揭秘君正六年建“系”

沈偉民

從2011年上市到目前，杜江濤家族透過自己控制的上市公司君正集團(tuán)，在短短6年多的時(shí)間內(nèi)，除了“煤電化”一體的實(shí)體主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，通過大小不一的參股形式，集齊了基金、證券、銀行、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)牌照。不僅如此，目前還正在準(zhǔn)備介入網(wǎng)貸金融，按照這樣的發(fā)展模式和趨勢(shì)，君正集團(tuán)將成為下一個(gè)可能做大的“系公司”。

實(shí)業(yè)維艱，金融哺企。

然而，同樣是涉足金融，卻在傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司中形成了兩種截然不同的打法。一種是以雅戈?duì)枮榇淼乃^“實(shí)業(yè)+金融”模式，一種是以君正集團(tuán)的“產(chǎn)業(yè)為輪，金融為翼”模式。聽起來，兩種模式似乎相像，但本質(zhì)上卻差異巨大。

神秘面紗

先看雅戈?duì)柲Ｊ健?/p>

作為中國(guó)紡織服裝巨頭的雅戈?duì)?，投資業(yè)務(wù)起始于1993年的股權(quán)投資，而證券投資則自2007年開始。

雅戈?duì)枀⒐傻纳鲜泄疽呀?jīng)涵蓋金融、機(jī)械制造、服裝、醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域。

遺憾的是，資本市場(chǎng)存在的不確定因素太多，在一些年度中，雅戈?duì)柍霈F(xiàn)了重度虧損：2012年、2013年，雅戈?duì)柦鹑谕顿Y板塊分別巨虧23074.64萬元、48939.73萬元。

當(dāng)時(shí)，經(jīng)實(shí)地采訪后，《經(jīng)理人》就雅戈?duì)柗b、房地產(chǎn)、金融投資“三駕馬車”業(yè)務(wù)動(dòng)向，在《雅戈?duì)柗岛?，“三駕馬車”戰(zhàn)略深陷尷尬》一文中做過這樣的評(píng)論：“鑒于房地產(chǎn)、金融投資這兩架馬車出現(xiàn)的倒退和嚴(yán)峻形勢(shì)，雅戈?duì)柖聲?huì)不得不首次對(duì)多元化之路進(jìn)行重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，即嚴(yán)格控制房產(chǎn)投入，適時(shí)調(diào)整投資規(guī)模，集中資源向品牌服裝投入?！?/p>

然而，雅戈?duì)柌]有放棄房地產(chǎn)、金融投資，尤其是后者。2014年后，金融投資業(yè)務(wù)開始發(fā)力，2014年、2015年雅戈?duì)柾顿Y板塊貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)分別高達(dá)242486.24萬元和272694.63萬元，占當(dāng)期整體凈利潤(rùn)的比例分別高達(dá)76.68%和62.38%。即使在2016年，出現(xiàn)衰退，金融投資業(yè)務(wù)占當(dāng)期整體凈利潤(rùn)的比例，仍有高達(dá)44.96%之多。

時(shí)過境遷，在上市公司普遍介入“炒股”的趨勢(shì)背景下，昔日被詬病為“不務(wù)正業(yè)”的雅戈?duì)柊l(fā)展金融投資，在如今已是公認(rèn)的選擇。以同行業(yè)中“堅(jiān)持主業(yè)”的美邦服飾做比對(duì)，就市值為維度，截止2017年7月4日，雅戈?duì)枮?61.01億，美邦服飾僅為94.72億，兩者對(duì)比有26.24倍之差，這更印證了李如成當(dāng)時(shí)說過的一句話，“如果公司不做金融投資，那么公司的市值永遠(yuǎn)不可能做大！”

經(jīng)歷過投資的冬天后，雅戈?duì)査坪蹩梢宰C明，這種金融模式，有助于企業(yè)生存和發(fā)展。無獨(dú)有偶，在上市企業(yè)中，步雅戈?duì)柡髩m介入證券投資的還有杉杉股份、佛山照明、東方創(chuàng)業(yè)、南京高科、蘭州黃河等不下300家上市公司。但是，這些公司進(jìn)行的證券投資，本質(zhì)上都屬于 “炒股”行為。

以雅戈?duì)枮槔?，截? 016年末，雅戈?duì)柪塾?jì)投資3130413.32萬元。其中，可供出售金融資產(chǎn)（已上市股票）為2194566.76萬元、可供出售金融資產(chǎn)（未上市股票）為363571.52萬元、長(zhǎng)期股權(quán)投資572275.04萬元?？梢?，股票占整個(gè)金融資產(chǎn)的比例高達(dá)81.72%。因此，雅戈?duì)査^的“實(shí)業(yè)+金融”模式，本質(zhì)上走的是一條“炒股”的道路，盡管雅戈?duì)栆恢北苊馐褂谩俺垂伞边@兩個(gè)字給自己做標(biāo)簽，但事實(shí)就是如此。

自介入證券投資以來，雅戈?duì)栐跉v年董事會(huì)報(bào)告中，均沒有將投資業(yè)務(wù)和公司實(shí)體發(fā)展進(jìn)行過任何“關(guān)聯(lián)”。以2016年財(cái)報(bào)中披露的信息為例，對(duì)公司“投資業(yè)務(wù)”，雅戈?duì)杻H做如此表述：“推動(dòng)公司投資業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)化發(fā)展，形成戰(zhàn)略投資和財(cái)務(wù)投資相結(jié)合的戰(zhàn)略性穩(wěn)健型投資體系?！?/p>

因此，雅戈?duì)柕摹皩?shí)業(yè)+金融”模式，除了不斷增加公司市值之外，并沒有任何痕跡可見金融哺企。這就產(chǎn)生一個(gè)懸念：以未來10？20年為期，雅戈?duì)柺欠裾嫦癜头铺氐牟讼?哈撒韋（BRK.A）那樣，成為一家炒股公司，而放棄主營(yíng)紡織服裝業(yè)務(wù)呢？答案不得而知。

再看君正集團(tuán)的金融模式。

該公司前身為烏海市海神熱電有限責(zé)任公司，成立于2003年2月，2007年11月更名為“烏海市君正能源化工有限責(zé)任公司”，其后在2008年6月，公司整體變更設(shè)立股份有限公司，2011年2月，公司實(shí)現(xiàn)上市，當(dāng)時(shí)的證券名稱為“內(nèi)蒙君正”，之后在2015年7月，公司由“內(nèi)蒙古君正能源化工股份有限公司”變更為“內(nèi)蒙古君正能源化工集團(tuán)股份有限公司”，證券名稱易為“君正集團(tuán)（為便于文本閱讀，以下均以‘君正集團(tuán)統(tǒng)稱）”。

以公司上市當(dāng)年的資產(chǎn)規(guī)模而言，君正集團(tuán)僅為71.29億，放在整個(gè)化工行業(yè)來看，也難顯山露水。直到2015年初，一場(chǎng)來自阿里巴巴旗下的螞蟻金服和君正集團(tuán)就各自在天弘基金的股權(quán)糾紛，才揭開了君正集團(tuán)神秘的面紗。當(dāng)然，這也包括天弘基金。

金融雛形

企業(yè)家個(gè)人的經(jīng)歷、知識(shí)、能力決定一個(gè)企業(yè)的性格。

和雅戈?duì)柪钊绯蓮牡讓影资制鸺也煌瘓F(tuán)的創(chuàng)始人、控制人杜江濤則是學(xué)而優(yōu)則商，算起來，他屬于中國(guó)企業(yè)界中第二波創(chuàng)業(yè)成功的人物。但是，耐人尋味的是，與如今很多熱衷于夸夸其詞大談成功經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家相比，控制著423.59億市值（截止2017年7月3日）的杜江濤就像一個(gè)隱形人，公眾場(chǎng)合始終不見其身影，即使是在2015年那場(chǎng)和阿里螞蟻金服的大糾紛中，杜江濤本人甚至都處于隱身狀態(tài)。

謎一樣的杜江濤究竟是什么樣的人？只能從網(wǎng)上尋找散亂的碎片，并將它們組成一個(gè)大致的勾勒畫面。

根據(jù)公開信息，杜江濤1969年出生于內(nèi)蒙烏海市，1987年以烏海市高考榜眼的成績(jī)考入北京理工大學(xué)。有意思的是，杜江濤的妻子郝虹是當(dāng)年的烏海市高考狀元。多年后，這對(duì)學(xué)霸控制了內(nèi)蒙君正和博暉創(chuàng)新兩家上市公司。根據(jù)2017年第一季度信息顯示，在內(nèi)蒙君正的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，杜江濤為31.95%，而在博暉創(chuàng)新的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，夫婦合計(jì)持有46.81%。

追蹤杜江濤的創(chuàng)業(yè)履歷，其1991年大學(xué)畢業(yè)后分配到廣東國(guó)企工作，之后辭職考研，再是轉(zhuǎn)身下海。2003年響應(yīng)西部大開發(fā)，回歸內(nèi)蒙投資實(shí)業(yè)。然而，畢業(yè)后的10年中，杜江濤究竟如何賺到第一桶金呢？

從博暉創(chuàng)新招股說明書中，透露了這樣一條信息：1997年1月，杜江濤與中國(guó)廣順房地產(chǎn)開發(fā)公司共同以現(xiàn)金出資1500萬元在北京設(shè)立北京君正投資管理顧問有限公司，杜江濤任董事長(zhǎng)。而此時(shí)的君正顧問主要業(yè)務(wù)是，證券投資咨詢，推薦股票、自營(yíng)股票投資。

回顧上世紀(jì)90年代末，恰恰是多數(shù)“證券咨詢”公司的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。1999年的“5·19行情”時(shí)期，場(chǎng)外資金瘋狂進(jìn)入市場(chǎng)，也許正是這波大牛市讓君正顧問完成了原始積累。其后，2001年后股市轉(zhuǎn)熊之后，杜江濤開始轉(zhuǎn)線。

2002年，在國(guó)家推動(dòng)西部大開發(fā)，大量相關(guān)扶持政策出爐背景之下，已經(jīng)完成原始積累的杜江濤，選擇回到內(nèi)蒙古烏海發(fā)展。這一次，他的目光投向了實(shí)業(yè)。

2003年，杜江濤投資興建了年產(chǎn)10萬噸的硅鐵項(xiàng)目；2004年他通過公開競(jìng)標(biāo)的方式收購內(nèi)蒙古黃河化工，并正式更名為君正化工—正是這筆業(yè)務(wù)投資，奠定了君正集團(tuán)后來的實(shí)體業(yè)務(wù)構(gòu)架；之后的幾年中，杜江濤又先后投資建設(shè)了2×15萬千瓦熱電機(jī)組、40萬噸PVC燒堿項(xiàng)目、100萬噸水泥項(xiàng)目。由此，君正集團(tuán)初具雛形。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)實(shí)業(yè)，杜江濤的這一步踏的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。2003年至2006年，股市陷入大調(diào)整，當(dāng)時(shí)多數(shù)證券咨詢機(jī)構(gòu)不是倒閉，就是改行，而置身事外的君正顧問則可以安心經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)。在傾力打造煤化工業(yè)務(wù)的同時(shí)，杜江濤也在孵化另一家公司，即后開的博暉創(chuàng)新。

在博暉創(chuàng)新的主要股東中，博弘國(guó)際、君正投資均為杜洪濤及其妻郝虹控股的公司。博暉創(chuàng)新曾經(jīng)是中關(guān)村新三板掛牌公司，也因?yàn)槭鞘准页晒D(zhuǎn)主板上市的公司而名噪一時(shí)。

當(dāng)兩家公司順利完成IPO后，也讓杜江濤家族財(cái)富暴增。截止去年的胡潤(rùn)百富榜上，杜江濤夫婦以215億元的財(cái)富，持續(xù)領(lǐng)跑內(nèi)蒙古富豪榜。

從學(xué)霸到股票咨詢，之后投資實(shí)業(yè)，杜江濤的財(cái)富積累的速度，基本上把上世紀(jì)末當(dāng)時(shí)同樣在做股票的同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

但是，即使做了實(shí)業(yè)，杜江濤實(shí)際也沒有一天離開過金融圈。2011年上市當(dāng)年的董事會(huì)報(bào)告中透露了公司涉及金融業(yè)務(wù)的兩條重要信息：其一、報(bào)告期內(nèi)公司投入資金4336.75萬元，以受讓股權(quán)的形式增持天弘基金管理有限公司10%的股權(quán)；其二、報(bào)告期內(nèi)公司持有國(guó)都證券有限責(zé)任公司0.95%的股權(quán)，投資成本為8750萬元。盡管兩筆涉及金融業(yè)務(wù)的金額并不高，但從兩筆金融業(yè)務(wù)的屬性上，可見杜江濤的金融玩法和過去的“炒股”模式已截然不同。

沿著這一線索，再追蹤至2012年。這一年，君正集團(tuán)對(duì)天弘基金的股權(quán)進(jìn)一步增持到36%，同時(shí)，除了對(duì)國(guó)都證券繼續(xù)持有相同股權(quán)之外，又以2.50元的價(jià)格認(rèn)購了烏海銀行2000萬股的股權(quán)，持股比例為3.99%。由此，杜江濤透過君正集團(tuán)的實(shí)體殼，初步搭建起了一個(gè)包括基金、證券、銀行等在內(nèi)的金融業(yè)務(wù)架構(gòu)。值得關(guān)注的是，在這一年，杜江濤除了保留董事長(zhǎng)職位之外，還將總經(jīng)理崗位交給了公司董事黃輝擔(dān)任。

先抑后揚(yáng)

耐人尋味的是，縱觀杜江濤在創(chuàng)辦君正集團(tuán)之前的履歷，并沒有涉及過化工行業(yè)，那么就產(chǎn)生這樣的推論：杜江濤投資創(chuàng)建君正集團(tuán)，一方面是迎合了國(guó)家推動(dòng)西部大開發(fā)機(jī)遇，另一方面是將實(shí)體作為其做金融的一個(gè)轉(zhuǎn)板。然而，產(chǎn)業(yè)的跌宕卻又是瞬息萬變，化工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)下行給君正集團(tuán)帶來了多米諾效應(yīng)。

君正集團(tuán)主要的業(yè)務(wù)由一條生產(chǎn)鏈結(jié)構(gòu)而成，包括礦山開采、冶煉、化工、建材和電力等，而產(chǎn)品線則包括PVC、燒堿、電力、煤炭、電石、白灰、硅鐵及水泥熟料等。

這條生產(chǎn)鏈具體如何資源配置和有效利用呢？在上市當(dāng)年的董事會(huì)報(bào)告中，君正集團(tuán)提出了“煤—電—化”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)思路。

但是，根據(jù)公司2011年上市以來的業(yè)績(jī)變化，上市第二年，營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)就出現(xiàn)了雙降，尤其是后者，增長(zhǎng)率更是出現(xiàn)了-27.02%的局面。再看主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，占據(jù)公司核心收入，且主要的基本化學(xué)原料制造業(yè)務(wù)，更是出現(xiàn)了大暴跌。這種上市后的業(yè)績(jī)變臉，在一些新上市的公司中普遍存在，也最受市場(chǎng)詬病。2012年的君正集團(tuán)的業(yè)務(wù)到底發(fā)生了什么？

先看君正集團(tuán)的解釋：“2012年是公司面對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的一年，公司所處的氯堿行業(yè)新增產(chǎn)能不斷釋放，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的新增需求嚴(yán)重不足，供過于求的矛盾更加突出，PVC樹脂價(jià)格自2011年9月以來一路下挫，報(bào)告期均價(jià)較上年降低1000元/噸左右；硅鐵產(chǎn)品受鋼鐵行業(yè)低迷開工率偏低的影響，報(bào)告期均價(jià)較上年降低600？700元/噸；報(bào)告期內(nèi)煤炭市場(chǎng)發(fā)生了重大變化，公司原煤、精煤產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅。”

另外，在公司面對(duì)今后的風(fēng)險(xiǎn)中，君正集團(tuán)進(jìn)一步表示：“國(guó)內(nèi)氯堿企業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，氯堿產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，公司將面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然公司具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但如果不能有效應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)影響公司產(chǎn)品的銷量和價(jià)格，從而對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。”

以PVC為關(guān)注點(diǎn)，根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)對(duì)2012年的PVC總結(jié)報(bào)告，PVC在當(dāng)年的確遇到了行業(yè)“天花板”：

第一、價(jià)格方面，2012年P(guān)VC市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在6100？ 6800元/噸，波動(dòng)幅度在700元/噸以內(nèi)。開工率方面受主要下游房地產(chǎn)需求低迷，以及行業(yè)總產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)的情況拖累，PVC裝置整體開工率水平較低，平均5？6成。

第二、供給方面，2012年P(guān)VC行業(yè)總產(chǎn)能在2300萬噸左右，而消費(fèi)量則只有約1400萬噸，低迷的行情導(dǎo)致非西北部的一大批企業(yè)在持續(xù)虧損后逐漸倒閉。

從一個(gè)制造型企業(yè)的角度，遭遇到行業(yè)“天花板”是最感疼痛的。與營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)“雙降”同步的是，君正集團(tuán)在2012年的ROE（凈資產(chǎn)收益率）也從前一年的13.67%降至8.1%。

為了扭轉(zhuǎn)企業(yè)形勢(shì)，君正集團(tuán)提出新的戰(zhàn)略思路：“要從主要依靠規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展模式逐步轉(zhuǎn)向高效創(chuàng)新的內(nèi)增式增長(zhǎng)模式，構(gòu)筑公司的內(nèi)在核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

以PVC為視點(diǎn)。實(shí)際上，進(jìn)入2013年之后，PVC行業(yè)依然低迷。根據(jù)中國(guó)PVC材料網(wǎng)的總結(jié)，當(dāng)年的PVC產(chǎn)能仍處過剩嚴(yán)重狀態(tài)，而且PVC裝置繼續(xù)低位運(yùn)行，平均開工率在60%左右。一年的走勢(shì)可用“M”來形容，一季度及三季度開工率相對(duì)較高，4？5月份進(jìn)入企業(yè)例行檢修期，開工率持續(xù)下滑，至5月16日開工率回落至年內(nèi)最低位55.77%。因此，君正集團(tuán)實(shí)際面對(duì)的行業(yè)困境和友商是一樣的，但是這一年，君正集團(tuán)卻交出了一份逆市上揚(yáng)的財(cái)報(bào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，君正集團(tuán)盡管在2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.62億元，同比降低5.14%，但是歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)則提高21.2%，達(dá)到5.12億。君正集團(tuán)將此利好原因歸于“以降本增效為核心，依托管理提升和技術(shù)創(chuàng)新”。

數(shù)據(jù)為證：2013年，君正集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本降低7.89%。以主營(yíng)業(yè)務(wù)分屬行業(yè)劃分來看營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)情況，其中基本化學(xué)原料制造業(yè)變動(dòng)率為-2.8%；煤炭采選業(yè)變動(dòng)率為-46.45%；電力生產(chǎn)業(yè)變動(dòng)率為-0.65%；鐵合金冶煉業(yè)變動(dòng)率為-5.39%；水泥制造業(yè)變動(dòng)率為-29.75%；其他變動(dòng)率為-12.09%。除此，在三項(xiàng)成本控制中，管理費(fèi)用更是從前一年的24.68%增長(zhǎng)，變?yōu)?6.01%。

在股票投資界，素有對(duì)新股看三年的慣例。最大原因是，公司管理及治理水平需要經(jīng)時(shí)間檢驗(yàn)。按照中國(guó)IPO的要求，新上市公司都實(shí)現(xiàn)了未上市前三年的持續(xù)盈利，但公司如何形成盈利結(jié)果，公眾很難知曉，也許是行業(yè)趨勢(shì)，也許是通過資產(chǎn)重組等等，不得而知，因此只有在公司IPO后，通過公司及大股東對(duì)公眾投資者的承諾是否達(dá)成、公司信息披露透明程度、上市公司與大股東之間的關(guān)聯(lián)等公司治理方面的問題，才會(huì)逐漸顯現(xiàn)公司的能力。

從2011年到2013年，君正集團(tuán)的業(yè)績(jī)恰好走了一段“V”型路線，而最后一波的觸底反彈是最能看出公司管理及治理水平，是生產(chǎn)性經(jīng)營(yíng)還是其他手段所形成的？

注意到，三年財(cái)報(bào)中，君正集團(tuán)董事會(huì)對(duì)于公司“煤—電—化”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略提法，有著細(xì)微的差異。第一年是“煤—電—化”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)；第二年是發(fā)揮循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化優(yōu)勢(shì)；第三年是進(jìn)一步努力發(fā)揮循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高資源綜合利用能力和轉(zhuǎn)化效率?？梢?，2013年時(shí)期，君正集團(tuán)更注重的是經(jīng)營(yíng)效率。

另外，不可忽視的是，杜江濤選擇的這個(gè)工業(yè)產(chǎn)業(yè)和“大氣候”又是休戚相關(guān)。根據(jù)專注大宗商品資訊研究的卓創(chuàng)資訊的總結(jié)：“2013年至今多數(shù)時(shí)間內(nèi)，PVC主產(chǎn)區(qū)企業(yè)是處于虧損局面，僅每年的3？4月份PVC價(jià)格上漲明顯，PVC企業(yè)才出現(xiàn)短暫的盈利，而多數(shù)企業(yè)能夠在長(zhǎng)期虧損中維持正常開工，主要是燒堿以及發(fā)電等其他方面的盈利來彌補(bǔ)。2013年以后，在市場(chǎng)化洗牌及政策引導(dǎo)下，PVC行業(yè)新增產(chǎn)能大幅減少，而落后產(chǎn)能淘汰加速，產(chǎn)能開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而正是這段時(shí)間PVC行業(yè)開工率明顯提升，截至到2015年，我國(guó)PVC開工率提升72%左右?！?/p>

在卓創(chuàng)資訊的總結(jié)中，有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：第一、2013年以后，落后產(chǎn)能淘汰加速，形成適者生存的行業(yè)格局；第二、2013年在落后產(chǎn)能淘汰加速推進(jìn)中，PVC行業(yè)開工率明顯提升。

因此，對(duì)于嚴(yán)控成本，同時(shí)又能主動(dòng)尋求“轉(zhuǎn)向高效創(chuàng)新的內(nèi)增式增長(zhǎng)模式”的君正集團(tuán)來說，反而在逆市中能繼續(xù)發(fā)展。

聯(lián)手馬云

穩(wěn)住實(shí)體業(yè)務(wù)的同時(shí)，杜江濤的金融步伐也再一次加速。

2013年10月9日，君正集團(tuán)及天弘基金其他股東與阿里巴巴就天弘基金增資擴(kuò)股和全面業(yè)務(wù)合作簽訂框架協(xié)議。阿里巴巴擬以每人民幣4.50元認(rèn)購天弘基金人民幣1元注冊(cè)資本出資額的價(jià)格認(rèn)購天弘基金人民幣26230萬元的注冊(cè)資本出資額；君正集團(tuán)擬以每人民幣4.50元認(rèn)購天弘基金人民幣1元注冊(cè)資本出資額的價(jià)格認(rèn)購天弘基金人民幣1542.9萬元的注冊(cè)資本出資額；天弘基金管理層擬認(rèn)購天弘基金人民幣5657.1萬元的注冊(cè)資本出資額。擬增資擴(kuò)股完畢后，天弘基金的注冊(cè)資本將從18000萬元增加至51430萬元，君正集團(tuán)的注冊(cè)資本出資額將由6480萬元變?yōu)?022.9萬元，持股比例將由36%變?yōu)?15.6%。

按照上述計(jì)劃，阿里巴巴將持有天弘基金51%的股份，并成為第一大股東，而天弘基金將成為國(guó)內(nèi)注冊(cè)資本金規(guī)模最大的基金公司。

天弘基金究竟是一家什么樣的公司？為什么杜江濤需要聯(lián)手馬云？

根據(jù)公開信息，天弘基金管理有限公司于2004年11月08日成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括基金募集、基金銷售、資產(chǎn)管理、從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他業(yè)務(wù)等。

杜江濤和天弘基金的關(guān)系，在前文中已經(jīng)涉及，即在君正集團(tuán)2011年上市的年內(nèi)所發(fā)生的。信息顯示，君正集團(tuán)先是在2011年4月從天弘基金原股東兵器財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司手中受讓了10%的股權(quán)，接著又在12月對(duì)天弘基金進(jìn)行同比例增資，不僅擴(kuò)大了天弘基金的注冊(cè)資本，也使得君正集團(tuán)對(duì)天弘基金的股權(quán)增至36%，并構(gòu)建了其對(duì)天弘基金的話語權(quán)。

對(duì)于天弘基金的管理，杜江濤對(duì)其派出了盧信群、蘇鋼兩位董事。根據(jù)公開信息，兩位董事分任天弘基金的副董事長(zhǎng)以及監(jiān)事會(huì)主席，另外，他們都出自君正國(guó)際投資（北京）有限公司，這家公司也正是杜江濤手里的證券研究和投資公司。

由于2011年接手天弘基金只有半年，因此天弘基金當(dāng)年的收益并不佳，按權(quán)益法核算，天弘基金管理有限公司當(dāng)年的收益為-741.87萬，但至2013年，收益則達(dá)到393.39萬。但這顯然還不是杜江濤要的結(jié)果，他希望進(jìn)一步做大天弘基金。

杜江濤如何和馬云認(rèn)識(shí)，以及如何一拍即合，這是一個(gè)迷，不僅是杜江濤，即便是平素最能演講的馬云都沒有公開說過。只能說，一個(gè)高考三次的文科生和一個(gè)高考榜眼，注定人生中有一場(chǎng)必然的緣分。

從線索上，阿里巴巴和天弘基金是先做了一次嘗試性合作。2013年6月17日，由支付寶與天弘基金聯(lián)合推出的余額寶正式上線。用戶把資金轉(zhuǎn)入余額寶，即為向基金公司等機(jī)構(gòu)購買相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品，并享有貨幣基金的投資收益。而余額寶首期支持的，正是天弘基金“增利寶”貨幣基金。

由于余額寶以1元的超低門檻進(jìn)行理財(cái)，而貨幣基金上半年年化收益均值已達(dá)3.58%，遠(yuǎn)高于銀行活期存款收益，余額寶一經(jīng)推出就受到用戶熱捧。天弘基金公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年7月1日，余額寶用戶數(shù)突破250萬，這一數(shù)字把原本在全部貨幣基金中排名墊底的“增利寶”直接推到了用戶數(shù)第一的寶座。此外，余額寶的七日年化收益率達(dá)到了4.8990%，開戶用戶數(shù)已超過1600萬，貨幣基金累計(jì)申購超過1300億元，成為了中國(guó)最大的公募基金和貨幣基金。

在此發(fā)展利益之前，為了保護(hù)廣大余額寶用戶的資金安全，阿里巴巴方面必須對(duì)天弘基金的貨幣基金投資方向進(jìn)行強(qiáng)有力的控制。時(shí)任阿里小微CEO彭蕾說過：“一開始完全沒有想要收購天弘基金，更沒有想到推出這個(gè)產(chǎn)品后會(huì)對(duì)用戶產(chǎn)生如此巨大的影響?！?/p>

而從天弘基金的角度，借助于阿里強(qiáng)大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)與平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，不僅在行業(yè)內(nèi)的知名度迅速提升，還獲得數(shù)以百萬計(jì)的龐大客戶。通過研發(fā)和國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭合作的基金理財(cái)產(chǎn)品，在保持良好用戶體驗(yàn)的同時(shí)，天弘基金更有望實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)規(guī)模的急速擴(kuò)張。這不僅超出了杜江濤的預(yù)料，而且做大做強(qiáng)更成了其能看得到的“風(fēng)景”。因此，聯(lián)手馬云共同運(yùn)營(yíng)天弘基金，成為大勢(shì)所趨。

除外，在2013年，杜江濤還利用公司平臺(tái)做了一筆金融資產(chǎn)投資，購買了350274份在紐約證券交易所上市的500彩票網(wǎng)的ADS（美國(guó)存托股票），按照2013年12月31日該ADS的收盤價(jià)格為35.37美元，該項(xiàng)金融資產(chǎn)人民幣價(jià)值75535660.92元。

現(xiàn)金奶牛

2014年之后，在行業(yè)繼續(xù)低迷的背景下，君正集團(tuán)的營(yíng)業(yè)總收入、歸屬母公司的凈利潤(rùn)，卻依然呈雙增態(tài)勢(shì)。具體原因，一方面由公司實(shí)體產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)，另一方面來自此后公司不斷加大力度的金融資產(chǎn)的收益。

先看實(shí)體產(chǎn)業(yè)在此后三年的情況。以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占60？ 70%的基本化學(xué)原料制造業(yè)為例，可以看到這樣一種態(tài)勢(shì)：不管經(jīng)營(yíng)收入如何變化，但經(jīng)營(yíng)成本每年在下降，同時(shí)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)則每年在遞增。從這個(gè)角度而言，說明在貫徹“高效創(chuàng)新的內(nèi)增式增長(zhǎng)模式”的經(jīng)營(yíng)思路上，管理層在執(zhí)行上相當(dāng)堅(jiān)決，也追到了實(shí)效。

再看金融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況。上市前三年，杜江濤一直在忙于金融布局，先是構(gòu)建基金、證券、銀行等金融業(yè)務(wù)模塊雛型，后又投資中國(guó)公司在海外的股票，但在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)上，還少一張更大的牌，那就是保險(xiǎn)。

2014年，杜江濤終于再下一城。當(dāng)年的財(cái)報(bào)披露，君正集團(tuán)一方面以公司名義參加了華泰保險(xiǎn)9.1136%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的競(jìng)價(jià)，同時(shí)還以旗下全資子公司君正化工名義參加了華泰保險(xiǎn)另6.1815%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的競(jìng)價(jià)。

最后，君正集團(tuán)以人民幣263527.88萬元摘牌如愿取得了華泰保險(xiǎn)9.1136%股權(quán)，另外全資子公司君正化工則以人民幣186947.2萬元取得了華泰保險(xiǎn)6.1815%股權(quán)。兩項(xiàng)合計(jì)共為15.2951%，如此，君正集團(tuán)成為了華泰保險(xiǎn)的第二大股東。這意味著，加上之前取得的基金、證券、銀行，杜江濤基本拿齊了金融全牌照。

但是，如果不是2015年初，因?yàn)槔骊P(guān)系，阿里巴巴旗下的螞蟻金服對(duì)君正集團(tuán)就各自在天弘基金的股權(quán)糾紛公開發(fā)聲，君正集團(tuán)的神秘面紗，也許一直遮掩著。

2015年1月4日，天弘基金股東之間的股權(quán)糾紛因?yàn)橹俨蒙暾?qǐng)被披露而公開。阿里巴巴旗下的螞蟻金服經(jīng)向中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提起仲裁申請(qǐng)，要求君正集團(tuán)按照協(xié)議約定繳納對(duì)天弘基金的6943萬元增資款并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，在君正集團(tuán)全額繳納出資額之前，依法限制其對(duì)天弘基金未出資部分的股東權(quán)利；若君正集團(tuán)拒不履行，要求解除內(nèi)蒙君正的增資權(quán)和增資資格。

這項(xiàng)在一年多前就已經(jīng)公告的股東增資計(jì)劃，如果按照協(xié)議約定順利完成，螞蟻金服已經(jīng)是天弘基金的控股股東了。但是為什么到了2015年初還沒有靴子落地，甚至還發(fā)生糾紛呢？

余額寶的出現(xiàn)改變了中國(guó)人管理現(xiàn)金的習(xí)慣。由于直接接入了數(shù)以億計(jì)的支付寶賬戶，余額寶極大簡(jiǎn)化了傳統(tǒng)貨幣基金的申購和贖回方式，快速、大量吸納了支付寶活躍用戶的沉淀資金。這家推出余額寶之前資產(chǎn)凈值排名第50的基金公司，如今位列中國(guó)內(nèi)地91家公募基金公司之首，截至2014年12月31日，資產(chǎn)凈值為5897.97億元，其中余額寶的基金凈值為5789.36億元，占天弘基金資產(chǎn)凈值的98%。

天弘基金的迅速成長(zhǎng)使天弘基金的三大機(jī)構(gòu)股東—天津信托、君正集團(tuán)和蕪湖高新受益。根據(jù)君正集團(tuán)2014年半年報(bào)，天弘基金由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，貢獻(xiàn)投資收益1.01億元，占公司凈利潤(rùn)的25.05%，內(nèi)蒙君正凈利潤(rùn)也因此較2013年同期增長(zhǎng)59.85%。

在螞蟻金服擬控股天弘基金的消息傳出之后，外界推測(cè)阿里巴巴收購的最主要目的在于獲得金融牌照。

螞蟻金服承載了阿里生態(tài)中現(xiàn)金流動(dòng)的功能，以及提供給小微企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者金融服務(wù)，業(yè)務(wù)包括支付、小額貸款、保險(xiǎn)、擔(dān)保和籌建中的網(wǎng)上銀行等。但在金融監(jiān)管仍然謹(jǐn)慎的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的出身仍然讓它受到不少制約。螞蟻金服幾乎不可能以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主體資格獲得金融牌照，收購一家金融機(jī)構(gòu)是最方便的解決辦法。

從合作推出余額寶到入股天弘基金的協(xié)議簽署完畢，螞蟻金服的買賣看起來都很劃算—和一家業(yè)績(jī)中游、規(guī)模偏小的基金公司合作，通過支付寶做貨幣基金產(chǎn)品的渠道創(chuàng)新，接入數(shù)以億計(jì)的支付寶用戶，做大天弘基金的規(guī)模，再增資擴(kuò)股。

沒有想到的是，原本一下子躥熱的糾紛案，很快就得到了平息。

根據(jù)君正集團(tuán)的信息披露，這筆糾紛案的標(biāo)的為71212549.5元，在2015年2月17日，由天津市人民政府組織螞蟻金服與天弘基金老股東進(jìn)行了和解，螞蟻金服依照和解協(xié)議向貿(mào)仲提交了撤回全部仲裁申請(qǐng)之書面申請(qǐng)。

其實(shí)，阿里巴巴旗下的螞蟻金和君正集團(tuán)的糾紛，臺(tái)面上是君正集團(tuán)沒有按照協(xié)議約定繳納對(duì)天弘基金的增資款，實(shí)際臺(tái)下的問題是—“天弘基金要求在2013年7月1日至2014年12月31日期間產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，歸屬此次增資前原天弘基金老股東，并按其當(dāng)時(shí)各自的股權(quán)比例享有。”而在此前，君正集團(tuán)遲遲未對(duì)天弘基金履行增資義務(wù)的主要理由便是，螞蟻金服堅(jiān)持增資后由新老股東共享未分配利潤(rùn)，而內(nèi)蒙君正認(rèn)為其違背了各方2013年10月達(dá)成的合作框架。

出人意料的是，螞蟻金服最終選擇了與君正集團(tuán)的和解。螞蟻金服除同意君正集團(tuán)的說法之外，還降低向天弘基金收取余額寶產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)費(fèi)的比例，并承擔(dān)相應(yīng)營(yíng)銷費(fèi)用。同時(shí)，螞蟻金服撤回全部仲裁申請(qǐng)，而君正集團(tuán)亦完成對(duì)天弘基金增資款的繳付。

讓阿里最后撤回全部仲裁申請(qǐng)并不是一件容易的事，而最終和解的背后，多半是螞蟻金服從君正集團(tuán)的談判中得到了某種更大的利益，而這種利益和之前糾紛的標(biāo)的相比，也多是大于或者等于。而在此期間，都沒有為此事現(xiàn)身的杜江濤，其能力、能量之大可見一斑。

天弘基金的股權(quán)按照最初的商定計(jì)劃和結(jié)果一致。在天弘基金股權(quán)結(jié)構(gòu)中，阿里巴巴控制51%，而君正集團(tuán)退居第三，但仍擁有15.6%的席位。

從表面上，君正集團(tuán)在天弘基金的股權(quán)由36%降為15.6%，但收益卻不凡。

根據(jù)公開財(cái)務(wù)信息，君正集團(tuán)涉足天弘基金的最初兩年，天弘基金都處于虧損狀態(tài)，直到2013年引入余額寶業(yè)務(wù)之后，不僅轉(zhuǎn)虧為盈，而且整體業(yè)績(jī)火箭上升。

天弘基金的業(yè)績(jī)直接影響到君正集團(tuán)的收益。以2015年、2016年近兩個(gè)年度為截點(diǎn)，天弘基金分別給君正集團(tuán)帶來1.76億、2.39億的直接收益。

更重要的是，在這兩個(gè)年度中，君正集團(tuán)按照原投資比例36%，以及變更后的投資比例15.6%，從天弘基金汲取的現(xiàn)金股利分別達(dá)到180121785.48元、208882108.34元。也就說，含有余額寶業(yè)務(wù)的天弘基金，已經(jīng)成了君正集團(tuán)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金奶牛。只要阿里巴巴控股，只要君正集團(tuán)繼續(xù)持股，只要余額寶業(yè)務(wù)存在，意味著君正能集團(tuán)就能坐收漁利。

“金融系”

如果說，自介入天弘基金，并與阿里進(jìn)行合作后，讓杜江濤意外獲得了一個(gè)現(xiàn)金奶牛，那么入股華泰保險(xiǎn)則是杜江濤一次有目的的金融布局。

2014年宣布收購華泰保險(xiǎn)的15.2951%的股權(quán)之后，君正集團(tuán)在2015年8月完成了工商變更登記手續(xù)。另外，還有一個(gè)重要細(xì)節(jié)是，2015年12月，君正集團(tuán)及麾下君正化工還分別摘牌取得華泰保險(xiǎn)集團(tuán)3.1762%和3.7985%股權(quán)，該事項(xiàng)正在進(jìn)行相關(guān)部門的審批。如果君正集團(tuán)對(duì)華泰保險(xiǎn)的這部分合計(jì)6.9747%股權(quán)正式實(shí)現(xiàn)，那么，屆時(shí)，君正集團(tuán)對(duì)華泰保險(xiǎn)的股權(quán)就升至22.2698%，超越華泰保險(xiǎn)目第一股東外資安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)所持股的15.6048%，由此，君正集團(tuán)將以第一大股東身份控制華泰保險(xiǎn)，并引導(dǎo)華泰保險(xiǎn)的未來走勢(shì)。當(dāng)然，這是后話。不過，僅2015年以來，華泰保險(xiǎn)已經(jīng)為君正集團(tuán)帶來的較好收益回報(bào)。

按權(quán)益法確認(rèn)投資收益，2015？2016年，來自華泰保險(xiǎn)對(duì)君正集團(tuán)的貢獻(xiàn)分別為0.5044億、1.42億。

而在現(xiàn)金股利汲取上，按照華泰保險(xiǎn)兩個(gè)年度利潤(rùn)分配方案，君正集團(tuán)從華泰保險(xiǎn)身上分別分得現(xiàn)金紅利24376000.00元和55132000.00元。因此，華泰保險(xiǎn)成為君正集團(tuán)手里繼天弘基金之后的第二個(gè)現(xiàn)金奶牛。

實(shí)際上，華泰保險(xiǎn)之于杜江濤而言，還有更大的財(cái)富機(jī)會(huì)。公開資料顯示，華泰保險(xiǎn)是中國(guó)第一家全國(guó)性股份制財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，前身是由王梓木在1996年成立的華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，當(dāng)時(shí)由63家大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)在北京發(fā)起設(shè)立，2011年8月，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)更名為華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司，注冊(cè)資本金為30.4億元人民幣，總部設(shè)在北京。

根據(jù)2016年信息披露，華泰保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.81億元，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入106.30億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.10億元，其中歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9.26億元。截至2016年末，總資產(chǎn)380.95億元，凈資產(chǎn)133.27億元。但是，從近5年業(yè)績(jī)變化角度，華泰保險(xiǎn)的營(yíng)業(yè)收入基本是每年處于遞增趨勢(shì)，但2016年的凈利潤(rùn)卻陡然下滑43.38%，甚至比2014年還低。同樣，再看歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)上，2016年為925858258.48元，也比2015年大降44.05%。但令人費(fèi)解的是，在華泰保險(xiǎn)公司的年度報(bào)告中，董事長(zhǎng)王梓木卻如此表達(dá)：“超出預(yù)期，成為集團(tuán)2016年經(jīng)營(yíng)的第一大亮點(diǎn)”。

華泰保險(xiǎn)一直在提價(jià)值成長(zhǎng)發(fā)展理念、“1+2”倍增計(jì)劃、對(duì)標(biāo)行業(yè)優(yōu)秀公司等行動(dòng)思路，但是2016年的實(shí)際收益嚴(yán)重下滑，究竟是華泰保險(xiǎn)成長(zhǎng)中的挫折，還是有其他問題呢？

除此，王梓木此前曾多次有計(jì)劃將華泰保險(xiǎn)推上IPO，但限于股權(quán)分散而未果，這幾年，華泰保險(xiǎn)進(jìn)行了大規(guī)模的股權(quán)調(diào)整，而隨著中石化、華潤(rùn)、寶鋼等國(guó)有企業(yè)退出，股權(quán)整體上有向君正集團(tuán)集中的趨勢(shì)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)角度，盡管比2015年有所下滑，但總體上達(dá)到和超過上市要求的業(yè)績(jī)門檻。如果上市進(jìn)展順利，不論對(duì)于華泰保險(xiǎn)自身，還是對(duì)于君正集團(tuán)集團(tuán)來說，都將具有巨大財(cái)富效應(yīng)。

現(xiàn)在，總結(jié)來看，從2011年上市到目前，杜江濤透過君正集團(tuán)涉及的金融業(yè)務(wù)，除了一筆虧損的投資之外（2014年，君正集團(tuán)持有在紐約證券交易所上市的500彩票網(wǎng)的ADS500869份，期末收盤價(jià)格為17.35美元。該項(xiàng)資產(chǎn)折合人民幣53174582.08元，當(dāng)期公允價(jià)值減少53765011.40元），在銀行、證券、基金、保險(xiǎn)在內(nèi)的四大板塊上，均通過資本參股形式隱然構(gòu)成了一個(gè)“金融系”，而按截至2016年財(cái)年計(jì)算，這四大金融資產(chǎn)無一虧損，甚至其中有兩個(gè)成為其麾下的現(xiàn)金奶牛：2016年報(bào)告期，華泰保險(xiǎn)、天弘基金、烏海銀行、國(guó)都證券分別為君正集團(tuán)貢獻(xiàn)投資收益14161萬元、23925萬元、600萬元、789萬元，分別占君正集團(tuán)當(dāng)期歸屬于母公司的凈利潤(rùn)8.94%、15.11%、0.38%、0.50%，而合計(jì)占當(dāng)期歸屬于母公司的凈利潤(rùn)達(dá)到24.93%，已逼近主營(yíng)業(yè)務(wù)的水平。

但是，杜江濤對(duì)于目前的君正系統(tǒng)金融板圖沒有到此為止，他的下一個(gè)獵取的對(duì)象則是當(dāng)下炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，而且目標(biāo)巨大。

其實(shí)，早在2015年12月，君正集團(tuán)就已經(jīng)宣布擬與廣州唯品會(huì)信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱唯品會(huì)）發(fā)起注冊(cè)資本為20？30億元的“內(nèi)蒙古北方網(wǎng)商銀行”（簡(jiǎn)稱“網(wǎng)商銀行”）。其中君正集團(tuán)為第一大股東，唯品會(huì)為第二大股東。但是，在2015？ 2016年財(cái)報(bào)中，君正集團(tuán)卻沒有提到這件事情的落地。

而在今年5月，君正集團(tuán)又發(fā)出了一則公告，擬設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司的注冊(cè)資本為3億元，其中君正集團(tuán)以現(xiàn)金形式出資1.53億元，占擬設(shè)立公司注冊(cè)資本的51%；青騅投資管理有限公司出資1.47億元，出資比例為49%。注冊(cè)資本為三億元，注冊(cè)地位于烏海市勃灣區(qū)。

君正集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，此次擬設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司是以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、扶持創(chuàng)業(yè)、普惠大眾為宗旨，打造服務(wù)小微企業(yè)和消費(fèi)者的普惠金融平臺(tái)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)其在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局，有利于進(jìn)一步推進(jìn)和落實(shí)“產(chǎn)業(yè)為輪、金融為翼”的發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)其在金融板塊的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

目前，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照已成為很多上市公司涉足金融領(lǐng)域的寵兒。據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年3月27日，全國(guó)共批準(zhǔn)了82家網(wǎng)絡(luò)小貸牌照（含已獲地方金融辦批復(fù)未開業(yè)的公司），主要分布在11個(gè)省市。在82家網(wǎng)絡(luò)小貸公司中有51家為上市公司背景，是由上市公司直接或間接入股，其中有27家網(wǎng)絡(luò)小貸公司是由上市公司直接出資設(shè)立，占總數(shù)的33%。

在經(jīng)過前一輪市場(chǎng)整頓和洗牌之后，如今的網(wǎng)貸市場(chǎng)趨于規(guī)范，而選擇此時(shí)介入，君正集團(tuán)憑借其資金實(shí)力和能力有望在市場(chǎng)中建立標(biāo)桿。當(dāng)然，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照是否能拿到，君正集團(tuán)還需等待監(jiān)管的審核和批準(zhǔn)。

從君正集團(tuán)上市至今，公司在戰(zhàn)略定位上，多以其實(shí)體產(chǎn)業(yè)為主，但是2016年則明確提出了“產(chǎn)業(yè)為輪，金融為翼”。這是因?yàn)榫瘓F(tuán)此前戰(zhàn)略投資的金融企業(yè)，目前大多進(jìn)入快速發(fā)展階段，其中金融板塊資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到740816.49萬元，占公司總資產(chǎn)的41.08%，和公司實(shí)體業(yè)務(wù)接近并駕齊驅(qū)，按照這樣的發(fā)展趨勢(shì)，君正集團(tuán)實(shí)際已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的“產(chǎn)業(yè)為輪，金融為翼”，而是實(shí)體業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)同向發(fā)展，除了增加公司市值之外，也為君正集團(tuán)打造了一個(gè)金融股的概念。