人民幣國際化的當(dāng)前阻礙和相關(guān)問題研究

陳熙

摘要：隨著中國經(jīng)濟(jì)實力和貿(mào)易地位的不斷提升，以及人民幣幣值長期穩(wěn)定和資本自由流動的可預(yù)期，人民幣國際化邁向了關(guān)鍵時期和決勝階段。本文對人民幣國際化現(xiàn)狀及當(dāng)前阻礙進(jìn)行分析，從構(gòu)建人民幣國際循環(huán)通道、加強(qiáng)匯率波動的傳導(dǎo)風(fēng)險管控和促進(jìn)金融體系國際化改革和創(chuàng)新三方面提出建議。

關(guān)鍵詞：人民幣 國際化 問題 阻礙

自2015年8月中國人民銀行對人民幣匯率中間價形成機(jī)制進(jìn)行改革后，依靠做市商制度，我國基本實現(xiàn)了匯率市場化的改革。匯率市場的大幅波動使風(fēng)險管理成為我國匯率管理工作的重點。央行開放境外金融機(jī)構(gòu)依法參與中國銀行間外匯市場開展交易，將大幅提升人民幣匯率在國際上的代表性。

在人民幣作為全球外匯儲備貨幣方面，隨著央行不斷加強(qiáng)貨幣金融合作，至2015年末，我國已與33個國家地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議，互換余額3.31萬億元。人民幣憑借強(qiáng)大的實力，已進(jìn)入數(shù)十個國家的官方外匯儲備。然而，人民幣國際化卻面臨諸多問題和阻礙。

（一）宏觀層面

（1）銀行系統(tǒng)的綜合管理和人民幣國際化的“頂層設(shè)計”還處于草創(chuàng)階段，相關(guān)經(jīng)驗缺乏。

在中國銀行體系中大量存在的是中小銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，雖然這種狀況有所改善，比如中國工商銀行，中國銀行，農(nóng)業(yè)銀行，交通銀行，建設(shè)銀行等國有銀行的規(guī)?？捎^。但是其他銀行的國際化業(yè)務(wù)水平還不高。

國有銀行的整體競爭力還需進(jìn)一步提升。雖然我國國有銀行股份制改造完成以來，在發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、經(jīng)營管理水平、創(chuàng)新能力、盈利能力等方面發(fā)生了脫胎換骨的歷史性變化。中小銀行進(jìn)入發(fā)展新階段。中資銀行整體在提升市場化經(jīng)營管理水平、推動運行機(jī)制改革方面取得了巨大進(jìn)步，以客戶為中心的服務(wù)理念不斷強(qiáng)化，合理確定發(fā)展戰(zhàn)略和商業(yè)模式，積極穩(wěn)妥開展金融創(chuàng)新，提高產(chǎn)品定價能力，培育差異化、特色化競爭優(yōu)勢，整體經(jīng)營效益快速提高。外資銀行應(yīng)客觀分析和準(zhǔn)確把握中資銀行的比較優(yōu)勢，為更好地與中資銀行展開競爭和合作奠定基礎(chǔ)。但是國有銀行股份制改革還有一些問題，比如不良資產(chǎn)比例過高，信心不穩(wěn)。同時國有銀行的國際業(yè)務(wù)能力不足，在國外開展人民幣業(yè)務(wù)成本較高，盈利水平有限。還需進(jìn)一步改革。

（2）在人民幣國際化的道路上必然要讓外資銀行進(jìn)入中國，這樣人民幣才能真正國際化。近幾年外資銀行在中國的發(fā)展還算快，但是進(jìn)一步擴(kuò)展受限。外資銀行在中國的市場份額近年來一直在2% 徘徊。從客觀上也是人民幣國際化的阻礙。

（3）金融市場。當(dāng)前人民幣國家化的一些阻礙因素。主要表現(xiàn)在——外匯市場：交易規(guī)模和種類不能跟上市場需求；利率、匯率市場化水平及債券市場發(fā)展程度還比較低；利率“雙軌制”體系，可能存在偏離。匯率改革不到位，匯率市場化水平不高。同時目前國債市場缺乏一定廣度和深度。

從資產(chǎn)證券市場上分析，當(dāng)前人民幣國際化的主要阻礙表現(xiàn)在：股票市場主要參與者依然局限于國內(nèi)居民，同時金融產(chǎn)品種類較為單一，金融機(jī)構(gòu)效率較低，國際競爭力較弱缺乏優(yōu)秀的國際化金融證券人才。

（4）金融監(jiān)管方面：

總體起步較晚、經(jīng)驗有限，處于基礎(chǔ)階段。還是主要依靠人民銀行。銀監(jiān)會（幾乎沒有處理銀行系統(tǒng)性危機(jī)的經(jīng)驗）；證監(jiān)會（缺乏對市場運營的有效監(jiān)管，對衍生品監(jiān)管經(jīng)驗不足保監(jiān)會（監(jiān)管過度和監(jiān)管不足并存。分業(yè)監(jiān)管：權(quán)力交叉重疊，監(jiān)管“真空”

（二） 微觀層面：

從國內(nèi)最重要的市場主體——企業(yè)上看在人民幣國際化的道路上有三個阻礙因素

第一：開拓出口市場的企業(yè)總數(shù)在增加，可是具有核心競爭力的大企業(yè)，大公司不多。企業(yè)規(guī)模和實力與世界先進(jìn)企業(yè)有差距。在競爭方式和所處生產(chǎn)鏈的地位較低。在資源分配和市場地位上業(yè)有很大差距。

第二從融資結(jié)構(gòu)上，國內(nèi)大部分企業(yè)融資方式有待改進(jìn)。

第三：從利潤成本上看，國內(nèi)企業(yè)大部分低于百分之五。盈利水平不高。

從國內(nèi)居民和投資者角度看；資本市場的開放水平不高。同時投資者持有動因不同，投資者水平差異極大，尤其是國際投資能力和知識差異大。同時深受傳統(tǒng)文化影響。

其他因素：

（1）國際政治，經(jīng)濟(jì)利益斗爭方面：

美國不希望中國和平發(fā)展，日本不希望中國借人民幣國際化提高在亞洲和其他國家和地區(qū)的影響力。

歐美國家和日本不承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位，人為制造貿(mào)易壁壘和給人民幣國際化道路上設(shè)置障礙。

以及其他可能的障礙，比如文化認(rèn)同，地區(qū)動蕩等。

（2）核心貨幣慣性

在國際貿(mào)易和投資中及外匯儲備中有不可替代的地位，比如美元，歐元等。

外匯市場上龐大的交易量和活躍的各種衍生品交易。國際貿(mào)易大部分結(jié)算和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)測算各種數(shù)據(jù)比較等。

結(jié)論及建議：

（一）加強(qiáng)人民幣離岸市場建設(shè)，促進(jìn)人民幣實現(xiàn)“國際循環(huán)”

人民幣在國際化道路上要成為在信用經(jīng)濟(jì)時代的“真金白銀”，雖然人民幣于2015年加入SDR貨幣籃子，IMF從官方認(rèn)可了人民幣的國際儲備資產(chǎn)身份，人民幣的“官方身份”并不必然產(chǎn)生“市場地位”。人民幣要成為“信用”經(jīng)濟(jì)時代的“真金白銀”要經(jīng)過一些必要的步驟

（二） 完善人民幣匯率形成機(jī)制，加強(qiáng)匯率波動傳導(dǎo)風(fēng)險的管理

（三） 以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革契機(jī)，努力促進(jìn)金融體系調(diào)整和金融創(chuàng)新

文獻(xiàn)參考：

[1] 顧麗姝，王凱慶.人民幣國際化的可行性及長期性[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2009，（3）：174-178.DOI：10.3969/j.issn.1006-2912.2009.03.032

[2]沙文兵，孫君.人民幣國際化的條件、影響與路徑——近期國外文獻(xiàn)的一個綜述[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2014，（2）：179-183.DOI：10.3969/j.issn.1006-2912.2014.02.029.endprint