我國(guó)保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀問(wèn)題及解決對(duì)策

李騰騰

【摘要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)的承保業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，僅依靠承保業(yè)務(wù)已不能適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需要。同時(shí)保險(xiǎn)公司不斷積聚的資金，需要尋找出路。因此，從當(dāng)今各國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，保險(xiǎn)公司已從單純的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)構(gòu)逐步變成既有補(bǔ)償職能又有融資職能的綜合性金融企業(yè)。投資業(yè)務(wù)與承保業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，已成為現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要特征。

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

一、我國(guó)保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額不斷增加

2016年保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入30959億元，同比增長(zhǎng)27.5%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入17442億元，健康險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4792億元，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8725億元。支付各類(lèi)賠款及給付10513億元。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)給付4603億元，健康險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)賠款及給付1184億元，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款4726億元。全年資金運(yùn)用余額133910.67億元，較年初增長(zhǎng)19.78%。

（二）銀行存款占比不斷下降，另類(lèi)投資占比不斷上升

經(jīng)歷2013年的“ 錢(qián)荒 ”之后，2014年以來(lái)國(guó)家采取相對(duì)寬松的貨幣政策，市場(chǎng)資金利率在2015年出現(xiàn)大幅度下降，目前正處于歷史低位。保險(xiǎn)行業(yè)在保持流動(dòng)性安全的前提下，將不斷降低對(duì)銀行存款的配置，而選擇高于市場(chǎng)收益水平的資產(chǎn)配置策略也就越來(lái)越重要。保監(jiān)會(huì)2010年放開(kāi)另類(lèi)投資的政策，允許進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)等投資，另類(lèi)投資比例不斷加大，險(xiǎn)資投資組合逐步多元化。在2010年整個(gè)行業(yè)另類(lèi)投資占總投資比例為3.14%，由于另類(lèi)投資期限比較長(zhǎng)，符合保險(xiǎn)資金負(fù)債的特性，同時(shí)收益比較穩(wěn)定，另類(lèi)投資收益高于固定收益產(chǎn)品，波動(dòng)性又小于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，持有期內(nèi)基本沒(méi)有波動(dòng)。因此越來(lái)越受到保險(xiǎn)資金的青睞。

（三）保險(xiǎn)資金收益率與資本市場(chǎng)關(guān)系密切

在保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈背景下，投資能力成為保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益的重要反映。我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)整體的投資收益率波動(dòng)較大，在2001-2003年階段投資收益率呈逐步走低的趨勢(shì)，然而在接下來(lái)的2004-2007年，投資收益率穩(wěn)步提高，并達(dá)到了歷年投資收益的最高點(diǎn)（2007年達(dá)到12.17%），緊接著2008年投資收益率跌倒了歷年最低點(diǎn)1.89%，2009年走出了投資收益最壞的陰影，達(dá)到了6.41%的局部最高點(diǎn)，此后的三年則走出了緩慢走高的態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率的穩(wěn)定性遠(yuǎn)差于同期發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)水平，呈現(xiàn)出與外部環(huán)境高度關(guān)聯(lián)的特征。

二、我國(guó)保險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題

（一）輕保障、重理財(cái)，融資成本高

投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)都是具有投資性質(zhì)的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，近年來(lái)獲得了快速增長(zhǎng)。我國(guó)首款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品由人保壽險(xiǎn)于2000年推出，此后隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，該險(xiǎn)種銷(xiāo)售額保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。2015年由于股票市場(chǎng)向好，萬(wàn)能險(xiǎn)迎來(lái)了快速發(fā)展期，同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售渠道助力，萬(wàn)能險(xiǎn)吸引了大量資金，隨著中國(guó)保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的不斷拓寬，萬(wàn)能險(xiǎn)的收益水平不斷攀升，2015年平均收益水平達(dá)4.88%，雖然萬(wàn)能險(xiǎn)更加注重投資回報(bào)，但是保險(xiǎn)公司的資金成本較高。

（二）保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)不斷積累

2015年以來(lái)，利率持續(xù)下行讓險(xiǎn)資的融資優(yōu)勢(shì)逐步削減，A股異常波動(dòng)也讓險(xiǎn)資收益承壓。但在負(fù)債端，險(xiǎn)資保費(fèi)收入仍舊以收益較高、期限短的儲(chǔ)蓄或投資性理財(cái)為主，險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力不斷增加。部分保險(xiǎn)公司盲目追求發(fā)展速度，尤其是一些壽險(xiǎn)公司，大力發(fā)展短期限、高回報(bào)理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，而這些資金又投資于股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)，導(dǎo)致“短錢(qián)長(zhǎng)配”“風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配”，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

（三）保險(xiǎn)投資決策機(jī)制薄弱，管理水平有待提高

我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善，執(zhí)行制度的力度不到位。許多保險(xiǎn)公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上，尚未完全確立起以?xún)r(jià)值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期投資為核心的思想；在技術(shù)上，運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟；在投資策略上，對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷、把握程度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高；在投資風(fēng)險(xiǎn)控制上，仍然缺乏識(shí)別、計(jì)量和對(duì)沖的技術(shù)手段；在投資績(jī)效評(píng)估上，尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

三、改善當(dāng)前保險(xiǎn)資金投資現(xiàn)狀的對(duì)策

（一）明細(xì)投資品種范圍，完善投資法規(guī)

萬(wàn)能險(xiǎn)本身是一種很好的保險(xiǎn)創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品，由于繳費(fèi)靈活而受到歡迎，但由于高收益率的承諾，加大了保險(xiǎn)公司融資成本，萬(wàn)能險(xiǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的資本市場(chǎng)，投保者的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不匹配，如果沒(méi)有后續(xù)資金投入，很容易造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此，保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)應(yīng)該完善明細(xì)投資渠道，尤其對(duì)于這種高融資成本的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定明細(xì)的投資范圍。

（二）加強(qiáng)保險(xiǎn)公司內(nèi)控制度建設(shè)

保險(xiǎn)公司內(nèi)部不僅要設(shè)立健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)控管理制度，同時(shí)還要確保內(nèi)控制度的有效執(zhí)行，包括投資管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、信息技術(shù)管理制度、財(cái)務(wù)制度、資料檔案管理制度、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核制度、內(nèi)部審核制度、監(jiān)管報(bào)告制度和信息披露制度等。

（三）提高保險(xiǎn)企業(yè)的資金運(yùn)用能力

近年來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用向市場(chǎng)化方向發(fā)展，險(xiǎn)資投資渠道不斷放寬，給予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更加靈活的投資操作自主權(quán)。從傳統(tǒng)的投資品種，擴(kuò)展到另類(lèi)另類(lèi)投資，需要較高的投資能力，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須具備符合多元化風(fēng)險(xiǎn)、收益、現(xiàn)金流需求的資產(chǎn)配置策略和能力，從而提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置效率。因此，既要充分利用專(zhuān)業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，以對(duì)保險(xiǎn)資金實(shí)行集約、統(tǒng)一和高效的管理；同時(shí)需盡快制定保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)能力標(biāo)準(zhǔn)，以進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用能力建設(shè)。

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