企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈分析
——基于平衡計(jì)分卡角度

■曾麗萍

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈分析
——基于平衡計(jì)分卡角度

■曾麗萍

財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合的服務(wù)平臺(tái)，在企業(yè)集團(tuán)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，伴隨著它的不斷發(fā)展，相應(yīng)的法律和制度也在不斷地在完善，外部監(jiān)管與內(nèi)部監(jiān)管也在加強(qiáng)。如何做好財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈管理，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，是本文研究的重點(diǎn)。本文基于平衡計(jì)分卡角度，從財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)以及學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度去分析對(duì)價(jià)值鏈的重要性和影響它價(jià)值鏈發(fā)展的問(wèn)題，以研究如何促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如何深化產(chǎn)融結(jié)合，如何做好財(cái)務(wù)公司的價(jià)值鏈管理。

平衡計(jì)分卡；財(cái)務(wù)公司；價(jià)值鏈

一、引言

2016年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期L型，“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，財(cái)務(wù)公司作為銀行的一種重要補(bǔ)充形式而存在的產(chǎn)融結(jié)合的特殊產(chǎn)物，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高集團(tuán)整體資金使用效率、促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的融資和產(chǎn)業(yè)鏈融合方面起著中樞與管控的重要作用。自1987年第一家財(cái)務(wù)公司成立以來(lái)，財(cái)務(wù)公司已發(fā)展30年，至2016年底，財(cái)務(wù)公司已發(fā)展成為繼銀行業(yè)之后的第二大金融業(yè)，行業(yè)領(lǐng)域涉及能源電力、石油化工、電子電器、煤炭、建筑建材、鋼鐵、機(jī)械制造、交通運(yùn)輸、軍工、有色金屬、汽車、農(nóng)林牧漁等眾多行業(yè)領(lǐng)域，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4.76億。

隨著顧客個(gè)性化、差異化的選擇和信貸產(chǎn)品同質(zhì)化的發(fā)展，金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。在當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的大背景下，財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的擴(kuò)張成為深化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的重要舉措，但是由于國(guó)內(nèi)外形勢(shì)依然復(fù)雜多變，加深了財(cái)務(wù)公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難與挑戰(zhàn)，加快了構(gòu)建以集約化金融服務(wù)、信用型信貸服務(wù)、投行型理財(cái)顧問(wèn)與專業(yè)化金融產(chǎn)品為核心的企業(yè)價(jià)值鏈的進(jìn)程。面對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)不斷加大，外部監(jiān)管的要求不斷加劇，財(cái)務(wù)公司如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，如何發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，如何深化產(chǎn)融結(jié)合，如何構(gòu)建自身的價(jià)值鏈，成為當(dāng)前財(cái)務(wù)公司面臨的一大挑戰(zhàn)。本文基于平衡計(jì)分卡角度，從財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)以及學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度去分析對(duì)價(jià)值鏈的重要性和影響它價(jià)值鏈發(fā)展的問(wèn)題，以研究如何深化財(cái)務(wù)公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平，擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司的價(jià)值，改善財(cái)務(wù)公司的價(jià)值鏈。

二、財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈分析

公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、相關(guān)利益者價(jià)值最大化和公司價(jià)值最大化。新的商業(yè)環(huán)境下公司價(jià)值最大化已經(jīng)成為公司普遍接受的理財(cái)目標(biāo)假設(shè)，因此價(jià)值鏈分析對(duì)于財(cái)務(wù)公司而言也是具有十分重要的實(shí)踐意義。最早提出價(jià)值鏈理論是邁克爾.波特，他利用價(jià)值鏈分析企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)以及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為“每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過(guò)程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。價(jià)值鏈將一個(gè)企業(yè)分解為戰(zhàn)略性相關(guān)的許多活動(dòng), 企業(yè)正是通過(guò)比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更廉價(jià)或更出色地開展這些重要的戰(zhàn)略活動(dòng)來(lái)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！彼砸治龉镜膬r(jià)值鏈就必須分析公司的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

由于財(cái)務(wù)公司行業(yè)的特殊性，它不需要將資金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品而是直接輸出資金，所以它不需要考慮原材料的采購(gòu)，也不需要考慮生產(chǎn)作業(yè)，只需要考慮資金的籌集，所以它的價(jià)值鏈?zhǔn)强s短的。另外由于財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)單一和客戶群體有限，財(cái)務(wù)公司要想獲得長(zhǎng)足的競(jìng)爭(zhēng)力就必須加強(qiáng)信貸產(chǎn)品的研究設(shè)計(jì)來(lái)滿足客戶個(gè)性化、差異化的融資需求，所以它的產(chǎn)品設(shè)計(jì)不像制造業(yè)那樣屬于支持活動(dòng)，而是屬于主體活動(dòng)。根據(jù)波特價(jià)值鏈模型和財(cái)務(wù)公司的實(shí)際情況，財(cái)務(wù)公司的價(jià)值鏈模型可以用下圖表示（圖1）。

圖1 財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈圖

從圖中可以看出財(cái)務(wù)公司的價(jià)值鏈可以分為兩部分：一部分是企業(yè)的主體性活動(dòng)，即企業(yè)的基本活動(dòng)，包括資金籌集、信貸產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、市場(chǎng)開發(fā)與營(yíng)銷、后續(xù)服務(wù)；另外一部分是企業(yè)的支持性活動(dòng)，即企業(yè)的輔助性活動(dòng)，包括基礎(chǔ)設(shè)施與支持、人力資源管理、信息技術(shù)支持和后勤。財(cái)務(wù)公司的主體性活動(dòng)通過(guò)設(shè)計(jì)、營(yíng)銷到服務(wù)直接給公司帶來(lái)利潤(rùn)，而支持性活動(dòng)并不能直接轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)，而是通過(guò)提供完善的基礎(chǔ)設(shè)施與支持、高效的人力資源管理、全面的信息技術(shù)支持和全方位的后勤服務(wù)等去輔助支持財(cái)務(wù)公司的主體性活動(dòng)，從而達(dá)到優(yōu)化資源配置、提高運(yùn)營(yíng)效率、降低成本、爭(zhēng)取更大利潤(rùn)空間的目的，因此財(cái)務(wù)公司的主體性活動(dòng)創(chuàng)造公司價(jià)值，而支持性活動(dòng)保證主體性活動(dòng)的運(yùn)行。同時(shí)按照產(chǎn)品在價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)程序，企業(yè)的價(jià)值活動(dòng)可以分為上游、內(nèi)部和下游三部分，雖然財(cái)務(wù)公司信貸產(chǎn)品不需要考慮材料的采購(gòu)，但是考慮財(cái)務(wù)公司特殊性，籌集資金屬于上游價(jià)值鏈，支持性活動(dòng)和信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)屬于內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈，市場(chǎng)開發(fā)與營(yíng)銷、后續(xù)服務(wù)屬于下游價(jià)值鏈，所以本文所考慮的財(cái)務(wù)公司的價(jià)值鏈增值活動(dòng)包括上游價(jià)值鏈增值、內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈增值和下游價(jià)值鏈增值。

三、基于平衡計(jì)分卡價(jià)值鏈分析

企業(yè)的總體價(jià)值來(lái)源于業(yè)務(wù)層面創(chuàng)造的價(jià)值和管理層面創(chuàng)造的價(jià)值兩個(gè)方面，業(yè)務(wù)層面創(chuàng)造的價(jià)值僅僅考慮了產(chǎn)品、市場(chǎng)、服務(wù)、利潤(rùn)等某個(gè)節(jié)點(diǎn)創(chuàng)造的價(jià)值，而管理層面創(chuàng)造的價(jià)值還應(yīng)注重人力、風(fēng)控、會(huì)計(jì)、法律等各個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)整個(gè)企業(yè)價(jià)值的影響，因?yàn)橹挥屑訌?qiáng)各個(gè)節(jié)點(diǎn)的協(xié)調(diào)管理，才能有效提高資源使用效率，才能優(yōu)化整個(gè)價(jià)值鏈。所以，企業(yè)的總體價(jià)值不僅僅只考慮某個(gè)節(jié)點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)績(jī)效，還要考慮某個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)企業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈的影響。傳統(tǒng)的衡量企業(yè)價(jià)值的方法總是局限于某個(gè)節(jié)點(diǎn)創(chuàng)造的價(jià)值，但是隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，只關(guān)注某個(gè)節(jié)點(diǎn)創(chuàng)造價(jià)值是不夠的，還需要關(guān)注各個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)整個(gè)價(jià)值鏈的影響。為了更加客觀全面的分析各個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)整個(gè)企業(yè)價(jià)值鏈的影響，本文基于平衡計(jì)分卡的角度進(jìn)行分析。平衡計(jì)分卡是一種通過(guò)把企業(yè)的使命和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為可被理解和操作的指標(biāo)來(lái)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)估的方法，它不但可以促進(jìn)績(jī)效管理, 同時(shí)也是一個(gè)集策略、溝通、執(zhí)行及衡量為一體并指導(dǎo)戰(zhàn)略實(shí)踐的管理系統(tǒng)。

平衡計(jì)分卡將績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)分為財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度，而這四個(gè)維度通過(guò)相互作用、相互聯(lián)系以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，以優(yōu)化企業(yè)的價(jià)值鏈管理（圖2）。如圖所示，首先，人才、流程和系統(tǒng)這些支持性活動(dòng)通過(guò)學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新通過(guò)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)產(chǎn)出符合客戶需求的信貸產(chǎn)品，接著信貸產(chǎn)品通過(guò)市場(chǎng)開發(fā)與銷售來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)效益，最后實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化也就是財(cái)務(wù)公司的最終目的，而整個(gè)關(guān)系的轉(zhuǎn)換都是以財(cái)務(wù)公司價(jià)值最大化為核心而實(shí)現(xiàn)的。所以，本文基于平衡計(jì)分卡角度，從財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)以及學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度去分析對(duì)價(jià)值鏈的重要性和影響它價(jià)值鏈發(fā)展的問(wèn)題，以研究如何擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司價(jià)值，優(yōu)化財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈管理。

圖2 平衡計(jì)分卡四維度相互間關(guān)系

（一）財(cái)務(wù)層面。

財(cái)務(wù)層面屬于財(cái)務(wù)公司下游價(jià)值鏈過(guò)程，但是下游價(jià)值鏈增值過(guò)程是以上游價(jià)值增值和內(nèi)部?jī)r(jià)值增值的實(shí)現(xiàn)為前提的。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論，企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)之一，任何一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)都與其所處的生命周期有關(guān)，根據(jù)企業(yè)的生命周期理論，企業(yè)生命周期分為萌芽、成長(zhǎng)、成熟、衰退四個(gè)階段。財(cái)務(wù)公司發(fā)展至今30年，整個(gè)行業(yè)屬于快速發(fā)展的成長(zhǎng)階段，處于這個(gè)階段的財(cái)務(wù)公司有著巨大的發(fā)展?jié)摿Γ?cái)務(wù)績(jī)效也是優(yōu)良的。衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)主要有營(yíng)利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，結(jié)合財(cái)務(wù)公司實(shí)際情況，在營(yíng)利能力指標(biāo)方面應(yīng)該考察它的資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、成本收入比、人均利潤(rùn)等比例，償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，應(yīng)該考察流動(dòng)性比例、備付率、資本充足率等比例，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比例應(yīng)該考察存貸款比例、人均存款、財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)度等比例，而財(cái)務(wù)公司所有財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣都受公司風(fēng)險(xiǎn)的影響。如圖所示（圖3），按照風(fēng)險(xiǎn)分類，財(cái)務(wù)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)四大類，公司的營(yíng)利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)共同決定了財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的優(yōu)劣，公司的盈利性影響營(yíng)利能力指標(biāo)的優(yōu)劣，流動(dòng)性影響償債能力指標(biāo)的優(yōu)劣，成長(zhǎng)性影響營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的優(yōu)劣，而公司的盈利性、流動(dòng)性、成長(zhǎng)性的優(yōu)劣受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的共同影響，所以說(shuō)要提高財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)績(jī)效，首先就應(yīng)該控制風(fēng)險(xiǎn)。

圖3 財(cái)務(wù)績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年度財(cái)務(wù)公司行業(yè)的資本充足率為21.25%，不良資產(chǎn)率為0.03%，流動(dòng)性比例為64.79%，而銀行業(yè)資本充足率為13.28%，不良資產(chǎn)率為1.74%，流動(dòng)性比例為47.55%。從2016年各監(jiān)管指標(biāo)來(lái)看，財(cái)務(wù)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)雖然低于銀行業(yè)，但是當(dāng)前它的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和體系還是略輸于銀行業(yè)的，所以它面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)還是比較突出的，再加上風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容單一、手段缺乏，管理技術(shù)有待提高，管理信息系統(tǒng)化總體程度不高，使得財(cái)務(wù)公司無(wú)法及時(shí)有效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、控制和管理。

（二）客戶層面。

客戶層面屬于財(cái)務(wù)公司下游價(jià)值鏈過(guò)程，結(jié)合財(cái)務(wù)公司的實(shí)際情況和平衡計(jì)分卡模型，在客戶層面應(yīng)該關(guān)注客戶開發(fā)率、客戶維持率、客戶獲利率和客戶滿意度。從財(cái)務(wù)公司信貸產(chǎn)品的產(chǎn)出過(guò)程可以看出，客戶開發(fā)率、客戶維持率和客戶滿意度貫穿于信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)開發(fā)與營(yíng)銷和服務(wù)的全過(guò)程，并且客戶滿意度是核心，而最終的目的是為了提高客戶的獲利率（圖4）。

圖4 主體活動(dòng)的客戶關(guān)系管理

在客戶方面，財(cái)務(wù)公司是為集團(tuán)成員單位服務(wù)，以促進(jìn)集團(tuán)成員單位的銷售和提高集團(tuán)成員單位資金利用效率為目的，它屬于集團(tuán)內(nèi)部銀行，所以客戶對(duì)象僅限于成員單位和經(jīng)銷商，雖然客戶群體忠誠(chéng)度比較高，但是群體基數(shù)有限，再加上信貸產(chǎn)品單一化、同質(zhì)化，在客戶的可持續(xù)發(fā)展上并沒(méi)有取得長(zhǎng)足的競(jìng)爭(zhēng)力，從而縮小了它的利潤(rùn)空間。

（三）內(nèi)部運(yùn)營(yíng)層面。

內(nèi)部運(yùn)營(yíng)層面貫穿了整個(gè)價(jià)值鏈的過(guò)程，既包括主體性活動(dòng)，也包括支持性活動(dòng)，主體性活動(dòng)與支持性活動(dòng)的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程決策和運(yùn)作的成敗決定了財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈的優(yōu)劣。而主體性活動(dòng)主要體現(xiàn)在上游價(jià)值鏈增值的資金籌集過(guò)程、內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈增值的產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程、下游價(jià)值鏈增值的客戶開發(fā)與服務(wù)過(guò)程。由于客戶層面已分析下游價(jià)值鏈增值過(guò)程，所以本部分僅分析上游價(jià)值鏈增值過(guò)程和內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈增值過(guò)程。

1.資金籌集。

財(cái)務(wù)公司是以資金為輸出產(chǎn)品的特殊行業(yè)，雖然不需要采購(gòu)原材料，但是需要采購(gòu)資金，對(duì)于它而言，籌集資金的過(guò)程就屬于上游價(jià)值鏈的過(guò)程。資金是財(cái)務(wù)公司的產(chǎn)業(yè)之本，立業(yè)之基，現(xiàn)階段財(cái)務(wù)公司的主要資金來(lái)源于資本金、各成員單位存款、同業(yè)拆借等渠道。一般而言財(cái)務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)資本主要依靠它的資本金，但是資本金的資本成本高且容易分散控制權(quán)，且由于過(guò)度依賴資本金，造成集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司發(fā)展的過(guò)多干涉；吸收成員單位存款作為一種常用的資金籌集方式由于受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和客戶群體有限性的影響，雖然能解決財(cái)務(wù)公司部分資金問(wèn)題，但是資金成本過(guò)高和籌資金額的有限性降低了利潤(rùn)空間和限制了運(yùn)營(yíng)成長(zhǎng)；拆入資金也是財(cái)務(wù)公司一種常用的資金籌集方式，而按監(jiān)管規(guī)定拆入資金最長(zhǎng)不得超過(guò)7日，所以拆入的資金只適用于短期的流動(dòng)性周轉(zhuǎn)，而不適用于長(zhǎng)期周轉(zhuǎn)，但是當(dāng)財(cái)務(wù)公司資金短缺時(shí)就容易造成期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題；雖然監(jiān)管政策允許財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債，但對(duì)財(cái)務(wù)公司債的資質(zhì)和要求很嚴(yán)格，很多中小財(cái)務(wù)公司望塵莫及，不能利用發(fā)行債券的方式籌集資金（表1）。資金籌集金額有限、資金成本過(guò)高、籌資渠道限制阻礙了財(cái)務(wù)公司的發(fā)展，同時(shí)影響了財(cái)務(wù)公司整個(gè)價(jià)值鏈的發(fā)展。

表1 財(cái)務(wù)公司資金主要來(lái)源及缺點(diǎn)

2.信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)屬于內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈過(guò)程，對(duì)于財(cái)務(wù)公司而言，優(yōu)質(zhì)的信貸產(chǎn)品都是研究設(shè)計(jì)出來(lái)的，持續(xù)提供客戶滿意的產(chǎn)品和服務(wù)關(guān)鍵在于企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程。經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，雖然從涉及的領(lǐng)域來(lái)看，財(cái)務(wù)公司幾乎覆蓋了我國(guó)所有的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，但從業(yè)務(wù)開展范圍來(lái)看，大部分財(cái)務(wù)公司主要從事企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的結(jié)算、資金管理、內(nèi)部存貸款等業(yè)務(wù)，甚至很多財(cái)務(wù)公司僅限于吸收成員單位的存款，然后再向需要資金的成員單位發(fā)放貸款。在日益激烈的金融環(huán)境下，財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)單一、廣度不夠、創(chuàng)新能力不足，已成為影響整個(gè)財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈發(fā)展的問(wèn)題。

（四）學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)層面

學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)層面屬于財(cái)務(wù)公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈過(guò)程，雖然學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度并不能直接為公司帶來(lái)利潤(rùn)，但是可以通過(guò)研究設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)公司的生產(chǎn)力，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司長(zhǎng)期的收益。在財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈管理中，學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)應(yīng)貫穿整個(gè)支持性活動(dòng)和主體性活動(dòng)的始終，它直接關(guān)系著整個(gè)價(jià)值鏈的生命力，反映了價(jià)值鏈未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力。

學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)是需要人、財(cái)、物、信息技術(shù)和制度等相互銜接的系統(tǒng)工程，由于財(cái)務(wù)公司發(fā)展時(shí)間短、人才隊(duì)伍建設(shè)落后、制度建設(shè)不完善、技術(shù)水平落后等因素直接影響了財(cái)務(wù)公司的發(fā)展與成長(zhǎng)。財(cái)務(wù)公司普遍存在人員專業(yè)能力欠缺且人員流動(dòng)性高的問(wèn)題，由于財(cái)務(wù)公司隸屬集團(tuán)企業(yè)，其人員配置主要來(lái)源于集團(tuán)或成員單位的財(cái)務(wù)部門，因而大多數(shù)人缺乏從事金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)專業(yè)知識(shí)。另外，財(cái)務(wù)公司的待遇與其他金融企業(yè)相比缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致高素質(zhì)人才的流失，從而影響財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈的發(fā)展。

四、結(jié)論與建議

基于上文從平衡計(jì)分卡四個(gè)層面對(duì)財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈的重要性和對(duì)影響它價(jià)值鏈發(fā)展問(wèn)題的分析，為促進(jìn)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展，深化產(chǎn)融結(jié)合，優(yōu)化價(jià)值鏈每個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)，財(cái)務(wù)公司應(yīng)從以下方面進(jìn)行努力：

（一）樹立全面風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)手段。

財(cái)務(wù)公司是經(jīng)營(yíng)貨幣的金融行業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)與生俱來(lái)，財(cái)務(wù)公司追求價(jià)值最大化的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)必然如影隨形。所以，結(jié)合財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈，財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)建立一套事前預(yù)防、事中控制、事后監(jiān)督的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在投入成本—產(chǎn)品設(shè)計(jì)—市場(chǎng)開發(fā)與營(yíng)銷—服務(wù)—產(chǎn)出利潤(rùn)這一系列價(jià)值鏈主體性活動(dòng)始終堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，以及時(shí)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)（圖5）。首先在主體性活動(dòng)開始前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，并借助數(shù)理化模型等量化管理工具進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，然后在進(jìn)行活動(dòng)時(shí)應(yīng)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境，根據(jù)不同的業(yè)務(wù)性質(zhì)、不同的客戶群體，對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)量方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，以確保公司的利潤(rùn)。

圖5 基于全面風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的主體性活動(dòng)

（二）提高市場(chǎng)占有率，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，提供差異化金融服務(wù)。

財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的一部分，這就決定了財(cái)務(wù)公司服務(wù)集團(tuán)的特性，包括集團(tuán)的個(gè)人業(yè)務(wù)和上下游的產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。根據(jù)波士頓矩陣，影響產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基本因素有市場(chǎng)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)占有率兩方面，通過(guò)兩個(gè)因素相互作用會(huì)出現(xiàn)四種不同產(chǎn)品類型：高增長(zhǎng)率和高占有率的明星產(chǎn)品，高增長(zhǎng)率和低占有率的問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，低增長(zhǎng)率和高占有率的現(xiàn)金牛產(chǎn)品，低增長(zhǎng)率和低占有率的搜狗產(chǎn)品（圖6）。當(dāng)前財(cái)務(wù)公司屬于高速發(fā)展階段，市場(chǎng)具有高增長(zhǎng)性，但是相對(duì)銀行的客戶群體來(lái)說(shuō)只占據(jù)了一小部分的市場(chǎng)占有率，因而財(cái)務(wù)公司信貸產(chǎn)品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，此時(shí)的財(cái)務(wù)公司利潤(rùn)較低，所需資金不足，但是市場(chǎng)機(jī)會(huì)大，前景好。只有不斷開發(fā)新的市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率才能使問(wèn)號(hào)產(chǎn)品變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品，以獲得豐厚的利潤(rùn)。結(jié)合財(cái)務(wù)公司價(jià)值鏈的分析，由于財(cái)務(wù)公司客戶群體的有限性，要想提高市場(chǎng)占有率，公司應(yīng)當(dāng)努力挖掘上下游產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈客戶，強(qiáng)化金融服務(wù)意識(shí)，為不同的客戶群體提供差異化、個(gè)性化的融資服務(wù)、融資產(chǎn)品，以提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而優(yōu)化價(jià)值鏈。

圖6 信貸產(chǎn)品波士頓矩陣

（三）監(jiān)管機(jī)構(gòu)立足財(cái)務(wù)公司角度，放寬政策限制，完善籌資渠道。

相對(duì)于國(guó)外財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，我國(guó)財(cái)務(wù)公司金融環(huán)境很嚴(yán)格，資金的籌集和業(yè)務(wù)的開辦受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的諸多限制。當(dāng)前專門針對(duì)財(cái)務(wù)公司規(guī)范性法律法規(guī)很少，財(cái)務(wù)公司很多日常業(yè)務(wù)操作參考商業(yè)銀行的法律法規(guī)，但是由于財(cái)務(wù)公司與商業(yè)銀行規(guī)模、業(yè)務(wù)發(fā)展等不同，很多監(jiān)管法規(guī)政策并不完全適用于財(cái)務(wù)公司，同時(shí)財(cái)務(wù)公司涉及的領(lǐng)域很廣，行業(yè)的特性與規(guī)模的不同造成了財(cái)務(wù)公司發(fā)展定位的不同。所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分立足財(cái)務(wù)公司的角度，以彈性監(jiān)管為主，放寬一些資金籌集和業(yè)務(wù)開辦的要求，適當(dāng)考慮財(cái)務(wù)公司所涉及行業(yè)的差異性，有針對(duì)的對(duì)各行業(yè)制定符合實(shí)際的監(jiān)管政策和融資政策，比如同業(yè)拆借并不局限于7天的最長(zhǎng)期限、允許有條件的財(cái)務(wù)公司發(fā)行長(zhǎng)期債券等等。

（四）加強(qiáng)集團(tuán)支持與引導(dǎo)作用，加快金融創(chuàng)新。

財(cái)務(wù)公司是立足集團(tuán)、依托集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)的行業(yè)，所以它的發(fā)展離不開集團(tuán)的支持與引導(dǎo)。產(chǎn)業(yè)是財(cái)務(wù)公司經(jīng)濟(jì)之本，創(chuàng)新是財(cái)務(wù)公司經(jīng)濟(jì)引擎，金融創(chuàng)新為客戶層面的發(fā)展提供動(dòng)力，為價(jià)值鏈主體性活動(dòng)提供競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前，企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)、內(nèi)控建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)開辦的管控過(guò)多，再加上我國(guó)財(cái)務(wù)公司存貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低，占比大，所以財(cái)務(wù)公司的可獲利空間比較小。財(cái)務(wù)公司的發(fā)展需要金融創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)，需要企業(yè)集團(tuán)和財(cái)務(wù)公司的共同努力。一方面企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該立足于財(cái)務(wù)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不斷深化金融與產(chǎn)業(yè)的融合，將財(cái)務(wù)公司職能從“服務(wù)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)”向“助推集團(tuán)產(chǎn)業(yè)”的方向轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)集團(tuán)的支持和引導(dǎo)作用，努力使財(cái)務(wù)公司變成自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的企業(yè)。另外一方面財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)充分利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息科技手段促進(jìn)科技同產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)同金融深度融合，加強(qiáng)信息化建設(shè)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。

（五）加強(qiáng)管理水平和人才隊(duì)伍的建設(shè)，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)。

金融創(chuàng)新是企業(yè)不斷發(fā)展的動(dòng)力，而人才則是創(chuàng)新的基礎(chǔ)，管理層的管理水平和人才隊(duì)伍的建設(shè)為平衡計(jì)分卡內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、顧客和財(cái)務(wù)的發(fā)展起推動(dòng)作用，同時(shí)為企業(yè)價(jià)值鏈中的支持性活動(dòng)提供持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，所以做好企業(yè)價(jià)值鏈管理，應(yīng)該立足于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，加強(qiáng)管理水平和人才隊(duì)伍的建設(shè)。而培養(yǎng)高素質(zhì)人才并防止人才流失是加強(qiáng)管理水平和人才隊(duì)伍的建設(shè)的重要前提，一方面努力培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才隊(duì)伍，建立公平包容的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，創(chuàng)造優(yōu)勝劣汰、“用人唯賢”、人盡其才，才盡其用”的用人環(huán)境，為有真才實(shí)干的高素質(zhì)人才提供一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)；另外一方面建立合理、公平、有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬管理制度，加大對(duì)人才成本的投入，注重風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)意識(shí)的培養(yǎng)，建立以人為本的企業(yè)文化和發(fā)展理念，增強(qiáng)員工的歸屬感和凝聚力，為員工創(chuàng)造一個(gè)充滿溫暖的工作環(huán)境。滿足財(cái)務(wù)公司發(fā)展對(duì)人才的需求，加強(qiáng)人才隊(duì)伍核心競(jìng)爭(zhēng)力的建設(shè)，對(duì)于促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈管理有著重要的戰(zhàn)略意義。

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［6］龔婧，林方毅.信托公司的價(jià)值鏈與平衡積分卡管理［J］.財(cái)經(jīng)論壇，2006，（10）.

（作者單位：江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司）