秋季煤市更加活躍 供需兩旺仍為主線

坑口價(jià)格連連上漲，港口運(yùn)輸供需雙高，市場(chǎng)積極尋貨，進(jìn)口煤嚴(yán)重受挫，部分剛需用戶被動(dòng)接貨。而上游產(chǎn)地持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，發(fā)運(yùn)成本走高，部分貿(mào)易商表現(xiàn)出恐高心理，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤貨源并不多。水泥、鋼鐵、化工等高耗煤企業(yè)要陸續(xù)復(fù)工，后續(xù)非煤貨盤預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，消耗煤炭運(yùn)力，市場(chǎng)看漲情緒較濃。下游庫(kù)存量增加緩慢，而環(huán)渤海港口貨源有限，短期煤炭交易活躍。

1.國(guó)內(nèi)煤市供需兩旺

臨近夏末，港口運(yùn)輸供需雙高，市場(chǎng)詢貨較少，部分剛需用戶被動(dòng)接貨。而上游產(chǎn)地持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，發(fā)運(yùn)成本走高，部分貿(mào)易商表現(xiàn)出恐高心理，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤貨源并不多。筆者分析，下游庫(kù)存增加緩慢，而環(huán)渤海港口貨源有限，短期價(jià)格有支撐，但后期隨著終端日耗下降，9月中下旬煤價(jià)有回調(diào)可能。

2021年，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)下，能源消費(fèi)不可避免地有所增長(zhǎng)。夏季是傳統(tǒng)用煤旺季，民用電負(fù)荷偏高，疊加工業(yè)企業(yè)加快生產(chǎn)，帶動(dòng)電廠日耗保持高位運(yùn)行。而夏季過(guò)后，高溫褪去，電廠日耗下降不可避免。但終端需求量并不悲觀，“金九銀十”是工業(yè)生產(chǎn)旺季，疊加冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)壓力，煤炭運(yùn)輸將依然繁忙；隨著新冠肺炎疫情的好轉(zhuǎn)，前期錯(cuò)峰生產(chǎn)的建筑、鋼鐵、化工、水泥等高能耗行業(yè)將恢復(fù)生產(chǎn)，工業(yè)用電負(fù)荷得到提振。上級(jí)關(guān)于煤炭增產(chǎn)增供的措施初見(jiàn)成效，保供政策不斷加碼，產(chǎn)量釋放加快。數(shù)據(jù)顯示，8月份，鄂爾多斯市煤炭日均產(chǎn)量為194.5萬(wàn)t，月環(huán)比增加19.2萬(wàn)t/日，從供應(yīng)端有力保障了煤炭市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。此外，南方高溫逐漸褪去，華東地區(qū)氣溫降至30℃以下，民用電負(fù)荷降低。加之降水增多，清潔能源發(fā)電量加大，火電壓力減輕，煤炭供需偏緊局面有望得到緩解。而上游煤炭增產(chǎn)的落實(shí)，使供需缺口將得到彌補(bǔ)，煤價(jià)重心將下移。

秋天是傳統(tǒng)的耗煤淡季，民用電負(fù)荷偏低，部分電廠對(duì)所轄機(jī)組進(jìn)行檢修。從2021年情況分析，在鋼鐵限產(chǎn)、氣溫降低的情況下，即使水泥等行業(yè)復(fù)產(chǎn)，9、10月份實(shí)際耗煤數(shù)量仍可能較8月份減少1000萬(wàn)t左右。但是，秋季也并非全都是利空消息。2021年夏末，社會(huì)各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低，其中，全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存較2020年同期減少達(dá)2300萬(wàn)t。由此可見(jiàn)，補(bǔ)庫(kù)需求依然存在，特別是冬季供暖到來(lái)之前，不利于維持低庫(kù)存策略。因此，9、10月份將成為終端客戶進(jìn)行冬儲(chǔ)的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。近期，印尼礦區(qū)降雨增加，對(duì)煤礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)影響加大，部分煤礦因此宣布不可抗力，疊加煤價(jià)與海運(yùn)運(yùn)費(fèi)雙高影響，操作難度加大，對(duì)我國(guó)沿海煤市補(bǔ)充作用有限，在一定程度上助推了我國(guó)煤市更加活躍。進(jìn)入9月份，水泥、鋼鐵、化工等高耗能企業(yè)也要陸續(xù)開(kāi)工，提前備煤。此外，冬儲(chǔ)就要來(lái)到，電廠不僅要補(bǔ)充夏季過(guò)后消耗的庫(kù)存，還要增加存煤、來(lái)應(yīng)對(duì)冬季用煤高峰，需要利用9、10月份淡季多存煤。

2.后期供需缺口將收窄

近期，增產(chǎn)保供政策頻繁出臺(tái)，上級(jí)積極推動(dòng)煤炭產(chǎn)能釋放，后期供需缺口將逐步收窄。隨著高溫天氣逐步消退，電廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。進(jìn)口方面，前期印尼政府要求國(guó)內(nèi)煤礦加大對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)的比例，對(duì)外出口或?qū)⒊霈F(xiàn)減量。疊加近期印尼煤炭主產(chǎn)區(qū)受暴雨和疫情影響，煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)放緩，等貨排隊(duì)時(shí)間延長(zhǎng)，少數(shù)煤礦宣布不可抗力，這就使貨源不富余的印尼出口市場(chǎng)相形見(jiàn)拙。

上級(jí)積極推動(dòng)煤炭產(chǎn)能釋放，但政策落地轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)量需要1個(gè)多月，青海事故發(fā)生后，應(yīng)急管理部門要求積極排查治理各類風(fēng)險(xiǎn)隱患，遏制事故多發(fā)勢(shì)頭，防范重特大事故發(fā)生。以當(dāng)前煤炭生產(chǎn)和外運(yùn)現(xiàn)狀來(lái)看，動(dòng)力煤供需基本面支撐仍在，仍處于賣方市場(chǎng)，煤炭市場(chǎng)供需平衡尚需努力。隨著“金九銀十”用煤旺季開(kāi)啟，工業(yè)用電需求重新得到提振；而氣溫回落，民用電需求將逐步減少，預(yù)計(jì)沿海八省電廠日耗會(huì)降至190～200萬(wàn)t之間。9月下旬開(kāi)始，優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放速度將加快，下游用煤需求增長(zhǎng)受限；但考慮到社會(huì)各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低，下游依然存在補(bǔ)庫(kù)需求，短期內(nèi)煤炭供需偏緊格局難改，后期供需缺口將逐步收窄。

港口市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，由于成本高企、價(jià)格倒掛，下水煤風(fēng)險(xiǎn)不小，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)情緒不高；港口優(yōu)質(zhì)低硫貨源稀少，高卡和低卡煤種價(jià)格逐漸拉開(kāi)。由于神華集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格較低，收煤困難，而需求端卻是非常旺盛，促使黃驊港庫(kù)存跌至150萬(wàn)t的低位水平；而大秦線運(yùn)量持續(xù)走低，環(huán)渤海港口存煤依然偏低，造成港口蓄水池作用下降，各港口能用于交易的煤炭少之又少，貿(mào)易商捂貨惜售心態(tài)增強(qiáng)。目前，華東、華南地區(qū)氣溫偏高，日耗仍然較高，部分剛需用戶無(wú)奈接受高價(jià)煤炭，而水泥、化工等企業(yè)詢貨更加積極。但是，進(jìn)入9月中下旬后，受市場(chǎng)預(yù)期走弱影響，電廠采購(gòu)節(jié)奏可能將有所放緩，市場(chǎng)下行不可避免；但終端用戶既要在夏季過(guò)后進(jìn)行惡補(bǔ)，還有冬儲(chǔ)采購(gòu)需求，也將在一定程度上助推了煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)的繁忙。

后續(xù)市場(chǎng)并不悲觀，預(yù)計(jì)煤炭交易繼續(xù)保持活躍，煤炭運(yùn)輸依然繁忙。首先，高日耗暫不會(huì)消退，從天氣預(yù)報(bào)上看，華東地區(qū)近日將再次迎來(lái)30℃高溫，直到9月18日高溫才會(huì)褪去。因此，9月上半月，民用電負(fù)荷依然不弱，電廠日耗下降不明顯。其次，進(jìn)口煤成交量有限。由于中高卡煤現(xiàn)貨資源更為稀缺，當(dāng)前印尼報(bào)價(jià)高位企穩(wěn)，印尼4700kcal/kg的煤炭報(bào)價(jià)甚至超過(guò)110美元/t。疊加國(guó)際海運(yùn)運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，令市場(chǎng)觀望情緒繼續(xù)蔓延，預(yù)計(jì)我國(guó)進(jìn)口煤將有所減少。再次，進(jìn)口煤價(jià)格倒掛，電廠剛需采購(gòu)增多，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭拉運(yùn)量將會(huì)增加；而疫情影響部分港口船舶周轉(zhuǎn)，疊加環(huán)渤海港口資源緊張，秦皇島港存煤再次跌至400萬(wàn)t以下，而詢貨客戶增多，市場(chǎng)活躍。

3.煤價(jià)下跌壓力加大

“迎峰度夏”用煤高峰期已基本結(jié)束，煤炭需求逐步回落；隨著部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步釋放，全國(guó)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步提升。從統(tǒng)調(diào)電廠和重點(diǎn)電廠近日數(shù)據(jù)來(lái)看，煤炭日供應(yīng)量已經(jīng)高于日耗量，促使電廠存煤不斷增加。夏季用電高峰即將結(jié)束，對(duì)煤炭的需求會(huì)有所放緩，供不應(yīng)求的局面將有所緩解。

目前，坑口產(chǎn)能有限，價(jià)格堅(jiān)挺，港口庫(kù)存量處于中低位，下游剛需采購(gòu)，繼續(xù)維持長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)，港口優(yōu)質(zhì)低硫煤稀缺。即使電廠日耗下降，進(jìn)入傳統(tǒng)的煤炭消費(fèi)淡季，甚至部分電廠機(jī)組檢修，耗煤量下降。但煤炭運(yùn)輸形勢(shì)仍將非常繁忙，雖然是用煤淡季，卻到了電廠囤煤的好時(shí)節(jié)，不僅要補(bǔ)上夏季消耗的庫(kù)存，而且還要為入冬做準(zhǔn)備。更重要的是水泥、化工、印染、陶瓷等行業(yè)以及地方熱電需要補(bǔ)充市場(chǎng)煤，這些行業(yè)在夏季過(guò)后，會(huì)開(kāi)足馬力生產(chǎn)。因此，煤炭市場(chǎng)需求會(huì)保持一定水平。

從供給端來(lái)看，9月份后期優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放速度將加快。近期，國(guó)家有關(guān)部門和內(nèi)蒙古自治區(qū)積極推進(jìn)落實(shí)煤炭增產(chǎn)增供工作，露天煤礦接續(xù)用地辦理進(jìn)程加快，紅慶梁、南梁煤礦獲批延期聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放速度將加快。往年的9、10月份，煤炭市場(chǎng)需求并不弱，較8月份要強(qiáng)。但2021年可能有些例外，2021年電廠采取的是低庫(kù)存策略，促使9、10月份電廠補(bǔ)庫(kù)壓力可能不是很大。加之部分地區(qū)鋼鐵限產(chǎn)，煉焦煤需求受影響，煤價(jià)重心將下移。

2021年以來(lái)，煤價(jià)波瀾起伏，政策層面連出實(shí)招，推進(jìn)煤炭市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)初見(jiàn)實(shí)效。國(guó)家積極推進(jìn)煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)，推動(dòng)煤炭產(chǎn)能陸續(xù)釋放，煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加，嚴(yán)打惡意炒作行為，有利于引導(dǎo)煤炭供需形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。此外，國(guó)家積極推進(jìn)煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)，總的目標(biāo)是在全國(guó)形成相當(dāng)于年煤炭消費(fèi)量的15%、約6億t的煤炭?jī)?chǔ)備能力。國(guó)家推進(jìn)煤炭?jī)?chǔ)備能力的建設(shè)，完善了煤炭應(yīng)急情況下的保供穩(wěn)價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)了煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)，使其成為煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系的“調(diào)節(jié)器”和煤炭?jī)r(jià)格的“穩(wěn)定器”，可以有效調(diào)節(jié)供應(yīng)和儲(chǔ)備量，增強(qiáng)市場(chǎng)波動(dòng)的調(diào)控能力，有效控制煤價(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭。