金融工作會議傳遞的信號

王豫剛

央行已經(jīng)確立了對“一行三會”金融監(jiān)管職能事實上的統(tǒng)領(lǐng)地位，有望將過去各自為政、彼此割裂的監(jiān)管職能加以整合。

2017年7月14-15日，全國金融工作會議在北京召開，這也是時隔五年多之后再次召開全國金融工作會議。此次會議同時有五名政治局常委出席，規(guī)格空前，反映出政策層對金融工作的重視程度之高。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革，會議對當(dāng)前和今后一個時期我國金融工作進(jìn)行了全面部署。

近年來，P2P信貸、表外理財、資管產(chǎn)品亂象以及股權(quán)融資問題頻出。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，通過金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的加強和提升，深化金融監(jiān)管體制改革，優(yōu)化金融風(fēng)險監(jiān)管覆蓋方式，可以更好地應(yīng)對金融機構(gòu)在綜合化經(jīng)營過程中可能會產(chǎn)生的流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險，防范引發(fā)全面影響經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的系統(tǒng)性風(fēng)險。

有評論指出，龐氏融資頻發(fā)，是“降低企業(yè)融資成本”的結(jié)果，而非起因。換而言之，由于試圖“控制風(fēng)險”，反而引起了風(fēng)險的錯誤定價。打個比方，之前的金融監(jiān)管，就是一邊贈送無免責(zé)條款的意外險，一邊鼓勵各路熊孩子作死。這樣，金融（含偽）機構(gòu)當(dāng)然會跑到機動車道去暴走，還要統(tǒng)一著裝手舞大旗叉車壓陣，以防被正常行駛的經(jīng)濟(jì)與貨幣周期撞死。

近年來，我國金融業(yè)在不斷服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)過程中實現(xiàn)了自身跨越式發(fā)展，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力穩(wěn)步提升。然而，隨著規(guī)?？焖贁U張，金融業(yè)也出現(xiàn)了一些脫離實體經(jīng)濟(jì)的苗頭，在一定程度上出現(xiàn)“脫實向虛”傾向，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效有待進(jìn)一步提升。與此同時，融資難、融資貴問題突出，不利于當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)。

這次會議提出，金融要把為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點和落腳點，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好滿足人民群眾和實體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求。

監(jiān)管機構(gòu)表態(tài)

7月19日凌晨，公眾號“證監(jiān)會發(fā)布”不同尋常地推送了題為《證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)全國金融工作會議精神》的通稿，至此，“一行三會”對本次金融工作會議的表態(tài)已經(jīng)全部出爐，內(nèi)有幾段內(nèi)容頗有亮點，特此摘錄并解讀如下：

“縱觀國內(nèi)外資本市場發(fā)展的歷史，從經(jīng)驗和教訓(xùn)兩個方面證明，資本市場的穩(wěn)健運行，必須依托于中央銀行的貨幣政策與金融穩(wěn)定機制。尤其是在金融市場不斷深化，交叉性、跨市場金融工具廣為運用的市場環(huán)境中，各類金融風(fēng)險極易關(guān)聯(lián)共振，股市、債市首當(dāng)其沖，更加凸顯了監(jiān)管協(xié)調(diào)的重要性和緊迫性。證監(jiān)會黨委將認(rèn)真落實國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會部署要求，自覺服從并緊緊依靠委員會辦公室（中央銀行）的牽頭協(xié)調(diào)，切實做好資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作。始終與各有關(guān)方面主動協(xié)同配合，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。全力支持和配合地方政府履行好金融管理職責(zé)?！?/p>

從這段文字的表述來看，央行已經(jīng)確立了對“一行三會”金融監(jiān)管職能事實上的統(tǒng)領(lǐng)地位，有望將過去各自為政、彼此割裂的監(jiān)管職能加以整合。整體性、系統(tǒng)性的監(jiān)管體系將逐步樹立，過去金融機構(gòu)間利用監(jiān)管隔離大行套利的“好日子”已成歷史。再疊加近期對部分保險機構(gòu)和監(jiān)管層的整肅、對海外并購的收緊和警惕，以及今年以來證監(jiān)會對并購重組、減持、再融資以及資產(chǎn)管理產(chǎn)品的一系列整改規(guī)范，都體現(xiàn)了將貨幣政策、 資本市場和信貸市場等諸多金融領(lǐng)域統(tǒng)一部署、統(tǒng)一協(xié)調(diào)的“組合拳”思路。

另一點不同尋常的是，通稿中提出了“全力支持和配合地方政府履行好金融管理職責(zé)”的說法，這似乎可以視為對地方債務(wù)、層出不窮的各種灰色現(xiàn)貨交易所、金融交易所進(jìn)行整頓的意圖和先聲。

銀監(jiān)會的學(xué)習(xí)通稿中，則提出“堅決服從國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的領(lǐng)導(dǎo)，主動配合人民銀行履行宏觀審慎管理職責(zé)，加強與其他金融監(jiān)管部門、國家部委和地方政府的監(jiān)管協(xié)作?！边@也說明了一場全國范圍內(nèi)的金融秩序大整頓已經(jīng)開始。

保監(jiān)會的表態(tài)則是“不僅要做到人心不散、隊伍不亂、工作不斷，確保各項工作順利進(jìn)行，還要力爭穩(wěn)中求進(jìn)，推動監(jiān)管工作打開新局面”。結(jié)合此前的新聞，則可以明白其與眾不同的思路。

相比之下，人民銀行通稿中“堅決擁護(hù)黨中央、國務(wù)院的決策部署……履行好國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責(zé)，加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)……加強對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)和金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管”的表述，則有一種“舍我其誰”的使命感溢然紙上。

分工各有不同

對于自身的重大責(zé)任，證監(jiān)會表示，“世界上沒有脫離國家利益與國民利益的資本市場。服務(wù)國家戰(zhàn)略，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定和國家金融安全，始終是中國資本市場最大的政治。中國資本市場是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分……加快修復(fù)和凈化資本市場生態(tài)，更加注重提高上市公司的質(zhì)量，強化和完善退市制度，進(jìn)一步疏通和規(guī)范各類資金進(jìn)入資本市場的渠道，不斷提升資本市場對實體經(jīng)濟(jì)的融資能力，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級?！?/p>

銀監(jiān)會的表述則更為直接：“著力防范流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險等重點領(lǐng)域風(fēng)險。有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)等市場亂象。……進(jìn)一步深化銀行業(yè)改革。銀行業(yè)金融機構(gòu)要完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全激勵約束機制。持續(xù)推進(jìn)對內(nèi)對外開放，加快推進(jìn)國有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)民間資本有序進(jìn)入銀行業(yè)?！?/p>

保監(jiān)會的表述，更為強調(diào)“提高保險工作的政治站位，確保保險工作始終與中央要求保持一致”，“積極化解存量風(fēng)險、嚴(yán)控增量風(fēng)險，筑牢風(fēng)險防線、守住風(fēng)險底線，切實維護(hù)國家金融安全”，如此看來，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的重?fù)?dān)，保監(jiān)會和銀監(jiān)會的擔(dān)子要比證監(jiān)會更重。

金融安全是國家安全的重要組成部分，這次金融工作會議強調(diào)，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題。要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，著力完善金融安全防線和風(fēng)險應(yīng)急處置機制。

“當(dāng)前我國金融風(fēng)險總體可控，但金融風(fēng)險隱患仍不容忽視?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員仇高擎表示，此次金融工作會議強調(diào)防范和化解金融風(fēng)險，有利于進(jìn)一步完善、深化前期金融風(fēng)險綜合治理的各項舉措，切實守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，維護(hù)國家金融安全和穩(wěn)定。endprint