銀行價(jià)值需要重估

胡斐

筆者認(rèn)為，銀行的價(jià)值需要再次被認(rèn)識(shí)。

對(duì)于工農(nóng)交建四大行和民生銀行（600016.SH）、招商銀行（600036.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）、華夏銀行（600015. SH）、郵儲(chǔ)銀行等全國(guó)性銀行的價(jià)值，大眾普遍存在著較大誤解。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，大眾普遍認(rèn)為這些銀行股是“大盤股”、“藍(lán)籌股”，對(duì)這些股票的認(rèn)知不外乎“價(jià)格低”、“不見漲”，而股市就應(yīng)該去博弈，炒作所謂的“題材”行情。

實(shí)際上，我們應(yīng)該更全面的去探討銀行與銀行股的價(jià)值，用不同的方法去認(rèn)識(shí)并發(fā)現(xiàn)，然而，甚至包括券商的研究員和基金經(jīng)理，都沒有很好地做到這一點(diǎn)。

首先，銀行的終端具有很高的價(jià)值。中國(guó)幾乎所有高端客戶，其數(shù)據(jù)和行為都掌握在銀行手里。大數(shù)據(jù)這種最時(shí)髦的“題材”，應(yīng)用到現(xiàn)在的銀行機(jī)構(gòu)身上，也是非常契合的。

第二，銀行的網(wǎng)點(diǎn)渠道價(jià)值很高。四大行和招商、民生、興業(yè)、郵儲(chǔ)、華夏等全國(guó)性銀行，他們的網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)，特別是具備村鎮(zhèn)渠道的郵儲(chǔ)、四大行等，從村鎮(zhèn)，縣城，地級(jí)市，省會(huì)再到北上廣深，完整覆蓋。

可以說，任何一家公司或者機(jī)構(gòu)如果想重建這些網(wǎng)點(diǎn)，至少需要10年時(shí)間，再加上數(shù)以萬億計(jì)的成本。

另外，四大行和招商等股份銀行，在倫敦、紐約、香港、澳洲大部分都設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，中資機(jī)構(gòu)當(dāng)然需要通過中資銀行辦理業(yè)務(wù)?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略的實(shí)施，號(hào)召大企業(yè)走出國(guó)門，對(duì)于中資銀行來說，這些都是機(jī)遇。

第三，銀行的后端服務(wù)價(jià)值也很高。筆者認(rèn)為，“支付寶和微信支付可以取代銀行”，這是一種謬論。

銀行作為存款保管人，這種存管義務(wù)與合同是天然存在的。同樣放貸，也是銀行的天然價(jià)值所在?？梢哉f，在現(xiàn)行的金融監(jiān)管環(huán)境下，微信和支付寶是可以被銀行取代的，比如在銀行的APP上也可以掃碼，對(duì)于銀行來說，這個(gè)并非有什么技術(shù)門檻，也不需要專營(yíng)牌照，只是微信和支付寶的優(yōu)勢(shì)在于其既有的客戶數(shù)量。

但目前小額支付并非銀行的主要業(yè)務(wù)利潤(rùn)來源，所以銀行的重視程度并不高。嚴(yán)格來說，由于提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)的存在，某種程度上，支付寶和微信也在“為銀行打工”。

此外，銀行還有一個(gè)很關(guān)鍵的資產(chǎn)價(jià)值重估因素：網(wǎng)點(diǎn)的產(chǎn)權(quán)價(jià)值。

四大行和股份制銀行的網(wǎng)點(diǎn)中，有很多房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是銀行所有。這些物業(yè)有一半以上都是在城市的核心區(qū)。比如工行、建行、農(nóng)行、中行在浦東陸家嘴擁有數(shù)棟樓房，北京長(zhǎng)安街兩旁也有很多物業(yè)屬于四大行。

目前，這些物業(yè)的記賬方式偏保守，大部分是按照成本法入賬，有的還計(jì)提了折舊，如果把這些房產(chǎn)按照現(xiàn)在的房?jī)r(jià)來計(jì)算價(jià)值，這些資產(chǎn)數(shù)目將會(huì)是驚人的，而且由于地段好，套現(xiàn)也很容易。

最后，隨著金融混業(yè)的推進(jìn)，國(guó)家每放開一塊業(yè)務(wù)給銀行來做，那么銀行的價(jià)值就會(huì)得到極大的提升，比如證券經(jīng)紀(jì)，投資銀行，債券發(fā)行承銷，信托存管，企業(yè)融資，財(cái)務(wù)顧問，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，期貨配資等。

因此銀行機(jī)構(gòu)的價(jià)值重估機(jī)遇，將在未來一段時(shí)間內(nèi)逐漸被市場(chǎng)所發(fā)現(xiàn)。