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      貴州茅臺:機構(gòu)博弈新格局

      2017-11-23 17:18:20易強
      證券市場周刊 2017年39期
      關(guān)鍵詞:季度末研報新格局

      易強

      股價屢創(chuàng)新高,券商也在力推,但一些大機構(gòu)卻在悄悄減持。

      10月27日,貴州茅臺(600519.SH)股價再創(chuàng)新高——655元,當日收盤649.63元,市值8160.64億元,只比匈牙利2016財年GDP(1256.75億美元,世界排名第五十八)略低,在3404家A股上市公司中排在第七位。上年同一天收盤后,貴州茅臺市值為3980.51億元,在上市公司中排在第十一位。

      一家釀酒企業(yè)僅一年之隔股價翻倍,市值增長4180億元,躋身前七,資本市場的魔力與瘋狂可見一斑。

      關(guān)于公司的估值是否合理,坊間已有諸多爭議,姑且不論。但與機構(gòu)——尤其基金公司——相關(guān)的一些動態(tài),或值得投資者注意。

      首先是上市公司股東的情況。截至9月30日,貴州茅臺股東戶數(shù)為63980戶,比第二季度末少16690戶,但比2016年底多11932戶。這意味著在股票集中度方面,2016年年底高于2017年第三季度末,第三季度末又高于第二季度末。

      持股機構(gòu)方面,根據(jù)Wind資訊,2016年第四季度至2017年第三季度各季季末,持股機構(gòu)數(shù)量依次是558家、437家、793家及689家。但是,基金——機構(gòu)中的絕對主力(2017年第三季度占比80%以上)——第一、第三季報只公布十大重倉股,半年報及年報才公布所有持倉股票數(shù)據(jù)。因此,分別對比第一與第三季報、半年報與年報才是有效的。顯然,從數(shù)據(jù)上看,持股機構(gòu)越來越多。

      但值得注意的另一個現(xiàn)象是,持股機構(gòu)雖然增加不少,機構(gòu)平均持股卻已相對呈縮減趨勢。2016年年底,機構(gòu)所持股份占流通股的比例是80.19%,2017年第一季度末為78.56%,上半年末及第三季度末則分別為79.36%和78.97%。

      另外,從現(xiàn)有數(shù)據(jù)上看,雖然近期有多家券商連續(xù)發(fā)布研報,給出“買入”、“增持”甚至“強烈推薦”等投資建議——例如招商證券10月27日發(fā)布的研報將目標價上調(diào)至725元,“繼續(xù)強烈推薦”,但是一些大機構(gòu)卻在連續(xù)減持,不少基金公司則持謹慎態(tài)度。

      中國證券金融股份公司自2016年第二季度開始已經(jīng)連續(xù)6個季度減持共計1866萬股,其中2017年第三季度的減持幅度最大,達515萬股。奧本海默基金公司與新加坡政府投資公司也在第三季度分別減持了126萬股和27萬股。

      基金公司方面,截至第三季度末,共有568只基金持有共計5034萬股,占流通股的3.30%,平均每只基金8.86萬股,比第一季度減少14.81%。第一季度末,持有該股的基金僅有428只,共計持有4451萬股,平均每只基金10.40萬股。這或許是機構(gòu)散戶化的跡象之一。

      根據(jù)Wind資訊,第三季度增持貴州茅臺的基金共計170只,有減持股份的基金共計173只,有103只基金倉位不變,另有新建倉的基金122只,凈增持798.22萬股。

      但是,一些建議“增持”或“強烈推薦”買入貴州茅臺的券商控股或參股的基金公司,增持的力度卻并不大。

      例如,曾在7月28日和9月5日連續(xù)發(fā)布研報“維持強烈推薦評級”的方正證券,其持股66.70%的方正富邦在第三季度甚至沒有一只基金將該股增持至十大重倉股;截至上半年末,也僅有一只基金持有7011股。8月14日發(fā)布研報推薦買入的中泰證券,其持股49%的萬家基金在第三季度甚至凈減持28133股。

      另一個現(xiàn)象是,基金公司的倒倉嫌疑。例如,根據(jù)Wind資訊,匯添富在第三季度凈增持貴州茅臺15.34萬股,同期有7只基金合計減持54.98萬股,另有7只新建倉基金合計買入70.32萬股。

      一方面是機構(gòu)散戶化的可能,以及券商的強烈推薦;另一方面是大機構(gòu)的減持,以及基金公司的謹慎增持與倒倉嫌疑,這就是貴州茅臺股價屢創(chuàng)新高背后出現(xiàn)的新現(xiàn)象。面對這種新格局,投資者該何去何從?

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