市場調(diào)整不改結(jié)構(gòu)性機(jī)會

胡語文

市場調(diào)整不改結(jié)構(gòu)性機(jī)會

胡語文

理性投資者既不會以為市場大漲就興奮的跟隨買漲，也不能因為市場大跌而放棄了對確定性機(jī)會的把握。優(yōu)秀投資者的投資業(yè)績和每天的投資作業(yè)與大盤每日是否漲跌并沒有太多的相關(guān)性。恰恰相反，如果放棄對大盤每日漲跌的判斷分析，將更多的時間放在基本面和對基本功的練習(xí)上，日積月累，反而會有更大的收獲。

這種基本功或包括每日閱讀企業(yè)公告，年報、招股說明書或者行業(yè)報告，有條件的更可以親自參與企業(yè)調(diào)研，通過對企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)和經(jīng)營情況的了解，也能夠找到一些財務(wù)報表之外的企業(yè)真實情況。

市場最近有幾個確定性因素已經(jīng)在發(fā)酵。

一是國企改革帶來的機(jī)會；隨著油氣改革和業(yè)績預(yù)增的個股的挖掘，一些困境反轉(zhuǎn)型的企業(yè)開始逐漸走出底部；油氣改革帶來的龍頭公司的估值仍有提升空間，現(xiàn)在的主流資金還沒有將上述個股放在核心配置的籃子里，說明未來仍有可能超預(yù)期。

二是資源股受益于漲價帶來的業(yè)績增長，包括稀土、有色因為供給側(cè)改革帶來業(yè)績反轉(zhuǎn)的機(jī)會，加之從資產(chǎn)配置角度來看，調(diào)控房地產(chǎn)導(dǎo)致熱錢流入大宗商品市場，資源品價格的漲價是現(xiàn)貨做多的主要表象，而相關(guān)股票的做多則是這一漲價路徑的延續(xù)。

三是消費需求升級拉動相關(guān)行業(yè)增長，并帶來的業(yè)績增長的機(jī)會。比如5G對電信行業(yè)相關(guān)上市公司業(yè)績帶來的拉動，以及手機(jī)供應(yīng)鏈上游公司在替代國外進(jìn)口配件方面帶來的機(jī)會。過去多年中國在核心零部件的研發(fā)投入較大，最終形成了核心領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，隨著市場逐步成熟，具備競爭優(yōu)勢的國內(nèi)企業(yè)已開始不斷拓寬市場份額，隨著毛利率和盈利規(guī)模的提升，對相關(guān)公司而言，其估值存在較大的提升空間。機(jī)構(gòu)投資者對此類公司或給予更高的溢價。

四是隨著電動車的普及，后汽車市場的布局也已經(jīng)進(jìn)入了投資者的視野。尤其是充電樁領(lǐng)域的布局可以與政策催化劑息息相關(guān)。

但積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會并不意味著我們對市場中長期有過分的樂觀。金融嚴(yán)監(jiān)管到底如何開展市場并沒有太多的預(yù)期。一些突發(fā)事件的發(fā)生也會對熊市中后期的股市構(gòu)成階段性的沖擊。預(yù)計市場在8月份或存在金融事件的爆發(fā)期，前期金融風(fēng)險監(jiān)管對市場的沖擊仍然低于預(yù)期，所以，未來不排除階段性通過緊湊型爆發(fā)金融事件來進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)嚴(yán)監(jiān)管的目的。同時市場各熱點基本已經(jīng)被輪炒一遍。包括銀行、保險、券商、電力、鋼鐵等權(quán)重也紛紛被主流資金拖出來遛了一遍，所以，目前進(jìn)一步提高倉位容易掉入誘多陷阱。

未來更可能的打法是，在目前點位上尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會，通過抓住博弈時間差和預(yù)期差，尋找機(jī)構(gòu)認(rèn)同度較高的板塊和個股提前布局。預(yù)計8月初市場可能會進(jìn)入一個快速的調(diào)整期，如果盲目追逐漲幅過大的個股，就容易被當(dāng)作韭菜割掉?；蛟S9月中旬之后市場會存在一個不錯的抄底機(jī)會，畢竟10月份有一些重要的政策預(yù)期釋放。所以，現(xiàn)階段更應(yīng)克制盲目跟風(fēng)的心理，避免應(yīng)該市場普漲而帶來的沖動。