上市公司環(huán)保治理尋良方

黃容東

■ 隨著監(jiān)管政策密集出臺，企業(yè)的環(huán)保意識逐步增強(qiáng)，但這同時(shí)也給企業(yè)帶來不小的經(jīng)營壓力。較大的環(huán)保支出導(dǎo)致部分企業(yè)利潤下滑，一些環(huán)保設(shè)施投入跟不上的企業(yè)甚至被迫停產(chǎn)。中小型、無力于環(huán)保升級的企業(yè)，將在接下來的一兩年內(nèi)被淘汰出局

■ 在各個板塊的上市公司中，化工、鋼鐵類工業(yè)企業(yè)受環(huán)保政策的影響較大。其中，中小規(guī)模企業(yè)受影響更嚴(yán)重，原因是原有的利潤空間并不能完全滿足現(xiàn)有的政策需要，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)動力不足。相反地，大型上市企業(yè)、國有企業(yè)抗沖擊力相對較強(qiáng)，有能力配合國家環(huán)保政策的要求

■ 有企業(yè)家提出，就生產(chǎn)性企業(yè)而言，引進(jìn)新技術(shù)、綜合利用資源是一條比較好的發(fā)展出路。不但能夠提高產(chǎn)品的競爭力和利潤率，并且排放上更能滿足國家不斷加強(qiáng)的環(huán)保治理要求，避免限產(chǎn)、關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)。在可以預(yù)見的未來，社會資本進(jìn)入污染治理市場的活力將被進(jìn)一步激發(fā)，環(huán)保這門大生意也將真正敞開大門

在11月政策密集出擊之下，環(huán)保問題成為萬眾關(guān)注的焦點(diǎn)。一時(shí)間，環(huán)保概念股持續(xù)飄紅。

在轉(zhuǎn)型升級成為主流的當(dāng)下，不少上市公司在環(huán)保治理方面發(fā)揮出自己的優(yōu)勢。過去兩年存在的環(huán)境污染問題得到重視，不少企業(yè)大舉投入環(huán)保領(lǐng)域。根據(jù)環(huán)保部處罰黑名單，化工類企業(yè)在國家政策監(jiān)管下，處理好污染問題，已順利從黑名單中除名。

與此同時(shí)，一大批環(huán)保類公司紛紛上市，對污染重的行業(yè)提出最新解決方案，在幫助上市公司度過了環(huán)評之時(shí)，也保護(hù)了環(huán)境，使得可持續(xù)發(fā)展要求得以更好地執(zhí)行。

目前，環(huán)保整頓重拳對上市公司產(chǎn)生了何種影響，上市公司又采取了哪些應(yīng)對措施？《投資者報(bào)》記者就此展開調(diào)查。

政策先行 力度空前

過去幾年，上市公司因環(huán)保治理不到位被處罰的事件屢見報(bào)端。

2015年，上市公司洛陽玻璃股份有限公司的全資子公司——洛陽龍昊玻璃有限公司的日產(chǎn)650噸浮法玻璃生產(chǎn)線因未批先建投入生產(chǎn)等環(huán)境違法行為，被環(huán)保部門責(zé)令停止生產(chǎn)使用，并給予罰款35萬元的行政處罰。

同年，上市公司中石油吉林分公司則曾因大氣污染物超標(biāo)排放行為被環(huán)保部門按日連續(xù)處罰78萬元，并被作為典型案例向社會通報(bào)。

此前，環(huán)保部、證監(jiān)會等部門相繼出臺了各項(xiàng)政策來規(guī)范上市公司的環(huán)保治理問題。

環(huán)保帶給資本市場的影響，在即將IPO的企業(yè)身上體現(xiàn)得較為明顯。另外，違反環(huán)保規(guī)定情節(jié)嚴(yán)重的，在重組中不得公開發(fā)行股份。

去年7月，證監(jiān)會再度給IPO審核立規(guī)。公司在最近36個月內(nèi)存在違反環(huán)保法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重或者受到刑事處罰的，不得公開發(fā)行股票。

不僅如此，公司招股說明書信息披露準(zhǔn)則和中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)則也對發(fā)行人存在的環(huán)保問題、采取的措施及資金投入情況等事項(xiàng)做出明確的信息披露和核查要求。證監(jiān)會還表示，繼續(xù)加強(qiáng)對上市公司環(huán)境保護(hù)信息披露方面的監(jiān)管力度，提高信息披露質(zhì)量。

環(huán)保部多次下發(fā)針對上市公司環(huán)保核查制度。2014年11月，環(huán)保部印發(fā)的《環(huán)境保護(hù)部關(guān)于改革調(diào)整上市環(huán)保核查工作制度的通知》顯示：“上市公司作為公眾公司，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守各項(xiàng)環(huán)保法律法規(guī)，建立環(huán)境管理體系，完善環(huán)境管理制度，實(shí)施清潔生產(chǎn)，持續(xù)改進(jìn)環(huán)境表現(xiàn)。上市公司應(yīng)按照有關(guān)法律要求及時(shí)、完整、真實(shí)、準(zhǔn)確地公開環(huán)境信息，并按《企業(yè)環(huán)境報(bào)告書編制導(dǎo)則》定期發(fā)布企業(yè)環(huán)境報(bào)告書?！?/p>

該文件同時(shí)要求，各級環(huán)保部門不應(yīng)再對各類企業(yè)開展任何形式的環(huán)保核查，不得再為各類企業(yè)出具環(huán)保守法證明等任何形式的類似文件。保薦機(jī)構(gòu)和投資人可以依據(jù)政府、企業(yè)公開的環(huán)境信息以及第三方評估等信息，對上市企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)進(jìn)行評估。

在資本市場監(jiān)管層面，證監(jiān)會出臺的《關(guān)于重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司IPO申請申報(bào)文件的通知》規(guī)定：“從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)和跨省從事其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司首發(fā)申請首次公開發(fā)行股票的，申請文件中應(yīng)當(dāng)提供國家環(huán)?？偩值暮瞬橐庖?未取得相關(guān)意見的，不受理申請?！?/p>

2016年7月1日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，發(fā)行人募集資金項(xiàng)目要符合法律法規(guī)和公司章程，要符合國家環(huán)境法律，最近36個月內(nèi)受到環(huán)保相關(guān)行政處罰或者受到刑事處罰的，不得公開發(fā)行股票。

不僅是A股，新三板也將環(huán)保問題提到法規(guī)層面。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》規(guī)定，公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求。對新三板上市公司提出了五項(xiàng)環(huán)保要求：第一項(xiàng)，對擬掛牌公司是否屬于重污染行業(yè)進(jìn)行判斷;第二項(xiàng)，重污染行業(yè)公司申請掛牌的基本環(huán)保條件;第三項(xiàng)，非重污染行業(yè)公司申請掛牌的基本環(huán)保條件;第四項(xiàng)，環(huán)保制度制定及信息披露;第五項(xiàng)，違法違規(guī)的限制等。

對于銀行及非銀金融行業(yè)，環(huán)保的法規(guī)一直未放松。2007年《國家環(huán)境保護(hù)總局、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》提出，各級銀行監(jiān)管部門要對因企業(yè)環(huán)境問題造成不良貸款等情況開展調(diào)查摸底，將企業(yè)環(huán)保守法情況作為授信審查條件。2012年中國銀監(jiān)會印發(fā)的《綠色信貸指引》強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立環(huán)境和社會風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善合同條款督促客戶加強(qiáng)環(huán)境和社會風(fēng)險(xiǎn)管理，在合同中應(yīng)當(dāng)要求客戶提交環(huán)境和社會風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

作為環(huán)保工作的主要部門，環(huán)保部一直在法規(guī)的制定上積極探索。2015年1月實(shí)施的環(huán)保法，規(guī)定了企業(yè)的法定環(huán)境義務(wù)，包括要設(shè)立環(huán)保責(zé)任人、建立、完善環(huán)境保護(hù)責(zé)任制度、重點(diǎn)排污單位要安裝使用監(jiān)測設(shè)備、進(jìn)行環(huán)境信息公開等。2015年修改的大氣污染防治法，對燃煤、工業(yè)污染、機(jī)動車船等的大氣污染物排放以及環(huán)境管理規(guī)定了嚴(yán)格的法律義務(wù)。固體廢物污染環(huán)境防治法以及水污染防治法也對產(chǎn)生水污染物以及固體廢物、危險(xiǎn)廢物的企業(yè)規(guī)定了相關(guān)的環(huán)境義務(wù)。endprint

2016年11月21日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《控制污染物排放許可制實(shí)施方案》，此次改革對企業(yè)排污許可證的申領(lǐng)、排污管理提出了很高的要求，包括企業(yè)需自行申報(bào)排污許可資料，對申請材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)法律責(zé)任，并且需要依法實(shí)行自行監(jiān)測和定期報(bào)告、自證守法等。排污許可制度的改革，要求企業(yè)具有完善的環(huán)境管理制度以及環(huán)境管理體系。

法規(guī)規(guī)范 主動治理

隨著政策的密集出臺，企業(yè)的環(huán)保意識也逐漸提升。

國家環(huán)保部門出具的2015年環(huán)境狀況公告中信息顯示，國家執(zhí)法監(jiān)管會以偷排、偷放等惡意違法排污行為和篡改、偽造監(jiān)測數(shù)據(jù)等弄虛作假行為為重點(diǎn)，依法嚴(yán)厲打擊環(huán)境違法行為。全國實(shí)施按日連續(xù)處罰、查封扣押、限產(chǎn)停產(chǎn)案件8000余件，移送行政拘留、涉嫌環(huán)境污染犯罪案件近3800件。各地環(huán)保部門下達(dá)行政處罰決定9.7萬余份，罰款42.5億元，比2014年增長34%。開展環(huán)境保護(hù)大檢查，全國共檢查企業(yè)177萬家次，查處各類違法企業(yè)19.1萬家，責(zé)令關(guān)停取締2萬家、停產(chǎn)3.4萬家、限期整改8.9萬家。

廣信股份（603599.SH）董事長黃金祥向《投資者報(bào)》記者表示：明顯感覺近兩年企業(yè)的環(huán)保壓力超大，環(huán)保投入也是非常高，很多企業(yè)因?yàn)榄h(huán)保不過關(guān)、環(huán)保設(shè)施投入跟不上已經(jīng)被迫停產(chǎn)。相對一般企業(yè)，上市企業(yè)環(huán)保方面要求更嚴(yán)格，環(huán)保投入力度也更大，一是公眾比較關(guān)注;二是上市公司自我要求也比較高，比較透明。今年環(huán)保部督察組進(jìn)駐安徽省，企業(yè)因此被動停產(chǎn)自我檢查多次，即使環(huán)保方面已經(jīng)很規(guī)范，設(shè)施非常到位也不得不停產(chǎn)。當(dāng)前企業(yè)環(huán)保和安全問題是頭等大事。

“環(huán)保問題必須引起足夠重視，也是和企業(yè)生存發(fā)展相應(yīng)的，但在執(zhí)行上有些過度?！秉S金祥說。

而司爾特（002538.SZ）副總經(jīng)理、董事會秘書吳勇也向《投資者報(bào)》記者坦言：“現(xiàn)在企業(yè)的環(huán)保壓力很大，也都必須很規(guī)范，在環(huán)保治理設(shè)施投入方面支出最大，很多時(shí)候治理不是根據(jù)官方環(huán)保部門的標(biāo)準(zhǔn)和要求，而是根據(jù)民意的要求，就是百姓感覺你哪里不足你就必須自我檢查，自我加強(qiáng)。環(huán)保要求很高，而目前肥料市場不是很好，生產(chǎn)成本特別高，我們企業(yè)也在謀劃進(jìn)一步的轉(zhuǎn)型實(shí)行多產(chǎn)業(yè)并軌發(fā)展，否則很難經(jīng)營?！?/p>

在各個板塊的上市公司中，化工、鋼鐵類工業(yè)企業(yè)受環(huán)保政策的影響較大。其中，中小規(guī)模企業(yè)受影響更嚴(yán)重，原因是原有的利潤空間并不能完全滿足現(xiàn)有政策需要，一定程度上面臨減產(chǎn)、關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)動力不足。相反地，大型上市企業(yè)、國有企業(yè)抗沖擊力相對較強(qiáng)，有能力配合國家環(huán)保政策的要求，比如引進(jìn)先進(jìn)的處置技術(shù)、投入相應(yīng)的環(huán)保處置措施等。

事實(shí)上，環(huán)保督察后，企業(yè)的環(huán)保設(shè)施跟上了，也會利好主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，特別是利好醫(yī)藥、化工、鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域產(chǎn)能優(yōu)質(zhì)、成本管控能力較強(qiáng)、議價(jià)能力較高的龍頭企業(yè)。

在第三方環(huán)保治理企業(yè)某位高層負(fù)責(zé)人看來，隨著環(huán)保整治力度的加大，必然會淘汰一大批中小型、無力于環(huán)保升級的企業(yè)，這批企業(yè)將在接下來的一兩年內(nèi)被淘汰出局。

不過也有部分企業(yè)認(rèn)為，環(huán)保治理對上市公司的業(yè)績壓力較大。

還有因環(huán)保問題未得到妥善解決導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)被迫停產(chǎn)的公司。去年11月21日，石藥集團(tuán)亦發(fā)布公告稱，11月21日上午9點(diǎn)起短暫停牌，就有關(guān)收到政府停產(chǎn)通知之內(nèi)部消息進(jìn)行公告;11月21日晚間，石藥集團(tuán)再次發(fā)布公告稱，其在河北省石家莊市的附屬公司收到《石家莊市大氣污染防治調(diào)度令》，目前正向石家莊市政府申請準(zhǔn)許繼續(xù)進(jìn)行其在石家莊的正常制藥生產(chǎn)。

2015年，在霧霾嚴(yán)重的情況下，在環(huán)保部門重點(diǎn)督導(dǎo)中，山東新華制藥股份有限公司（湖田園區(qū)）等化工企業(yè)已限產(chǎn)30%以上。新華制藥2015年年報(bào)稱，本集團(tuán)化學(xué)原料藥銷售額較上年降低2.95%，降低的主要原因是本年化學(xué)原料藥市場競爭加劇，部分原料藥銷量有所下降。

IPO受阻的昂立股份，近三年環(huán)保支出6000萬元，超出公司2015年的凈利潤水平。不難看出，環(huán)保治理給部分上市公司造成了業(yè)績壓力。

不過，即便面臨監(jiān)管和業(yè)績的雙重壓力，但身處環(huán)保處罰榜的上市公司股價(jià)或融資暫且尚未受到較大影響。

此前，山西焦化、羅牛山、貴州茅臺、中國中冶、升華拜克等公司受環(huán)保問題影響時(shí)，股價(jià)仍保持上行走勢，其他違規(guī)上市公司股價(jià)亦呈區(qū)間波動，未曾出現(xiàn)大幅下跌情況。

“制造類、資源類公司幾乎都存在環(huán)保問題，特別是鋼鐵、煤炭、有色、造紙等企業(yè)，環(huán)保不達(dá)標(biāo)的情況普遍存在。資金方評判環(huán)保問題時(shí)，考慮的是不要影響企業(yè)正常經(jīng)營，在意的是投資價(jià)值，而不是社會影響?！蹦乘侥蓟鹑耸糠Q。

另一方面，處理污染問題的第三方環(huán)保企業(yè)近兩年大量出現(xiàn)，凈利潤也較為可觀。

“在危廢產(chǎn)品的處理中，一般會選擇有資質(zhì)的第三方來治理污染，其余部分會自己購置機(jī)器處理。”鑫聯(lián)環(huán)保董事長馬黎陽對《投資者報(bào)》記者稱。

變廢為寶 協(xié)同發(fā)展

2015年初，國務(wù)院《關(guān)于推行環(huán)境污染第三方治理的意見》（下稱《意見》）發(fā)布，進(jìn)一步明確了排污者付費(fèi)、市場化運(yùn)作、政府引導(dǎo)推動的原則。在可以預(yù)見的未來，社會資本進(jìn)入污染治理市場的活力將被進(jìn)一步激發(fā)，環(huán)保這門大生意也將真正敞開大門。

對于環(huán)境污染第三方治理，《意見》中給出了明確的定義，即排污者通過繳納或按合同約定支付費(fèi)用，委托環(huán)境服務(wù)公司進(jìn)行污染治理的新模式。而與之相反的，則是目前各地政府、機(jī)構(gòu)、企業(yè)等排污者普遍采取的、排污之后通過購買設(shè)備等方式自行治理污染的方式。

今年以來，環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策加碼依然不改，為環(huán)保類上市公司提供了有力支撐。

和信投顧在研報(bào)中稱，“環(huán)保行業(yè)總體仍將保持較好的發(fā)展空間，比如細(xì)分領(lǐng)域環(huán)保技術(shù)產(chǎn)業(yè)。專家預(yù)測‘十三五甚至更長時(shí)期，中國環(huán)保技術(shù)和產(chǎn)業(yè)市場年增長速度不會低于15%到20%，2020年這個市場的需求大概能達(dá)到2.8萬億元?！?/p>

雖然未來值得期待，但現(xiàn)階段，第三方治理依然停留在看起來很美的層面。

“直到現(xiàn)在，做第三方環(huán)境污染治理的企業(yè)仍然少之又少，這個行業(yè)始終難上軌道?！痹凇锻顿Y者報(bào)》記者采訪過程中，多家環(huán)保企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人都由衷地感嘆。

事實(shí)上，對于企業(yè)的環(huán)保治理需要一條既能減輕企業(yè)的環(huán)保治理成本，又能保護(hù)環(huán)境履行社會責(zé)任的路子，這依舊要靠第三方先進(jìn)技術(shù)支撐。

有企業(yè)家提出，就生產(chǎn)性企業(yè)而言，引進(jìn)新技術(shù)、綜合利用資源是一條比較好的出路。增加一次投資，能同時(shí)提高產(chǎn)品的競爭力和利潤率，并且，采用新技術(shù)、新設(shè)備的生產(chǎn)線，排放上更能滿足國家不斷加強(qiáng)的環(huán)保治理要求，避免限產(chǎn)、被關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)。這是積極面對國家環(huán)保政策的對策之一，而不是簡單的回避。

據(jù)《投資者報(bào)》記者了解，此前掛牌新三板的鑫聯(lián)環(huán)保（當(dāng)前已經(jīng)摘牌準(zhǔn)備在A股IPO），在環(huán)保上走出了一條自己的道路。憑借自主研發(fā)的“火法富集-濕法分離多段耦合集成處理技術(shù)”，鑫聯(lián)環(huán)保完全以鋼鐵煙塵等含重金屬廢物為原料提取有價(jià)元素，從含重金屬廢物中提取出鋅、銦、鉛、鎘、鉍、錫、碘等多種有價(jià)元素，以及鐵精粉、還原鐵粉等工業(yè)產(chǎn)品，生產(chǎn)流程的余熱用于配套發(fā)電，無害尾渣用于生產(chǎn)環(huán)保建材，全流程零排水、零排渣。

“我們在整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上起的是協(xié)同作用，但是客觀上我們的技術(shù)節(jié)約了企業(yè)的成本，比如企業(yè)將固廢物交給我們處理，就可以節(jié)省固廢填埋及運(yùn)輸費(fèi)用。另外，我們甚至可以將提取的有效原料返還給企業(yè)，還可以節(jié)約原料成本，實(shí)現(xiàn)變廢為寶。”馬黎陽對《投資者報(bào)》記者說道。

據(jù)記者了解，鑫聯(lián)環(huán)保所擁有的技術(shù)是國內(nèi)乃至國外最先進(jìn)的技術(shù)，目前該核心技術(shù)已發(fā)展至第七代，大規(guī)模工業(yè)化運(yùn)行10年以上，是全球唯一能夠?qū)︿撹F煙塵進(jìn)行大規(guī)模清潔利用的高科技環(huán)保項(xiàng)目，國內(nèi)外尚無同類技術(shù)。

不得不說的是，雖然也以盈利為目的，但鑫聯(lián)環(huán)保成功開創(chuàng)了以資源化利用方式從源頭消除重金屬污染的產(chǎn)業(yè)發(fā)展途徑，成為我國含重金屬冶金固（危）廢資源化利用領(lǐng)域的技術(shù)先導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)龍頭。endprint