安徽省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證分析*

翟文娟，朱家明

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué))

安徽省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證分析*

翟文娟，朱家明

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué))

以安徽省為例，選取了2005～2014年的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)數(shù)據(jù)，通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，對二者關(guān)系進(jìn)行研究.結(jié)果發(fā)現(xiàn)，從長期來看，安徽省金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)增長具有明顯的推動(dòng)作用，而經(jīng)濟(jì)增長助力金融發(fā)展的表現(xiàn)并不明顯.最后為促進(jìn)安徽省金融發(fā)展提出了可行性意見和建議，以期充分發(fā)揮安徽省金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的帶動(dòng)作用，提高安徽省的經(jīng)濟(jì)地位.

安徽省金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長；格蘭杰因果檢驗(yàn)

0 引言

2008年金融危機(jī)以來，世界各國實(shí)施了多種金融改革方案，然而經(jīng)濟(jì)增長形勢依舊不明朗.金融發(fā)展能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，亦或是，經(jīng)濟(jì)增長反向助力金融發(fā)展，兩者之間的關(guān)系究竟如何，學(xué)者們尚未達(dá)成一致觀點(diǎn).而且，目前我國國內(nèi)學(xué)者主要是從國家和地區(qū)層面來研究兩者之間關(guān)系的，深入具體省份的研究成果較少.此外，由于各省之間金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長水平差別較大，因此有針對性地研究金融發(fā)展在某一省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中扮演什么樣的角色顯得至關(guān)重要.安徽省自然稟賦優(yōu)越，勞動(dòng)力充足，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一直不高.研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，對于協(xié)調(diào)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高安徽省經(jīng)濟(jì)地位具有重要意義.

1 指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)收集

國內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者采用金融相關(guān)比率(FIR)來衡量金融發(fā)展水平，金融相關(guān)比率即是指一定時(shí)期內(nèi)，金融活動(dòng)總量與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的比值，通常將其用金融資產(chǎn)總額與GDP的比值來表示[1].由于缺乏數(shù)據(jù)，大多數(shù)情況下以金融機(jī)構(gòu)的存貸款余額之和來代替金融資產(chǎn)總額.但本文認(rèn)為，隨著金融市場的日益完善，股票市場，債券市場和保險(xiǎn)市場在金融體系中發(fā)揮的作用日益凸顯.如果未能考慮到股市、債市和保險(xiǎn)市場，將不符合實(shí)際情況，最終可能導(dǎo)致結(jié)果不準(zhǔn)確.此外，由于安徽省金融發(fā)展水平較低，期權(quán)期貨等衍生產(chǎn)品市場體量較小，故在這里不做考慮.因此，該文將安徽省金融機(jī)構(gòu)存貸款余額，股市和債市籌資額、保費(fèi)收入之和與的GDP比值作為指標(biāo)FIR，用來衡量金融發(fā)展水平.為了消除人口增長對于經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的影響，該文采取了人均生產(chǎn)總值來衡量經(jīng)濟(jì)增長.同時(shí)采用平減法消除價(jià)格變動(dòng)因素，得到人均實(shí)際生產(chǎn)總值GDP.

通過查閱2005～2014年《安徽統(tǒng)計(jì)年鑒》以及訪問安徽省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，整理得到安徽省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)數(shù)據(jù)見表1.

表1 2005～2014年金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)數(shù)據(jù)

為了降低短期序列波動(dòng)，對FIR和PGDP進(jìn)行對數(shù)化，得到變量LNFIR和LNPGOP.

2 實(shí)證研究

2.1單位根檢驗(yàn)

該文采取常用的ADF檢驗(yàn)法對金融發(fā)展水平指標(biāo)LNFIR和經(jīng)濟(jì)增長水平指標(biāo)LNPGDP進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表2.

表2 各變量的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

注：(c,t,k)分別表示常數(shù)項(xiàng)、趨勢項(xiàng)和滯后階數(shù).

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，LNFIR和LNPGDP均接受原假設(shè)，存在單位根，故原序列為非平穩(wěn)序列.對 LNFIR和LNPGDP一階差分再進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示兩者均拒絕原假設(shè)，表明差分序列是平穩(wěn)的.因此可以采用協(xié)整檢驗(yàn)來對金融發(fā)展水平指標(biāo) LNFIR和經(jīng)濟(jì)增長水平指標(biāo)LNPGDP的相關(guān)性進(jìn)行分析.

2.2協(xié)整檢驗(yàn)

利用GE兩部法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn).首先以LNPGDP為因變量，LNFIR為自變量，對數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS回歸分析，得到結(jié)果

(9.3444) (6.4891)

回歸方程修正后可決系數(shù)為82.04%，擬合優(yōu)度較高.結(jié)果顯示金融發(fā)展水平每增長1%會(huì)引起經(jīng)濟(jì)增長4.5961%.在樣本容量為10，解釋變量k=1，5%的顯著性水平下，誤差項(xiàng)不存在自相關(guān).因此，可以看出金融發(fā)展對于安徽省經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)作用.對殘差序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表3.

表3 殘差序列的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，認(rèn)為殘差序列為平穩(wěn)序列.因此認(rèn)為LNFIR與LNPGDP之間存在協(xié)整關(guān)系.

2.3格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)法，研究安徽省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，其結(jié)果見表4.

表4 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

從檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，在短期內(nèi)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系并不顯著；但從長期來看，金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)增長起到了推動(dòng)作用，而經(jīng)濟(jì)增長對于金融發(fā)展的作用并不顯著.

3 促進(jìn)安徽省金融發(fā)展的建議

通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)安徽省金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)增長起到了明顯的促進(jìn)作用，為了更好地發(fā)揮金融在安徽省經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級過程中的支撐和引領(lǐng)作用，使金融發(fā)展更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)提出建議如下.

如今，金融已經(jīng)滲透到社會(huì)的各個(gè)層面.面對日益多樣化的金融需求，應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新意識(shí)和能力，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，轉(zhuǎn)變金融服務(wù)理念，不斷創(chuàng)造新的金融產(chǎn)品，探索新的金融模式，適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求.同時(shí)應(yīng)當(dāng)加大人、財(cái)、物方面的投入，建設(shè)金融發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施，為金融創(chuàng)新發(fā)展提供良好的外部環(huán)境.這不僅豐富了投資者的投資渠道，同時(shí)也為銀行帶來了可觀的利潤，從而達(dá)到雙贏的局面.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，沖擊了傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)，但同時(shí)也倒逼傳統(tǒng)銀行業(yè)不斷優(yōu)化服務(wù)理念，提高創(chuàng)新能力，從而為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展[2].

為使金融能夠健康發(fā)展，在注重金融創(chuàng)新的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)注意防范潛在風(fēng)險(xiǎn).伴隨著金融創(chuàng)新程度的日益提高，產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性也在加大.由于缺乏合理的監(jiān)管，以e租寶為代表的風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生對于金融行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了極其惡劣的影響.因此地方政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對金融市場的合理引導(dǎo)和科學(xué)管理，避免出現(xiàn)由于監(jiān)管不力導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生，以及監(jiān)管過度，不利于金融創(chuàng)新發(fā)展的情況[3].

現(xiàn)階段，在保持安徽省金融總量穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，更應(yīng)當(dāng)注意結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和效率的提升.根據(jù)安徽省經(jīng)信委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，安徽省中小企業(yè)總數(shù)超過50萬戶，占企業(yè)總比例超過98%.數(shù)量龐大的中小企業(yè)不僅緩解了社會(huì)的就業(yè)壓力，而且給地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展賦予了活力.然而由于信息不對稱，信貸機(jī)制不完善等原因，一些急需資金的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)很難籌集到資金，相反一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)卻信貸資金充足.這極大地降低了資金配置效率，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的成長，未能很好地滿足金融服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求[4].因此，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，使資金從那些產(chǎn)能過剩的行業(yè)流向亟待發(fā)展、前景廣闊的產(chǎn)業(yè)顯得尤為重要.在注重優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)充分利用多層次資本市場體系.鼓勵(lì)和引導(dǎo)一批有條件的企業(yè)掛牌上市.在“一帶一路”戰(zhàn)略背景之下，引導(dǎo)和支持上市公司并購重組，積極對接國際產(chǎn)能，整合產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值鏈，使綜合實(shí)力過硬的企業(yè)成為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先鋒部隊(duì).支持符合條件的企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債、短期融資券等多種形式進(jìn)行債券融資，降低融資成本[5].近年來，安徽省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，保險(xiǎn)的保障功能也日漸顯現(xiàn).但是與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，安徽省的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展仍然較為落后.因此應(yīng)當(dāng)結(jié)合安徽省的實(shí)際情況，開發(fā)保險(xiǎn)產(chǎn)品，積極發(fā)展富有活力的保險(xiǎn)市場，支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè).

[1] 張蕾.基于金融相關(guān)比率檢驗(yàn)我國金融發(fā)展進(jìn)程[J].長春理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2013(9):149-153.

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[3] 靳林煒.金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的演化博弈分析[J].國際金融研究,2017(1)：45-46.

[4] 隆雁翔.新時(shí)期我國金融支持小微企業(yè)發(fā)展問題研究[J].浙江大學(xué)學(xué)報(bào):工學(xué)版,2016(09):91-104.

[5] Yu Chingwen.Optimal financial conditions and economic development:[J].International experience and China's case study ,2013(12):12-16.

Abstract:In this paper,as an example of the selection of a 2005-2014 financial development and economic growth data of anhui province,through granger causality test,the relationship is studied.The results show that in the long run,financial development to economic growth in anhui province has obvious role,the performance of financial development and economic growth power are not obvious.Finally,in order to promote financial development in anhui province,the feasible opinion and the suggestion are put forward,for giving full play to the financial development and economic growth in anhui province leading role.The economic status of anhui province is improved.

Keywords:Finance development in anhui province; Economic growth; The granger causality test

(責(zé)任編輯：季春陽)

TheRelationshipbetweenFinancialDevelopmentandEconomicGrowthinAnhuiProvinceEmpiricalAnalysis

Zhai WenJuan,Zhu Jiaming

(Anhui University of Finance and Economics)

F127

A

1000-5617(2017)02-0120-03

2017-01-12

*國家自然科學(xué)項(xiàng)目(11601001)；安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)大學(xué)生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目(XSKY1662)