“一代人一遇”的美國(guó)稅改

謝九

特朗普稅改方案如果獲得通過(guò)，對(duì)于美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)都將帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

9月底，備受矚目的特朗普稅改方案框架終于公開(kāi)亮相，被特朗普稱(chēng)為“一代人一遇”的美國(guó)大減稅，正在一步步推進(jìn)之中。

從稅改框架來(lái)看，最值得關(guān)注的核心內(nèi)容有四點(diǎn)：一是將美國(guó)企業(yè)的所得稅稅率從最高35%降至最高不超過(guò)20%;二是個(gè)人所得稅稅級(jí)由七檔簡(jiǎn)化為三檔，分別是12%、25%和35%，但是免稅標(biāo)準(zhǔn)提高了一倍;三是取消遺產(chǎn)稅;四是美國(guó)公司海外利潤(rùn)匯回的稅率從現(xiàn)有的35%大幅下調(diào)為10%。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，最值得關(guān)注的還是美國(guó)企業(yè)的所得稅問(wèn)題。今年5月初，特朗普上任百日之后，首次拋出大規(guī)模減稅計(jì)劃，公司所得稅的消減就一直是全球關(guān)注的焦點(diǎn)，當(dāng)時(shí)特朗普的計(jì)劃是將美國(guó)企業(yè)的所得稅從35%大幅降至15%，方案出臺(tái)后迅速震撼了全球市場(chǎng)，特朗普的稅改也因此被稱(chēng)為美國(guó)史上最大規(guī)模減稅。

不過(guò)，或許是考慮到實(shí)際執(zhí)行能力，從最新的稅改方案來(lái)看，特朗普對(duì)于公司所得稅的改革方案有所調(diào)整，從計(jì)劃15%的所得稅率調(diào)整為20%。不過(guò)即使如此，20%的所得稅率在全球范圍內(nèi)也還是具有相當(dāng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，目前經(jīng)合組織國(guó)家的企業(yè)所得稅稅率平均水平大概為25%，美國(guó)的企業(yè)所得稅率如果降至20%，將對(duì)全球企業(yè)的投資方向帶來(lái)重大影響。作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)有著巨大的市場(chǎng)、完備的法律保障體系、高素質(zhì)的人才等等，如果再加上極具競(jìng)爭(zhēng)力的稅率，對(duì)于全球資本的吸引力可想而知。中國(guó)作為全球FDI（外商直接投資）的頭號(hào)大國(guó)，將在最大程度上承受特朗普稅改的沖擊。

從中美的稅收體系來(lái)看，中國(guó)的稅收對(duì)象主要以企業(yè)為主，我國(guó)的第一大稅種是增值稅，占全部稅收的比重大概40%，其次是企業(yè)所得稅，貢獻(xiàn)了超過(guò)20%的稅收，僅僅這兩大稅種就已經(jīng)在中國(guó)的稅收體系里占據(jù)六成以上的比重。相比之下，美國(guó)的稅收主要來(lái)自個(gè)人，對(duì)于企業(yè)征收的比重不算太大。從企業(yè)的角度來(lái)看，美國(guó)企業(yè)沒(méi)有增值稅，企業(yè)的主要稅負(fù)是所得稅，占聯(lián)邦稅收的比重大概只有10%，而個(gè)人所得稅是美國(guó)聯(lián)邦稅收的主要來(lái)源，大概占比四成左右。

由于中美之間企業(yè)稅收體系的差異，最近幾年有越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始赴美建廠投資，去年年底，福耀玻璃董事長(zhǎng)曹德旺在美國(guó)投資設(shè)廠，并且公開(kāi)表示“中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本，除了人便宜，什么都比美國(guó)貴，中國(guó)制造業(yè)的宏觀稅負(fù)比美國(guó)高35%”，更是引發(fā)了中美企業(yè)稅負(fù)的大討論。在這樣的背景之下，如果美國(guó)稅改再度大幅降低企業(yè)所得稅稅率，對(duì)于中國(guó)乃至全球企業(yè)的吸引力將是不言而喻。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨投資增速放緩的壓力，尤其是二季度以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速更是逐月下滑，從投資來(lái)源看，外商和民營(yíng)資本投資都呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，僅僅依靠國(guó)有資本獨(dú)撐大局。如果未來(lái)特朗普稅改方案能夠正式實(shí)施，對(duì)于中國(guó)而言，國(guó)有資本的影響預(yù)計(jì)不會(huì)太大，但是外商和民營(yíng)資本可能會(huì)受到明顯沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資不可能僅僅依靠國(guó)有資本，外商和民營(yíng)資本對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有不可或缺的意義。

從外商投資來(lái)看，雖然中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)不再是改革開(kāi)放之初的資本短缺國(guó)家，外商投資規(guī)模在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量中占比也降到了較低的水平，但是這并不意味著外商投資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)可有可無(wú)。外商直接投資的含金量一直很高，在解決就業(yè)、創(chuàng)造稅收、提升中方的技術(shù)和管理水平等方面仍具有重要意義，目前外商投資企業(yè)吸納的直接就業(yè)人數(shù)超過(guò)4500萬(wàn)，占中國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)人口的比重超過(guò)10%。

民營(yíng)資本對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的意義更加不言而喻。2012年以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率已經(jīng)超過(guò)六成，大概80%的就業(yè)崗位和60%的稅收由民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造。2016年，國(guó)內(nèi)的民營(yíng)投資一度呈現(xiàn)雪崩之勢(shì)，2017年上半年稍有起色，如果特朗普稅改最終成行，預(yù)計(jì)對(duì)于中國(guó)的民營(yíng)資本將會(huì)產(chǎn)生難以忽視的影響力，如果大量民營(yíng)資本轉(zhuǎn)移至美國(guó)，這將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大沖擊。

特朗普稅改最終能否獲得通過(guò)，最大的障礙在于如何解決減稅帶來(lái)的財(cái)政赤字問(wèn)題，但是9月底公布的減稅框架對(duì)這一核心問(wèn)題并沒(méi)有詳細(xì)論述，這也使得財(cái)政赤字問(wèn)題成為稅改的最大懸念。

按照美國(guó)很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，特朗普的稅改方案可能會(huì)在未來(lái)5年內(nèi)讓政府的財(cái)政收入減少3萬(wàn)億到5萬(wàn)億美元。特朗普本人也承認(rèn)減稅會(huì)帶來(lái)赤字問(wèn)題，但他認(rèn)為減稅將會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而帶來(lái)更多的財(cái)政收入，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字問(wèn)題一到兩年后就會(huì)消失。特朗普認(rèn)為稅改是美國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛的火箭級(jí)燃料，將增強(qiáng)美國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)美國(guó)人的凝聚力。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽認(rèn)為，稅改將在未來(lái)10年把美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速提振到2.9%或更高，會(huì)產(chǎn)生2萬(wàn)億美元的額外財(cái)政收入，這樣能消除至少1萬(wàn)億美元聯(lián)邦赤字。不過(guò)，減稅能在多大程度上帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一直是一個(gè)有爭(zhēng)議的話(huà)題。特朗普稅改想要在美國(guó)國(guó)會(huì)獲得通過(guò)，還需要提供更多的細(xì)節(jié)。

除了財(cái)政赤字問(wèn)題之外，特朗普稅改的另外一大爭(zhēng)議在于，很多人認(rèn)為稅改是一場(chǎng)“劫富濟(jì)貧”的運(yùn)動(dòng)，大幅降低企業(yè)所得稅，取消遺產(chǎn)稅，以及對(duì)個(gè)人所得稅的改革，富人都是稅改的最大受益者。根據(jù)美國(guó)稅務(wù)政策中心的分析，美國(guó)納稅人中最富有的1%將獲得稅改50%以上的收益，他們才是特朗普稅改的最大贏家，而28%的中產(chǎn)階級(jí)的稅收負(fù)擔(dān)將會(huì)逐漸提高。

事實(shí)上，通過(guò)稅改使富人受益，可能也正是特朗普稅改所希望達(dá)到的效果。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)說(shuō)法叫作涓滴效應(yīng)，大意就是說(shuō)政府通過(guò)減輕富人的負(fù)擔(dān)，可以刺激富人更多地消費(fèi)和投資，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，最終可以更大程度地惠及窮人，相比之下，這種辦法比政府直接救助和補(bǔ)貼窮人的效果更好。上世紀(jì)80年代，美國(guó)里根政府實(shí)施供給經(jīng)濟(jì)學(xué)，通過(guò)對(duì)富人減稅來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，被視為涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表。特朗普此次實(shí)施美國(guó)史上最大規(guī)模減稅，很大程度上也是借鑒里根政府的做法，在減稅框架里更多向富人傾斜，希望通過(guò)刺激富人的消費(fèi)和投資來(lái)增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而解決減稅帶來(lái)的赤字問(wèn)題。

不過(guò)，所謂的涓滴效應(yīng)更多只是一種理論，對(duì)富人減稅來(lái)帶動(dòng)貧困人群的財(cái)富增長(zhǎng)只是一個(gè)美好的設(shè)想，操作不當(dāng)可能反而會(huì)帶來(lái)“富人越富，窮人越窮”的結(jié)果。另外，稅改方案如果過(guò)于向富人傾斜，也容易引發(fā)民眾的反對(duì)。在特朗普稅改框架公布之后，因?yàn)榭傮w上對(duì)富人過(guò)于友好，迅速引發(fā)了巨大的批評(píng)聲浪，壓力之下，特朗普表示將在未來(lái)幾周內(nèi)做出修改，使得稅改方案“更強(qiáng)大和非常受歡迎”。

考慮到財(cái)政赤字的壓力，以及民眾對(duì)稅改過(guò)多惠及富人的不滿(mǎn)，預(yù)計(jì)特朗普的稅改最終將是一個(gè)妥協(xié)的版本，總量上減稅規(guī)模將會(huì)有所縮水，結(jié)構(gòu)上更多兼顧中產(chǎn)階級(jí)。但即使是一個(gè)多方妥協(xié)的減稅方案，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，都將帶來(lái)不可忽略的沖擊以及借鑒效應(yīng)。endprint