井神股份:鹽產(chǎn)品盈利能力回升

井神股份:鹽產(chǎn)品盈利能力回升

西南證券預(yù)測數(shù)據(jù)

井神股份(603299):僅從市場的角度來考慮鹽改后鹽業(yè)的發(fā)展,我們認(rèn)為國內(nèi)食鹽行業(yè)將經(jīng)歷價(jià)格混戰(zhàn)期-品牌塑造期和寡頭壟斷期.井神股份是國內(nèi)最大的食鹽生產(chǎn)企業(yè)之一,地處交通便利、人口密集的華東地帶,競爭優(yōu)勢突出.本次交易完成后,上市公司將完成省內(nèi)產(chǎn)銷一體化布局,自主開展生產(chǎn)和食鹽銷售業(yè)務(wù),區(qū)域龍頭食鹽公司顯現(xiàn).從目前調(diào)研的情況來看,江蘇省內(nèi)食鹽市場較為穩(wěn)定,外來食鹽入省較少,食鹽價(jià)格跌幅約在10%以內(nèi),說明省內(nèi)鹽業(yè)公司渠道掌控力較強(qiáng).且鹽業(yè)公司裝入上市公體內(nèi)之后,利益一致性得到加強(qiáng),產(chǎn)銷協(xié)同性也得到相應(yīng)的改善,有望進(jìn)一步鞏固上市公司在省內(nèi)的食鹽市場,同時(shí)公司將分享流通環(huán)節(jié)豐厚利潤,積累向外擴(kuò)張的實(shí)力.

純堿行業(yè)供給端處于產(chǎn)能周期底部,未來受新增產(chǎn)能投產(chǎn)沖擊影響有限,同時(shí)行業(yè)開工率已逐步回升較高水平,供給端向上彈性有限,我們認(rèn)為純堿行業(yè)有望維持長期高景氣度,且近期工業(yè)鹽價(jià)格保持在高位,公司具有60萬噸的純堿產(chǎn)能和370萬噸鹽生產(chǎn)能力,業(yè)績彈性較大,盈利能力明顯改善.同時(shí)公司經(jīng)過5年自主研發(fā)的、具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的quot;井下循環(huán)制純堿技術(shù)quot;.此外,該技術(shù)的工藝優(yōu)勢、全鹵制堿的資源優(yōu)勢及水運(yùn)物流的運(yùn)輸優(yōu)勢等綜合優(yōu)勢,使公司噸堿制造成本比同行業(yè)企業(yè)低20%左右,盈利能力居于行業(yè)領(lǐng)先水平.

操作策略:股股價(jià)有望筑底,投資者可逢低分批買入.