那些逆風(fēng)飛揚(yáng)的基金

常陽(yáng)

在年初至今的證券市場(chǎng)上賺錢(qián)相當(dāng)不易，隨著風(fēng)格切換為“二八”行情，只有那些及時(shí)調(diào)整思路或是持續(xù)深耕價(jià)值的公募基金才能成為“逆風(fēng)飛揚(yáng)”的王者

景順長(zhǎng)城分別在普通股基、偏股混合基金平均收益榜上位列第3和第2，旗下產(chǎn)品總體成績(jī)出眾，這與公司堅(jiān)持“自下而上”精選個(gè)股、牢牢掌握制勝之道有關(guān)

上投摩根在價(jià)值股牛市中照樣靠深挖“新興產(chǎn)業(yè)”成長(zhǎng)股制勝，擒得大把牛股。華泰柏瑞則對(duì)量化基金精耕細(xì)作，以“悶聲發(fā)大財(cái)”的務(wù)實(shí)精神打造量化王牌軍團(tuán)

鵬華老將王宗合管理的鵬華消費(fèi)優(yōu)選，狂飲“美酒”收益豐厚。同樣的“酒友”是管理銀華滬港深和銀華富裕主題的周可彥，兩只基金均延續(xù)了2016年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)

規(guī)模巨大的華安策略優(yōu)選奪得偏股混合基金冠軍，依靠的是對(duì)行業(yè)波動(dòng)精準(zhǔn)的“號(hào)脈”，其不僅堅(jiān)守消費(fèi)龍頭，還在金融股中覓得高拋低吸的機(jī)會(huì)

A股市場(chǎng)反復(fù)震蕩缺乏趨勢(shì)性行情，小盤(pán)股慘烈殺跌市場(chǎng)呈現(xiàn)二八分化，看上去，今年并不是投資的黃金時(shí)期。

年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程難以證真，更難證偽，管理層為了長(zhǎng)治久安加強(qiáng)監(jiān)管，市場(chǎng)難免出現(xiàn)陣痛。股市層面，前幾年以并購(gòu)為主的外延式擴(kuò)張高增長(zhǎng)光環(huán)已然失色，風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)。投資人所習(xí)慣的挖掘成長(zhǎng)股的思路驟然失靈，市場(chǎng)重回“二八行情”，但此時(shí)的“二八”已不是此前的“二成股票跑贏八成股票”，而是“二成股票漲八成股票跌”。以中小盤(pán)股為主要成份股的指數(shù)表現(xiàn)疲弱，截至8月16日，中證1000指數(shù)年內(nèi)下跌11.15%，深證綜指下跌3.59%；包含眾多白馬股的“定海神針”——上證綜指也僅上漲4.6%。

不過(guò)，一些公募基金公司卻展現(xiàn)出專業(yè)機(jī)構(gòu)投資人的實(shí)力，在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換過(guò)程中依舊取得了豐厚收益。那些逆風(fēng)飛揚(yáng)的基金尤其引人關(guān)注，成為投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的首選。

《投資者報(bào)》以年初規(guī)模作為權(quán)重，剔除份額變動(dòng)對(duì)收益的影響后，計(jì)算出各基金公司旗下普通股票型、偏股混合型、靈活配置型三類基金今年初至8月1日的平均收益率，并按公司和單只基金分別進(jìn)行排名。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，上投摩根、景順長(zhǎng)城、華泰柏瑞等公司旗下產(chǎn)品集體成績(jī)領(lǐng)先，在上述三類基金的平均收益率榜單中躋身前十。

此外，有些基金經(jīng)理表現(xiàn)出“千里走單騎”的勇氣，堅(jiān)持自己的判斷，掌管的基金在同類中業(yè)績(jī)脫穎而出，其中以鵬華、銀華、華安旗下單只產(chǎn)品最為典型。

普通股基前5名站上10%

景順長(zhǎng)城總體亮眼

普通股基有最低80%的倉(cāng)位限制，依靠倉(cāng)位調(diào)整獲得收益的大門(mén)被堵住，這就要求基金經(jīng)理在擇股上多開(kāi)一扇窗。

數(shù)據(jù)表明，基金經(jīng)理通過(guò)認(rèn)真擇股，同樣能實(shí)現(xiàn)出色的盈利水平。普通股基平均收益率前10名公司中，有5家產(chǎn)品平均收益率超過(guò)10%，跑贏上證指數(shù)接近一倍。主動(dòng)股基為了應(yīng)對(duì)贖回不能滿倉(cāng)操作，還有交易成本和申贖的沖擊，能大幅超越指數(shù)實(shí)屬難得，也充分說(shuō)明這些公司的股票投資能力不同尋常。

排名前三公司中，素有“股票投資專家”之稱的景順長(zhǎng)城旗下8只產(chǎn)品，平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到14.95%。這8只產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)76億元，表明公司不是依靠小規(guī)模產(chǎn)品業(yè)績(jī)領(lǐng)先拉高平均收益，而是中型基金發(fā)力，才能做到相對(duì)收益和絕對(duì)盈利雙雙領(lǐng)先。

該公司最耀眼的產(chǎn)品是景順長(zhǎng)城滬港深精選，這是A股市場(chǎng)中投資“滬港深”三個(gè)市場(chǎng)最早的產(chǎn)品，在2015年4月成立之初即受到投資者追捧，至今，其首募規(guī)模仍然是此類產(chǎn)品的紀(jì)錄保持者。今年初，該基金規(guī)模為56.45億元，而市場(chǎng)上普通股基超50億元規(guī)模的產(chǎn)品只有4只，除了景順長(zhǎng)城滬港精選同期盈利18.87%外，另外3只同期收益分別為-0.97%、-9.30%、 -11.71%，足見(jiàn)大規(guī)模產(chǎn)品運(yùn)作之難。

年初以來(lái)，港股市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)，恒生指數(shù)同期漲幅25.18%，景順長(zhǎng)城滬港深精選給予基金經(jīng)理最大投資港股權(quán)限，基金經(jīng)理可以依據(jù)判斷，自由調(diào)整港股倉(cāng)位。故而，此基金今年前兩個(gè)季度內(nèi)港股倉(cāng)位相對(duì)于2016年有所提高，分別為69.36%、69.43%，在“滬港深”基金中亦屬于較高水平，這樣的配置讓產(chǎn)品充分享受到港股上漲的收益，也讓其延續(xù)了成立以來(lái)所保持的領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。

除了景順長(zhǎng)城滬港深精選業(yè)績(jī)耀眼外，景順長(zhǎng)城量化新動(dòng)力、景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)兩只產(chǎn)品同期收益率為25.16%、21.43%，也是數(shù)倍跑贏大盤(pán)。

景順長(zhǎng)城量化新動(dòng)力成立于2016年7月，應(yīng)該在今年1月底建倉(cāng)完畢，但基金經(jīng)理顯然是急性子且有眼光，當(dāng)年9月份倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)94%，接近倉(cāng)位上限運(yùn)作，到理論建倉(cāng)期完畢時(shí)，此基金已經(jīng)積累了10%收益的安全墊。該基金投資策略坦言：“大類資產(chǎn)配置不作為本基金的核心策略”，而是要“采用超額收益模型、風(fēng)險(xiǎn)模型、成本模型三大類量化模型，基于模型結(jié)果，基金管理人結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和股票特性，精選個(gè)股產(chǎn)出投資組合，以追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)表現(xiàn)的業(yè)績(jī)水平”。其前10大重倉(cāng)股，持股相當(dāng)分散，以分散持股降低風(fēng)險(xiǎn)，積小勝為大勝。該基金成立剛一年有余，年化回報(bào)率已在同類170只產(chǎn)品中位列第6。

上投摩根抓新興 華泰柏瑞挖量化

相比倉(cāng)位受到限制的普通股基，倉(cāng)位相對(duì)靈活的偏股混合型基金管理運(yùn)作空間更大，扛起了賺錢(qián)大戶的重任。

今年初至8月1日，偏股混合型基金平均收益率前10名公司均站在10%以上高度，超越了普通股基和靈活配置基金。偏股混合前10名公司中，既有深耕多年的“老十家”公司，也不乏后起之秀。公平的證券市場(chǎng)給參與各方充分的機(jī)會(huì)，能否抓住進(jìn)而后來(lái)居上，就各憑本事了。上投摩根旗下有13只該類產(chǎn)品，平均凈值增長(zhǎng)率為22.13%，在全部基金公司中奪冠，這個(gè)數(shù)值是同期上證綜指漲幅的3.6倍，足見(jiàn)上投摩根旗下產(chǎn)品今年盈利之猛。

上投摩根業(yè)績(jī)可謂多點(diǎn)開(kāi)花，上投摩根新興動(dòng)力A、智選30、核心優(yōu)選、行業(yè)輪動(dòng)A、中國(guó)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)需動(dòng)力及上投摩根阿爾法同期收益率均超過(guò)21%，從而將整體盈利推高到22.13%這樣的水平。

這些牛基中，龍頭當(dāng)屬上投摩根新興動(dòng)力A，正如基金名稱“新興動(dòng)力”和基金合同所述的“充分挖掘新興產(chǎn)業(yè)”，在2017年價(jià)值股牛市中，此基金照樣可以在成長(zhǎng)股上盈利，年初的10大重倉(cāng)股中，9只都是中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。精準(zhǔn)選股功不可沒(méi)，年初持有的歐菲光，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)漲幅38.26%，長(zhǎng)盈精密漲幅28%。同時(shí)，此基金換股積極，一季度內(nèi)重倉(cāng)股更換5只，將天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)替換進(jìn)來(lái)，這兩只牛股在二季度末時(shí)依舊持有。從一季度末到8月1日，這兩只股票的漲幅分別為65%、71.53%。一個(gè)投資成長(zhǎng)股的基金，在價(jià)值股大放異彩的市道中依然能做到異軍突起，充分證明其逆風(fēng)飛揚(yáng)的膽識(shí)和能力。

值得注意的是，上投摩根新興動(dòng)力A已經(jīng)不是第一次領(lǐng)跑同類。這只成立于2011年的基金，2012年、2013年同類排名分別為4/348、11/393，今年以來(lái)依然穩(wěn)居前10，大有復(fù)制2012年輝煌之勢(shì)。

與上投摩根新興動(dòng)力A善于挖掘牛股一樣，其他同門(mén)基金也抓了一大把牛股。上投摩根智選30持有的大華股份今年以來(lái)上漲69%，上投摩根核心優(yōu)選持有的華友鈷業(yè)上漲88%。

與上投摩根同在上海灘辦公的華泰柏瑞，則是憑借量化基金殺出重圍。

華泰柏瑞旗下6只偏股混合型產(chǎn)品平均收益率為13.98%，量化基金堪稱最大功臣。華泰柏瑞量化A以32.31億元的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)20.72%的凈值增長(zhǎng)率，帶領(lǐng)公司偏股混合基金名列前茅。這只量化基金今年以來(lái)排名居同類前1/10，2016年居前1/5，目前來(lái)看最好的成績(jī)是成立后第一個(gè)完整運(yùn)作年度，也就是2014年，實(shí)現(xiàn)收益率70.42%，位列偏股基金第三名。此基金由公司副總經(jīng)理田漢卿操刀，她管理的另一只量化基金是華泰柏瑞量化先行，今年以來(lái)收益率也達(dá)18.01%。雖然近期多數(shù)量化基金表現(xiàn)并不好，但華泰柏瑞卻并未受到影響。

除了上述兩只量化基金，公司旗下靈活配置型基金華泰柏瑞量化優(yōu)選、華泰柏瑞量化驅(qū)動(dòng)、華泰柏瑞量化智慧也成績(jī)不俗，今年以來(lái)收益率分別為22.64%、21.23%、19.21%。

今年5月，該公司發(fā)行了新基金華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)，至此量化產(chǎn)品已達(dá)7只，形成了系列產(chǎn)品線。就在各家公司致力于打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，不聲不響的華泰柏瑞已經(jīng)成為公募量化產(chǎn)品的領(lǐng)跑者之一。

埋伏消費(fèi)龍頭

鵬華銀華華安單品上榜

有些公司業(yè)績(jī)整體均衡，有些公司則打造出盈利能力異常搶眼的明星單品，可謂各顯神通。

在今年初至8月1日的基金收益率排名中，鵬華消費(fèi)優(yōu)選以28.93%的戰(zhàn)績(jī)?cè)谄苫旌袭a(chǎn)品中排名第4。銀華滬港深增長(zhǎng)、銀華富裕主題、銀華盛世精選分列普通股基第3、偏股混合基金第2、靈活配置基金第3。

具體來(lái)看，鵬華消費(fèi)優(yōu)選成立于2010年12月，成立伊始就由王宗合管理，至今接近7年，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯上升勢(shì)頭。產(chǎn)品業(yè)績(jī)近期排名更是靠前，近5年、近3年，排名都在同類前1/5；近兩年在前1/6，近一年在前1/20。

該基金投資方向正如其名，緊扣消費(fèi)主題，重倉(cāng)白酒、家電股，白酒股同期整體漲幅達(dá)41%，家電為29%，都為其貢獻(xiàn)了不菲的收益。今年初重倉(cāng)股中有貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒3只白酒股，一季度內(nèi)增加了瀘州老窖、水井坊、洋河股份，達(dá)到6只，二季度末仍舊保留5只白酒股。如此重倉(cāng)，自然分享到了白酒股上漲的收益。

除了“喝酒”，鵬華消費(fèi)優(yōu)選還喜歡“買(mǎi)電器”。格力電器首次出現(xiàn)是在2016年四季報(bào)中，持倉(cāng)2.73%，今年二季度末加倉(cāng)到9.19%，期間股價(jià)上漲72%，該基金還以同樣手法投資美的集團(tuán)，同期漲幅52%。今年以來(lái)該基金各季度規(guī)模都呈現(xiàn)凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)，年內(nèi)份額已增加64%。

王宗合管理的另一只產(chǎn)品鵬華品牌傳承，收益雖未躋身靈活配置類基金前10，但也相當(dāng)靠前。他從2014年7月接手管理，今年以來(lái)該基金凈值增長(zhǎng)21.9%，重倉(cāng)股除了與鵬華消費(fèi)優(yōu)選在白酒、家電上異曲同工外，更增加了東方雨虹這樣受益于“雄安新區(qū)”主題的股票，該股同期上漲71%。

靠著“喝酒”、“買(mǎi)家電”在深圳賺錢(qián)的王宗合并不孤單，他還有“酒友”在北京——銀華基金周可彥的“酒量”更大。

銀華滬港深增長(zhǎng)同期收益率為32.73%，這只于2016年8月成立的基金，到現(xiàn)在剛好成立一年?；鸾?jīng)理周可彥今年初就重倉(cāng)白酒股，重倉(cāng)股中有貴州茅臺(tái)、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、老白干酒和五糧液共6只白酒股，合計(jì)占到股票倉(cāng)位近16%。今年一季度末、二季度末，重倉(cāng)的白酒股都達(dá)到7只。認(rèn)準(zhǔn)了方向就果斷重倉(cāng)操作，銀華滬港深增長(zhǎng)收獲頗豐。

周可彥管理的另一只基金是銀華富裕主題，這是一只32億元規(guī)模的偏股混合型基金，他照樣管理得風(fēng)生水起，同期盈利31.69%，在同類產(chǎn)品中高居第2名。

除了周可彥管理的兩只產(chǎn)品，銀華盛世精選的成功逆襲更有標(biāo)桿意義。

銀華盛世精選2016年12月成立，那時(shí)并不是偏股基金的“盛世”，而是發(fā)行“寒冬”。這樣一只發(fā)起式基金，加上管理人認(rèn)購(gòu)的1000萬(wàn)份，總規(guī)模也只有2180萬(wàn)份，不要說(shuō)與首募10億、20億的同類產(chǎn)品比，哪怕是比起非發(fā)起式的兩億份成立紅線，也有近9倍的距離。

然而這樣一個(gè)小舢板，卻有實(shí)力與超級(jí)航母在市場(chǎng)上博弈。2017年第一季度，銀華盛世精選凈值增長(zhǎng)9.81%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)8個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模翻番到4125萬(wàn)份。二季度內(nèi)凈值增長(zhǎng)15.12%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)13個(gè)百分點(diǎn)，疊加一季度內(nèi)申購(gòu)的長(zhǎng)尾效應(yīng)，基金規(guī)模猛增到3.86億份，相比首募，增加了19倍。從“門(mén)可羅雀”到“門(mén)庭若市”，業(yè)績(jī)優(yōu)異是營(yíng)銷成功最大的驅(qū)動(dòng)力。

規(guī)模巨大的華安策略優(yōu)選奪得偏股混合基金冠軍，依靠的是對(duì)行業(yè)波動(dòng)精準(zhǔn)的“號(hào)脈”，其不僅堅(jiān)守消費(fèi)龍頭，還在金融股中覓得高拋低吸的機(jī)會(huì)。其基金經(jīng)理?xiàng)蠲魇侨A安基金投資研究部高級(jí)總監(jiān)，從2013年6月開(kāi)始接手管理，2017年初已是規(guī)模為34.68億元的大型基金。

今年以來(lái)，除了白酒、家用電器走牛，權(quán)重最大、最適合大資金進(jìn)出的金融股也一改往年頹勢(shì)，成為賺錢(qián)行業(yè)之一。金融股年初到2月中旬經(jīng)歷一波上漲后，一直盤(pán)整跌到一季度末，隨后又持續(xù)下跌到5月中旬左右，才展開(kāi)報(bào)復(fù)性反彈。如果操作脈絡(luò)是年初重倉(cāng)，享受第一波上漲后，在一季度末空倉(cāng)避開(kāi)下跌，二季度內(nèi)再度加倉(cāng)，享受第二波上漲，操作節(jié)奏堪稱完美。從季報(bào)看，楊明就是這樣操作的。年初時(shí)，華安策略優(yōu)選持有金融行業(yè)的倉(cāng)位環(huán)比增加了10個(gè)百分點(diǎn)到16.21%，享受第一波上漲。一季度末時(shí)猛降到1.14%，幾近空倉(cāng)，避開(kāi)下跌。二季度內(nèi)再度彪悍加倉(cāng)到25.76%，享受第二波收益。從重倉(cāng)股的變動(dòng)也能佐證這樣的操作脈絡(luò)，年初時(shí)中國(guó)平安是其第三重倉(cāng)股，一季度末不見(jiàn)蹤影，二季度重新回歸第三重倉(cāng)股。這樣的操作節(jié)奏和金融股行情波動(dòng)幾乎吻合，奪得偏股混合型基金冠軍可謂實(shí)至名歸。