構(gòu)建“一帶一路”下的PPP新模式

卞永祖

私人資本借著“一帶一路”建設(shè)帶來的東風(fēng)，正在加速進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域。

“一帶一路”國(guó)際高端峰會(huì)已于2017年5月14～15日在北京舉行，其中如何利用PPP模式加快其建設(shè)成關(guān)注熱點(diǎn)之一。2017年年初，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于請(qǐng)報(bào)送“一帶一路”PPP項(xiàng)目典型案例的通知》，截至5月2日，共有來自央企和地方申報(bào)入圍的項(xiàng)目44個(gè)。私人資本借著“一帶一路”建設(shè)帶來的東風(fēng)，正在加速進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域。

根據(jù)亞開行的報(bào)告，亞洲發(fā)展中國(guó)家若想繼續(xù)保持現(xiàn)有增長(zhǎng)勢(shì)頭，那么2016～2030年，其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)須投資26萬億美元，即每年1.7萬億美元。當(dāng)前，亞太地區(qū)每年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資預(yù)計(jì)為8810億美元，而基礎(chǔ)設(shè)施投資的缺口（也就是投資需求與當(dāng)前投資水平的差異）相當(dāng)于該地區(qū)2016～2020年5年間預(yù)期GDP的2.4%。其中，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口占GDP的1.2%，其余24個(gè)亞太經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施投資差距則要占到預(yù)期GDP的5%。在未來，面對(duì)如此大的基礎(chǔ)設(shè)施缺口，將主要由私營(yíng)部門的資金來填補(bǔ)。根據(jù)亞開行的預(yù)測(cè)，2016～2020年，私營(yíng)部門對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資就需要由當(dāng)前的630億美元提高到2500億美元。

從另外一個(gè)方面來看，現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)還是受到2008年金融危機(jī)的影響，復(fù)蘇乏力，各國(guó)政府為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很可能在關(guān)系民生的眾多領(lǐng)域，比如交通設(shè)施、電信、電力、管道、市政設(shè)施以及農(nóng)田水利等方面進(jìn)行大規(guī)模投資，不但會(huì)極大帶動(dòng)一些傳統(tǒng)行業(yè)如鋼鐵、水泥、玻璃等行業(yè)的發(fā)展，避免它們?cè)谖C(jī)中破產(chǎn)，還能帶動(dòng)電信設(shè)備、高端制造等高科技行業(yè)的發(fā)展，為將來經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展打下物質(zhì)基礎(chǔ)。同時(shí)，由于基礎(chǔ)設(shè)施的投資帶來的商機(jī)以及人員的流動(dòng)，都將帶動(dòng)消費(fèi)的增加，并有可能造就新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于當(dāng)前資金總體過剩卻面臨資產(chǎn)荒的民間資本來說，投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的吸引力也越來越大。當(dāng)前，原材料、人工等方面的成本相對(duì)較低，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)花費(fèi)的成本也比較低。而隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施也將投入使用，由此可以帶來比較高的收益，這從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來說是比較劃算的。因此，無論從政府、投資者還是企業(yè)來看，在“一帶一路”沿線的很多國(guó)家都是發(fā)展中國(guó)家，政府提供的公共服務(wù)比較有限，因而在該區(qū)域加快PPP新機(jī)制建設(shè)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。由于我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電信、能源開發(fā)等方面擁有巨大優(yōu)勢(shì)，從而也為我國(guó)企業(yè)參與相關(guān)項(xiàng)目提供了巨大機(jī)遇。

除了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，中亞、中東地區(qū)如哈薩克斯坦、俄羅斯等國(guó)的能源、礦產(chǎn)資源豐富，完全可以通過PPP的方式運(yùn)作，引入私人資本，可以提高礦產(chǎn)、能源的開發(fā)效率，加快與能源相關(guān)管道的建設(shè)，如果與我國(guó)的需求相結(jié)合，項(xiàng)目收益將有很大保障。另外，“一帶一路”區(qū)域中的很多國(guó)家工業(yè)比較落后，我國(guó)部分企業(yè)有產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的需要，同時(shí)我們也有非常成熟的工業(yè)園開發(fā)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，如果能與當(dāng)?shù)貒?guó)政府在開發(fā)產(chǎn)業(yè)園區(qū)方面進(jìn)行合作，潛力也非常大。

當(dāng)然，我國(guó)企業(yè)在參與PPP項(xiàng)目的時(shí)候，要高度重視風(fēng)險(xiǎn)防控。首先，由于各國(guó)國(guó)情不同、法律政策差異、統(tǒng)計(jì)及評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)不一，在“一帶一路”倡議實(shí)施過程中推行PPP模式比國(guó)內(nèi)更具復(fù)雜性。對(duì)于企業(yè)來說，首先要重視政治風(fēng)險(xiǎn)。由于PPP項(xiàng)目建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)的周期比較長(zhǎng)，一些國(guó)家的政府任期時(shí)間較短，甚至更替比較頻繁，政策也存在不連續(xù)性，因而可能導(dǎo)致政府違約等負(fù)面結(jié)果。前幾年，我國(guó)企業(yè)在斯里蘭卡、緬甸等國(guó)家就遇到過這樣的情況。其次，與國(guó)內(nèi)外投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等PPP可能涉及環(huán)節(jié)相關(guān)的法律法規(guī)之間的差異很大，一些關(guān)鍵性評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)的差異可能引起糾紛。最后，運(yùn)營(yíng)和收益風(fēng)險(xiǎn)也不可低估。我國(guó)企業(yè)在走出去過程中，在文化、理念方面與當(dāng)?shù)仉y免存在差異，當(dāng)投資者利益和政府所期待的公共社會(huì)利益之間發(fā)生矛盾，各方之間的協(xié)調(diào)難度大，有可能導(dǎo)致建設(shè)周期拉長(zhǎng)，成本增加；同時(shí)，沿線很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，國(guó)外投資收益若以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)，由于“一帶一路”沿線國(guó)家的貨幣比較弱勢(shì)，導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)比較大，都會(huì)影響到企業(yè)的收益。

因此，企業(yè)要高度重視與對(duì)方政府的溝通，事前完善契約內(nèi)容，強(qiáng)化兩者之間的約束力，避免在發(fā)生政府更迭的時(shí)候出現(xiàn)合同糾紛；同時(shí)要注意同當(dāng)?shù)卣訌?qiáng)信息溝通和利益協(xié)調(diào)，不僅關(guān)注收益，更要重視風(fēng)險(xiǎn)，因此，事前的調(diào)研評(píng)估就非常重要。企業(yè)要充分發(fā)揮中介結(jié)構(gòu)的作用，比如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等，重視他們的專業(yè)意見，并積極尋求當(dāng)?shù)胤勺稍儙椭?。另外，還要高度重視融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，簽訂協(xié)議時(shí)要附加匯率風(fēng)險(xiǎn)條款，盡量將匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給當(dāng)?shù)卣?，或企業(yè)自己通過金融市場(chǎng)操作，確保收益保值、增值。

企業(yè)“走出去”參與PPP項(xiàng)目也需要我國(guó)政府的大力支持。我國(guó)政府可以鼓勵(lì)企業(yè)通過資產(chǎn)證券化的手段為PPP進(jìn)行融資，將PPP項(xiàng)目打造成具有流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，拓寬融資渠道，擴(kuò)大融資規(guī)模。同時(shí)，我國(guó)政府還要利用財(cái)政收入撬動(dòng)民間資本，帶動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者加入PPP的項(xiàng)目，比如，組成專為PPP融資服務(wù)的投資基金，并為之提供“損失保底、不占收益”等保障。

從英國(guó)、澳大利亞等國(guó)的實(shí)踐來看， PPP的概念很寬泛，根據(jù)不同項(xiàng)目、不同投資人的需求、不同的建設(shè)目的衍生出的運(yùn)營(yíng)模式眾多，不同模式之間的差異也非常大。我國(guó)企業(yè)在參與PPP項(xiàng)目時(shí)，重要的是根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目需求，不斷創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式，這樣才能降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益。endprint