貨幣股票瞬時轉(zhuǎn)換 炒股“好基友”大成添益E進退有度

史晨

大成添益E可申贖可買賣，讓場內(nèi)保證金也能享受貨幣基金收益，根據(jù)《投資者報》統(tǒng)計，今年初至8月29日以1880億元成交額入圍貨幣基金ETF前十，換手率在27只上交所交易型貨幣市場基金中長期排名前列

在公募基金10余年發(fā)展歷程中，ETF基金的創(chuàng)新發(fā)展足以寫下濃墨重彩的一筆。以規(guī)模占比最大的貨幣ETF為例，不僅能申贖，還能交易以及套利，可供選擇的投資策略非常豐富，這些創(chuàng)新型功能大大滿足了投資人的需求。

《投資者報》推出的《公募ETF能工巧匠》專題報道，對目前市場上的各類型ETF進行觀察及統(tǒng)計。Wind統(tǒng)計顯示，截至目前，兩市共有ETF基金167只，總規(guī)模3737.3億元，與歷史數(shù)據(jù)相比，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。2015年以來，貨幣基金型ETF占據(jù)了較大部分的成交額。

在ETF基金的創(chuàng)新層面，老牌基金公司亦使出了渾身解數(shù)。比如大成基金旗下的大成添益交易型貨幣基金，分設(shè)了三類基金份額：A類基金份額、B類基金份額和E類基金份額，其中的A類和B類為場外基金份額，E類為場內(nèi)基金份額。

“場內(nèi)貨幣基金兼顧了收益、低風(fēng)險及效率于一身，吸引了大量的場內(nèi)保證金以及閑散資金，尤其在市場震蕩或走弱的時候，大量的資金轉(zhuǎn)移到場內(nèi)貨幣基金中，在保持二級市場敏感性的同時，還能獲取一定收益。”業(yè)內(nèi)人士指出。

實現(xiàn)貨幣和股票的瞬時轉(zhuǎn)換

在《投資者報》統(tǒng)計的貨幣基金ETF在今年初至8月29日的成交額排名中，大成添益E以1880億元成交額入圍前十。

成交金額這一指標(biāo)能夠反映ETF基金場內(nèi)交易的活躍度，成交額排名靠前說明該基金受到更多投資者的關(guān)注；同時，場內(nèi)貨幣基金投資者對產(chǎn)品的流動性要求更高。

Wind統(tǒng)計顯示，大成添益E是一只同時受到機構(gòu)投資者和個人投資者青睞的產(chǎn)品。今年初至9月10日，該基金的區(qū)間成交額為1927.5億元，其機構(gòu)投資者持有比例為67.8%。

據(jù)悉，貨幣基金的定價一般受到三個主要因素的影響：貨幣市場環(huán)境、貨幣基金的流動性需求和投資管理人的管理能力。前兩個因素更多是來自于外部的影響，管理水平則反映了基金公司內(nèi)在的能力。

顯然，場內(nèi)加場外這種模式對客戶來說更為便捷，并保證了貨幣基金的流動性?！按蟪商硪娼灰仔拓泿攀袌龌饒鰞?nèi)E份額，場外A、B份額共同運作，雙重配置。該設(shè)置一方面增加了客戶的投資選擇；另一方面，有了場外份額資金的共同歸集運作，能夠降低基金規(guī)模受到市場風(fēng)險帶來的劇烈波動，進一步增強基金規(guī)模和收益表現(xiàn)的穩(wěn)定性?！焙ＭㄗC券研究指出。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，貨幣基金ETF可實現(xiàn)貨基和股票的瞬時轉(zhuǎn)換，當(dāng)股市沒有行情時，投資者可賣出股票，買入交易貨幣，這樣便可享受當(dāng)天貨幣基金的收益；股市有行情時，投資者就可賣出交易貨幣，資金便可立刻用于股票投資。

具體來看，大成添益E最低交易單位100份（每份面值100元，考慮到市場波動，約10000元左右），T日買入大成添益E后，當(dāng)日（T日）即確認(rèn)基金份額并開始享受收益，基金份額T日可贖回、可賣出。T日賣出后，資金實時可用買入股票等場內(nèi)品種，不享受當(dāng)天收益，資金T+1日可取。大成添益E最低申贖單位1份（100元），T日申購大成添益E后，T+1日確認(rèn)基金份額并開始享受收益，基金份額T+2日可贖回、可賣出，T日贖回后，資金T+2日可取。

與逆回購相比，貨幣ETF參與門檻低且投資靈活度高，可以實現(xiàn)日內(nèi)T+0買賣交易，在持有期限上也更為多變。并且，從收益率上來看，一般情況下貨幣基金的平均收益會高于隔夜或者7天逆回購，但在個別時間段回購會出現(xiàn)收益率大幅波動的情況，高于貨幣基金。整體而言，相對于逆回購，場內(nèi)貨幣是一種更為大眾化和簡便的投資方式。

《投資者報》了解到，大成添益交易型貨幣市場基金的綜合費率頗低，在上交所24只具有交易功能的場內(nèi)貨幣基金中低至第4位（截至2016年底的數(shù)據(jù)）。并且，34家券商為大成添益E提供了免除交易傭金的服務(wù)。

投資策略豐富成本低廉

截至今年二季度末，大成基金旗下一共管理了8只貨幣基金，兩只短期理財債基，貨幣基金管理總規(guī)模671.08億元，在全市場106家基金公司中排名第20。

從產(chǎn)品線來看，大成旗下貨幣基金能夠同時滿足機構(gòu)投資者和個人投資者的需求，其中既有大成豐財寶、大成恒豐寶、大成慧成、大成貨幣、大成添利寶等機構(gòu)占比較高的產(chǎn)品，也有大成現(xiàn)金寶、大成現(xiàn)金增利等個人投資者比較集中的產(chǎn)品。

大成旗下的貨幣基金還兼顧了場內(nèi)、場外類型，其中場內(nèi)貨幣基金包括場內(nèi)交易型貨幣基金的大成添益和場內(nèi)申贖型的大成添利寶。

統(tǒng)計各只基金最近一季度、最近半年、最近一年和最近兩年的收益率以及同類產(chǎn)品排名可以發(fā)現(xiàn)，大成慧成、大成恒豐寶、大成添利寶的長中短期業(yè)績都比較好，同時業(yè)績較為穩(wěn)定，能夠保持同類產(chǎn)品中排名前三分之一的位置，尤其是大成慧成在最近一季度和最近半年都處在同類前10%。

對于投資者來說，貨幣ETF的購買非常便利，直接用股票軟件就能買賣，并且交易不影響基金總規(guī)模，可減輕基金經(jīng)理對申贖的擔(dān)憂，如有差價，申贖買賣間的切換將迅速彌補。業(yè)內(nèi)人士亦指出，交易型貨幣可申贖可買賣，這使得其投資策略非常豐富。

《投資者報》也了解到，基于申贖和交易規(guī)則，大成添益交易型貨幣主要的投資策略為：日內(nèi)價差套利策略、一二級市場折溢價套利策略、貨幣ETF與回購跨品種切換策略、節(jié)假日投資場內(nèi)貨幣品種切換策略。

在交易費用上，上交所暫免收取貨幣ETF交易經(jīng)手費和交易單元流量費，而且多家券商買賣貨幣ETF可以免收交易傭金，交易費用的減免有助于投資者降低上述策略操作的成本。此外，貨幣ETF已經(jīng)列入“融資融券可沖抵保證金證券”，能夠進一步便利投資者的場內(nèi)投資。

“貨基是現(xiàn)金管理工具，應(yīng)用好這類產(chǎn)品，將股票保證金買成貨基，享受貨幣基金收益。交易越便捷、流動性越好的產(chǎn)品越是市場的搶手貨。”業(yè)內(nèi)人士稱。endprint