我國科技金融指數(shù)動(dòng)態(tài)評價(jià)及政策優(yōu)化研究

吳應(yīng)寧

(合肥學(xué)院經(jīng)濟(jì)系 安徽合肥 230601)

我國科技金融指數(shù)動(dòng)態(tài)評價(jià)及政策優(yōu)化研究

吳應(yīng)寧

(合肥學(xué)院經(jīng)濟(jì)系 安徽合肥 230601)

雖然我國科技金融指數(shù)在2007—2008年和2010—2011年有所下降，但2005—2015年間總體上呈上升趨勢，尤其是2015年升到了最高的4級；在各指標(biāo)中，科技貸款力度為最關(guān)鍵指標(biāo)，對科技金融發(fā)展影響最大，風(fēng)險(xiǎn)投資資金支持力度、資本市場資金支持力度、財(cái)政科技支出力度、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度為關(guān)鍵指標(biāo)，對科技金融發(fā)展影響較大。文章針對各指標(biāo)的貢獻(xiàn)度，從科技貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場和科技資金四個(gè)方面提出了優(yōu)化政策。

科技金融指數(shù)；灰靶模型；靶心度；貢獻(xiàn)度；優(yōu)化政策

我國《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》中明確指出：“發(fā)揮科技創(chuàng)新在全面創(chuàng)新中的引領(lǐng)作用，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，強(qiáng)化原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新，著力增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供持久動(dòng)力?！苯鹑谑乾F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一驅(qū)動(dòng)力，“十三五”期間，要想更快地推動(dòng)科技創(chuàng)新，加快科技成果產(chǎn)業(yè)化和市場化，就必須更有效發(fā)揮金融的支持作用，依賴科技與金融的緊密結(jié)合、科技金融體系的不斷健全和科技金融的跨越發(fā)展。

一、我國科技金融指數(shù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）指標(biāo)構(gòu)建。構(gòu)建科學(xué)合理的指標(biāo)體系是評價(jià)科技金融發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)。我國學(xué)者趙昌文比較早地構(gòu)建出科技金融指數(shù)評價(jià)指標(biāo)體系，該評價(jià)體系主要包括風(fēng)險(xiǎn)投資、科技貸款、資本市場、科技保險(xiǎn)和發(fā)展環(huán)境等幾個(gè)分級指標(biāo)，其特點(diǎn)是從金融服務(wù)科技的角度入手，強(qiáng)調(diào)金融與財(cái)政對科技創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化的支持作用[1]；曹顥等遵循“科技資源—經(jīng)費(fèi)投入—產(chǎn)出效率”的邏輯構(gòu)建指標(biāo)體系，從投入—產(chǎn)出的角度探索科技金融發(fā)展指數(shù)的變化趨勢[2]。學(xué)者們從不同的角度構(gòu)建指標(biāo)體系，均有一定的科學(xué)性和合理性。

筆者認(rèn)為，金融產(chǎn)品與服務(wù)促進(jìn)科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化是科技金融的本質(zhì)，任何一項(xiàng)科技創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化均需要外部金融產(chǎn)品與金融服務(wù)的支持與推動(dòng)。然而，科技創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化不能被動(dòng)地等待外部金融的支持，而是首先必須增強(qiáng)自身的研發(fā)實(shí)力，包括增加研發(fā)資金、增強(qiáng)研發(fā)人員實(shí)力等，以吸引更多的外部金融產(chǎn)品與金融服務(wù)更好地支持創(chuàng)新。因此，本研究在借鑒上述學(xué)者已有成果的基礎(chǔ)上，從外部金融支持和內(nèi)部提升研發(fā)實(shí)力兩個(gè)角度，構(gòu)建我國科技金融指數(shù)評價(jià)指標(biāo)體系，其中外部金融支持主要包括風(fēng)險(xiǎn)投資支持指數(shù)、資本市場支持指數(shù)、金融機(jī)構(gòu)貸款支持指數(shù)和科技保險(xiǎn)支持指數(shù)四個(gè)二級指標(biāo)，內(nèi)部提升研發(fā)實(shí)力由二級指標(biāo)研發(fā)支持指數(shù)代表（見表1）。

表1 我國科技金融指數(shù)評價(jià)指標(biāo)體系

（二）指標(biāo)解釋。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量為實(shí)際存量機(jī)構(gòu)數(shù)，主要包括創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（基金）、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)以及少量從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的事業(yè)單位。高新技術(shù)企業(yè)數(shù)為規(guī)模以上高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量；高新技術(shù)企業(yè)收入為規(guī)模以上高新技術(shù)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入。

中小板與創(chuàng)業(yè)板融資額包括上市公司首發(fā)、增發(fā)和配股的集資額度，其中2009年及之后的年份為中小板與創(chuàng)業(yè)板融資總額，2008年及之前的年份為中小板融資額。股市融資總額包括股票首發(fā)籌資金額與再籌資金額。

金融機(jī)構(gòu)科技貸款額和金融機(jī)構(gòu)貸款總額均指當(dāng)年人民幣貸款余額。

科技保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入代替。

國家財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出包括中央財(cái)政科技支出和地方財(cái)政科技支出；研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)指統(tǒng)計(jì)年度內(nèi)全社會(huì)實(shí)際用于基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展的經(jīng)費(fèi)支出；2008年及之前的年份沒有統(tǒng)計(jì)研發(fā)人數(shù)，我們以科技活動(dòng)人員總數(shù)中的科學(xué)家和工程師人數(shù)代替，2009年及之后的數(shù)據(jù)為全國研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）人數(shù)；研發(fā)機(jī)構(gòu)數(shù)包括中央屬和地方屬研發(fā)機(jī)構(gòu)總數(shù)量；總?cè)丝谖窗ㄏ愀厶貏e行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣省。

二、基于灰靶模型的我國科技金融指數(shù)實(shí)證分析

（一）理論模型——灰靶理論[3]?；野欣碚摚℅reyTarget Theory）是處理模式序列的灰關(guān)聯(lián)分析理論，它包括靶心度分析和貢獻(xiàn)度分析兩個(gè)部分。

1.靶心度分析。令ωi為模式，ω(k)為指標(biāo)序列，ωi=(ωi(1),ωi(2),…,ωi(n)),?ωi(k)∈ωi

?k∈K={1,2,…,n},i∈I={1,2,…,m}；ω(k)=(ω1(k),ω2(k),…,ωm(k)),?ωi(k)∈ω(k)

?i∈I={1,2,…,m}。令 POL（max）、POL（min）和 POL（mem）分別代表極大值極性、極小值極性和適中值極性，則

（3）當(dāng) POLω(k)=POL(mem）時(shí)，取 ω0(k)=u0(指定值)，或

則稱序列 ω0=(ω0(1),ω0(2),…,ω0(n))為標(biāo)準(zhǔn)模式。

若有 Tω0=x0,ω0為標(biāo)準(zhǔn)模式，x0=(x0(1),x0(2),…,x0(n))=(1,1,…,1),則稱x0為標(biāo)準(zhǔn)靶心，簡稱靶心。

令 @GRF為灰關(guān)聯(lián)因子集，@GRF={xi|i∈I,xi=Tωi,ωi∈@INU,T為灰靶變換}

令△GR為@GRF上灰關(guān)聯(lián)差異信息空間，△GR=（△,ζ,△0i(max),△0i(min)）,

為靶心系數(shù)；

2.貢獻(xiàn)度分析。令@GRF為灰關(guān)聯(lián)因子集，@GRF={x(k)|k∈K∪{0},K={1,2,…,n},

x(0)=(x1(0),x2(0),…,xm(0)),?xi(0)∈x(0)?xi(0)=Tlωi(0),

x(k)=(x1(k),x2(k),…,xm(k)),?xi(k)∈x(k)?xi(k)=Tγωi(K),Tγ∈{Tu,Tl,Tm},

Tγ=TuFORPOLωi(k)∈POL(max）,Tγ=TlFORPOLωi(k)∈POL(min）,

Tγ=TmFORPOLωi(k)∈POL(mem）},

則：（1）稱x(k)為第k個(gè)貢獻(xiàn)因子，稱@GRF為貢獻(xiàn)因子集；

（2）稱△GR=（△,ζ,△max(0,k),△min(0,k)）為貢獻(xiàn)因子集對應(yīng)的灰關(guān)聯(lián)差異信息空間，

△={△(0,k)|k∈K={1,2,…,n},△(0,k)=(△1(0,k),△2(0,k),…,△m(0,k)),△i(0,k)=|xi(0)-xi(k)|}。

令△GR為貢獻(xiàn)因子集對應(yīng)的灰關(guān)聯(lián)差異信息空間，△GR=（△,ζ,△max(0,k),△min(0,k)），△i(0,k)=|xi(0)-xi(k)|，

則：（1）△GR上的灰關(guān)聯(lián)系數(shù)

稱γ（xi(0),xi(k)）為k指標(biāo)在i點(diǎn)（模式）的貢獻(xiàn)度系數(shù)；

（二）數(shù)據(jù)來源。2005—2014年風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量數(shù)據(jù)來源于《中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告》，2015年數(shù)據(jù)來自于科技部網(wǎng)站。2005—2014年風(fēng)險(xiǎn)投資金額數(shù)據(jù)來源于《中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告》。2015年創(chuàng)業(yè)投資管理資本總量較2014年增加了27.16%，本文以20%的增長速度，以2014年風(fēng)險(xiǎn)投資金額374.36億元為基數(shù)，推算出2015年的風(fēng)險(xiǎn)投資金額為449.23億元。2005—2014年高新技術(shù)企業(yè)數(shù)和高新技術(shù)企業(yè)收入數(shù)據(jù)均來源于《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，2015年數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》（2016）。

2008—2015年中小板與創(chuàng)業(yè)板融資額數(shù)據(jù)來源于《深圳證券交易所市場統(tǒng)計(jì)年鑒》，2005—2007年數(shù)據(jù)來源于《深圳證券市場概況》（深交所網(wǎng)站）。2005—2014年股市融資總額數(shù)據(jù)來源于《中國金融年鑒》，2015年數(shù)據(jù)來源于上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站。2005—2014年金融機(jī)構(gòu)貸款總額和金融機(jī)構(gòu)科技貸款額數(shù)據(jù)均來源于《中國金融年鑒》，2015年數(shù)據(jù)均來源于《2015年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》?？萍急ｋU(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入數(shù)據(jù)來源于《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》（2005—2015）。

財(cái)政科技支出力度和研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度數(shù)據(jù)均來源于《全國科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》（2005—2015）。2008年及之前年份的科技活動(dòng)人員總數(shù)中的科學(xué)家和工程師人數(shù)以及2009—2014年全國研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）人員數(shù)數(shù)據(jù)均來源于《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》（2006—2015）。2013、2014年 R&D人員數(shù)與R&D人員全時(shí)當(dāng)量的比例分別為1.42和1.44，我們?nèi)≈虚g值1.43，并根據(jù)2015年我國R&D人員全時(shí)當(dāng)量為375.9萬人年，推算出2015年我國R&D人員數(shù)為537.537萬人。國內(nèi)生產(chǎn)總值、研發(fā)機(jī)構(gòu)數(shù)和總?cè)丝跀?shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。限于文章篇幅，此處沒有列出原始數(shù)據(jù)。

（三）實(shí)證分析。

1.靶心度分析。根據(jù)上述評價(jià)指標(biāo)值，運(yùn)用灰靶模型對2005—2015年我國科技金融指數(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)評價(jià)。利用灰色系統(tǒng)理論建模軟件3.0計(jì)算出我國科技金融指數(shù)靶心度。按最少信息原理，靶心度應(yīng)均衡分檔，即有（0.9,1],(0.8,0.9],（0.7,0.8],（0.6,0.7],（0.5,0.6],（0.4,0.5],（0.3,0.4],（0.2,0.3],[0.1,0.2],但由

2005—2009年的5年中有4年科技金融指數(shù)為6級，2010—2014年的5年中有4年科技金融指數(shù)為5級，2015年科技金融指數(shù)為4級，因此，2005—2015年，我國科技金融指數(shù)基本保持穩(wěn)定并逐步增強(qiáng)，這說明我國金融對科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化的支持基本保持連續(xù)性且力度在逐步加大，我國科技金融正呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。

同時(shí)，2008年我國科技金融指數(shù)與2007年相比有所下降，2009年與2008年指數(shù)值基本相當(dāng)，這可能是因?yàn)?008年全球金融危機(jī)后，各金融機(jī)構(gòu)為降低風(fēng)險(xiǎn)而減少了對科技創(chuàng)新的支持，導(dǎo)致科技金融指數(shù)下降，其影響甚至持續(xù)到2009年。2010年我國科技金融指數(shù)較2009年有所增強(qiáng)，這可能是因?yàn)槲C(jī)后我國政府出臺的一系列刺激政策導(dǎo)致金融支持創(chuàng)新力度加強(qiáng)，在2009年表現(xiàn)為略微提升，而到2010年則表現(xiàn)為指數(shù)較大的提升。2011年指數(shù)再次下降，這可能是由于當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)低迷、國際金融市場頻繁波動(dòng)導(dǎo)致我國金融市場不穩(wěn)定，支持創(chuàng)新力度下降。從2012年開始，隨著我國在國家層面陸續(xù)出臺多項(xiàng)政策，要求建立健全科技與金融結(jié)合機(jī)制，拓展科技創(chuàng)新的融資渠道，我國科技金融指數(shù)穩(wěn)步提升。

2.貢獻(xiàn)度分析。根據(jù)建模軟件得出2005—2015年我國，取 ζ=0.5，則有科技金融指數(shù)貢獻(xiàn)度及其分級。同理，可將貢獻(xiàn)度均衡分檔，但由于γ（x0,xi）≥0.3333，（0.3,0.4]以下各檔無意義，因此貢獻(xiàn)度只能分為（0.9,1],(0.8,0.9],（0.7,0.8],（0.6,0.7],（0.5,0.6],（0.4,0.5],[0.3333,0.4]七級。

科技貸款力度的貢獻(xiàn)度為3級，說明科技貸款力度對提升我國科技金融指數(shù)、推動(dòng)科技金融發(fā)展影響最大，為最關(guān)鍵指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)投資資金支持力度、資本市場資金支持力度、財(cái)政科技支出力度、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度為4級，其對提升我國科技金融指數(shù)影響較大，為關(guān)鍵指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)分布密度、人力資源投入強(qiáng)度、科技保險(xiǎn)保險(xiǎn)深度、研發(fā)機(jī)構(gòu)投入強(qiáng)度為5級、6級，其對提升我國科技金融指數(shù)影響較小，為非關(guān)鍵指標(biāo)。

三、推動(dòng)我國科技金融進(jìn)一步融合的優(yōu)化政策

（一）創(chuàng)新科技貸款模式。目前，政策性金融支持、貸款貼息、設(shè)立科技銀行或科技支行等科技金融政策或模式在國內(nèi)已實(shí)施多年，雖取得了一定的成效，但總體上偏向于政府的行政干預(yù)，難以解決好收益分配、分散風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵性問題，政策或模式缺乏持久性、連續(xù)性和可復(fù)制性。今后，我們應(yīng)創(chuàng)新科技貸款模式，如，由政府牽頭，利用政府科技專項(xiàng)資金，聯(lián)合商業(yè)銀行及其他貸款機(jī)構(gòu)資金，建立科技信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，并實(shí)行專戶管理，重點(diǎn)支持科技研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化。對于合作銀行和貸款機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失，利用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池給予一定比例的補(bǔ)償。如果貸款企業(yè)能夠提供知識產(chǎn)權(quán)、專利、應(yīng)收賬款或固定資產(chǎn)進(jìn)行抵押，則可適當(dāng)調(diào)高貸款額度。

（二）創(chuàng)建健康的風(fēng)險(xiǎn)投資生長環(huán)境。我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展，已取得了重大成效，但也存在明顯問題，這些問題的產(chǎn)生歸根到底都是因?yàn)闆]有健康的行業(yè)生長環(huán)境。一是政府在設(shè)立引導(dǎo)基金后，要逐步退出基金的投資與運(yùn)營，交由職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營管理，否則就會(huì)產(chǎn)生尋租、地方保護(hù)等問題。二是行業(yè)法律法規(guī)亟待完善。目前，我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在企業(yè)稅、個(gè)人稅等方面不健全、不統(tǒng)一，建議將風(fēng)險(xiǎn)投資70%稅前扣除優(yōu)惠政策擴(kuò)大到有限合伙風(fēng)險(xiǎn)投資公司。三是將符合條件的投資范圍由原來的中小高新技術(shù)企業(yè)擴(kuò)充到科技型中小企業(yè)，并由國家相關(guān)部門嚴(yán)格界定科技型中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

（三）推動(dòng)資本市場制度改革。一是建議應(yīng)允許、鼓勵(lì)科技型企業(yè)也可以在上交所主板上市融資，擴(kuò)大上交所的服務(wù)范圍，甚至支持上交所和深交所就吸引候選上市的科技型企業(yè)資源展開合理競爭。二是創(chuàng)業(yè)板要適當(dāng)降低上市門檻，讓更多的創(chuàng)新型企業(yè)分享上市的機(jī)會(huì)，同時(shí)加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管，實(shí)行嚴(yán)格的退市制度。三是健全全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）分層制度，對不同發(fā)展階段、不同風(fēng)險(xiǎn)特征的公司進(jìn)行分類管理，實(shí)現(xiàn)制度的差異化安排。四是國家法律層面要明確四板的證券市場定位，在涉及稅收、外資等政策方面，給予其同等的優(yōu)惠待遇。

（四）繼續(xù)加大科技資金支持力度。2015年，我國研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到2.07%，雖然研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入增長較快，但研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度尤其是基礎(chǔ)研究占比同美國相比仍有較大差距。今后要繼續(xù)加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，尤其要向基礎(chǔ)研究和一些關(guān)鍵領(lǐng)域傾斜，推動(dòng)原始創(chuàng)新力度。另外，對于政府的財(cái)政科技資金，要更多地采取組建“資金池”和“投資基金”的模式，以提高資金規(guī)模和集中度。

[1]趙昌文，等.科技金融[M].北京：科學(xué)出版社，2009.10.

[2]曹顥，等.我國科技金融發(fā)展指數(shù)實(shí)證研究[J].中國管理科學(xué)，2011（3）：134-140.

[3]鄧聚龍.灰理論基礎(chǔ)[M].武漢：華中科技大學(xué)出版社，2008（9）：171-176,194-195.

[責(zé)任編輯 王占峰]

F830

A

2095-0438（2017）08-0001-04

2017-03-29

吳應(yīng)寧（1982-），男，安徽望江人，合肥學(xué)院經(jīng)濟(jì)系講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：科技金融。

安徽省高校人文社會(huì)科學(xué)研究重點(diǎn)項(xiàng)目“基于灰靶理論的安徽省科技金融指數(shù)動(dòng)態(tài)評價(jià)及政策優(yōu)化研究”（SK2016A0779）。