淺析關(guān)系專用性投資與敲竹杠

胡蓉張子明

淺析關(guān)系專用性投資與敲竹杠

胡蓉1張子明2

(1.東北財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院經(jīng)濟系，遼寧大連116025;2.東北財經(jīng)大學經(jīng)濟學院經(jīng)濟系，河北 廊坊065400)

關(guān)系專用性投資使投資接受方有采取敲竹杠的事后機會主義行為的傾向。敲竹杠問題作為現(xiàn)代契約理論的重要組成部分，其治理機制一直備受理論界關(guān)注。對關(guān)系專用性投資引起的敲竹杠問題及其治理機制進行梳理，綜述已有的具有代表性的治理機制，并進一步探討這些治理機制的局限以及未來發(fā)展可能面臨的挑戰(zhàn)。

關(guān)系專用性投資；敲竹杠；治理機制

關(guān)系專用性投資是指為了某種特定的商業(yè)目的而進行的投資，這種投資行為伴隨著科技的進步以及互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展而在工商業(yè)企業(yè)中廣泛存在，高新技術(shù)企業(yè)之間為了研發(fā)新產(chǎn)品、開發(fā)新科技而做出的關(guān)系專用性投資也呈現(xiàn)出逐漸增加的趨勢，但由于經(jīng)濟社會中普遍存在著有限理性和信息不對稱，因此契約往往是不完全的，導(dǎo)致該投資可能無法寫入契約，或者即使寫入契約也不易被第三方覺察，因此就會形成一種可占用的準租金，導(dǎo)致投資人利益受損，這就是經(jīng)典的“敲竹杠”問題[1]。在過去四十多年間，國內(nèi)外學者對于敲竹杠治理機制的研究一直未曾間斷。

1 關(guān)系專用性投資與敲竹杠問題

專用性資產(chǎn)的概念最早形成于Williamson。在其1985年出版的《資本主義經(jīng)濟制度》一書中，Williamson把專用性資產(chǎn)劃分為4種：專用場地、專用實物資產(chǎn)、專用人力資產(chǎn)以及特定用途資產(chǎn)[2]。Hoetker和Mellewigt(2009)[3]將合作企業(yè)之間的關(guān)系專用性資產(chǎn)分為實物型資產(chǎn)和知識型資產(chǎn)。武志偉(2008)[4]將公司之間的關(guān)系專用性投資劃分為一般意義上的有形和無形的關(guān)系專用性投資與人情關(guān)系專用性投資。企業(yè)之間因激勵做出關(guān)系專用性投資的原因是它能降低經(jīng)營成本從而獲得超額利潤，但關(guān)系專用性投資與沉沒成本息息相關(guān)。投資方一旦做出投資，就會產(chǎn)生一種鎖定效應(yīng)，不能移作他用;或者即使能移作他用，但價值量也大大降低。因此，進行該投資固然能節(jié)省合作成本，但是由此產(chǎn)生的敲竹杠風險也會使關(guān)系專用性投資出現(xiàn)投資不足的情況。對于敲竹杠的治理能大大提高合作效率，對于企業(yè)之間維持長久穩(wěn)定的合作關(guān)系至關(guān)重要，因此研究敲竹杠問題，發(fā)掘和完善其治理機制對現(xiàn)實經(jīng)濟企業(yè)能夠起到重要的指導(dǎo)作用。

2 治理機制

2.1 基本模型

構(gòu)建一個簡單的經(jīng)濟模型，假設(shè)市場上存在兩家企業(yè)，企業(yè)B與S，S生產(chǎn)中間產(chǎn)品出售給B。在T期，如果B與S簽訂契約，則S做出關(guān)系專用性投資I，該關(guān)系專用性投資會在 T＋1期產(chǎn)生總收益 R，由于投資效益遞減，有 R＞0，R′＞0，R′′＜0。但一旦做出關(guān)系專用性投資I，則該投資便會成為一種沉沒成本。假設(shè)S生產(chǎn)中間產(chǎn)品過程中花費的成本為C，該成本與關(guān)系專用性投資I無關(guān)，則社會總收益最大化的一階條件為：

即 R′(I)＝ 1

以I?表示在社會總收益最大化條件下的關(guān)系專用性投資，令P表示買賣雙方合同的價格，Rs表示賣方的收益，Rb表示買方的收益，則買方和賣方的利潤分別為：Rs＝P-I，Rb＝R(I)-P。在關(guān)系專用性投資既定的情況下，買方和賣方的收益均取決于合約的價格P。如果這個價格是在T期通過合約明確規(guī)定的，則在其他條件不變的情況下，關(guān)系專用性投資會達到最優(yōu)水平，即有I＝I?，預(yù)期雙方都能獲得正的經(jīng)濟利潤，如果合同能夠被順利執(zhí)行，則使社會經(jīng)濟效益得到提升。

2.2 投資不足

但由于有限理性和信息的不對稱等問題，使得合約是不完全的，S在T期做出關(guān)系專用性投資，且淪為沉沒成本。B在T＋1期有采取機會主義行為的傾向，即根據(jù)具體情況重新進行談判決定合約的價格P以及各自的收益Rs和Rb。同時，B未做出任何關(guān)系專用性投資，同時沒有沉沒成本，使得B的談判力增強，在重新磋商的過程中會以結(jié)束交易來要挾S降低合約價格P。

我們假設(shè)在T＋1期可以根據(jù)具體情況進行重新磋商，以決定合約的價格P。因為S前期進行了關(guān)系專用性投資，如果合約未能履行，將導(dǎo)致作為沉沒成本的投資無法收回，因此S將會在事后談判時做出適當?shù)淖尣?。根?jù)納什均衡的談判解，雙方將平分利潤，因此價格P＝R(I)/2，此時賣方S的利潤為：

Rs＝P-I＝R(I)/2-I

利潤最大化的一階條件為：

Mix R(I)/2-I

d(R(I)/2-I)/dI＝0

即 R′(I)＝ 2

設(shè)滿足此條件的投資水平為I1，由于投資效率遞減，存在 R＞0，R′＞0，R′′＜0，因此，此時的 I1低于最優(yōu)的關(guān)系專用性投資水平I?，出現(xiàn)投資不足的問題。此時如果不出現(xiàn)納什均衡，由于投資效率遞減，投資不足的問題仍會出現(xiàn)。作為一種套牢效應(yīng)的關(guān)系專用性投資，會由于敲竹杠的產(chǎn)生而出現(xiàn)投資不足的問題，導(dǎo)致整個市場效率低下，并使總收益R(I)及各自的利潤量Rs和Rb減少。

2.3 產(chǎn)權(quán)治理

由 Grossman、Hart、Moore(1986，1990)[5-6]共同開創(chuàng)的GHM模型，認為在解決敲竹杠問題上，對物質(zhì)資本所有權(quán)或剩余控制權(quán)的安排至關(guān)重要。只有產(chǎn)權(quán)被正確合理分配，才能決定契約雙方在交易條款方面的事后決定權(quán)，保護資產(chǎn)持有者的關(guān)系專用性投資收益免于侵害，從而增加資產(chǎn)持有者的投資積極性，在一定程度上緩解關(guān)系專用性投資不足的問題。作為“剩余控制權(quán)”和“剩余索取權(quán)”的延續(xù)，該理論發(fā)展了后來的質(zhì)押理論、相互持股、資本參股等解決機制，進一步豐富了產(chǎn)權(quán)理論，為敲竹杠行為的治理提供了更多的解決思路。

產(chǎn)權(quán)治理理論認為，由于會存在關(guān)系專用性資產(chǎn)投資不足的情況，明確的所有權(quán)在加強一方激勵的同時會使另一方的激勵減少，因此，縱向一體化只可能在有限的范圍解決敲竹杠問題。同時該理論認為人力資本與非人力資本之間具有互補作用，資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)應(yīng)該分配給最重要的投資者，即有效地配置資源，而且當人力資本離開非人力資本時，其價值就會下降。GHM模型雖然克服了交易成本經(jīng)濟學的某些缺陷，但它同樣沒有解釋為何企業(yè)應(yīng)該擁有資產(chǎn)，而且GHM模型在解決一個企業(yè)免遭另一個企業(yè)敲竹杠時，產(chǎn)權(quán)的配置又為其他投資方提供了一個敲竹杠的杠桿，同時在其分析框架上，其他合約是不完全的，而只有物質(zhì)資本所有者的合約是完全的，這是假設(shè)，也難以成立。

2.4 聲譽治理

Klein(1988)[7]認為聲譽機制在一定程度上能夠阻礙交易者的機會主義行為，減緩敲竹杠行為的發(fā)生，進而提出由于進行了關(guān)系專用性投資，對于交易雙方來講，擱置未明確說明的契約條款而依靠契約的自我履行是可能的。張維迎(2001)[8]認為，在重復(fù)博弈的情況下，為了追求自身利益最大化，契約雙方會擁有足夠的耐心，擁有更強的激勵來建立和維護自身的聲譽，以期獲得更加長久的利益，因此敲竹杠問題將會得到減輕，合作效率出現(xiàn)提升。陳英武和高彥彥(2008)[9]將Klein自我履約范圍的思想應(yīng)用到訂單農(nóng)業(yè)中，認為企業(yè)可以通過向農(nóng)戶提供關(guān)系專用性投資從而提高企業(yè)承諾的可置信區(qū)間，通過建立這種鎖住關(guān)系，降低訂單農(nóng)業(yè)的違約率并增強契約的自我實施能力。聲譽治理機制能夠遏制敲竹杠行為進而提高合作績效已經(jīng)得到了經(jīng)驗性的證明，現(xiàn)代企業(yè)聲譽系統(tǒng)也給交易雙方提供了一個辨別合作伙伴聲譽的渠道，但聲譽機制能夠在多大程度上減緩敲竹杠的發(fā)生，交易雙方的聲譽信息如何能夠進行有效的傳遞，以及不良聲譽懲罰的可置信性問題，是聲譽機制有待進一步完善和發(fā)展的地方。

2.5 關(guān)系治理

美國法學家Macneil最早提出“關(guān)系契約”的概念，認為經(jīng)濟社會中的契約可以被理解為人與人之間的交換關(guān)系，任何契約關(guān)系都包含著兩類特性，即交易性和關(guān)系性。這種關(guān)系治理的思想也被應(yīng)用到解決敲竹杠的問題。Morgan和Hunt(1994)[10]認為，關(guān)系專用性資產(chǎn)的投入可以顯示出企業(yè)對合作關(guān)系的認同和長期發(fā)展合作關(guān)系的信心，當企業(yè)在合作過程中投入更多的關(guān)系專用性資產(chǎn)時，說明企業(yè)認為通過發(fā)展合作關(guān)系未來獲得的收益將超過當前資產(chǎn)投入，這將有助于合作雙方維持良好的合作關(guān)系，這種良性的交往關(guān)系會有效遏制敲竹杠行為的發(fā)生。徐忠愛(2011)[11]提出“公司＋農(nóng)戶”的自我履約機制，公司可以通過參股、產(chǎn)權(quán)的部分出讓等方式，與農(nóng)戶建立一種穩(wěn)定的“圈內(nèi)關(guān)系”，這種特定的“關(guān)系”能夠有效減少訂單農(nóng)業(yè)的違約效率。張春勛和羅渝華(2013)[12]構(gòu)建了一個農(nóng)戶在關(guān)系專用性投資上具有事后和龍頭企業(yè)談判能力的契約模型。結(jié)果表明，最優(yōu)的關(guān)系契約形式與農(nóng)戶的事前和事后的保留收益、雙方持續(xù)合作的概率、雙方的貼現(xiàn)因子有關(guān)，龍頭企業(yè)承諾向農(nóng)戶的支付與農(nóng)戶事前事后保留效用之間的對比關(guān)系決定了最優(yōu)激勵計劃。這種關(guān)系治理機制強調(diào)合作企業(yè)間關(guān)系的重要性，主張通過與合作伙伴建立穩(wěn)定互利的合作關(guān)系，使交易雙方有維持長久合作關(guān)系的激勵。尤其在中國這樣一個注重人情關(guān)系的國家，通過培養(yǎng)相互信任的合作關(guān)系，建立企業(yè)間穩(wěn)定的關(guān)系網(wǎng)，增加交易的頻率，對抑制敲竹杠行為有很大的現(xiàn)實意義。

3 總結(jié)性評述

雖然“敲竹杠”是一個古老的問題，但對于該問題的研究具有很強的實踐意義。伴隨著社會的進步和科技的發(fā)展，敲竹杠的形式也必將更加復(fù)雜化，也將會有越來越多的問題等待我們?nèi)ソ鉀Q。只有深入理解敲竹杠的形成過程，才能找到更明確的解決辦法以應(yīng)對更加復(fù)雜的現(xiàn)實環(huán)境。正是建立在對理論深入研究的基礎(chǔ)上，我們已經(jīng)成功地將一些治理機制應(yīng)用到對企業(yè)高管的激勵與控制、生態(tài)補償、企業(yè)研發(fā)、人力資本與工資合約等領(lǐng)域，使理論更好地發(fā)揮了指導(dǎo)實踐的作用。但由于經(jīng)濟學的問題，都是建立在個人有限理性的基礎(chǔ)上，同時個體之間在心理上和思想上都存在著一定差異，因此需要充分考慮到個體的行為差異，今后的分析方向也要更好地將經(jīng)濟學與社會學、心理學和行為學等諸學科聯(lián)系起來，全方位地考察個體的行為。其次，對敲竹杠問題的研究表明，不同關(guān)系專用性投資的劃分可以更細化和明確該投資的用途和特點，從而為不同的關(guān)系專用性治理安排提供參考。基于此，我們需要一個關(guān)系專用性投資概念的整體框架，以保證所提供的治理機制具備可信性和適用性。同時，伴隨著競爭的日益激烈，為了吸引合作伙伴相互間建立更穩(wěn)定的合作關(guān)系，可能會出現(xiàn)另一個問題——投資過度問題，因此我們的理論假設(shè)要不斷調(diào)整以適應(yīng)日益變化的社會環(huán)境，用更貼近現(xiàn)實的思考來解決實際經(jīng)濟工作中的問題。對于治理機制的研究，仍存在一些缺陷和不足，例如，契約理論也沒有合理考慮改變合約期限后導(dǎo)致事后再談判可能面臨高成本甚至再談判失效的可能;聲譽機制盡管在一定程度上減少了敲竹杠的行為，但聲譽的建立也需要成本，如何建立最優(yōu)的聲譽系統(tǒng)仍有待進一步研究;通過強化契約雙方的合作關(guān)系可以提高合作效率，但這種關(guān)系的穩(wěn)定性受多種因素影響，如何能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的交易亦有待深入的研究。

[1]Klein B， Alchian A A.Vertical integration， appropriable rents，and the competitive contracting process[J].Journal of Law and Economics.1978，21(1):297-326.

[2]Williamson Oliver E.The Economic Institution of Capitalism[M].New York:The Free Press，1985.

[3]Hoetker G，Mellewigt T.Choice and Performance of Governance Mechanisms:Matching Alliance Governance to Asset Type[J].Strategic Management Journal，2009，30(10):1 025-1 044.

[4]武志偉，陳瑩.關(guān)系專用性投資、關(guān)系質(zhì)量與合作績效[J].預(yù)測，2008，27(5):33-37.

[5]Grossman，Hart.The costs and benefits of ownership:A theory of vertical and lateral integration[J].Political Economy 1986，94(4):691-719.

[6]Hart，Moore.Property rights and the nature of the firm[J].Political Economy，1990，98(6):1 119-1 158.

[7]Klein B.Vertical Integration as Organizational Ownership:The Fisher Body-General Motors Relationship Revisited[J].Journal of Law Economics ＆ Organization，1988，4(1):199-213.

[8]張維迎.產(chǎn)權(quán)、政府與信譽[J].讀書，2001(6):100-101.

[9]陳英武，高彥彥.期權(quán)式合約、可置信承諾與訂單農(nóng)業(yè)的自我履約機制[J].財經(jīng)科學，2008(10):80-86.

[10]Morgan R M，Hunt SD.The Commitment-Trust Theory of Relationship Marketing[J].Journal of Marketing，1994，58(3):20-38.

[11]徐忠愛.關(guān)系性產(chǎn)權(quán):公司和農(nóng)戶間契約關(guān)系穩(wěn)定性的重要機制[J].江西財經(jīng)大學學報，2011(3):67-71.

[12]張春勛，羅渝華.可自我實施的農(nóng)產(chǎn)品交易平穩(wěn)關(guān)系契約研究[J].西部論壇，2013，23(4):11-20.

責任編輯：李增華

Analysis of Relationship-specific Investment and Hold-up Problem

HU Rong1，ZHANG Zi-ming2
(1.Dongbei University of Finance and Economics， Dalian 116025， China;2.Dongbei University of Finance and Economics， Langfang 065400， China)

Relationship-specific investment make the investment recipient have tendenciesto adopt post opportunism.As an important part of the theory of contract，the governance mechanism has been paid much attention by theorists.Sort out the governance mechanism of the relationship-specific investment，summarize the existing representative governance mechanisms，and explore the limitations of these governance mechanisms and the challenges that future development may face.

Relationship-specific investment;Hole-up;Governance mechanism

F272.91

A

1674-6341(2017)05-0034-03

10.3969/j.issn.1674-6341.2017.05.012

2017-07-06

遼寧省社科基金項目(L10DJL052)

胡蓉(1976—)，女，遼寧大連人，副教授。研究方向:法和經(jīng)濟學。