2016年中國十大并購案例

文 《法人》特約撰稿 董毅智

2016年中國十大并購案例

文 《法人》特約撰稿 董毅智

以中國互聯(lián)網(wǎng)為代表的多個行業(yè)，在2015年和2016年這兩年間迎來了洶涌的合并潮，這證明這些行業(yè)已經(jīng)成為成熟行業(yè)，資源大量向巨頭集中，行業(yè)格局已經(jīng)形成，資本市場越來越占據(jù)主動

2016年以來，盡管經(jīng)歷了資本寒冬、經(jīng)濟增長放緩，但企業(yè)并購狂潮一浪高過一浪。其中有強強聯(lián)手，也有冤家聯(lián)姻；有產(chǎn)業(yè)鏈整合，也有用資本買斷市場；有行業(yè)洗牌，也有私有化回A。

值此2017年初，筆者對去年值得一提的并購案例進行盤點。

蘑菇街、美麗說抱團取暖

蘑菇街、美麗說的合并，是2016年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首個合并事件。美麗說、蘑菇街1月11日宣布合并，兩家公司不僅是國內(nèi)創(chuàng)辦的最早的女性垂直電商網(wǎng)站，而且都是以淘寶導購網(wǎng)站起家。2016年6月15日，美麗說、蘑菇街、淘世界三個原先的獨立品牌，正式對外宣布成立新的“美麗聯(lián)合集團”，新集團CEO由原蘑菇街創(chuàng)始人陳琪出任。

這一并購事件盡管沒有滴滴和uber以及美團和大眾點評網(wǎng)這兩大合并事件那么爆炸，但這兩家專注女性用戶的電商導購平臺的合作，還是讓行業(yè)有所震動。

完美世界120億借殼完美環(huán)球回A

2016年1月6日，完美環(huán)球發(fā)布重組方案，擬購買上海完美世界網(wǎng)絡技術有限公司100%股權(quán)，作價120億元，該次交易構(gòu)成借殼上市。交易完成后，完美世界將成為完美環(huán)球的控股股東，公司實際控制人為池宇峰不變。

完美世界成立于2004年，是中國知名的游戲公司，推出了《完美世界》《誅仙》《神雕俠侶》等作品。2007年7月，完美世界在納斯達克上市，但其股價一直被嚴重低估——其凈現(xiàn)金余額加上辦公樓價值就超過40億元，而其網(wǎng)游業(yè)務還在提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但其退市前的市值僅為50多億。

相比之下，彼時A股的游戲公司掌握科技的市值為205億元，主營頁游的互動娛樂市值為95.6億。2015年1月2日，完美世界宣布，收到董事長池宇峰的私有化提議，此后于2015年7月28日完成私有化。

萬達集團并購傳奇影業(yè)

2016年1月12日，萬達集團宣布以不超過35億美元現(xiàn)金（約合人民幣230億）的價格，收購美國傳奇影業(yè)公司100%股權(quán)，成為迄今中國企業(yè)在海外最大的文化產(chǎn)業(yè)并購案，也一舉讓萬達影視成為全球收入最高的電影企業(yè)。

傳奇影業(yè)是美國著名影視制作企業(yè)，業(yè)務包括電影、電視、數(shù)字媒體、動漫等。傳奇影業(yè)出品過的大片包括《蝙蝠俠》《盜夢空間》《侏羅紀世界》《環(huán)太平洋》《魔獸世界》等，已在全球累計獲得超過120億美元的票房。

對于萬達并購傳奇影業(yè)，萬達董事長王健林表示主要基于兩點：一是利用傳奇影業(yè)上千個優(yōu)質(zhì)IP與萬達旅游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，增加萬達旅游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應；二是增加萬達全球電影市場的地位，萬達還會有更大的電影資本動作。而王健林所說的“更大的電影資本動作”逐步得到驗證：2016年3月3日，萬達旗下AMC院線宣布將以11億美元收購美國連鎖影院卡麥克影業(yè)；2016年7月12日，AMC院線以9.21億英鎊（約合人民幣80.94億）并購歐洲第一大院線Odeon & UCI院線。

若一系列收購最終完成，萬達將形成全球院線布局。擁有中國、北美、歐洲世界三大電影市場的萬達，將有望成為全球最大的院線運營商。而萬達影視類布局遠不止這些，萬達一邊通過自身影視類資產(chǎn)不斷融資造血，一邊又在全世界范圍內(nèi)巨資并購，如今萬達跨國全產(chǎn)業(yè)鏈影視帝國已浮出水面。

海爾55.8億美元并購通用家電

2016年1月15日，海爾公告顯示，擬通過現(xiàn)金方式購買通用家電，交易金額為54億美元。此后，雙方就交易金額進行了調(diào)整，最終金額定為55.8億美元（約合人民幣366億）。2016年6月7日，海爾發(fā)表聲明稱二者已完成交割，通用家電正式成為海爾一員。該筆收購是中國家電業(yè)最大一筆海外并購。

作為國內(nèi)家電巨頭，海爾的海外擴張之路并不順暢。據(jù)報道，目前海爾在美國市場的份額只有1.1%，而GE家電在美國市場占據(jù)了將近14%的份額。此次并購是海爾繼2012年收購新西蘭家電明星品牌斐雪派克、2011年收購日本三洋后又一大動作。三次收購不難看出，海爾打開海外市場、走向國際化的野心。

圓通175億借殼大楊創(chuàng)世

2016年3月23日，大楊創(chuàng)世發(fā)布公告稱，公司擬以7.72元/股向圓通速遞全體股東非公開發(fā)行合計22.67億股，作價175億元收購圓通速遞100%股權(quán)。受圓通速遞借殼上市影響，大楊創(chuàng)世在2016年4月11日復牌后，收出5個漲停。

圓通速遞在幾年前已經(jīng)籌備上市，但一直以來都是計劃主板IPO，此次突然借殼，多少受到申通快遞此前擬借殼上市的影響。同屬于“桐廬幫”，圓通與申通不僅業(yè)務上較勁，在資本市場上同樣競爭激烈，對于“快遞第一股”的爭奪日漸白熱化。而圓通雖然一直謀劃登陸資本市場，但因長期復雜的家族式管理導致的裙帶關系積重難返。這些痼疾需要圓通進行大刀闊斧的改革，借殼上市無疑是個不錯的契機，在規(guī)范化、規(guī)?；l(fā)展中，資本會提供極大的助力。

中國平安16億美元并購汽車之家

2016年4月15日，澳大利亞電訊宣布，將以16億美元（約合人民幣103.5億元）價格出售納斯達克上市公司汽車之家47.7%股份給平安信托，出售價格為29.55美元每股。

交易完成后，澳大利亞電訊將持有6.5%的股權(quán)，平安信托將成為汽車之家最大的股東。汽車之家控股權(quán)爭奪戰(zhàn)一點點拉開。就在第二天，汽車之家管理層迅速牽頭紅杉、高瓴資本參與，發(fā)出私有化要約，在買方團中并沒有平安身影，此后汽車之家關于私有化一系列動作和聲明中都沒有提及平安信托。

6月25日，平安信托完成與澳洲電訊的股權(quán)交割，正式入主汽車之家。在此之后，平安對汽車之家管理層進行了大清洗，包括秦致在內(nèi)的管理層被出局，并任命了平安系的陸敏出任CEO，康雁出任汽車之家總經(jīng)理。

順豐433億借殼A股

在資本市場日漸成為快遞企業(yè)新的競技場情況下，此前一直表明不上市的順豐也趕了一次借殼上市潮。

2016年5月23日，A股上市公司鼎泰新材發(fā)布公告稱，擬置出全部資產(chǎn)及負債（作價8億元），與擬置入資產(chǎn)順豐控股100%股權(quán)（作價433億元）中等值部分進行置換，交易完成后順豐東預計將持有鼎泰新材94.42%的股權(quán)。

按照《重組管理辦法》規(guī)定，此次股權(quán)并購構(gòu)成借殼上市。受順豐擬借殼上市影響，鼎泰新材自2016年5月31日復牌后共收到14個漲停，累計漲幅接近250%。順豐2016年2月還在考慮IPO，5月就轉(zhuǎn)變?yōu)榻铓?，背后是其對上市的渴望和迫切，力圖通過資本市場的融資平臺，發(fā)展多元化業(yè)務，建立競爭的新壁壘。

除了圓通和順豐，申通、韻達也選擇借殼形式上市。此外，中通、百世物流、德邦物流、全峰也各在謀求美股、港股、A股或新三板上市。中國快遞行業(yè)已經(jīng)進入全方位擁抱資本的階段，資本市場的運作已經(jīng)被視為維持地位或者彎道超車的必備條件，而資本的推波助瀾也加劇了行業(yè)內(nèi)的明爭暗戰(zhàn)。

騰訊86億美元巨款并購Supercell

2016年6月21日，騰訊發(fā)公告稱已決定收購Supercell84.3%的股權(quán)，交易總額約86億美元（約合人民幣566億），這是騰訊史上最大一筆并購，騰訊也憑此從一家中國互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)變身為全球游戲巨頭。

Supercell是一家芬蘭手游開發(fā)商，成立于2010年，公司只有180人，共四款游戲：《皇室沖突》《部落戰(zhàn)爭》《海島奇兵》《卡通農(nóng)場》。僅憑這四款游戲，2015年Supercell共實現(xiàn)營收23.3億美元，意味著員工人均每年可以創(chuàng)造出3500萬的利潤。

騰訊游戲一直是騰訊最盈利的模塊，業(yè)績在國內(nèi)游戲公司中排名第一。收購Supercell不僅使得騰訊股票大漲，其也一躍而成全球最大的游戲公司。

據(jù)Newzoo預測，2016年騰訊將占到全球游戲收入的13%左右。該筆收購還將有助于騰訊繼續(xù)提升游戲業(yè)務收入及PC和手游的營收結(jié)構(gòu)的調(diào)整，彌補創(chuàng)新游戲的不足。同時也將有助于騰訊的國際化擴張，彌補單獨依賴于中國市場的潛在風險。

京東95億元收購1號店

2016年6月21日凌晨，京東宣布和沃爾瑪達成深度戰(zhàn)略合作。據(jù)介紹，雙方的合作協(xié)議將涉及廣泛的業(yè)務領域，并覆蓋線上線下零售市場。據(jù)合作的內(nèi)容顯示，京東將獲得1號店的品牌、網(wǎng)站、App以及沃爾瑪背后的全球采購鏈條，而沃爾瑪則依托京東進行線上布局，而此次交易的“核心”——1號店或許僅僅是雙方合作的由頭。

京東將1號店收入囊中，進一步鞏固了其在電商行業(yè)的巨頭地位，繼續(xù)死磕阿里巴巴。至此，電商行業(yè)形成了雙龍戲珠的局面，其他綜合性零售電商平臺想要動搖這兩大巨頭的行業(yè)地位已經(jīng)非常之難。

另一方面，隨著消費升級時代的到來，電商行業(yè)已經(jīng)正式進入品質(zhì)時代，不再主打低價，而是更加強調(diào)商品品質(zhì)和物流體驗。而京東也由此告別了燒錢時代，其最近一個季度的財報當中顯示，實現(xiàn)了大幅盈利。

滴滴優(yōu)步宣布合并

2016年8月1日，滴滴出行和優(yōu)步中國宣布合并。優(yōu)步全球持有滴滴5.89%的股權(quán)，相當于17.7%的經(jīng)濟權(quán)益，優(yōu)步中國的其余中國股東將獲得合計2.3%的經(jīng)濟權(quán)益。同時，滴滴出行創(chuàng)始人兼董事長程維將加入優(yōu)步全球董事會，優(yōu)步創(chuàng)始人特拉維斯·卡蘭尼克也將加入滴滴出行董事會。

滴滴與優(yōu)步的合并，標志著持續(xù)三年的打車軟件燒錢大戰(zhàn)正式宣告結(jié)束。而這并不代表滴滴的勝利，實際上這一合并案的背后是政府在對待網(wǎng)約車態(tài)度的曖昧不明。就在合并之后不久，北京、上海、深圳等地公布了《網(wǎng)約車經(jīng)營服務管理辦法征求意見稿》，此舉直接導致網(wǎng)約車數(shù)量驟減，網(wǎng)約車的未來走勢依然不明。

實際上，現(xiàn)在看來，這場燒錢大戰(zhàn)當中，滴滴可能并不是最大的勝利者。而最大受益者可能是支付寶和微信支付這兩大支付工具，借助打車、外賣等高頻O2O軟件的普及，這兩大支付工具現(xiàn)在的普及率已經(jīng)相當之高，用戶使用移動支付工具支付線下訂單的比率也在與日俱增。