從政策性金融到多元化投資

文/何為 編輯/王莉

黨的十八大以來，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了歷史性飛躍，中國特色社會主義開始具有世界性意義。與此同時(shí)，我國的開發(fā)性、政策性金融也隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是在十九大的指引下，進(jìn)入到多元化投資新階段。

開發(fā)性、政策性金融階段

黨的十八大描繪了全面建成小康社會、奪取中國特色社會主義新勝利的宏偉藍(lán)圖。這一時(shí)期，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化、完善基礎(chǔ)設(shè)施、推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、改善民生和社會保障、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、實(shí)施經(jīng)濟(jì)外交戰(zhàn)略等改革發(fā)展的任務(wù)相當(dāng)繁重，建設(shè)資金需求相當(dāng)巨大，瓶頸制約相當(dāng)突出。一方面，許多符合國家發(fā)展戰(zhàn)略和政策導(dǎo)向的項(xiàng)目，特別是一些發(fā)展的瓶頸領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展，戰(zhàn)略意義重大，必須確保其優(yōu)先發(fā)展；但另一方面，由于較強(qiáng)的外部性、信息不對稱等導(dǎo)致市場失靈，有些項(xiàng)目本身雖然有較大的綜合收益，但由于較強(qiáng)的溢出效應(yīng)，收益難以反映在具體特定項(xiàng)目上。同時(shí)，隨著行政體制改革與財(cái)稅制度改革的推進(jìn)，政府提供公共產(chǎn)品的需求不斷增加，財(cái)稅支配能力受到越來越多的約束，公共財(cái)政也無法直接承擔(dān)這些項(xiàng)目，只能通過開發(fā)性金融予以支持。開發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)的定位得以正式確立。

得益于近年來國家經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展，國家開發(fā)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展均邁上了新臺階，服務(wù)國家戰(zhàn)略成效顯著：從2012年年末到2017年9月底，資產(chǎn)總額從7.4萬億元增長到15.5萬億元，實(shí)現(xiàn)翻番；不良貸款率連續(xù)50個(gè)季度低于1%。此外，開發(fā)銀行致力于服務(wù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，81%的資產(chǎn)被用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

中國進(jìn)出口銀行是由國家出資設(shè)立、具有獨(dú)立法人地位、直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的國有政策性銀行，主要目的是支持中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資發(fā)展與國際經(jīng)濟(jì)合作。該行依托國家信用支持，在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、支持外貿(mào)發(fā)展、實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略等方面一直發(fā)揮著重要作用，支持領(lǐng)域主要包括：外經(jīng)貿(mào)發(fā)展和跨境投資，“一帶一路”建設(shè)，國際產(chǎn)能和裝備制造合作，科技、文化以及中小企業(yè)“走出去”和開放型經(jīng)濟(jì)建設(shè)等。

中國出口信用保險(xiǎn)公司是由國家出資設(shè)立、具有獨(dú)立法人地位的國有政策性保險(xiǎn)公司。中信保以支持中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展與合作為宗旨，以履行政策性職能、服務(wù)開放型經(jīng)濟(jì)為使命，充分發(fā)揮了穩(wěn)定外需、促進(jìn)出口成交的杠桿作用，幫助廣大外經(jīng)貿(mào)企業(yè)破解了“有單不敢接”“有單無力接”的難題，在“搶訂單、保市場”方面發(fā)揮了重要作用。

多元化投資階段

在國際金融危機(jī)之時(shí)，為實(shí)現(xiàn)國家外匯資金多元化投資，服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，深化金融體制改革，成立了一批以國家為投資主體的金融機(jī)構(gòu)，如中國投資有限責(zé)任公司（下稱“中投公司”）。

作為全球第二大主權(quán)財(cái)富基金，中投公司以追求合理商業(yè)回報(bào)為首要目標(biāo)。成立十年來，面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外形勢，中投公司以積極方式在全球范圍內(nèi)開展投資，采取多元化、分散化的資產(chǎn)配置和投資布局，運(yùn)用廣泛的全球網(wǎng)絡(luò)資源與專業(yè)平臺優(yōu)勢，對接有跨境投資需求與實(shí)力的國內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)；同時(shí)，積極挖掘優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會，包括公開市場股票投資、固定收益、絕對收益以及部分多資產(chǎn)投資、泛行業(yè)直接與間接股權(quán)或類股權(quán)投資等方面的投資，并取得了良好的投資效果。

2016 年，我國已發(fā)展為全球第二大對外投資國，第三大引進(jìn)外資國。習(xí)近平總書記在十九大報(bào)告里專門談到中國有幾個(gè)走在了世界前列，其中就包括外匯儲備和對外投資規(guī)模。2014年，對外投資已經(jīng)超過了引進(jìn)外資，成為凈資本輸出國；同時(shí)，海外并購規(guī)模也不斷攀升，創(chuàng)新對外投資方式已成為中國對外投資進(jìn)入新階段的必然要求。

結(jié)合十九大報(bào)告對創(chuàng)新對外投資方式的要求，在對外投資的新階段中，中投公司以融入“一帶一路”建設(shè)、聚焦“中國視角”、深化“匯金模式”為主線；同時(shí)，逐步完善管理機(jī)制和服務(wù)體系，以對外投資戰(zhàn)略規(guī)劃作為引領(lǐng)，繼續(xù)深入推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，努力開拓新的投資渠道，增添共同發(fā)展新動力。今后，中投公司將繼續(xù)按照全球主權(quán)財(cái)富基金的共識發(fā)展投資業(yè)務(wù)，兼顧打造中國特色，探索適應(yīng)新時(shí)代國際政治經(jīng)濟(jì)格局與營商環(huán)境變化的新的投資渠道與模式。

“一帶一路”的中流砥柱

伴隨著“一帶一路”建設(shè)進(jìn)入快車道，多元化的投融資需求也越來越迫切。從資金的需求方看，很多項(xiàng)目需要股權(quán)投資。私募股權(quán)投資基金通常投資期限是7—10年，而現(xiàn)有的各種投融資機(jī)制對于發(fā)展中國家中長期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而言稍顯不足。這就產(chǎn)生了對比私募股權(quán)投資基金期限更長的中長期資金（10—15年）的需求。從資金的供給方來看，在“一帶一路”建設(shè)發(fā)展的大背景下，中國可以做一些中長期的、以股權(quán)為主的基金，也可以和別的融資模式相配合。在供求兩方面的共同作用下，絲路基金應(yīng)運(yùn)而生。2014年11月8日，習(xí)近平主席在APEC加強(qiáng)互聯(lián)互通伙伴關(guān)系對話會上正式宣布，中國將出資400億美元成立絲路基金；2015年，習(xí)近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇上再次宣布，中國將加大對“一帶一路”建設(shè)的資金支持，向絲路基金新增1000億元人民幣。

作為為推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)專門設(shè)立的中長期開發(fā)投資機(jī)構(gòu)，絲路基金的業(yè)務(wù)側(cè)重于以股權(quán)為主的項(xiàng)目投資，重點(diǎn)圍繞“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)與有關(guān)國家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作和金融合作等項(xiàng)目。這不僅能構(gòu)建互聯(lián)互通的硬件環(huán)境，還可以通過中國的工業(yè)輸出和資本輸出，加速國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。截至今年上半年，絲路基金已實(shí)現(xiàn)簽約項(xiàng)目15個(gè)、合同投資金額約60億美元，股權(quán)投資占投資總額比例超過70%；跟蹤并儲備項(xiàng)目100多個(gè)，范圍覆蓋俄蒙中亞、孟印緬、東南亞、南亞、西亞北非、中東歐等重點(diǎn)區(qū)域和國家。

從宏觀層面看，絲路基金投資支持的基礎(chǔ)設(shè)施、資源開發(fā)、產(chǎn)能合作等項(xiàng)目促進(jìn)了“一帶一路”建設(shè)與所在國發(fā)展規(guī)劃緊密對接，促進(jìn)了區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通和所在國鞏固發(fā)展基礎(chǔ)、加快產(chǎn)業(yè)升級并分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。從中觀層面看，股權(quán)投資推動產(chǎn)業(yè)資本“走出去”，在國際市場優(yōu)化配置，從而進(jìn)一步支持帶動了我國產(chǎn)業(yè)鏈升級和裝備出口。從微觀層面看，絲路基金的投資發(fā)揮了有效連接“走出去”企業(yè)與國際市場的作用，利用投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，幫助企業(yè)在“走出去”過程中盡快熟悉國際市場，以國際標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則提升投資運(yùn)營行為。

國際金融危機(jī)發(fā)生10年來，世界經(jīng)濟(jì)逐步回到復(fù)蘇的軌道。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中國第三季度的經(jīng)濟(jì)增速依舊保持在6.5%到7%的區(qū)間，是美國和歐盟等與中國相似體量經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速的2到4倍。全球貿(mào)易和投資回暖，各方信心顯著增強(qiáng)。面對世界經(jīng)濟(jì)逐步向好的局面，中國對外開放的腳步不會停滯。中國將進(jìn)一步走向世界，并發(fā)展更高層次的開放型經(jīng)濟(jì)，成為世界經(jīng)濟(jì)的主要動力源。