基于Stackelberg博弈模型農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資策略分析

黃瑞芬+萬洪娜

【摘要】本文主要研究農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融，分別構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商與銀行的收益函數(shù)，將其期望收益利潤最大化，運用逆向求解法逐步分析供應(yīng)商的生產(chǎn)產(chǎn)量決策，以及銀行的最優(yōu)貸款利率的決策。研究結(jié)果表明，Stackelberg博弈存在均衡解，并分別求解了供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量與銀行最優(yōu)貸款利率的滿足條件。

【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融 Stackelberg博弈 應(yīng)收賬款融資

一、引言

供應(yīng)鏈金融為企業(yè)融資提供了一種新型的融資方式，近幾年中，在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化大潮流的推動下，農(nóng)業(yè)或農(nóng)產(chǎn)品融資也開始引入供應(yīng)鏈金融這一概念，將供應(yīng)鏈金融引入到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中，將有效解決農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)貸款難的問題。因此，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融也是將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合的一種服務(wù)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)業(yè)融資的新型金融服務(wù)形式。

當(dāng)前，從博弈的角度對供應(yīng)鏈金融的研究吸引越來越多的國內(nèi)外專家和學(xué)者。Leora Klapper對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上中小企業(yè)是否可以采用存貨融資模式進(jìn)行融資，通過對操作方式和作用意義的闡述，認(rèn)為通過供應(yīng)鏈融資中的存貨質(zhì)押融資可以有效緩解企業(yè)資金短缺的問題。魯其輝將貸款按照期限的特點，分析了包含供應(yīng)商、下游廠商以及金融機構(gòu)在內(nèi)的不同階段的供應(yīng)鏈策略模型，通過分析得出結(jié)論應(yīng)收賬款融資模式不僅讓供應(yīng)商能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)生產(chǎn)廠商得到連續(xù)供貨，金融機構(gòu)也可以從中獲取更大利潤。易雪輝、周宗放運用報童模型建立了單一供應(yīng)商和零售商之間的博弈模型，將抵押貸款合同的市場風(fēng)險引入到模型，分析了供應(yīng)商回購率與銀行貸款之間的關(guān)系，銀行貸款價值比的提高反映了供應(yīng)商回購率的上升。

二、模型的說明

供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資是指上游供應(yīng)商為取得生產(chǎn)所需資金，以賣方與買方簽訂的交易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為依據(jù)，將應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行等金融機構(gòu)所獲取的貸款融資。在此過程中，債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、物流公司和金融機構(gòu)都參與其中。這里僅考慮一個包含供應(yīng)商和下游核心企業(yè)的簡單兩層供應(yīng)鏈模型，供應(yīng)商向下游核心企業(yè)出售生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品，下游核心企業(yè)采購農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量將根據(jù)市場需求預(yù)測來確定。

三、交易期內(nèi)供應(yīng)鏈活動及參數(shù)設(shè)置

p：農(nóng)產(chǎn)品單位售價，貸款期間保持不變

x：貸款期間農(nóng)產(chǎn)品市場需求，為隨機變量，其概率密度函數(shù)為f（x），其分布函數(shù)為F（x），密度函數(shù)與分布函數(shù)均大于0；

pw：農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格，即供應(yīng)商提供給核心企業(yè)的產(chǎn)品單價，滿足0

c：供應(yīng)商生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的單位成本，且0

c0：農(nóng)產(chǎn)品的單位運輸成本；

c1：物流企業(yè)單位監(jiān)管擔(dān)保費用；

s：農(nóng)產(chǎn)品的單位挽回價值，0

Q：核心企業(yè)根據(jù)供應(yīng)商提供的價格進(jìn)行采購的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量

λ：質(zhì)押率，即供應(yīng)商貸款占應(yīng)收賬款的比例，滿足；

R：貸款利息率，即銀行提供給供應(yīng)商貸款的利息率；

R0：銀行提供的資金成本利率，滿足0

πa表示供應(yīng)商收益函數(shù)，πb表示銀行收益函數(shù)，EO表示期望值

四、模型構(gòu)建

應(yīng)收賬款融資貸款的收回，既取決于貸款期末農(nóng)產(chǎn)品的銷售收入，也取決于供應(yīng)商和核心企業(yè)的信用狀況。

考慮到農(nóng)產(chǎn)品市場的需求分布特點，農(nóng)產(chǎn)品需求彈性較低，假設(shè)市場需求預(yù)測X服從均勻分布，在不考慮自有資金以及市場實際需求大于臨界值的情況下，供應(yīng)商將自己的應(yīng)收賬款pwQ抵押給銀行，并獲得貸款金額λpwQ，在扣除相應(yīng)的利息后，可得到供應(yīng)商的收益函數(shù)。為模型成立，我們特作以下假設(shè)：

銀行的收益利潤取決于他所確定的應(yīng)收賬款的貸款利率，如果銀行將貸款利率定的很高，雖然表面上看起來對銀行利潤率提高有所幫助，但是，貸款利率的提高會使農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商的生產(chǎn)數(shù)量減少，從而降低銀行的期望利潤；如果銀行的貸款利率定的過低，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商可能出現(xiàn)過度生產(chǎn)從而造成市場飽和，產(chǎn)品滯銷，增加了供應(yīng)商和核心企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險從而造成信用違約。因此，在物流企業(yè)提供監(jiān)管擔(dān)保的情況下，銀行質(zhì)押率會提高，銀行雖然需支付必要的監(jiān)管費用，但期望利潤仍然會提高，整個供應(yīng)鏈總體的期望利潤也會提高。這種信貸機制的設(shè)置，將有利于銀行利潤率的上升，同時使得銀行面臨的信用風(fēng)險降低，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商也會合理生產(chǎn)，也解決了融資難問題。

五、結(jié)語

本文探究了農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資背景下中小企業(yè)的雙重Stackelberg博弈模型，得到銀行最優(yōu)質(zhì)押率與貸款利率構(gòu)成的信貸決策機制。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式從農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度來解決農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商所面臨的資金短缺和生產(chǎn)限制問題。我國目前對于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的研究還處于初級探索階段，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融這一概念的推廣和應(yīng)用，還需要更進(jìn)一步的理論探索?？紤]將物流技術(shù)引入到農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈中，尤其是相對于一些需要冷藏和保鮮的農(nóng)產(chǎn)品，引入冷鏈物流技術(shù)將切實可行，其中冷鏈物流將在傳統(tǒng)角色中增加代理角色和控制角色。物流企業(yè)的傳統(tǒng)角色是在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中提供物流運輸，代理角色作為新型角色在供應(yīng)鏈融資時為銀行金融機構(gòu)提供監(jiān)管和擔(dān)保，監(jiān)督中小企業(yè)資金的使用，在這種情況下銀行所面臨的的風(fēng)險將會大大降低；一些信用資質(zhì)較好的大型物流公司可以在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中充當(dāng)控制角色，運用自身的優(yōu)勢為需要融資的企業(yè)提供代為采購的服務(wù)。本文試圖將物流企業(yè)以代理角色引入農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)中，分析融資供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量以及銀行的最優(yōu)信貸利率，結(jié)果表明博弈均衡節(jié)存在，這對于具有資金不足的供應(yīng)鏈具有現(xiàn)實意義。

作者簡介：黃瑞芬（1962-），女，漢族，山東青島人，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，教授，研究方向：國際金融；萬洪娜（1991-），女，漢族，山東臨沂人，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，碩士研究生，研究方向：國際金融。