融資租賃對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響研究

朱文莉,王 督

(陜西科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，西安 710021)

貿(mào)易經(jīng)濟(jì)

融資租賃對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響研究

朱文莉,王 督

(陜西科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，西安 710021)

融資租賃被稱(chēng)為“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，在經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入發(fā)展的形勢(shì)下，它在擴(kuò)大出口、推動(dòng)海外投資以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面作用顯著。以融資租賃在國(guó)際貿(mào)易中現(xiàn)狀分析為依托，選取1981—2014年融資租賃交易額、貨物進(jìn)出口總額數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用誤差修正模型分析融資租賃對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響，結(jié)果顯示，長(zhǎng)期內(nèi)融資租賃與貨物進(jìn)出口呈現(xiàn)正相關(guān)，為此提出幾點(diǎn)促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的建議，以推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易邁入新臺(tái)階。

融資租賃；國(guó)際貿(mào)易；進(jìn)出口貨物；租賃貿(mào)易

一、引 言

融資租賃集融資、融物、銷(xiāo)售及技術(shù)更新于一體，是世界各國(guó)中小企業(yè)設(shè)備更新的重要方式。我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)起步于改革開(kāi)放之初，迄今已走過(guò)30余年的發(fā)展歷程。加快發(fā)展融資租賃，不僅是推動(dòng)我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的必由之路，也是有效規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易壁壘、擴(kuò)大出口及推動(dòng)海外投資的必然選擇，對(duì)于全面提高對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作水平、深入改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位具有重要影響。

從國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)來(lái)看，融資租賃在國(guó)際貿(mào)易方面的研究較少。國(guó)外側(cè)重從微觀經(jīng)濟(jì)的角度對(duì)融資租賃進(jìn)行闡述，產(chǎn)生了融資租賃三大理論，即稅率差異理論、債務(wù)替代理論和代理成本理論，以此為基礎(chǔ)探究企業(yè)融資租賃決策的影響因素、融資租賃的財(cái)務(wù)定價(jià)等問(wèn)題；而從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)探討融資租賃的研究較少，主要由于宏觀經(jīng)濟(jì)在國(guó)外學(xué)科劃分中不屬于金融學(xué)的范疇。較少的研究中，Simon S.Gao(1999)認(rèn)為租賃貿(mào)易作為國(guó)際貿(mào)易的一種重要形式，探究其內(nèi)在發(fā)展應(yīng)以國(guó)際貿(mào)易理論為基石，如比較優(yōu)勢(shì)理論可以作為出租方在廣泛的國(guó)際租賃市場(chǎng)中尋求、確定承租方以及租賃產(chǎn)品的理論支撐；產(chǎn)品生命周期理論為出租人估計(jì)和確定租賃資產(chǎn)的“生命階段”提供便利[1]。Laurenee(2004)和宮內(nèi)義彥(1990)均將眼光投向發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際融資租賃問(wèn)題上，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家開(kāi)展國(guó)際融資租賃的業(yè)務(wù)水平之所以較低，是由于行業(yè)發(fā)展環(huán)境不完善，因而為了更好地為發(fā)展中國(guó)家提供技術(shù)、設(shè)備以及融資方面的服務(wù)，首先應(yīng)從行業(yè)發(fā)展的四大支柱方面來(lái)建立健全促進(jìn)其發(fā)展的相關(guān)配套措施，以此來(lái)規(guī)范融資租賃市場(chǎng)、改善行業(yè)環(huán)境，進(jìn)而推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)步[2][3]。國(guó)內(nèi)對(duì)融資租賃的研究以規(guī)范研究為主，卓尚進(jìn)(2011)、蔡鄂生(2012)等人從發(fā)展國(guó)際貿(mào)易角度提出走好租賃業(yè)務(wù)國(guó)際化道路的意見(jiàn)，一方面，有利于提高我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面開(kāi)展跨境融資租賃業(yè)務(wù)有利于改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，推動(dòng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易方式的轉(zhuǎn)型以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整[4][5]。實(shí)證研究方面，不僅文獻(xiàn)數(shù)量少，而且開(kāi)始的時(shí)間晚，僅何寧(2014)以46個(gè)國(guó)家2002—2006年的數(shù)據(jù)為樣本通過(guò)多元回歸證實(shí)了融資租賃的發(fā)展會(huì)正向影響對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，但其數(shù)據(jù)期間較短，無(wú)法準(zhǔn)確表示當(dāng)前行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)[6]。

本文立足于我國(guó)融資租賃在國(guó)際貿(mào)易中的現(xiàn)狀，以誤差修正模型來(lái)分析1981—2014年間融資租賃對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響，探究存在的問(wèn)題，為加快融資租賃行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易，更加有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的參與和推動(dòng)提供理論支撐和系統(tǒng)建議。

二、融資租賃在國(guó)際貿(mào)易中的現(xiàn)狀分析

(一)租賃貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，但在進(jìn)出口貿(mào)易中比重仍較小

隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放水平的提升，進(jìn)出口貿(mào)易以及租賃貿(mào)易的規(guī)模整體均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，如表1所示。尤其邁入2006年后，租賃貿(mào)易額得到大幅度增長(zhǎng)，較2005年增長(zhǎng)119.56%，而全球金融危機(jī)的爆發(fā)使我國(guó)租賃貿(mào)易受到?jīng)_擊，2008年、2009年租賃貿(mào)易額持續(xù)下降，以后年份逐漸恢復(fù)。同時(shí)，由表1中數(shù)據(jù)可知，租賃貿(mào)易作為進(jìn)出口貿(mào)易的一種方式，在進(jìn)出口貿(mào)易總額中所占比例較小，這16年間租賃貿(mào)易占進(jìn)出口貿(mào)易總額比重的平均水平約為0.25%，各年比重在2007年之后呈下降趨勢(shì)，表明租賃貿(mào)易對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的貢獻(xiàn)不足。

表1 我國(guó)2000—2014年間租賃貿(mào)易及進(jìn)出口貿(mào)易額 單位：億美元

資料來(lái)源：海關(guān)統(tǒng)計(jì)資訊網(wǎng)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)

(二)租賃貿(mào)易以進(jìn)口貿(mào)易為主，出口貿(mào)易發(fā)展緩慢

我國(guó)租賃貿(mào)易進(jìn)出口呈現(xiàn)嚴(yán)重的“一邊倒”，進(jìn)口額在租賃貿(mào)易總額中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，具體如表2所示，2015年租賃貿(mào)易進(jìn)口額約為出口額的34倍。造成租賃貿(mào)易進(jìn)出口額之間存在較大差距的原因，是融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)用于進(jìn)口時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)為了優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)和更新設(shè)備，租賃物大多是飛機(jī)、船舶等較大型的機(jī)械設(shè)備，這類(lèi)貨物的價(jià)值較高，成交金額也高。據(jù)中國(guó)民航中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)航空引進(jìn)飛機(jī)的方式中，租賃占70%，其中通過(guò)融資租賃方式占30%；同時(shí)，隨著我國(guó)醫(yī)療體系的不斷完善，高端先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口額也增加明顯。而出口租賃貿(mào)易額較低，主要有兩個(gè)原因：一是我國(guó)租賃企業(yè)普遍面臨運(yùn)營(yíng)資金缺乏的問(wèn)題，且租賃方式以直租為主，形式單一不靈活；二是出口租賃物價(jià)值普遍偏低，因此租賃貿(mào)易的出口額一直難以獲得較大提升，融資租賃對(duì)出口貿(mào)易的拉升作用尚未顯現(xiàn)。

(三)國(guó)際金融租賃業(yè)務(wù)的主體為外資企業(yè)，中資企業(yè)較少涉足

目前融資租賃形式在對(duì)外貿(mào)易中的運(yùn)用并不普遍，因?yàn)槲覈?guó)進(jìn)口貨物價(jià)值高，而國(guó)內(nèi)融資租賃企業(yè)普遍面臨流動(dòng)資金缺乏的問(wèn)題，且融資渠道較窄、吸收資金能力較差，導(dǎo)致融資租賃業(yè)務(wù)在進(jìn)口貿(mào)易中的掌控權(quán)握在國(guó)外融資租賃公司或者其在我國(guó)的子公司手中，如圖1所示。

表2 我國(guó)2000—2015年間租賃貿(mào)易進(jìn)出口情況 單位：億美元

資料來(lái)源：海關(guān)統(tǒng)計(jì)資訊網(wǎng)

圖1 我國(guó)2000—2013年國(guó)際金融租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的外債 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

由國(guó)際金融租賃所產(chǎn)生的外債中，外商投資企業(yè)及外資金融機(jī)構(gòu)占據(jù)相當(dāng)高的比例，且在2001年后穩(wěn)步上升，自2006年起與國(guó)際金融租賃產(chǎn)生的外債總額呈現(xiàn)同步發(fā)展的狀態(tài)。而中資企業(yè)及中資金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際金融租賃業(yè)務(wù)自2001年后處于下降狀態(tài)，這是由于當(dāng)年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織，在提高對(duì)外開(kāi)放水平的同時(shí)，一批外資以及外商涌入我國(guó)，外資融資租賃企業(yè)分擔(dān)了大部分國(guó)際金融租賃業(yè)務(wù)，在2007—2015年間，外資融資租賃企業(yè)的年均增幅為71.9%，在2015年達(dá)到4 271家，占總量的94.74%，數(shù)量上約是2007年的76倍；而內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司在2015年僅有190家，年均增幅28.22%。

(四)自貿(mào)區(qū)成為跨境融資租賃的重要平臺(tái)，但拉大了東西部差距

自貿(mào)區(qū)建設(shè)始于2013年9月，繼上海自貿(mào)區(qū)先行作為“試驗(yàn)田”后，第二批、第三批陸續(xù)獲批、建設(shè)、完善，現(xiàn)已形成“1+3+7”的貫穿東部沿海、中部以及西部的全新自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略布局。當(dāng)前第一批和第二批的四個(gè)自貿(mào)區(qū)建設(shè)較為成熟，專(zhuān)門(mén)針對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展設(shè)立了不同的政策，如上海自貿(mào)區(qū)允許承租人以融資租賃進(jìn)口設(shè)備報(bào)關(guān)時(shí)，關(guān)稅以及進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅可申請(qǐng)分期繳納，也能夠以保證書(shū)形式提供擔(dān)保；天津自貿(mào)區(qū)允許融資租賃企業(yè)在經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的情況下，開(kāi)展與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的保理以及福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，以此促進(jìn)我國(guó)租賃業(yè)境外融資等[7]。這些優(yōu)惠政策能有力推動(dòng)融資租賃在國(guó)際貿(mào)易中的運(yùn)用，也使得行業(yè)內(nèi)上下游企業(yè)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)聚集效應(yīng)明顯，有利于形成整套的設(shè)備買(mǎi)賣(mài)、融資租賃、企業(yè)運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)鏈。但這也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)融資租賃企業(yè)地區(qū)分布呈現(xiàn)嚴(yán)重不平衡的狀態(tài)，據(jù)2015年融資租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告顯示，截至2015年底，天津、廣東等地融資租賃企業(yè)有百余家，上海已經(jīng)突破1 200家，而西部融資租賃企業(yè)較少，某些省份甚至僅有一兩家。

(五)區(qū)域性政策環(huán)境不斷完善，但尚缺乏全國(guó)統(tǒng)一的法規(guī)政策體系

一些融資租賃發(fā)展水平較高的區(qū)域，已經(jīng)發(fā)布若干地方性法規(guī)，如2011年11月，天津市金融辦、銀監(jiān)局等四部門(mén)下發(fā)《關(guān)于做好融資租賃登記和查詢(xún)工作的通知》，隨后天津市高級(jí)人民法院《關(guān)于審理融資租賃物權(quán)屬爭(zhēng)議案件的指導(dǎo)意見(jiàn)(試行)的通知》發(fā)布，文件分別從租賃物登記、流轉(zhuǎn)制度建設(shè)及租賃物權(quán)利狀態(tài)角度完善了天津市融資租賃業(yè)的發(fā)展環(huán)境。2012年7月，財(cái)政部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在天津東疆保稅港區(qū)試行融資租賃貨物出口退稅政策的通知》(財(cái)稅[2012]66號(hào))，闡明了融資租賃貨物出口退稅政策中租賃物的范圍、退稅計(jì)算公式以及辦理方式，極大地推動(dòng)了我國(guó)運(yùn)用融資租賃形式來(lái)擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。但這些政策的最終目的是促進(jìn)融資租賃行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，而不是對(duì)融資租賃市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的法制規(guī)范，并且這些規(guī)定具有實(shí)施的區(qū)域性，無(wú)法在全國(guó)適用，到目前為止，該行業(yè)依舊缺乏統(tǒng)一有效的法律保障。

三、融資租賃對(duì)國(guó)際貿(mào)易影響的實(shí)證分析

(一)變量的選擇

本文將融資租賃對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的推動(dòng)作用做定量分析，融資租賃交易額的數(shù)據(jù)當(dāng)前未有官方統(tǒng)計(jì)，因而1981—1999年的數(shù)據(jù)用史燕平(2001)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2000—2002年的數(shù)據(jù)由于統(tǒng)計(jì)口徑等一些原因暫時(shí)處于空白狀態(tài)，2003—2014年數(shù)據(jù)選取產(chǎn)業(yè)劃分后“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資”，用RZ表示，1999—2002年數(shù)據(jù)用1981—1998年數(shù)據(jù)通過(guò)二次指數(shù)平滑法得到(1999年數(shù)據(jù)由于偏離樣本值太大，當(dāng)作異常值處理)。貨物進(jìn)出口額通過(guò)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)獲得，用IEV表示。

(二)實(shí)證分析

為了保證融資租賃交易額與貨物進(jìn)出口額基本呈現(xiàn)線性趨勢(shì)，對(duì)RZ和IEV取對(duì)數(shù)，即LnRZ和LnIEV。

1.ADF單位根檢驗(yàn)

由于LnIEV和LnRZ都屬于時(shí)間序列數(shù)據(jù)，具有隨機(jī)趨勢(shì)，若把平穩(wěn)性的分析方法用于非平穩(wěn)性數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析，會(huì)導(dǎo)致模型的不科學(xué)性，因而在對(duì)這兩列數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步分析之前，先運(yùn)用ADF法對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以此判定數(shù)列的單整階數(shù)以及是平穩(wěn)序列或非平穩(wěn)序列，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：顯著性水平為0.05

由表3可知，對(duì)LnIEV和LnRZ的原始序列進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，得到ADF值-2.848以及-2.095均大于顯著性1%、5%的臨界值，因此不能夠拒絕原假設(shè)，即被檢驗(yàn)的變量是含有單位根的非平穩(wěn)的時(shí)間序列。因而，需要繼續(xù)對(duì)LnIEV和LnRZ的一階差分序列進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，在顯著性水平為5%的水平下，LnIEV和LnRZ的一階差分序列的ADF值-3.643和-4.370均小于臨界值，由此可以拒絕原假設(shè)，認(rèn)為一階差分后的序列LnIEV和LnRZ是平穩(wěn)的，所以LnIEV和LnRZ都是一階單整的過(guò)程，即滿(mǎn)足協(xié)整建模的前提。

2.協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

Engel和Granger的協(xié)整理論以為，兩個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列的線性組合的殘差是平穩(wěn)的，那么這兩個(gè)時(shí)間序列的線性組合關(guān)系就是穩(wěn)定的，如果存在這種線性組合，就認(rèn)為時(shí)間序列是存在協(xié)整關(guān)系。前文已經(jīng)驗(yàn)證了序列LnIEV和LnRZ是一階單整的，滿(mǎn)足同階單整的時(shí)間序列前提，所以協(xié)整關(guān)系便可以建立。首先利用最小二乘法(OLS)對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行回歸，得到回歸方程的殘差項(xiàng)，然后對(duì)殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，仍然采用ADF單位根檢驗(yàn)法。以LnIEV為被解釋變量，LnRZ為解釋變量，協(xié)整檢驗(yàn)如下表4：

表4 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

得到的協(xié)整方程為：

LnIEVt=0.611LnRZt+6.900+εt

(1)

S=(0.055) (0.292)

T=(11.060) (23.599)

式(1)中，回歸方程的R2為0.814，擬合優(yōu)度為0.807，由此認(rèn)為回歸方程的擬合效果較好。F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為122.342，對(duì)應(yīng)的p值為0，由此認(rèn)為建立的協(xié)整方程是顯著的。隨后對(duì)變量的系數(shù)檢驗(yàn)中，LnRZ的系數(shù)為0.611，T檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)的p值為0，通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，所以認(rèn)為所建立的方程系數(shù)也是顯著的。確定了LnIEV和LnRZ之間的協(xié)整關(guān)系的確存在，還需要對(duì)上式回歸方程的殘差平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，如表5所示，ADF統(tǒng)計(jì)量為-2.184，小于5%水平下的臨界值-1.953，由此可以拒絕殘差序列含有單位根的原假設(shè)，即殘差是平穩(wěn)的。從而驗(yàn)證了LnIEV和LnRZ之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。由協(xié)整方程中LnRZ的系數(shù)為0.611可知，LnRZ每增加1個(gè)百分點(diǎn)，將使LnIEV增加0.611個(gè)百分點(diǎn)。首先，發(fā)展國(guó)際融資租賃對(duì)承租人來(lái)講可以充分利用外資、避免合同價(jià)款受到通貨膨脹及利率上浮等影響，幫助企業(yè)引入先進(jìn)技術(shù)而增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)國(guó)外出租人來(lái)講，可以享受稅收及加速折舊等政策優(yōu)惠，因而承租人、出租人可獲得雙贏，這也從定性的角度解釋了融資租賃能夠推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。其次，二者之間的關(guān)系雖為正相關(guān)，但并不是特別顯著，表明融資租賃在國(guó)際貿(mào)易中的運(yùn)用還有待加強(qiáng)，尚未對(duì)其形成強(qiáng)有力的推動(dòng)。

表5 殘差的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

3.誤差修正模型

協(xié)整關(guān)系確定了LnIEV和LnRZ之間存在的長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，誤差修正模型則用來(lái)確定短期的LnIEV和LnRZ之間的波動(dòng)關(guān)系研究。以LnIEV的差分項(xiàng)作為被解釋變量，LnRZ的差分項(xiàng)作為解釋變量，同時(shí)將協(xié)整方程的殘差項(xiàng)引入方程，作為短期的調(diào)節(jié)項(xiàng)，得到的模型結(jié)果如下表6所標(biāo)。

表6 誤差修正模型回歸結(jié)果

上表的回歸方程為：

D(LnIEVt)=0.914D(LnRZt)+0.162-0.085RESt-1

(2)

S=(0.009) (0.005) (0.008)

T=(14.568) (29.063) (-10.767)

式(2)的誤差修正模型中，殘差項(xiàng)的系數(shù)為-0.085，且在5%的水平下顯著，由此認(rèn)為誤差項(xiàng)存在反向的調(diào)節(jié)機(jī)制，并且短期的LnRZ系數(shù)為0.135，小于長(zhǎng)期關(guān)系的彈性系數(shù)0.611，由此判斷短期的LnRZ對(duì)LnIEV的波動(dòng)要小于長(zhǎng)期的影響程度，但由于誤差修正的反向調(diào)節(jié)作用，使得進(jìn)出口貨物交易額與融資租賃交易額之間的關(guān)系不至于偏離長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。綜合來(lái)看，長(zhǎng)期內(nèi)，融資租賃與進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)正相關(guān)，對(duì)數(shù)融資租賃額每增長(zhǎng)1%，對(duì)數(shù)進(jìn)出口貨物額增長(zhǎng)0.611%；短期內(nèi)，這種關(guān)系有所改變，對(duì)數(shù)融資租賃額每變動(dòng)1%，對(duì)數(shù)進(jìn)出口貨物額隨之變動(dòng)0.135%。這是因?yàn)閲?guó)際融資租賃業(yè)務(wù)是一項(xiàng)長(zhǎng)期推進(jìn)的過(guò)程，需要兩個(gè)甚至多個(gè)國(guó)家中不同主體進(jìn)行委托、協(xié)商、購(gòu)買(mǎi)、租賃等，環(huán)節(jié)較多，存在一定周期，因而短時(shí)間里L(fēng)nRZ的系數(shù)較長(zhǎng)期關(guān)系中的弱。

4.Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整關(guān)系和誤差修正模型確定了數(shù)列LnRZ與LnIEV之間存在的長(zhǎng)期以及短期的穩(wěn)定關(guān)系，下面進(jìn)一步研究變量之間是否存在因果關(guān)系。采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)方法：先估計(jì)當(dāng)前的y值被其自身滯后期取值所能解釋的程度，然后驗(yàn)證通過(guò)引入序列x的滯后值是否可以提高y的被解釋程度。如果是，則稱(chēng)序列x是y的格蘭杰成因，此時(shí)x的滯后期系數(shù)具有統(tǒng)計(jì)顯著性。如果兩個(gè)變量能夠通過(guò)另外變量的滯后變量進(jìn)行預(yù)測(cè)，就認(rèn)為x與y之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，如果只存在一個(gè)的變量滯后期預(yù)測(cè)另外變量，就認(rèn)為x與y之間存在單向的Granger因果關(guān)系[8]。

基于此理論，對(duì)LnRZ與LnIEV之間的Granger因果關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如下表7。

由表7的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)顯示，在原假設(shè)LnRZ不是引起LnIEV的格蘭杰原因中，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量F為4.965，對(duì)應(yīng)的p值為0.035，小于0.05的顯著性水平，由此可以拒絕原假設(shè)，LnRZ是LnIEV的格蘭杰原因，即融資租賃的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展；而對(duì)于原假設(shè)LnIEV不是引起LnRZ的格蘭杰原因中，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量F 為2.162，對(duì)應(yīng)的p值為0.153，大于0.05的顯著性水平，由此不能夠拒絕原假設(shè)，接受LnIEV不是引起LnRZ變化的格蘭杰原因，所以最終確定了在5%的顯著性水平下，融資租賃(LnRZ)與進(jìn)出口貿(mào)易(LnIEV)之間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系，即融資租賃的發(fā)展可以在一定程度上推動(dòng)進(jìn)出口貿(mào)易，但進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展卻不會(huì)引起國(guó)內(nèi)融資租賃市場(chǎng)的繁榮。

表7 LnRZ與LnIEV的Granger檢驗(yàn)結(jié)果

四、 結(jié)論及建議

(一)主要結(jié)論

融資租賃作為一種新型金融貿(mào)易方式，在進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展中具有積極的正向推動(dòng)作用，且就長(zhǎng)期來(lái)看，這一影響更為顯著。因此，為了能更好地促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，應(yīng)該采取措施以改善租賃貿(mào)易整體規(guī)模小、進(jìn)出口不平衡以及以外資企業(yè)參與為主的不利局面。

雖然融資租賃與進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但是并不特別顯著，說(shuō)明融資租賃在對(duì)外貿(mào)易中的運(yùn)用仍不足，當(dāng)前融資租賃行業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化，融資租賃企業(yè)也應(yīng)抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，鞏固國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，開(kāi)辟?lài)?guó)外市場(chǎng)。

(二)建議及對(duì)策

1.融資租賃公司向?qū)I(yè)化、國(guó)際化發(fā)展

針對(duì)租賃貿(mào)易在進(jìn)出口貿(mào)易中比重較低的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)融資租賃企業(yè)應(yīng)主要解決好兩方面的問(wèn)題來(lái)擴(kuò)大租賃貿(mào)易的總量:一是提升企業(yè)業(yè)務(wù)水平，向?qū)I(yè)化發(fā)展，二是進(jìn)行多渠道融資。首先，融資租賃公司應(yīng)提高專(zhuān)業(yè)化程度，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，引入先進(jìn)的管理水平，同時(shí)建立符合行業(yè)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，掌握融資租賃實(shí)踐理論以及國(guó)內(nèi)外融資租賃業(yè)務(wù)的進(jìn)出口規(guī)定、稅收政策等，及時(shí)了解世界各國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展的宏觀狀況及業(yè)務(wù)開(kāi)展?fàn)顩r，如有對(duì)融資租賃進(jìn)行創(chuàng)新，可結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行借鑒嘗試。并且，隨著客戶(hù)需求向多樣化、個(gè)性化發(fā)展，融資租賃企業(yè)也應(yīng)增強(qiáng)滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化需求的能力，依照融資租賃項(xiàng)目以及客戶(hù)償付水平、還款期限來(lái)設(shè)計(jì)融資租賃產(chǎn)品。最后，融資租賃企業(yè)進(jìn)行多渠道融資尤為重要，加深除銀行以外的其他金融機(jī)構(gòu)的交流與業(yè)務(wù)合作，通過(guò)租賃資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)、信托等方式來(lái)低成本融資，為開(kāi)展國(guó)際金融租賃業(yè)務(wù)提供資金支撐。

2.融資租賃企業(yè)把握國(guó)內(nèi)外融資租賃市場(chǎng)契機(jī)

針對(duì)租賃貿(mào)易進(jìn)出口結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，融資租賃企業(yè)應(yīng)積極運(yùn)用融資租賃進(jìn)行國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)來(lái)擴(kuò)大出口。一方面，我國(guó)制造業(yè)升級(jí)、高新科技設(shè)備研發(fā)能力不斷提升，融資租賃企業(yè)應(yīng)借此機(jī)會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)先進(jìn)設(shè)備走出國(guó)門(mén)，占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)份額，提高出口對(duì)國(guó)際貿(mào)易的拉升作用。另一方面，相較于其他發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)的一些設(shè)備、器具處于相對(duì)先進(jìn)的水平，也能夠更好地適應(yīng)發(fā)展中國(guó)家的工業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，而發(fā)達(dá)國(guó)家此時(shí)正在加速退出勞動(dòng)密集型產(chǎn)品制造行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的缺失在一定程度上推動(dòng)了我國(guó)設(shè)備向其他發(fā)展中國(guó)家銷(xiāo)售。國(guó)內(nèi)一些產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、水泥等，也可通過(guò)融資租賃項(xiàng)目進(jìn)行海外轉(zhuǎn)移，如搭乘“一帶一路”的便車(chē)，爭(zhēng)取為沿線國(guó)家提供服務(wù)，融資租賃能夠彌補(bǔ)沿線發(fā)展中國(guó)家對(duì)我國(guó)設(shè)備進(jìn)口資金不足的缺口，在帶動(dòng)出口的同時(shí)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作出貢獻(xiàn)[9]。進(jìn)口方面，我國(guó)正面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，為了適應(yīng)此次結(jié)構(gòu)性調(diào)整，國(guó)內(nèi)大型、中型企業(yè)有進(jìn)行技術(shù)優(yōu)化、設(shè)備更新的需求，融資租賃企業(yè)需把握住此次機(jī)會(huì)。

3.中資金融機(jī)構(gòu)及租賃企業(yè)把握中小企業(yè)需求

雖然外資金融機(jī)構(gòu)及外商投資企業(yè)在國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù)中參與較為廣泛，但并不是所有的外資融資租賃企業(yè)都具有同等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，僅有少量資產(chǎn)排名靠前的外資融資租賃企業(yè)占據(jù)絕大部分業(yè)務(wù)以及利潤(rùn)，租賃物多為大型機(jī)械設(shè)備[10]。因而，中資企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)合作，借助其資金優(yōu)勢(shì)，將目標(biāo)市場(chǎng)定位在國(guó)內(nèi)數(shù)量多、融資難的中小企業(yè)上，抓住其進(jìn)行設(shè)備更新的潛在需求。

4.以自貿(mào)區(qū)為平臺(tái)，發(fā)揮國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù)聚集發(fā)展的示范輻射效應(yīng)

自貿(mào)區(qū)逐漸成為國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的高產(chǎn)地，并能有效帶動(dòng)周?chē)貐^(qū)工業(yè)的發(fā)展，如以天津自貿(mào)區(qū)為例，高端制造業(yè)是其優(yōu)勢(shì)較為突出的產(chǎn)業(yè)，加上天津作為中國(guó)北方國(guó)際航運(yùn)中心及國(guó)際港口城市的地位，形成了優(yōu)越的航運(yùn)和貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，有效帶動(dòng)了京津冀地區(qū)高端制造產(chǎn)品出口的保稅、物流、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)發(fā)展，同時(shí)國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù)在資金結(jié)算等金融服務(wù)方面也擁有自貿(mào)區(qū)的便利優(yōu)勢(shì)。

5.政府對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易實(shí)施優(yōu)惠政策

政府需要結(jié)合我國(guó)國(guó)情建立健全融資租賃法律法規(guī)體系，隨著融資租賃業(yè)務(wù)向國(guó)際化邁進(jìn)和發(fā)展，明確國(guó)際融資租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行中出租人和承租人的權(quán)利及義務(wù)顯得尤為重要，對(duì)租賃物的類(lèi)別、登記流轉(zhuǎn)制度、違約救濟(jì)內(nèi)容、取回方式等也需進(jìn)行規(guī)范，便于維護(hù)融資租賃業(yè)務(wù)主體的切身利益[11]。同時(shí)，為了進(jìn)一步擴(kuò)大融資租賃在對(duì)外貿(mào)易中的應(yīng)用，政府應(yīng)借鑒國(guó)際上融資租賃相關(guān)規(guī)定，完善融資租賃進(jìn)出口規(guī)定以及優(yōu)惠政策的制定。當(dāng)前，依據(jù)財(cái)政部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于在全國(guó)開(kāi)展融資租賃貨物出口退稅政策試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅〔2014〕62號(hào))以及國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《融資租賃貨物出口退稅管理辦法》(國(guó)家稅務(wù)總局公告2014年第56號(hào))兩項(xiàng)文件，從2014年10月1日起，融資租賃貨物出口退稅政策的試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至全國(guó)，文件也明晰退稅的適用范圍、計(jì)算依據(jù)及相關(guān)事項(xiàng)，使融資租賃跨境業(yè)務(wù)對(duì)接、合作更加便捷精準(zhǔn)。此外，國(guó)家也應(yīng)對(duì)國(guó)際融資租賃提供一些財(cái)政支持，積極引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資金投資于該行業(yè)，簡(jiǎn)化融資租賃進(jìn)口報(bào)關(guān)的手續(xù)等。

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[責(zé)任編輯：趙春江]

TheImpactofFinancialLeasingonInternationalTrade

ZHU Wen-li，WANG Du

(School of Economics and Management,Shanxi University of Science and Technology,Xi’an 710021,China)

Financial leasing,known as “sunrise industry”,has played an important role in expanding exports,promoting overseas investment and economic development in the context of the continuous deepening of economic globalization.Based on the analysis of the current situation of international trade in financial leasing,selecting 1981-2014 years of financial leasing transaction volume,import and export volume of data as a sample,using the error correction model to analyze the effects of financial leasing on international trade.It shows that a positive correlation of financial leasing and goods of imports and exports in the long term,so it’s essential to put forward a few suggestions to promote financial leasing in order to boost international trade step into a new step.

financial leasing；international trade；goods of imports and exports；leasing trade

F752；F832.0

A

1671-7112(2017)06-0063-08

2017-04-08

陜西省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目“陜西創(chuàng)新型省份建設(shè)中的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究”(2015KRM017)

朱文莉(1972-)，女，陜西咸陽(yáng)人，副教授，博士，主要從事科技金融方面研究；王 督；(1994-)，女，陜西漢中人，會(huì)計(jì)學(xué)碩士研究生，主要從事融資租賃理論方面研究。