張明若 助有雄心者成大事

潘杰+姜一朗

他是徐小平、雷軍的御用律師，是兩位大佬都離不開(kāi)的男人。

他被稱為“企業(yè)家的福星”，也被評(píng)價(jià)為最不像律師的律師。

他把“助有雄心者成大事”作為自己的座右銘，把推動(dòng)“公平與正義”作為終身的信條。

徐小平和雷軍“背后的男人”，全球首創(chuàng)“遞延投資權(quán)”條款

張明若說(shuō)，他其實(shí)特別不愿意跟兩位大佬綁在一起，不想被誤解要借人家的名望。但是，作為兩位大佬私人律師的身份又是沒(méi)必要也沒(méi)辦法隱瞞的。

從2007年結(jié)識(shí)雷軍，經(jīng)過(guò)多年共事，張明若已經(jīng)成了雷軍最信任的人之一。他們之間的關(guān)系早已超越了委托人和被委托人的工作關(guān)系，而成為朋友。甚至當(dāng)年他自己的律師事務(wù)所都是在雷軍的建議下成立的。當(dāng)年小米公司初創(chuàng)的時(shí)候，張明若的團(tuán)隊(duì)和小米在一個(gè)辦公空間辦公，雙方的合作也不僅限于法律服務(wù)層面。后來(lái)小米團(tuán)隊(duì)快速擴(kuò)張，還曾借用過(guò)張明若的辦公室。

談起和大企業(yè)家合作的經(jīng)歷，張明若說(shuō)自己很幸運(yùn)，他坦言自己的英語(yǔ)并不好，這在專業(yè)上是一個(gè)比較大的欠缺，但雷軍和徐小平更看重的是他的能力、智慧、情商和可靠程度，“這個(gè)級(jí)別的企業(yè)家都有一個(gè)特點(diǎn)，他們會(huì)先觀察，再通過(guò)自己的智慧去判斷一個(gè)人，而不是僅僅依據(jù)業(yè)績(jī)或是學(xué)歷?！睆埫魅舴窒砹俗屪约河∠笊羁痰囊痪潆娨晞∨_(tái)詞：你的成就取決于你對(duì)這個(gè)社會(huì)的認(rèn)識(shí)程度。他和成功企業(yè)家的合作也印證了這句話，“人對(duì)這個(gè)社會(huì)有多深的認(rèn)識(shí)，就有多大的成就，我觀察身邊的成功企業(yè)家，也的確如此?！?/p>

而說(shuō)到和徐老師的交集，張明若講了一個(gè)故事，當(dāng)時(shí)徐老師投資了一個(gè)項(xiàng)目，大概投了幾百萬(wàn)，但是項(xiàng)目失敗了；后來(lái)這個(gè)創(chuàng)業(yè)者又做了新的項(xiàng)目，并且很成功。創(chuàng)業(yè)者覺(jué)得自己的第一個(gè)項(xiàng)目讓徐老師賠錢了，非常不好意思，他就主動(dòng)找到徐老師，給了徐老師新項(xiàng)目的參與機(jī)會(huì)，還要送一定的股份。

這個(gè)真實(shí)的案例其實(shí)非常好地注釋了張明若對(duì)中國(guó)創(chuàng)投法律條款的一項(xiàng)發(fā)明——遞延投資權(quán)。據(jù)張明若介紹，創(chuàng)業(yè)投資模式整個(gè)的法律體系，是美國(guó)人磨合出來(lái)的，它和中國(guó)之前的法律習(xí)慣有很大不同。這個(gè)條款針對(duì)的主要對(duì)象是天使投資，尤其是年輕創(chuàng)業(yè)者，因?yàn)槟贻p創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)失敗率高，創(chuàng)業(yè)失敗往往對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)付出的可能是辛苦、努力、壓力，但同時(shí)他也得到了成長(zhǎng)；等他失敗了一次再創(chuàng)業(yè)，他的段位就不一樣了，但錢基本上都是投資人投的。創(chuàng)業(yè)者自己實(shí)際上是收獲的更大，但是投資人卻是真損失了。

張明若覺(jué)得在這種情況下，年輕創(chuàng)業(yè)者在一定期限內(nèi)（比如五年之內(nèi)）有新的創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)者有義務(wù)給前期投資人一個(gè)優(yōu)先投資的機(jī)會(huì)，在同等條件下首選前期投資人。這就是這個(gè)條款的初衷。張明若又做了這個(gè)條款的第二部分——如果前期有損失了，投資人在后一次的機(jī)會(huì)中要找回來(lái)，雙方可以約定一定的股份比例在新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中。

張明若說(shuō)，這可能是目前投資界法律條款中中國(guó)人唯一的發(fā)明，因?yàn)槊绹?guó)的天使投資并沒(méi)有這樣的條款。他把它命名為“遞延投資權(quán)”。這是讓張明若非常自豪的一件事情，如今，大量的早期投資合同都會(huì)使用這個(gè)條款。

解讀人力資本和回購(gòu)權(quán)，推動(dòng)《公司法》改革

張明若一直致力于推動(dòng)《公司法》的改革，為此他專門寫了一本書(shū)《創(chuàng)業(yè)投資模式的制度創(chuàng)新》，他還推出了中國(guó)第一款免費(fèi)的《天使投融資法律文件與解析》，這個(gè)文件已成為創(chuàng)投行業(yè)的標(biāo)配。

張明若解讀，大眾創(chuàng)業(yè)，從法律制度的角度來(lái)說(shuō)有一個(gè)獨(dú)特的制度，因?yàn)橛辛诉@個(gè)制度才產(chǎn)生魔力，這么多人才拼命創(chuàng)業(yè)。這個(gè)制度的核心只有一個(gè)，就是讓創(chuàng)業(yè)者通過(guò)出力獲得大股權(quán)。中國(guó)現(xiàn)行的《公司法》里其實(shí)沒(méi)有創(chuàng)業(yè)者的概念，所有的股東都是出資，出資多少就持股多少。

現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資模式改了，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者是既具備員工身份又具備股東身份，而且還是大股東。實(shí)際上創(chuàng)業(yè)投資模式的本質(zhì)是讓創(chuàng)業(yè)者成為最核心的人。而且這個(gè)大股東不是因?yàn)槌隽隋X，而是因?yàn)閾?dān)任公司創(chuàng)始人的責(zé)任。業(yè)內(nèi)一般已經(jīng)實(shí)行天使投資的“二八原則”，就是說(shuō)出錢的占20%，出力的創(chuàng)始人的股權(quán)占80%。出力的叫人力資本，創(chuàng)業(yè)投資模式的核心不僅僅是承認(rèn)人力資本，而且是讓人力資本成為主導(dǎo)。

事實(shí)上對(duì)人力資本的承認(rèn)在中國(guó)不是沒(méi)有嘗試過(guò)，比如大眾熟悉的詞匯：干股、激勵(lì)股權(quán)、技術(shù)入股，這些都是對(duì)人力資本的承認(rèn)。但是這些嘗試都是對(duì)人力資本的輔助性承認(rèn)，給干股、激勵(lì)股權(quán)，都是小比例股權(quán)，從來(lái)沒(méi)有說(shuō)持干股的人，就成大股東了。創(chuàng)業(yè)投資模式把這件事做到極致，就是讓出力的人成為主導(dǎo)者。

制度的核心作用就是激勵(lì)人心，所以創(chuàng)業(yè)投資模式能讓這么多人創(chuàng)業(yè)，不僅僅就是呼吁一下，而是這個(gè)制度真的讓人看到了比如馬云、馬化騰這樣成功的榜樣。

除了人力資本的概念，張明若還講了一個(gè)更有典型意義的條款：假如說(shuō)一個(gè)人創(chuàng)業(yè)，有人給他投資，如果說(shuō)這個(gè)投資失敗了，創(chuàng)業(yè)者要不要還錢給投資人？按照現(xiàn)在的實(shí)際情況，當(dāng)然是不用還的。否則誰(shuí)還敢創(chuàng)業(yè)呢？但是這就引發(fā)另一個(gè)問(wèn)題，投資人的利益如何保護(hù)？于是就有了美國(guó)創(chuàng)投界普遍使用的“回購(gòu)權(quán)”。

它的邏輯是這樣的：投資人是一個(gè)很特殊的群體，錢都是他們出的，他們還是小股東，但不參與管理，就一個(gè)要求——能掙錢。所以會(huì)要求公司上市或并購(gòu)，以這種方式退出。上市這件事不確定，并購(gòu)也必須有新買家出現(xiàn)，但是可以讓公司回購(gòu)他們的股份。

“那么誰(shuí)來(lái)回購(gòu)呢？根據(jù)現(xiàn)行的《公司法》，公司回購(gòu)是無(wú)效的，而個(gè)人回購(gòu)是有效的。但是個(gè)人回購(gòu)就變成了你創(chuàng)業(yè)失敗，你就得賠我錢。誰(shuí)又敢簽這樣的協(xié)議呢？所以現(xiàn)在就是要么投資人不能要求回購(gòu)權(quán)，要么讓創(chuàng)始人來(lái)還投資人的錢。顯然這都是有問(wèn)題的。在實(shí)際操作中，也真的有投資人讓創(chuàng)始人還錢的案例?！?

在張明若看來(lái)，中國(guó)的大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新已經(jīng)在實(shí)際操作層面走在了法律的前面。這本身也是正常的，他本人非常希望能夠做這種不斷完善法條的推動(dòng)者。

股權(quán)是有性格的，助有雄心者成大事

張明若認(rèn)為決定企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵因素就是制度，所以制度設(shè)計(jì)尤為重要，而企業(yè)制度包括管理制度和股權(quán)制度。管理制度已經(jīng)是一個(gè)相對(duì)成熟的學(xué)科，有很多流派，創(chuàng)業(yè)者們可以向管理大師學(xué)習(xí)。更重要的是股權(quán)制度，“以一棟樓作為比喻，股權(quán)制度是鋼筋水泥和地基，其他的制度只是裝修。雖然我們看到的一般是外部的裝修，但是所有的制度都是建立在股權(quán)制度的基礎(chǔ)之上?！?/p>

股權(quán)制度處理的是股東間的關(guān)系，比如股東是誰(shuí)、股東間的關(guān)系以及股東間的分配比例，談到這里，張明若有些激動(dòng)，想多講一點(diǎn)：“我對(duì)股權(quán)設(shè)計(jì)的理論體系只有六個(gè)字：分享、公平和控制。”張明若覺(jué)得這三者是道、法、術(shù)的層面，分享是股權(quán)設(shè)計(jì)的道，如果不分享、不找人合作，就只能單槍匹馬、一個(gè)人做。公平引申出股權(quán)等于價(jià)值貢獻(xiàn)，所以公平是分享的法，因?yàn)槿绾畏窒?，要靠公平?？刂剖切g(shù)的層面，其中包含兩點(diǎn)，企業(yè)的控制權(quán)和股東的收益權(quán)。

但是目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有成熟的股權(quán)設(shè)計(jì)體系，大多數(shù)的企業(yè)家都是從一無(wú)所知開(kāi)始，摸索著去做。張明若說(shuō)：“大多數(shù)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)都是‘裸奔干的，股權(quán)處理好就成功了，沒(méi)處理好就可能死在路上了。我之所以想解密股權(quán)設(shè)計(jì)是因?yàn)檫@么重要的東西創(chuàng)業(yè)者卻沒(méi)有地方去系統(tǒng)地學(xué)。”

張明若非常喜歡一句話叫做“助有雄心者成大事”，他把它作為事務(wù)所的slogan以及自己個(gè)人的座右銘。他覺(jué)得自己的三重身份，讓他成為能替股權(quán)設(shè)計(jì)做系統(tǒng)闡述的合適人選，“第一我是律師，懂法律；第二我自己也算是創(chuàng)業(yè)者，做了律師事務(wù)所；第三是我恰好又在一群成功企業(yè)家身邊，看他們是怎么做的，而真正做股權(quán)設(shè)計(jì)的高手正是成功的企業(yè)家們?！?/p>

他進(jìn)一步闡釋，股權(quán)設(shè)計(jì)怎么設(shè)計(jì)好，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案，所謂股權(quán)設(shè)計(jì)的個(gè)性就是一個(gè)企業(yè)必須有適合自己的制度。具體適合企業(yè)的設(shè)計(jì)取決于企業(yè)家本人的性格，延展一點(diǎn)就是人生觀和價(jià)值觀。

任正非持有華為的股權(quán)只有1.01%，但是他的控制權(quán)是100%。孫正義是阿里巴巴的第一大股東，但馬云可以說(shuō)服他放棄管理權(quán)，有34%的股份而不參與管理。但這都屬于非常極端的不可復(fù)制的案例，也不是從一開(kāi)始就可以設(shè)計(jì)出來(lái)的。

張明若覺(jué)得股權(quán)設(shè)計(jì)做得最成功的是雷軍的小米。它把該做對(duì)的都做對(duì)了，把可能犯的錯(cuò)誤一個(gè)沒(méi)犯。而這種設(shè)計(jì)和雷軍個(gè)人的人生觀、價(jià)值觀有直接關(guān)聯(lián)。雷軍并不缺錢，他就是愿意做更有意義的事，人因夢(mèng)想而偉大。小米的股權(quán)結(jié)構(gòu)、本身的戰(zhàn)略安排和雷總的人生觀有直接關(guān)聯(lián)。

張明若希望通過(guò)這些成功的案例，吸取其中的智慧，告訴現(xiàn)在新的創(chuàng)業(yè)者們不用從一無(wú)所知、“裸奔”的狀態(tài)開(kāi)始了，“你們可以有所準(zhǔn)備了?！?