怪事！儲戶們不信理財(cái)產(chǎn)品會賠錢

彭博社11月21日報(bào)道，原題：中國15萬億美元的問題：投資者不相信會損失錢政策制定者可能難以遏制理財(cái)產(chǎn)品投資的道德風(fēng)險(xiǎn)。中國上周五公布一項(xiàng)指導(dǎo)意見，旨在結(jié)束對價(jià)值十多萬億美元的理財(cái)產(chǎn)品提供隱性擔(dān)保，該指導(dǎo)意見對投資者來說本應(yīng)是個重磅炸彈。

但對購買銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的尤蘭達(dá)·袁（音）和其他個人投資者來說，卻并不是什么大事，原因是：他們不相信。

袁說：“我不認(rèn)為哪個大銀行敢冒這個風(fēng)險(xiǎn)，讓理財(cái)產(chǎn)品違約。若真發(fā)生，會導(dǎo)致大規(guī)模資金贖回?！痹谛乱?guī)涵蓋的投資產(chǎn)品中，她持有約10萬元。

過去13年，中國的理財(cái)產(chǎn)品從幾乎為零猛增到15萬億美元，很大一部分基于一個重要假設(shè)：無論產(chǎn)品的相關(guān)資產(chǎn)發(fā)生什么變化，投資者都會完好無損。如今中國政府想消除人們的這個“信念”，因?yàn)閾?dān)心已蔓延的道德風(fēng)險(xiǎn)扭曲市場價(jià)格，令金融體系容易受到危機(jī)影響。但袁女士對于隱性擔(dān)保的持續(xù)信念顯示，政府的任務(wù)將不會容易。

為了讓投資者認(rèn)真對待將在2019年中期生效的新規(guī)，中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終可能讓某個理財(cái)產(chǎn)品崩盤。美國財(cái)政部前中國問題專家洛文杰稱，“你必須向人們表明，不再有（剛性）擔(dān)保。唯一的辦法就是強(qiáng)迫投資者承受損失。他們不得不面對，不得不相信?！?/p>

中國儲戶如今頗為依賴?yán)碡?cái)產(chǎn)品承諾的穩(wěn)定回報(bào)。銀行發(fā)行的財(cái)富管理產(chǎn)品（WMP）——理財(cái)產(chǎn)品中的最大塊蛋糕，已被證明很可靠。據(jù)政府發(fā)布的報(bào)告，截至2016年，超過18.44萬個到期產(chǎn)品中只有88個虧損。盡管鮮有公開證據(jù)表明WMP資金救援，但中國人民銀行表示，當(dāng)WMP達(dá)不到回報(bào)目標(biāo)時(shí)，分銷方通常會補(bǔ)上虧空。

從事公關(guān)行業(yè)的楊默（音）對隱性擔(dān)保很有信心，她不關(guān)心誰管理她的理財(cái)產(chǎn)品，也不關(guān)心那些產(chǎn)品投在什么地方，“我沒研究過自己的理財(cái)產(chǎn)品，我相信它們不會違約?！薄?/p>

（李顯揚(yáng)譯）