中國特色的金融蛻變：締造金融新標準

張興軍

新金融的標準就是在中國金融改革與創(chuàng)新歷程中，能夠代表中國新時期金融改革與創(chuàng)新成就的群體所應具備的優(yōu)勢與特色。

中國金融的獨到之處，不只是全球排名第一的移動互聯(lián)網用戶規(guī)模和處于有待引爆的風口海量消費市場，經過過去五年的改革與創(chuàng)新，中國新金融在規(guī)模、征信、風控、技術、模式和生態(tài)等諸多領域，都成為世界金融發(fā)展史上的一種獨特存在，而由中國的決策層、實踐者們共同締造的這一約定俗成的標準體系，也可謂是中國金融為世界金融大發(fā)展所做的重要貢獻。

何謂新金融的標準？簡明而言，就是在中國金融改革與創(chuàng)新歷程中，能夠代表中國新時期金融改革與創(chuàng)新成就的群體所應具備的優(yōu)勢與特色。而從過去數年的發(fā)展實踐來看，這樣的群體既有伴隨移動互聯(lián)網不斷發(fā)展而脫穎而出的互聯(lián)網金融，例如BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊和京東）等互聯(lián)網巨頭對金融的布局；也有通過自身不斷轉型而繼續(xù)引領行業(yè)的傳統(tǒng)金融實體，例如招商銀行、郵儲銀行等先進典型。而縱覽這些能夠代表中國新金融成就的代表們，其共性亦是一目了然。

一、規(guī)模決定了金融類機構、企業(yè)的價值高低，同時也是其發(fā)展壯大的目標。用戶規(guī)模、交易規(guī)模、估值水平等在內的綜合參數，某種程度上這些參數彼此之間又互為因果和密切關聯(lián)。

2017年5月，媒體披露阿里巴巴（Alibaba）的支付業(yè)務關聯(lián)公司螞蟻金服的日活用戶人數在當年一季度就已經達到了4.5億人，在此前的一年時間里，螞蟻金服的用戶數增長一倍，并且還在持續(xù)增長之中。擁有4.5億人使用其旗下的支付和理財、保險、消費金融等一應俱全的服務，這個數字是什么概念？要知道，美國人口也才2.5億人，一個螞蟻金服的活躍用戶數量甚至遠遠超過一個最大的發(fā)達國家的總人口數。

海量的日活用戶近乎于是價值的代名詞，事實上不僅是螞蟻金服，騰訊旗下的微信支付用戶數已經超過6億，京東金融的用戶則依托于京東集團的2.4億以上的活躍用戶，從估值上，螞蟻金服已經超過600億美元，牢牢占據民營金融的第一梯隊。

二、科學、審慎的監(jiān)管體系，是金融行業(yè)發(fā)展的前提。所謂金融監(jiān)管原則，即在政府金融監(jiān)管機構以及金融機構內部監(jiān)管機構的金融監(jiān)管活動中，始終應當遵循的價值追求和最低行為準則。金融監(jiān)管的傳統(tǒng)對象是國內銀行業(yè)和非銀行金融機構，但隨著金融工具的不斷創(chuàng)新，金融監(jiān)管的對象逐步擴大到那些業(yè)務性質與銀行類似的準金融機構，如集體投資機構、貸款協(xié)會、銀行附屬公司或銀行持股公司所開展的準銀行業(yè)務等，甚至包括對金邊債券市場業(yè)務有關的出票人、經紀人的監(jiān)管等等。

2003年3月10日，第十屆全國人大一次會議第三次會議通過了國務院機構改革方案，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會獲準成立；是年12月27日，第十屆全國人大常務委員會第六次會議通過了《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》（下稱《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》）、《關于修改〈中華人民共和國中國人民銀行法〉的決定》和《關于修改〈中華人民共和國商業(yè)銀行法〉的決定》，并于2004年2月1日起正式施行。至此，三部銀行法和《證券法》、《保險法》、《信托法》、《證券投資基金法》、《票據法》及有關的金融行政法規(guī)、部門規(guī)章、地方法規(guī)、行業(yè)自律性規(guī)范和相關國際慣例中有關金融監(jiān)管的內容共同組成了中國現(xiàn)行的金融監(jiān)管制度體系。三部銀行法的頒布和實施，標志著中國現(xiàn)代金融監(jiān)管框架的基本確立。根據修訂后的《中國人民銀行法》，中國人民銀行的主要職責是：“在國務院領導下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩(wěn)定。”

為確保四部門間在監(jiān)管方面的協(xié)調一致，《中國人民銀行法》第九條授權國務院建立金融監(jiān)督管理協(xié)調機制；《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第六條、《中國人民銀行法》第三十五條分別規(guī)定了國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構、中國人民銀行應當和國務院其他金融監(jiān)督管理機構建立監(jiān)督管理信息共享機制。

對于金融監(jiān)管，尤其值得注意的是，任何針對創(chuàng)新型的技術變革和商業(yè)模式的監(jiān)管都是滯后的，監(jiān)管層能夠不斷地針對新興事物做出對舊有規(guī)則的調整，科學思路的轉變，新規(guī)則的出臺，都體現(xiàn)著監(jiān)管者與時俱進的智慧。一個典型的例子就是央行于2017年8月4日發(fā)布的《中國區(qū)域金融運行報告（2017）》，明確了下一步應以專項整治為契機，建立健全法律法規(guī)體系，完善金融監(jiān)管機制，進一步發(fā)揮互聯(lián)網金融在支持經濟社會發(fā)展中的積極作用。在具體措施上，探索將規(guī)模較大、具有系統(tǒng)重要性特征的互聯(lián)網金融業(yè)務納入宏觀審慎管理框架，對其實行宏觀審慎評估，以防范系統(tǒng)性風險。這是央行首次提出探索將互聯(lián)網金融業(yè)務納入MPA（宏觀審慎評估），是加強互聯(lián)網金融監(jiān)管的創(chuàng)新舉措。

實際上，早在兩年前央行等十部門就聯(lián)合發(fā)布了《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》，提出互聯(lián)網金融是傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網企業(yè)利用互聯(lián)網技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式。按“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則，《指導意見》確立了互聯(lián)網支付、網絡借貸、股權眾籌融資等互聯(lián)網金融主要業(yè)態(tài)的監(jiān)管職責分工，落實了監(jiān)管責任，明確了業(yè)務邊界。

三、良好的風控體系是新金融時代兵家必爭之地，也是關乎金融實體生死存亡的生命線。好的風控體系是必不可少的。如果說監(jiān)管是官方與行業(yè)組織等針對整體行業(yè)而制定的強制性的指導或限制框架，那么風控體系更多是指行業(yè)中的從業(yè)實體為了使自身做強做大和使其能夠持續(xù)發(fā)展而做好的準備和防范。在傳統(tǒng)金融時代，國家通過宏觀調控的手段預防金融風險，但是在金融改革與市場化的大背景下，中國互聯(lián)網金融業(yè)發(fā)展所取得的成就無不是先行先試和不斷轉軌后最終取得的結晶。在這種嘗試的過程中，風控的意義怎么標榜都不為過。

從金融發(fā)展現(xiàn)狀來看，風控幾乎成了每家金融平臺都標榜的一個重要指標。沒有好的風控，哪怕是一家卓有實力的平臺，也會在進取的道路上走上歧路。以國內的樂視控股為例，這家市值曾經超過1600億元的資本市場明星，在風險控制上欠缺科學的長遠考量，在過去幾年里，以紊亂的關聯(lián)交易、拆東墻補西墻式的盲目擴張和講故事式的多元化發(fā)展，最終使企業(yè)陷入了債主堵門，市值腰斬的尷尬境地。endprint

無論是傳統(tǒng)銀行還是互聯(lián)網新金融，無論是投資理財平臺還是消費金融主體，如果做不好風控，那么其生存的根基都將被動搖。尤其是存款保險制度推出以后，銀行類金融機構未來亦不排除破產的可能，風控就成了幾乎所有金融機構的必修課。

四、能夠持續(xù)締造價值的商業(yè)模式，是金融創(chuàng)新力量能夠長期持續(xù)的關鍵要素。眾所周知，傳統(tǒng)金融企業(yè)憑借其相對壟斷的業(yè)態(tài)，以息差的方式賺取了可觀的利潤，但在利率市場化時代不斷迫近的當下，過去的類銀行金融機構基本上告別了躺著賺錢的時代。誰能夠服務好更多的用戶，誰能夠創(chuàng)造更高的社會價值，并借此而獲得可觀的商業(yè)利潤，誰才是新金融時代的優(yōu)勝者。我們也可以將這些能夠促使金融實體獲得持續(xù)發(fā)展的邏輯稱之為“模式”。

螞蟻金服旗下余額寶的誕生，讓銀行以往的舒坦日子變得充滿緊迫感。投資理財渠道的擴充，讓用戶的選擇性更加多元。民營銀行的誕生，同樣沖擊著傳統(tǒng)銀行業(yè)態(tài)。那么，當下金融業(yè)，答案無疑是誰能夠為用戶創(chuàng)造更好的價值和提供更好的服務。

新金融時代是一個開放的、競爭的和多元的時代，依托于不同的技術和擁有著差異化特色的市場實踐者仍然在探索著自身的獨特模式。條條大路通羅馬，未來金融之路亦是弄潮者們八仙過海各顯其能，最終憑借完善的服務和價值的締造獲取其生存的砝碼。

五、征信力已經成為國際金融業(yè)界公認的權威準則，系弄潮于金融風口的卓越金融體所必備的素質之一。從概念上來講，征信是專業(yè)化的、獨立的第三方機構為個人或企業(yè)建立信用檔案，依法采集、客觀記錄其信用信息，并依法對外提供信用信息服務的一種活動，它為專業(yè)化的授信機構提供了一個信用信息共享的平臺。

征信一般可分三大類：按業(yè)務模式可分為企業(yè)征信和個人征信兩類，按服務對象可分為信貸征信、商業(yè)征信、雇傭征信以及其他征信，按征信范圍可分為區(qū)域征信、國內征信、跨國征信等。征信記錄了個人過去的信用行為，這些行為將影響個人未來的經濟活動，這些行為體現(xiàn)在個人信用報告中，就是人們常說的“信用記錄”，征信能夠從制度上約束企業(yè)和個人行為，有利于形成良好的社會信用環(huán)境。并通過道德意義上的批判促進誠信觀念的形成，誠信是一種社會公德，一種為人處事的基本準則。

2015年1月5日，中國人民銀行發(fā)布了允許8家機構進行個人征信業(yè)務準備工作的通知，被視為是中國個人征信體系有望向商業(yè)機構開閘的信號，考拉征信、騰訊征信、芝麻信用等位列其中。

芝麻信用是螞蟻金服旗下獨立的第三方征信機構，通過云計算、機器學習等技術客觀呈現(xiàn)個人的信用狀況，已經在信用卡、消費金融、融資租賃、酒店、租房、出行、婚戀、分類信息、學生服務、公共事業(yè)服務等上百個場景為用戶、商戶提供信用服務。其通過分析大量的網絡交易及行為數據，可對用戶進行信用評估，這些信用評估可以幫助互聯(lián)網金融企業(yè)對用戶的還款意愿及還款能力做出結論，繼而為用戶提供快速授信及現(xiàn)金分期服務。

本質上來說，“芝麻信用”是一套征信系統(tǒng)，該系統(tǒng)收集來自政府、金融系統(tǒng)的數據，還會充分分析用戶在淘寶、支付寶等平臺的行為記錄。而背靠阿里系電商、金融等的支撐，芝麻信用具有其他同質平臺所不具備的產品優(yōu)勢：廣泛的實名用戶、獨特的數據價值、強大的處理能力、深入的行業(yè)洞察、便利的場景應用。2016年4月，芝麻信用通過了英國標準協(xié)會（BSI）的權威評估認證，成為國內首家獲得ISO27001：2013國際信息安全管理體系認證證書的征信機構，這也是國內首例獲得這一被公認為全球最權威、最嚴格評估認證標準證書的機構。

三方征信的發(fā)展，充分體現(xiàn)出了大數據生產力的價值，但與此同時，勢必也會面臨一個突出的問題：關乎到每個人切身利益和安全的信息和數據，怎樣才能得到良好的保護？這個命題，不僅是互聯(lián)網金融方興未艾的中國是個難題，放眼國際同樣難以一蹴而就地加以解決。

央行征信局局長萬存知認為，人民銀行征信中心的業(yè)務無論是現(xiàn)在還是將來，都難以對持牌金融機構以外的債務人負債信息做到全覆蓋。這就客觀上要求在人民銀行征信中心之外，再培育一些社會征信機構，主要在持牌金融機構之外，采集債務人的信用信息提供征信服務，實現(xiàn)與人民銀行征信中心錯位發(fā)展、功能互補。只有形成這樣一個完整的征信體系，才能滿足社會全方位、多層次、多元化的征信需求。

必須清醒地認識到，根據中國實際培育社會征信機構，不是要簡單地復制一個或數個征信機構，來與人民銀行征信中心競爭，甚至通過競爭形成替代關系；而是要使這些不同功能定位的征信機構形成互補關系，以避免征信體系的無序發(fā)展造成金融的混亂。

征信發(fā)展的積極一面，則是我們國家在頂層設計層面的認知與看重。種種跡象都表明，以中國為代表的新興市場國家，在對個人信息保護的統(tǒng)一立法和統(tǒng)一保護上，也正逐步走向完善。我們有理由期待，未來中國的征信發(fā)展勢必將成為世界重要的一極。

六、在新金融時代，生態(tài)特征已經成為考量金融業(yè)態(tài)的最高標準，綠色金融則是永恒趨勢。過去五年時間里，借“互聯(lián)網+”發(fā)展浪潮及國家對互聯(lián)網金融大力推動與扶持的東風，新金融平臺紛紛涌現(xiàn)，即使是放眼世界，中國新創(chuàng)的類金融平臺、公司也堪稱之最，但另一方面，新金融領域卻鮮有能夠稱之為帝國級的存在。

具備所有前述技術、模式等其他必備的前提之外，還需具有產品多元并互補、各個子業(yè)態(tài)能夠相互依生和不斷融合，最終形成創(chuàng)新與變革的閉環(huán)，在價值和服務締造方面能夠產生聚變的平臺集群。按照這個近乎嚴苛的“生態(tài)標準”，刨除實力強勁的大型國有銀行，阿里巴巴、騰訊和京東三家和近年來在互聯(lián)網金融深度耕耘的平安集團都屬于這一行列。

實際上，總結近些年來的金融創(chuàng)新技術和新興模式，這些帝國級的存在悉數參與其中，市值已經直逼2000億港元的眾安保險，背后是騰訊、阿里和平安在背書；異軍突起的民營銀行，阿里巴巴和騰訊同樣是最早吃螃蟹的主體；平安集團創(chuàng)辦的陸金所，也已經是互聯(lián)網金融的標兵式存在，在估值和規(guī)模上，都名列前茅。

無論是金融體的生態(tài)特征還是我們國家正在構建的綠色金融，事實上都是凝聚了新一代信息技術的金融創(chuàng)新，在國家的科學監(jiān)管和指導之下，通過一大批創(chuàng)新體的不斷試驗最終不斷走向成熟。唯一可以肯定的是，新金融時代的行業(yè)標準并不是一成不變的，它有待于行業(yè)不斷嬗變和發(fā)展來予以確認和調整，也有待于未來金融業(yè)大趨勢的不斷引領。endprint