事會(huì)、財(cái)務(wù)報(bào)告選擇以及經(jīng)營(yíng)周期。不少學(xué)者在這些方面進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)公司環(huán)境報(bào)告水平（Lassaad&Khamoussi，2013）、公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告水平（Kim et al.，2012，Choi et al.，2013）、會(huì)計(jì)一致性（Peterson et al.，2015）、信息透明度（Yeh et al.，2014）、收益平滑程度（Bao&Bao.,2004）、管理層能力（Demerjian et al.，2013）、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度（Cheng et al.，2013）以及會(huì)計(jì)政策選擇（Cameran et al.，2014）等都會(huì)對(duì)公司盈余質(zhì)量產(chǎn)生不同程度影響。

其中，研究者發(fā)現(xiàn)，公司環(huán)境報(bào)告水平、會(huì)計(jì)一致性、信息透明度、管理層能力、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度與盈余質(zhì)量正相關(guān)（Lassaad&Khamoussi，2013；Peterson et al.，2015；Yeh et al.，2014；Demerjian et al.，2013；Cheng et al.，2013）；Cameran et al.（2014）對(duì)意大利非上市公司采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則IFRS前后的盈余質(zhì)量進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，這些公司的盈余質(zhì)量在采用IFRS后有所下降；Bao&Bao（2004）發(fā)現(xiàn)收益平滑有可能使盈余質(zhì)量提高，也有可能損害盈余質(zhì)量；Kim et al.（2012）認(rèn)為公司社會(huì)責(zé)任水平與盈余質(zhì)量正相關(guān)，而Choi et al.（2013）的研究發(fā)現(xiàn)對(duì)所有公司而言，公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告水平與盈余質(zhì)量負(fù)相關(guān)，對(duì)集團(tuán)內(nèi)公司而言，公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告水平與盈余質(zhì)量正相關(guān)。

四、盈余質(zhì)量的計(jì)量方法

由于盈余暗含了太多會(huì)計(jì)信息，并且不同國(guó)家、制度背景下，公司間會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)處理不同，導(dǎo)致盈余質(zhì)量難以直接衡量，只能通過(guò)替代變量或指標(biāo)體系測(cè)定。盈余質(zhì)量計(jì)量在方法上分為模型計(jì)量和財(cái)務(wù)指標(biāo)體系計(jì)量。Bernstein&Siegel（1979）為盈余質(zhì)量研究提出了利用資產(chǎn)負(fù)債表要素分析盈余質(zhì)量的思路，通過(guò)分析資產(chǎn)與負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)評(píng)估公司盈余質(zhì)量。Lev&Thiagarajan（1993）等也進(jìn)行了盈余質(zhì)量指標(biāo)體系計(jì)量的研究。Bellovary et al.（2005）總結(jié)了基于財(cái)務(wù)分析的盈余質(zhì)量計(jì)量指標(biāo)體系，將其分為八類(lèi)，共51項(xiàng)指標(biāo)。但目前盈余質(zhì)量計(jì)量仍以模型計(jì)量為主導(dǎo)。

（一）盈余質(zhì)量的替代變量研究中所選取的盈余質(zhì)量計(jì)量指標(biāo)及計(jì)量模型隨研究者理解不同存在差異。Dechow et al.（2010）總結(jié)了之前文獻(xiàn)中主要的盈余質(zhì)量替代變量，包括持續(xù)性、應(yīng)計(jì)利潤(rùn)大小、應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型殘值、平滑性、及時(shí)損失確認(rèn)TLR、標(biāo)桿（例如盈余分配變動(dòng)）、盈余反應(yīng)系數(shù)ERC、以及盈余錯(cuò)報(bào)外部指標(biāo)（例如重述、內(nèi)部控制缺陷）。通過(guò)研究近年文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，學(xué)者多從Francis et al.（2004）歸納的盈利評(píng)價(jià)七指標(biāo)中選取盈余質(zhì)量替代變量，這七種指標(biāo)為：應(yīng)計(jì)質(zhì)量、持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性、平滑度、價(jià)值相關(guān)性、及時(shí)性、穩(wěn)健性（例如Lassaad&Khamoussi,2013；Ball&Shivakumar,2008；Peterson et al.,2015；Garcia-Teruel et al.,2014；Chenget al.,2013）。Perotti&Wagenhofer（2014）從超額收益的角度衡量持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性、平滑性、非正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)、應(yīng)計(jì)質(zhì)量、盈余反應(yīng)系數(shù)和價(jià)值相關(guān)性發(fā)現(xiàn)，用平滑性替代盈余質(zhì)量的計(jì)量效果最好。此外，Demerjian et al.（2013）還通過(guò)壞賬準(zhǔn)備誤差計(jì)量盈余質(zhì)量。Li（2011）基于管理層投資決策，設(shè)計(jì)了一種新的盈余質(zhì)量計(jì)量方法。

（二）盈余質(zhì)量的計(jì)量模型盈余質(zhì)量計(jì)量模型主要分為會(huì)計(jì)基礎(chǔ)計(jì)量模型和市場(chǎng)基礎(chǔ)計(jì)量模型。對(duì)應(yīng)計(jì)質(zhì)量、持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性、平滑度的計(jì)量以會(huì)計(jì)方法為基礎(chǔ)，對(duì)價(jià)值相關(guān)性、及時(shí)性、穩(wěn)健性的計(jì)量以市場(chǎng)方法為基礎(chǔ)（Dechow et al.，2010）。研究者對(duì)一些指標(biāo)的計(jì)量模型基本達(dá)成一致，但對(duì)另一些指標(biāo)的計(jì)量仍存在分歧。主要計(jì)量模型如下：

（1）應(yīng)計(jì)質(zhì)量的計(jì)量。Dechow&Dichev’s（2002）提出了應(yīng)計(jì)質(zhì)量的計(jì)量模型，體現(xiàn)的是當(dāng)期盈余能夠反映以前期間現(xiàn)金流、當(dāng)期現(xiàn)金流以及未來(lái)現(xiàn)金流的程度。目前學(xué)者對(duì)應(yīng)計(jì)質(zhì)量的計(jì)量一般采用Dechow&Dichev’s模型（例如Yeh et al.，2014）。

（2）平滑度的計(jì)量。對(duì)盈余平滑度的計(jì)量一般采用Leuz et al.（2003）提出的兩種計(jì)量模型：以盈余波動(dòng)性與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流波動(dòng)性的比率來(lái)描述，波動(dòng)性以標(biāo)準(zhǔn)差表示，比率越大說(shuō)明盈余的波動(dòng)性更大，盈余質(zhì)量更低；以盈余變動(dòng)與現(xiàn)金流變動(dòng)的相關(guān)關(guān)系來(lái)表述，負(fù)相關(guān)關(guān)系表示盈余平滑度更高，盈余質(zhì)量更低。

（3）持續(xù)性的計(jì)量。一般采用回歸方程中的斜率系數(shù)表示持續(xù)性，斜率系數(shù)越大，持續(xù)性越高，盈余質(zhì)量越好。具體分為以下兩種模型：每年拆分調(diào)整后的每股收益的一階自回歸模型的斜率系數(shù),斜率系數(shù)越大，持續(xù)性越高，盈余質(zhì)量越好；Sloan（1996）在第一種模型基礎(chǔ)上，根據(jù)“盈余=應(yīng)計(jì)利潤(rùn)+現(xiàn)金流”公式，將總盈余持續(xù)性分為應(yīng)計(jì)利潤(rùn)持續(xù)性和現(xiàn)金流持續(xù)性，并發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)部分持續(xù)性低于現(xiàn)金流持續(xù)性，因此他認(rèn)為用現(xiàn)金流持續(xù)性評(píng)估盈余持續(xù)性效果更好。

（4）可預(yù)測(cè)性的計(jì)量。與持續(xù)性的回歸模型計(jì)量相同，可預(yù)測(cè)性的計(jì)量同樣采取每年拆分調(diào)整后的每股收益的一階自回歸模型，但可預(yù)測(cè)性的計(jì)量指標(biāo)為該模型誤差方差的平方根（Lipe，1990）。另一種計(jì)量模型以當(dāng)期盈余對(duì)未來(lái)盈余的回歸方程的擬合優(yōu)度表示盈余的可預(yù)測(cè)性。

（5）操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值（或稱(chēng)非正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值）的計(jì)量。操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值水平越高，公司盈余管理水平越高，盈余質(zhì)量越低。計(jì)量操縱性盈余水平的模型較多，包括Jones模型（Jones，1991）、修正Jones模型（Dechow et al.,1995）、業(yè)績(jī)匹配模型（Kothari et al.,2005）、Dechow&Dichev（2002）模型、操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)估計(jì)誤差（Francis et al.,2005）等。

（6）價(jià)值相關(guān)性的計(jì)量。盈余的價(jià)值相關(guān)性通過(guò)ERC反映，ERC是盈余的市場(chǎng)收益率的回歸模型的斜率系數(shù)，有時(shí)會(huì)也會(huì)以盈余變動(dòng)或該回歸模型的擬合優(yōu)度反映（例如Perotti&Wagenhofer，2014）。

（7）及時(shí)性與穩(wěn)健性的計(jì)量。盈余及時(shí)性通過(guò)盈余與市場(chǎng)收益內(nèi)在的超前/滯后關(guān)系反映（Gelb&Zarowin, 2002），在計(jì)量上表述為公司每年非正常項(xiàng)目前的盈余與正面/負(fù)面收益的反向回歸模型的調(diào)整擬合優(yōu)度。

（8）穩(wěn)健性的計(jì)量。穩(wěn)健性要求公司對(duì)收入的確認(rèn)比對(duì)損失的確認(rèn)更為謹(jǐn)慎，與其對(duì)應(yīng)的是盈余管理程度。盈余穩(wěn)健性與盈余質(zhì)量正相關(guān)，對(duì)盈余穩(wěn)健性的計(jì)量近年來(lái)主要采用兩種方法：公司壞消息（負(fù)面收益）與好消息（正面收益）的反向回歸的相關(guān)系數(shù)；公司每年壞消息的及時(shí)性增量。

但由于盈余質(zhì)量計(jì)量方法過(guò)多，計(jì)量角度與計(jì)量假設(shè)的不同，至今沒(méi)有一個(gè)能夠廣泛適用于所有企業(yè)的模型，研究結(jié)論也存在很大差別。Dechow et al.（2010）發(fā)現(xiàn)，一些研究中，研究者有時(shí)為證明結(jié)果具有穩(wěn)健性，忽視模型使用前提，就將其作為替代模型，反而對(duì)問(wèn)題的解釋力不夠。

五、盈余質(zhì)量學(xué)術(shù)研究與實(shí)踐關(guān)系

盡管盈余質(zhì)量文獻(xiàn)眾多，不同學(xué)者從不同角度提出對(duì)盈余質(zhì)量的重要性、內(nèi)涵、影響因素及計(jì)量的認(rèn)知，但在公司財(cái)務(wù)實(shí)踐中卻并未表現(xiàn)出相同態(tài)勢(shì)。Dichev et al.（2010）對(duì)美國(guó)企業(yè)CFO進(jìn)行調(diào)查訪問(wèn)，發(fā)現(xiàn)與學(xué)術(shù)界紛繁復(fù)雜的學(xué)說(shuō)相反，大多數(shù)CFO對(duì)盈余質(zhì)量的理解趨于一致，認(rèn)為具有可持續(xù)性、可重復(fù)性的盈余即為高質(zhì)量盈余，具體體現(xiàn)為“期間會(huì)計(jì)選擇一致、有真實(shí)現(xiàn)金流支持、沒(méi)有一次性項(xiàng)目和長(zhǎng)期估計(jì)”，并能夠良好反映未來(lái)企業(yè)盈利。其次在計(jì)量上，理論界更關(guān)注用替代變量和模型去測(cè)度盈余質(zhì)量，而實(shí)務(wù)界更偏向于通過(guò)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量（例如Bellovary et al.，2005）。

理論界與實(shí)務(wù)界就盈余質(zhì)量認(rèn)知產(chǎn)生分歧的原因在于管理層對(duì)盈余質(zhì)量是否負(fù)有“原罪”。在前文所述盈余質(zhì)量影響因素中，除公司規(guī)模、所處行業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)因素外，其他因素都是管理層可操縱的，因此可以認(rèn)為“盈余管理是影響盈余質(zhì)量的關(guān)鍵因素”這一觀點(diǎn)在目前盈余質(zhì)量研究中居于主導(dǎo)地位。但一些學(xué)者對(duì)實(shí)務(wù)界調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盈余管理現(xiàn)象并非研究文獻(xiàn)中所述普遍。Dechow&Skinner（2000）稱(chēng)并未在美國(guó)實(shí)踐界中發(fā)現(xiàn)大量盈余管理案例，Bao&Bao（2004）也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)盈余管理行為對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生重大影響。而實(shí)務(wù)界認(rèn)為僅有20%的公司會(huì)管理盈余，并且其中40%的公司會(huì)調(diào)低盈余，而非學(xué)術(shù)界大量研究的向上盈余管理（Dichev et al.,2013）。

六、對(duì)盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀的評(píng)論及展望

縱觀近年權(quán)威國(guó)外盈余質(zhì)量文獻(xiàn)，盈余質(zhì)量研究在研究方法上，以實(shí)證為主、規(guī)范為輔；在計(jì)量方法上，以模型計(jì)量為主、指標(biāo)體系計(jì)量為輔。并且理論界與實(shí)務(wù)界的盈余質(zhì)量認(rèn)知也存在一定差異。學(xué)者不斷強(qiáng)調(diào)“盈余質(zhì)量”這一概念，并反復(fù)闡述其重要性，但對(duì)于盈余質(zhì)量到底是什么？很少學(xué)者做出明確的解答，只能從研究者采用的盈余質(zhì)量替代變量中窺探出他們對(duì)這一問(wèn)題的認(rèn)識(shí)，而從這種途徑獲取的盈余質(zhì)量理解顯然是不全面、不系統(tǒng)的。盈余質(zhì)量最核心的問(wèn)題從來(lái)不在于盈余質(zhì)量應(yīng)當(dāng)如何計(jì)量，因?yàn)橛?jì)量本身就是研究者主觀認(rèn)知的顯性化。計(jì)量方法的選擇本來(lái)就會(huì)影響盈余質(zhì)量測(cè)定水平的高低。

基于應(yīng)計(jì)制的盈余數(shù)據(jù)不僅與公司基本業(yè)績(jī)有關(guān)，還受業(yè)績(jī)計(jì)量方法影響，因此未來(lái)研究應(yīng)當(dāng)將業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)計(jì)量分離（Dechow et al.，2010）。在Dechow et al.（2010）基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為盈余質(zhì)量研究也不應(yīng)過(guò)分關(guān)注計(jì)量模型的構(gòu)建與指標(biāo)選擇，而應(yīng)當(dāng)將重點(diǎn)置于盈余質(zhì)量概念框架的搭建與定性描述，這恰恰是當(dāng)前盈余質(zhì)量研究中嚴(yán)重缺失的。只有明確界定盈余質(zhì)量的內(nèi)涵與外延、特征、類(lèi)型、構(gòu)成等基本要素，盈余質(zhì)量的測(cè)度才能夠在一個(gè)有序體系內(nèi)進(jìn)行。脫離了盈余質(zhì)量概念框架所言的計(jì)量只能導(dǎo)致研究領(lǐng)域越發(fā)紛雜。此外，在盈余質(zhì)量影響因素研究方面，也應(yīng)當(dāng)嘗試跳出盈余管理的樊籠，從盈余結(jié)構(gòu)本身、或其他外部環(huán)境等因素上尋找突破口。

*本文系國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“生態(tài)成本補(bǔ)償與資源型企業(yè)稅負(fù)公允性研究”（項(xiàng)目編號(hào)：14BJY025）的階段性研究成果。

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（編輯 梁恒）