多元化金融支持體系助力“一帶一路”

陳曦

隨著國際發(fā)展合作的不斷深入，特別是在“一帶一路”倡議提出以后，我國積極鼓勵創(chuàng)新融資方式，吸收更多的主體參與國際發(fā)展合作，不斷擴大資金來源渠道，形成了由各類不同金融機構(gòu)組成的多元化資金支持體系，有利于為國際發(fā)展合作提供資金保障，也有利于為“一帶一路”建設(shè)奠定堅實基礎(chǔ)。

一、基于金融支持角度的我國國際發(fā)展合作發(fā)展歷程

根據(jù)國際形勢及合作方需求的變化，我國在開展國際發(fā)展合作的過程中不斷完善和創(chuàng)新，結(jié)合資金和金融支持方式的不斷增多和發(fā)展，我國的國際發(fā)展合作大致可分為四個階段。

（一）第一階段，1995年以前，完全財政支持的無償援助階段

在這一階段，我國國際發(fā)展合作項目完全傾向于援助的形式，資金渠道比較單一，主要是依靠政府財政。著名的坦贊鐵路就是我國國際發(fā)展合作初期較大的援助項目。為修建這條鐵路，我國提供無息貸款9.88億元人民幣，共發(fā)運各種設(shè)備材料近100萬噸，先后派出工程技術(shù)人員近5萬人次。鐵路于1976年建成后，交由坦贊兩國組成的鐵路局共管。其后，為保障鐵路的正常運營，我國繼續(xù)提供了10億多元人民幣的無息貸款，予以技術(shù)合作援助，并派出專家和技術(shù)人員參與管理或提供咨詢。2011年，我國又與贊比亞、坦桑尼亞政府簽署協(xié)議，免除援建坦贊鐵路50%的債務(wù)。此外，在敘利亞援建大馬士革體育館項目，在伊拉克承擔(dān)的水稻試種項目、摩蘇爾公路橋項目，以及在阿爾及利亞援建日用陶瓷廠等都是采用類似的援助形式。

（二）第二階段，1995—2005年，政策性銀行“兩優(yōu)”貸款支持階段

1995年以后，隨著我國國際發(fā)展合作政策的全面改革，大大拓寬了國際發(fā)展合作的資金渠道，增加了銀行和金融機構(gòu)提供的援助性質(zhì)的資金，即政府貼息優(yōu)惠貸款。中國進出口銀行于1995年開始提供“兩優(yōu)”貸款，即我國援外優(yōu)惠貸款和優(yōu)惠出口買方信貸，專門為我國援助項目進行融資支持?！皟蓛?yōu)”貸款主要支持在借款國建設(shè)有經(jīng)濟效益或社會效益的生產(chǎn)性項目、基礎(chǔ)設(shè)施項目及社會福利項目，借款國采購我國的機電產(chǎn)品、成套設(shè)備、技術(shù)服務(wù)以及其他物資，要求項目有一定的經(jīng)濟效益，能保障償還貸款。貸款方為借款國政府（由財政部代表）或借款國政府指定的機構(gòu)，須經(jīng)銀行認(rèn)可，并由政府提供擔(dān)保。雖然“兩優(yōu)”貸款支持的項目帶有援助性質(zhì)，但是更強調(diào)了有一定的經(jīng)濟效益，而非完全無償援助，而且在此類項目中企業(yè)已經(jīng)開始發(fā)揮主觀能動性，起到一定的項目促進作用。如1999年的越南太原鋼鐵公司技術(shù)改造工程和越南河北氮肥廠工程，原本是六七十年代我國對越南的援建項目，后由于技術(shù)、管理落后，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，我國政府通過提供優(yōu)惠貸款和技術(shù)援助對其進行了改造。

（三）第三階段，2005—2013年，政策性和開發(fā)性銀行共同支持階段

隨著我國的改革開放和大力推動企業(yè)“走出去”，國際發(fā)展合作中的經(jīng)濟因素作用不斷增大，我國也因地制宜地對不同項目采取技術(shù)合作、管理合作、合資經(jīng)營等方式，不斷改善和提高國際發(fā)展合作效果，呈現(xiàn)出經(jīng)濟建設(shè)與國際發(fā)展合作相互促進的和諧關(guān)系。2005年，國家開發(fā)銀行（以下簡稱國開行）正式開展國際合作業(yè)務(wù)，在中國進出口銀行之外，為我國國際發(fā)展合作又增加了一份助力。開發(fā)性金融是政策性金融的深化和發(fā)展，以服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略為宗旨，以國家信用為依托，以市場運作為基本模式，商業(yè)化和經(jīng)濟效益的性質(zhì)更濃，方式也更為靈活多樣，支持企業(yè)對企業(yè)的國際發(fā)展合作模式。2009年，國開行、巴西石油及中石化三方首次嘗試“石油換貸款”合作模式，巴西石油與國開行簽署了為期10年的100億美元貸款協(xié)議，同時與中石化敲定了為期10年的原油長期出口協(xié)議。2011年，在中德首輪政府磋商期間，由兩國總理宣布成立總規(guī)模為20億歐元的中德中小企業(yè)專項貸款，由國開行負(fù)責(zé)執(zhí)行，隨后的三一重工收購德國普茨邁斯特股權(quán)項目中，國開行承諾并發(fā)放貸款3.4億美元，該項目也成為國開行支持民營企業(yè)“走出去”的成功案例。

（四）第四階段，2013年至今，多元化資金支持階段

2013年“一帶一路”倡議提出以來，亞投行、絲路基金、各類多雙邊合作基金等金融機構(gòu)陸續(xù)成立。與此同時，我國政府和金融機構(gòu)與世界銀行、亞開行等傳統(tǒng)國際金融機構(gòu)的合作也在逐步加強，為國際發(fā)展合作提供了多元化的資金支持渠道和方式。同時，在國際發(fā)展合作的多年探索中，各方對風(fēng)險防控更加重視，中信保等保險機構(gòu)也在發(fā)揮越來越重要的作用。新時期的國際發(fā)展合作在繼續(xù)發(fā)揮合作方主觀能動性的同時，也呈現(xiàn)出更加關(guān)注共同的經(jīng)濟效益和積極發(fā)揮企業(yè)與市場作用的趨勢。2015年4月，絲路基金、三峽集團與巴基斯坦私營電力和基礎(chǔ)設(shè)施委員會在伊斯蘭堡共同簽署了《關(guān)于聯(lián)合開發(fā)巴基斯坦水電項目的諒解合作備忘錄》，絲路基金將采取股權(quán)加債權(quán)的方式運作投資卡洛特水電項目。2016年5月，亞投行與亞洲開發(fā)銀行簽署諒解備忘錄，采用聯(lián)合融資的方式支持巴基斯坦境內(nèi)、連接旁遮普省紹爾果德與哈內(nèi)瓦爾的64公里長高速公路項目。

新型的國際發(fā)展合作是開展國際經(jīng)濟合作和實現(xiàn)全球經(jīng)濟一體化的有效途徑之一。此類以國際分工為基礎(chǔ)，在國際間開展的經(jīng)濟合作，將更有利于促進合作各方經(jīng)濟的共同發(fā)展。

二、“一帶一路”框架下支持我國國際發(fā)展合作的金融機構(gòu)現(xiàn)狀及特點

自“一帶一路”倡議提出以來，我國融資渠道日益豐富，融資方式趨向多元化，為推動國際發(fā)展合作帶來了明顯的資金優(yōu)勢，當(dāng)前在“一帶一路”框架下支持我國國際發(fā)展合作的金融保障體系如圖1所示。

（一）傳統(tǒng)國內(nèi)金融機構(gòu)

傳統(tǒng)支持國際發(fā)展合作的國內(nèi)金融機構(gòu)主要是國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行，其主要資金來源為國家財政。此類機構(gòu)以國家主權(quán)為保障，機構(gòu)實力較強。投資傾向性較明顯，以服務(wù)于我國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略為重要目標(biāo)，形式以提供各類貸款為主，對商業(yè)利潤要求較弱，投資周期多為中長期。

（二）傳統(tǒng)國際金融機構(gòu)

如國際貨幣基金組織、世界銀行和亞洲開發(fā)銀行等現(xiàn)有國際組織，其負(fù)責(zé)人均表示將支持與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB，簡稱亞投行）開展合作。此外，我國于2016年1月加入歐洲復(fù)興開發(fā)銀行，將為我國和歐洲地區(qū)進一步拓展合作空間發(fā)揮較大作用。傳統(tǒng)國際金融機構(gòu)同樣具有較強的資金實力，支持國際發(fā)展合作的形式和領(lǐng)域更加多元化，既可提供援助也可進行貸款和投資，投資周期較長。特別值得一提的是，國際金融機構(gòu)還具有發(fā)展合作經(jīng)驗豐富、熟悉國際規(guī)則、在國際上認(rèn)可度較高的優(yōu)勢，同樣也存在審核程序復(fù)雜、周期較長的問題。

（三）新型多雙邊機構(gòu)

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金有限責(zé)任公司（簡稱絲路基金）、金磚國家新開發(fā)銀行（簡稱金磚銀行）、中非發(fā)展基金、中哈產(chǎn)能合作基金、中國—歐亞經(jīng)濟合作基金、中國—東盟投資合作基金、中拉產(chǎn)能合作基金、中國—中東歐投資合作基金等多雙邊金融機構(gòu)已成為我國在“一帶一路”框架下開展國際發(fā)展合作的重要投融資平臺。目前，絲路基金繼2015年4月簽下“首單”，投資中巴經(jīng)濟走廊優(yōu)先實施項目之一卡洛特水電站之后，已陸續(xù)與俄羅斯、沙特、塞爾維亞等國開展合作。亞投行自2016年1月16日啟動以來，已累計發(fā)放17.3億美元的貸款以支持巴基斯坦、孟加拉國、塔吉克斯坦、印度尼西亞、緬甸、阿塞拜疆和阿曼等7個國家的9個基礎(chǔ)設(shè)施項目。

新型多雙邊機構(gòu)類型多樣，資金實力各不相同，目前投資方向集中在“一帶一路”重點的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域以及其他國際產(chǎn)能合作重點領(lǐng)域，投資周期多為中長期，突出特點是投融資形式靈活多樣，包括股權(quán)、債權(quán)、貸款、基金等，且有較強的商業(yè)性利潤需求。

（四）商業(yè)銀行及社會資本

我國各類商業(yè)銀行，包括國有商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等也陸續(xù)提出跨境金融服務(wù)方案支持我國對外發(fā)展合作，如開展跨境人民幣清算，在境外發(fā)行和承銷各類債券，支持跨境并購業(yè)務(wù)，以投資入股、項目合作等多種形式加強與“一帶一路”相關(guān)基金和國際金融機構(gòu)的合作等。此外，國內(nèi)私人部門資本，如中國民生投資股份有限公司（簡稱中民投）等，同樣表現(xiàn)出積極服務(wù)國家“一帶一路”、“走出去”戰(zhàn)略的意向。

商業(yè)銀行資金實力雄厚，投資領(lǐng)域廣泛，可開展貸款、債券投資等，特別是具有成熟的全球網(wǎng)絡(luò)，在為“一帶一路”相關(guān)項目進行跨境結(jié)算、境外發(fā)債、推動中資企業(yè)走出去等方面具有相對優(yōu)勢。社會資本雖然個體資金實力相對較弱，但總體規(guī)模較大，特別是在投資領(lǐng)域和形式上靈活度較強，也是推動“一帶一路”相關(guān)項目建設(shè)的重要力量之一。上述兩類機構(gòu)投資周期都可長可短，對商業(yè)性利潤的要求也最高。

（五）信用保險機構(gòu)

中國出口信用保險公司（簡稱中信保）以及政府主導(dǎo)設(shè)立的境外投資擔(dān)?；鸬刃庞帽ｋU機構(gòu)也是當(dāng)前“一帶一路”金融支持體系中極為重要的一部分。保險和擔(dān)保機構(gòu)通過信用保險服務(wù)在帶動傳統(tǒng)金融服務(wù)和推進國際發(fā)展合作項目實施上發(fā)揮著關(guān)鍵的橋梁和保障作用，特別是其對國別的風(fēng)險把握能力較強，可有效降低一些傳統(tǒng)意義上“高風(fēng)險”國家的項目風(fēng)險。

目前，在“一帶一路”框架下支持我國國際發(fā)展合作的代表性金融機構(gòu)及其特點如表1所示。

三、利用好各類金融機構(gòu)支持“一帶一路”框架下我國國際發(fā)展合作的建議

（一）構(gòu)建綜合性投融資平臺

根據(jù)國際發(fā)展合作的實際需要，加強各類金融機構(gòu)的功能性協(xié)作，通過分工與合作形成高效、有序、協(xié)作的綜合性投融資平臺。發(fā)揮開發(fā)性和政策性銀行的引領(lǐng)帶動作用，為戰(zhàn)略性重點項目輸送低成本融資；發(fā)揮新型多雙邊金融機構(gòu)的市場融資功能，提供豐富的融資產(chǎn)品與服務(wù)，在信貸之外引入股權(quán)投資、發(fā)行債券、風(fēng)險投資等多種融資方式；發(fā)揮大型商業(yè)銀行在跨境資金結(jié)算、內(nèi)外機構(gòu)聯(lián)動等方面的優(yōu)勢，為企業(yè)提供海外融資便利；通過PPP合作等方式，鼓勵和引導(dǎo)各類社會資本以股權(quán)投資、債權(quán)投資、項目投資等方式，共同參與“一帶一路”重點項目建設(shè)。

（二）加強國際合作和區(qū)域性協(xié)作

在推進國際發(fā)展合作的過程中，要加強國際合作和區(qū)域性協(xié)作，實現(xiàn)資金“走出去”，增強現(xiàn)有資金的動員能力，利用好全球金融資源。鼓勵國內(nèi)機構(gòu)與世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行等國際機構(gòu)開展廣泛合作，通過參與相關(guān)國際開發(fā)性項目或提供直接貸款等形式，借鑒和利用國際機構(gòu)的豐富經(jīng)驗，共同推動“一帶一路”重點領(lǐng)域建設(shè)。鼓勵國內(nèi)金融機構(gòu)以及我國主導(dǎo)的新型多雙邊機構(gòu)加強與其他區(qū)域性、專業(yè)性的開發(fā)性金融平臺統(tǒng)籌聯(lián)動，如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行等，從金融上助推“一帶一路”戰(zhàn)略與其他經(jīng)濟體的發(fā)展戰(zhàn)略對接，為中方與該地區(qū)開展國際發(fā)展合作提供融資便利，實現(xiàn)區(qū)域金融市場的資金融通。

（三）重視信用保險機構(gòu)的作用

對于信用保險服務(wù)在帶動傳統(tǒng)金融服務(wù)和推進國際發(fā)展合作項目實施上的重要作用要給予充分的重視。一方面，要鼓勵商業(yè)保險和擔(dān)保機構(gòu)“走出去”，開發(fā)針對“一帶一路”國際發(fā)展合作的多種類產(chǎn)品，特別是針對企業(yè)“走出去”有關(guān)的國家征用、戰(zhàn)爭、外匯限制等政治風(fēng)險，幫助企業(yè)應(yīng)對、防范和化解潛在投資風(fēng)險，為海外重資產(chǎn)項目提供配套服務(wù)支持。另一方面加強對出口信用保險的支持，可考慮出臺相關(guān)海外投資險專項保費扶持政策，降低保險費率，擴大保險范圍，適當(dāng)放寬中長期險政府審批中對風(fēng)險、企業(yè)、銀行等的要求條件。

（作者單位：中國宏觀經(jīng)濟研究院，中國社會科學(xué)院研究生院）