中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀分析及融資渠道創(chuàng)新研究

郁佳琪+耿利敏

【摘要】日益嚴(yán)峻的各類環(huán)境問題亟需我國大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，但投融資動力不足、效率低下已然成為遏制環(huán)保企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。本文分析了“十二五”以來我國環(huán)境污染治理投資概況、存在問題以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的未來趨勢，認(rèn)為環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在投資總量不足、投融資渠道單一且效率較低等突出問題，在此基礎(chǔ)上依托綠色金融的發(fā)展背景，在現(xiàn)有的常規(guī)主要融資渠道的前提下，提出了把PPP資產(chǎn)證券化融資作為創(chuàng)新投融資機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】環(huán)保產(chǎn)業(yè) 投融資機(jī)制 綠色金融 創(chuàng)新

一、環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的綠色金融政策引導(dǎo)

新中國成立以來，我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式主要是以粗獷型管理模式為主，經(jīng)濟(jì)過度依賴高耗能產(chǎn)業(yè)，致使自然環(huán)境污染嚴(yán)重、人均資源約束趨緊。由于環(huán)境污染嚴(yán)重、資源過度浪費(fèi)和破壞，再加上傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已根深蒂固，決定了我國環(huán)境保護(hù)任務(wù)的艱巨性和長期性，進(jìn)而污染治理和環(huán)境保護(hù)的迫切需求勢必也為我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展空間。

社會主義市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是法治經(jīng)濟(jì)。然而，我國關(guān)于環(huán)境與資源保護(hù)法律體系建立不夠完善，尚未形成一個完整統(tǒng)一的環(huán)保法律框架體系，并且在已有的法律條文下，環(huán)境執(zhí)法能力偏弱，企業(yè)在環(huán)境污染方面的違法成本較低，法律實(shí)施力度和效率達(dá)不到生態(tài)文明建設(shè)的要求。顯然，我國現(xiàn)有法律對環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資和完善綠色金融體系的指引作用還沒能很好地發(fā)揮出來，還不能為綠色金融事業(yè)提供強(qiáng)有力的法律保障。在國家日益加強(qiáng)重視生態(tài)環(huán)境保護(hù)和綠色金融體系建立的當(dāng)今，有關(guān)法律法規(guī)、指導(dǎo)文件相繼出臺，長久以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展弊病將得到根治，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展將迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

2012年5月，國務(wù)院發(fā)布《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出了將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為“十二五”期間重點(diǎn)發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首?！兑?guī)劃》的出臺顯示了國家支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心，指明了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向和主要任務(wù)。

2016年8月，也就是G20杭州峰會前夕，中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，是首次在部委文件中定義綠色金融。這一定義厘清了金融市場上一些存在偏差甚至錯誤的理解，使綠色金融的概念更為清晰、統(tǒng)一，也使其更容易被更廣泛的市場接納。峰會期間我國把綠色金融議題納入會議內(nèi)容，推動成立綠色金融研究小組，并在《G20綠色金融綜合報(bào)告》中提出了建立綠色金融體系、擴(kuò)大綠色融資等類似的構(gòu)想，向全球釋放了強(qiáng)烈的政策性信號。我國積極推動G20杭州峰會的綠色金融議題也同時是我國國內(nèi)綠色金融事業(yè)發(fā)展的指路牌，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展掃清了根本性障礙。

圍繞生態(tài)文明建設(shè)、構(gòu)建綠色金融體系，近年來國家相繼出臺了一系列環(huán)保政策措施，全面推進(jìn)環(huán)境治理，相信在我國各方的共同努力下，綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)甚至碳金融等綠色金融的多種形式都可以被納入到一個統(tǒng)一的框架中，未來可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而可以更好地為環(huán)保產(chǎn)業(yè)有效投資，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資將出現(xiàn)爆發(fā)性增長。

二、當(dāng)前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的現(xiàn)狀及問題分析

（一）環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體融資快速增長

根據(jù)中國環(huán)境保護(hù)部公布的2001年到2015年的環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)整理得，“十五”期間全國環(huán)境污染治理投資總額為8395.1億元，“十一五”期間為21623.3億元，同比增長157.57%，“十二五”期間為41698.8億元，同比增長92.84%?！笆濉钡健笆濉逼陂g，全國環(huán)境污染治理投資總額累計(jì)增長了396.70%，年均增長達(dá)28.33%。

從環(huán)保投資比重1來看，“十五”期間環(huán)境污染治理投資總額占 GDP比重為1.316%，“十一五”和“十二五”期間分別是1.418%和1.450%，雖然逐年小幅上升，但是總體水平大致保持不變。雖然環(huán)保投資總額在三個規(guī)劃階段占比重增幅不大，但是我國的GDP在逐年穩(wěn)步上升，其基數(shù)越來越大，對應(yīng)的環(huán)保投資額也隨著經(jīng)濟(jì)增長逐年增加，由此可以看出我國的經(jīng)濟(jì)方針并沒有輕視環(huán)保產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和發(fā)展，而是根據(jù)我國這十五年的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，有目的地、對應(yīng)地加大對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資。從中我們可以看出國家戰(zhàn)略部署的重要一環(huán)，即在未來五年乃至十五年，逐步加強(qiáng)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重視，提升其社會影響力，把環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國家發(fā)展的機(jī)遇和新的動力，因而發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)也必然是一個大趨勢。

（二）環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資仍處于較低水平，尤其是環(huán)保投資比率遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國家水平

表2呈現(xiàn)的是剛剛過去的“十二五”期間的環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資情況，2011～2015年間，全國環(huán)境污染治理投資總額增長趨勢不穩(wěn)定，環(huán)保投資同比增長率在2011～2012年達(dá)到頂峰，為26.99%，而2012～2013年間增長率降至9.49%，在2014～2015年間，總投資額由9575.5億元減少至8806.3億元，出現(xiàn)了負(fù)增長，并有逐年下降趨勢。由于新一期即2016年環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)尚未公布，但從發(fā)展趨勢來看，2016年環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資狀況很難滿足環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需資金。

我國的環(huán)保投資水平卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。按照國際經(jīng)驗(yàn)，國家在經(jīng)濟(jì)高速增長時期，其環(huán)保投資比重為1.5%～2%時，對環(huán)境的惡化只能起到初步抑制作用，若要使環(huán)境質(zhì)量有實(shí)質(zhì)性的改善，環(huán)保投資額必須在一定時間段內(nèi)連續(xù)穩(wěn)定地達(dá)到同期GDP的3%～5%。根據(jù)表2可知目前我國環(huán)保投資比重僅為1.30%（截止至2015年），最高時也僅是2012、2013年的1.59%。這一水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到目前我國環(huán)境污染治理的要求。放眼國際，歐美發(fā)達(dá)國家基本都在2%以上，歐盟一直維持在2%以上，美國早在2000年的時候就已達(dá)到2.6%，日本在上世紀(jì)80年代末期達(dá)到3.4%。2015年意大利環(huán)保投資比重為3.14%，法國為5.27%，英國為5.28%，日本為6.17%2。由此可見我國目前環(huán)保投資比率還很低，遠(yuǎn)不能滿足控制環(huán)境污染的資金需求，要想控制污染并且改善環(huán)境尚存在很大差距。

2012年，中國環(huán)境保護(hù)部在《環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)》中首次提出全國環(huán)境污染治理投資彈性系數(shù)的概念，定義環(huán)境污染治理投資彈性系數(shù)=，其值變化趨勢和環(huán)保投資增長率相似，在2012年達(dá)到極大值3.79后，逐年下降，2013年其值小于1，環(huán)保投資增速低于GDP增速，環(huán)保投資動力不足表明全國范圍內(nèi)環(huán)保投資呈低迷狀態(tài)。endprint

（三）環(huán)保投融資機(jī)制存在的問題分析

我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資問題可以概括為投資總量不足、投資熱情愈漸低迷，要解決這一瓶頸問題，就必須從我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)與投融資格局的現(xiàn)狀著手。眾所周知，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是具有較強(qiáng)的正向外部性、政策依賴性特征的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，該特征使政府在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投融資中始終發(fā)揮主導(dǎo)作用。政府采取各種政策支持和促進(jìn)其發(fā)展，例如通過財(cái)政政策，積極發(fā)揮財(cái)政支持作用，來滿足環(huán)保產(chǎn)業(yè)資金方面的剛性需求。導(dǎo)致環(huán)保產(chǎn)業(yè)在資本市場融資和國際融資相對于政府投資來說比例很低。如若一味地靠政府發(fā)行國債、財(cái)政支出，而不主動去向整個市場融資，相比較環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展所需要的大量資金需求，政府的投入僅僅是杯水車薪，仍然難以突破環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨的融資瓶頸。

更為深層的原因是資本市場體系問題，一個國家的融資結(jié)構(gòu)受限于該國的資本市場開放水平和市場結(jié)構(gòu)體系。目前我國股票主板市場甚至創(chuàng)業(yè)板市場上市的門檻相對較高，大多數(shù)環(huán)保企業(yè)無法滿足上市準(zhǔn)入條件；債券市場中，環(huán)保企業(yè)通過國債間接融資還要取決于國債的發(fā)行規(guī)模和政府財(cái)政的投入力度。此外，企業(yè)債券發(fā)行的要求非常嚴(yán)苛。顯然，這三種方式都難以為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來長久穩(wěn)定的融資資金。

三、我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資渠道分析

自“十二五”規(guī)劃起，國家將環(huán)保產(chǎn)業(yè)為首的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)發(fā)展方向，先后推出各類政策以大力扶持環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促使環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。接下來本文將從主要的常規(guī)融資渠道角度進(jìn)行分析。

（一）商業(yè)銀行貸款

環(huán)保企業(yè)通過向商業(yè)銀行貸款是解決其資金需求的主要間接融資途徑。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的《2015年度中國銀行業(yè)社會責(zé)任報(bào)告》，2015年我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額為8.08萬億元，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸達(dá)7.01萬億元，其中節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款余額5.57萬億元。而截至2015年底，全國金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額共計(jì)93.95萬億元，環(huán)保企業(yè)貸款余額僅占全部貸款余額的5.93%。

究其原因有兩個，一是環(huán)保產(chǎn)業(yè)自身特點(diǎn)所致。環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有初始投資大、投資周期長、產(chǎn)出效益低、信貸違約風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，再加上當(dāng)前大多數(shù)環(huán)保企業(yè)仍處于中小型規(guī)模，金融市場中缺少對它們的信用評價和擔(dān)保機(jī)制，商業(yè)銀行往往將其獲取貸款的條件設(shè)置得更加嚴(yán)苛、手續(xù)復(fù)雜煩瑣，審核批準(zhǔn)耗時過長使得一些環(huán)保企業(yè)融資項(xiàng)目無法及時獲得貸款資金，進(jìn)而影響了環(huán)保企業(yè)向銀行借貸的積極性；另一個是因?yàn)殂y行的本質(zhì)是逐利的，如果沒有政府的貸款利率支持和傾斜，中小型環(huán)保企業(yè)往往無法擔(dān)負(fù)銀行的長期貸款利率。因而銀行通常也沒有足夠的積極性借貸給環(huán)保企業(yè)或環(huán)保項(xiàng)目。

（二）債券融資

由于企業(yè)債券發(fā)行門檻很高，各項(xiàng)指標(biāo)要求嚴(yán)格，鮮有環(huán)保企業(yè)能通過發(fā)行企業(yè)債券的方式融得足夠的發(fā)展資金。因而環(huán)保產(chǎn)業(yè)通過債券市場融資通常是依靠政府發(fā)行國債，國債作為財(cái)政收入，政府再根據(jù)當(dāng)年財(cái)政計(jì)劃和政策將其部分投入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。這種融資方式本質(zhì)上是間接的債券融資。

2015年以來，隨著浦發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等先后在境內(nèi)外發(fā)行綠色債券，以及中國證監(jiān)會大力推動綠色債券持續(xù)健康發(fā)展，我國綠色債券市場雛形初現(xiàn)。根據(jù)興業(yè)銀行2016下半年發(fā)布的《綠色金融半年報(bào)》，2016年上半年我國綠色債券市場共計(jì)發(fā)行549億元，僅半年間就達(dá)到了2015年全年綠色債券的總發(fā)行規(guī)模，與此同時，這一數(shù)量占全球規(guī)模的29.3%，遙遙領(lǐng)先于其他經(jīng)濟(jì)體。截至2016年6月底，國內(nèi)市場綠色債券余額為569億元，加上中資機(jī)構(gòu)境外綠色債券余額17億美元，合計(jì)占全球綠色債券余額8.6%。我國綠色債券市場的迅猛發(fā)展的勢頭令人驚嘆，然而，有業(yè)內(nèi)人員表示，該成績與綠色金融3000億元的預(yù)期目標(biāo)相比，綠色債券市場仍有繼續(xù)擴(kuò)大的潛力。

（三）股權(quán)融資

我國環(huán)保企業(yè)通過國內(nèi)滬深股票市場甚至境外股票市場上市融資的發(fā)展速度較快，這與近年來我國股票市場的高速發(fā)展和國家逐步開放資本市場的政策是息息相關(guān)的。根據(jù)上交所和深交所所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，滬深兩市共有146家主營節(jié)能環(huán)保、其中包括30家環(huán)保工程上市公司，形成了綠色環(huán)保板塊，呈現(xiàn)一定規(guī)模。從表3中可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)環(huán)保上市公司市值規(guī)模在30億到100億之間。

其次，部分尚不能達(dá)到交易所上市要求的環(huán)保企業(yè)也可以通過新三板——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（NEEQ）進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓以獲取股權(quán)融資。截止2017年1月末，水利、環(huán)境治理和生態(tài)保護(hù)等環(huán)保企業(yè)共計(jì)161家，而新三板共有10837家企業(yè)掛牌，環(huán)保企業(yè)僅占1.49%。且新三板長期以來處于不溫不火的狀態(tài)，市場的流動性不足使得其價格發(fā)現(xiàn)功能不足，價格發(fā)現(xiàn)功能不足導(dǎo)致融資功能不足，這對實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)經(jīng)營與發(fā)展非常不利。因而即使企業(yè)已順利在新三板掛牌，制度性缺陷仍然會成為它們?nèi)谫Y的巨大障礙。同樣地，環(huán)保企業(yè)也難以打破市場融資功能缺陷的僵局。

四、環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資創(chuàng)新機(jī)制及對策建議

目前我國亟需正確認(rèn)識環(huán)保產(chǎn)業(yè)的實(shí)際投融資情況，針對上文所分析的環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀和融資格局，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢為主要依據(jù)，進(jìn)一步創(chuàng)新環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資機(jī)制，鼓勵更多的社會資本積極參與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資，拓寬融資渠道。環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資機(jī)制方面，應(yīng)該在繼承以政府投資為引導(dǎo)傳統(tǒng)的同時，開辟一個更為開放的、多元化、多層次的新型投融資機(jī)制。下文將介紹環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新的新思路。

（一）環(huán)保產(chǎn)業(yè)PPP資產(chǎn)證券化（ABS）融資

2013年以來，在國務(wù)院的決策部署下，多部委相繼推出了公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的政府與社會資本合作即PPP（Public-Private Partnership）創(chuàng)新型項(xiàng)目運(yùn)作模式。自PPP模式試點(diǎn)并得到推廣以來，由政府和社會資本合作中心設(shè)立的PPP綜合信息平臺及項(xiàng)目庫統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月末，全國入庫項(xiàng)目共計(jì)11260個，投資額高達(dá)13.5萬億元，足以可見我國PPP模式正處于高速發(fā)展階段。endprint

雖然PPP項(xiàng)目模式具有集融資、建設(shè)、運(yùn)營于一體的利潤整合優(yōu)勢，有利于撬動社會資金，但PPP項(xiàng)目流動性較低、退出機(jī)制狹隘，這些缺陷大大降低了社會資金參與PPP項(xiàng)目的積極性。而資產(chǎn)證券化因其本身流動性較強(qiáng)，可以作為PPP項(xiàng)目建設(shè)期首輪融資后的再融資和退出的重要金融工具。

資產(chǎn)證券化（ABS）融資于20世紀(jì)80年代在美國興起，它是依靠資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Securities）的一種新型融資工具，指以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合為一個資產(chǎn)池，以其可預(yù)期的收益為保證，出售給中間機(jī)構(gòu)SPV獲得融資，SPV再通過資本市場發(fā)行證券的直接融資方式。

PPP資產(chǎn)證券化是一種將PPP模式和資產(chǎn)證券化相結(jié)合而形成的投融資方式，與上文闡述的幾種常規(guī)融資方式相比，環(huán)保企業(yè)利用ABS方式進(jìn)行融資優(yōu)點(diǎn)非常明顯：融資成本較低、融資風(fēng)險(xiǎn)較低、優(yōu)化資金的配置。近年來我國證監(jiān)會也多次發(fā)布文件積極支持符合條件的節(jié)能環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的綠色環(huán)保企業(yè)發(fā)行ABS資產(chǎn)支持證券籌集資金。2016年12月，中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，明確了PPP資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目范圍；積極引進(jìn)多元化投資者；并設(shè)立受理、審核、備案綠色通道。當(dāng)前開展PPP資產(chǎn)證券化相關(guān)工作，無論對PPP項(xiàng)目領(lǐng)域還是資產(chǎn)證券化（ABS）領(lǐng)域，都是一個重大利好。這樣一來，上有政策支持，下有市場需求，可以預(yù)見PPP和ABS兩個市場一旦被打通，PPP資產(chǎn)證券化市場將呈現(xiàn)井噴式增長。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)利用PPP+ABS模式進(jìn)行融資將成為未來融資的重要渠道。中國證監(jiān)會、交易所為首批PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目設(shè)置了綠色通道，交易所在嚴(yán)格遵守規(guī)則的前提下，對此類項(xiàng)目實(shí)行“即報(bào)即審，5個工作日內(nèi)給反饋”，中信證券-首創(chuàng)股份污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃于2017年3月13日正式成立。首創(chuàng)股份作為國內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)之一，率先推出該產(chǎn)品，是PPP資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的里程碑，同時也是環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資創(chuàng)新機(jī)制建設(shè)的序幕。

（二）其他融資創(chuàng)新渠道

此外，還有一些其他新型的融資渠道，但在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中融資所得占比很小，例如綠色信托。信托作為構(gòu)成我國金融體系的一大支柱，在引導(dǎo)資源優(yōu)化配置方面起到了重大作用。它具有限制性條件少，審批時間短，融資成本相對較低的特征。綠色信托是對傳統(tǒng)信托的一種創(chuàng)新，它主要以環(huán)保產(chǎn)業(yè)、環(huán)保項(xiàng)目為標(biāo)的，為環(huán)保企業(yè)進(jìn)行融資。綠色信托橫跨貨幣市場、資本市場，并涉及實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，這一創(chuàng)新投融資渠道，可以更好地將社會資金引入環(huán)保產(chǎn)業(yè)，更為有效地對環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資以支持其發(fā)展。

（三）對策建議

從環(huán)保產(chǎn)業(yè)角度來看，必須提高其核心競爭力和科技含量，使其自身擁有被投資的價值和潛力，同時也可以多種方式尋找融資，不僅僅局限于常規(guī)融渠道，敢于嘗試市場上推出的新型綠色金融產(chǎn)品。

從政府角度來看，在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，政府的財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策傾斜能夠引導(dǎo)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。德國、美國、日本等國家的環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直處于世界領(lǐng)先地位。德國作為“綠色金融”的發(fā)源地之一，通過國家貼息、給予優(yōu)惠信貸等一系列產(chǎn)業(yè)政策支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)。由于我國關(guān)于綠色金融起步較晚，政府關(guān)于產(chǎn)業(yè)政策的推進(jìn)有待進(jìn)步，因而客觀上環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資渠道的拓寬有所限制。我國政府可以借鑒德國政府用財(cái)政貼息支持綠色貸款對綠色貸款，同時也需要健全國家財(cái)政對綠色貸款的貼息機(jī)制和相關(guān)法律。同時，德國的政策性銀行德國復(fù)興信貸銀行著力于設(shè)計(jì)和開發(fā)出各種優(yōu)惠和扶持環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的綠色金融產(chǎn)品，在其節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資過程中有舉足輕重的作用。盡管我國政策性銀行之一的國家開發(fā)銀行也曾發(fā)行過綠色金融債券投資于環(huán)保產(chǎn)業(yè)，我國的三大政策性銀行理應(yīng)向德國復(fù)興信貸銀行學(xué)習(xí)，發(fā)揮更大的作用。最后，我國應(yīng)深化資本市場開放程度，構(gòu)建一個多層次資本市場體系使具有市場潛力的環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資機(jī)制更為完善和多元。

注釋

①環(huán)保投資比率即環(huán)境保護(hù)投資總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重。

②聯(lián)合國數(shù)據(jù)庫[DB/OL].http：//data.Un.org。

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項(xiàng)目基金：江蘇省大學(xué)生創(chuàng)新實(shí)踐項(xiàng)目201610298089X。

作者簡介：郁佳琪（1996-），女，漢族，江蘇蘇州人，就讀于南京林業(yè)大學(xué)，本科生，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。endprint