交銀施羅德基金：一拖多致重倉(cāng)股重疊獨(dú)門股下跌拖累業(yè)績(jī)

岑小瑜

交銀施羅德基金：一拖多致重倉(cāng)股重疊獨(dú)門股下跌拖累業(yè)績(jī)

岑小瑜

對(duì)于一家背靠交通銀行這棵大樹的交銀施羅德基金來(lái)說(shuō)，優(yōu)秀的基金經(jīng)理是其最大的“無(wú)形資產(chǎn)”，然而近年來(lái)，交銀施羅德基金公司卻頻頻遭遇人才流失，加大人才缺口，造成“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重。尤其是當(dāng)一位基金經(jīng)理管理多只主動(dòng)型基金，勢(shì)必會(huì)分散他的精力，進(jìn)而影響業(yè)績(jī)。

其中，交銀施羅德基金經(jīng)理芮晨一人管理的三只主動(dòng)管理型基金業(yè)績(jī)排名同時(shí)進(jìn)入同類基金跌幅前十名，引發(fā)基民對(duì)基金業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。最值得注意的是，這三只基金持股高度重疊，二季度前十大重倉(cāng)股中有8只完全相同。

交銀施羅德基金不僅持股高度重疊，而且旗下基金扎堆某些個(gè)股。根據(jù)基金二季報(bào)數(shù)據(jù)，交銀施羅德基金的獨(dú)門重倉(cāng)股包括泰勝風(fēng)能（300129）和聯(lián)明股份（603006）兩家公司，持股數(shù)占流通股比分別為11.78%和12.18%，但兩只股票在二級(jí)市場(chǎng)上的走勢(shì)卻著實(shí)不佳，年內(nèi)股價(jià)下跌分別為17.24%和35.58%。

一拖多致重倉(cāng)股重疊

近年來(lái)，交銀施羅德基金公司頻頻遭遇人才流失，而失去人才之后，“一拖多”現(xiàn)象越發(fā)嚴(yán)重。固定收益類、被動(dòng)性產(chǎn)品，需要投入的精力不大，操作也相對(duì)類似，“一拖多”還可以接受。但是，同時(shí)管理多只主動(dòng)型基金，勢(shì)必會(huì)分散基金經(jīng)理的精力，影響業(yè)績(jī)。

5月11日以來(lái)，上證指數(shù)走出一波反彈行情，但多數(shù)持有交銀施羅德基金的基民卻高興不起來(lái)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，交銀施羅德旗下的35只混合型基金中，有3只都出現(xiàn)了虧損，17只業(yè)績(jī)排名不及同類平均水平。

在同期同類基金跌幅前十名里，交銀施羅德基金公司旗下的交銀先鋒、交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)和交銀科技創(chuàng)新均出現(xiàn)在榜單里，三者同由芮晨獨(dú)立管理，業(yè)績(jī)分別下跌9.47%、9.44%和6.65%，前兩只基金的資產(chǎn)規(guī)模相差不大，截至今年二季度末，分別擁有14.28億元和11.17億元，不過(guò)較發(fā)行規(guī)模都腰斬，縮水幅度分別為68.06%和49.22%；后一只最新規(guī)模僅有1.07億元，較發(fā)行規(guī)模縮水高達(dá)81.58%。

以交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)為例，其成立于2016年8月16日的基金，自成立以來(lái)到2017年8月9日收盤，凈值累計(jì)虧損了22.30%，而同期上證指數(shù)上漲卻達(dá)到4.81%。另外，在近1月、近3個(gè)月和近6個(gè)月的不同時(shí)間段里，該基金凈值均虧損了6.72%、10.38%、16.81%，并且在同類排名中始終接近墊底。

那么，作為一只躲過(guò)A股大跌時(shí)期才成立的混合型基金來(lái)說(shuō)，為何業(yè)績(jī)會(huì)如此之差呢？這或許就得從重倉(cāng)股來(lái)看了。從其一、二季度的前十大重倉(cāng)股看，基金持倉(cāng)較為穩(wěn)定，變化不大，恒華科技（300365）、盛通股份（002599）、東百集團(tuán)（600693）、和晶科技（300279）、聯(lián)明股份、銀信科技（300231）、二三四五（002195）、全信股份（300447）、易華錄（300212）均出現(xiàn)在一、二季報(bào)十大重倉(cāng)股列表里。

但從上半年的走勢(shì)看，恒華科技、盛通股份、和晶科技、聯(lián)明股份、銀信科技、全信股份、易華錄均出現(xiàn)大跌。而二季度末這七只重倉(cāng)股占基金凈值比例累計(jì)達(dá)到48%以上，這也就不難解釋為何該基金業(yè)績(jī)會(huì)逆勢(shì)下跌了。

或者是由于基金經(jīng)理一拖多的原因，交銀施羅德旗下的重倉(cāng)股顯得更為集中。芮晨掌管的交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)、交銀科技創(chuàng)新和交銀先鋒三只基金，從今年二季報(bào)重倉(cāng)股來(lái)看，這三只基金持股高度重疊，前十大重倉(cāng)股中有8只完全相同。

資料顯示，芮晨2007年至2009年任深圳尚誠(chéng)資產(chǎn)管理有限公司研究員、研究副總監(jiān)；2009年至2013年任國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司行業(yè)研究員、投資經(jīng)理；2013年至2014年任浙商證券資產(chǎn)管理有限公司投資主辦。2015年加入交銀施羅德基金管理有限公司，自2015年5月18日起擔(dān)基金經(jīng)理。

此外，從今年以來(lái)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，該基金旗下由王少成單獨(dú)管理的交銀成長(zhǎng)A/H、交銀施羅德成長(zhǎng)30兩只偏股混合型基金，年內(nèi)收益率排名均在同類產(chǎn)品后四分之一位。何帥執(zhí)掌的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)、交銀阿爾法年內(nèi)收益率排名也是在同類產(chǎn)品后四分之一位。

獨(dú)門股下跌拖累業(yè)績(jī)

交銀施羅德基金不僅旗下有些基金持股高度重疊，而且旗下基金扎堆某些個(gè)股。根據(jù)基金二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，交銀施羅德基金的獨(dú)門重倉(cāng)了泰勝風(fēng)能和聯(lián)明股份，其中交銀施羅德基金掌控了11.78%流通股的泰勝風(fēng)能和12.18%流通股的聯(lián)明股份。具體來(lái)看，交銀先進(jìn)制造、交銀藍(lán)籌、交銀經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力和交銀施羅德成長(zhǎng)30持有泰勝風(fēng)能股數(shù)占流通股比分列為6.19%、3.51%、1.92和0.16%，且這4只基金均非二季度才買入該股，早在一季度就持有該股；交銀先鋒、交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)和交銀科技創(chuàng)新持有聯(lián)明股份股數(shù)占流通股比分別為6.49%、5.26%和0.43%。

但兩只股票在二級(jí)市場(chǎng)上的走勢(shì)卻著實(shí)不佳。泰勝風(fēng)能在上半年上演了一次漂亮的“高臺(tái)跳水”，截至8月9日，泰勝風(fēng)能的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上下跌17.24%，而聯(lián)明股份，在走了近一年的“慢牛”后，竟然突然來(lái)了個(gè)“熊抱”，股價(jià)更是大幅下跌35.58%。其中，聯(lián)明股份無(wú)疑是拖累交銀先鋒的“罪魁禍?zhǔn)住敝弧Ｒ越汇y先鋒為例，根據(jù)該基金二季報(bào)，基金當(dāng)季股票倉(cāng)位高達(dá)88.37%，前十大重倉(cāng)股就占了65.64%，它們的走勢(shì)就在很大程度上決定了交銀先鋒凈值的走向。該基金所配的十大重倉(cāng)股中，迄今只有兩只股票的股價(jià)出現(xiàn)了上漲，其中僅有一只股票漲幅超過(guò)兩位數(shù)；形成對(duì)比的是，在出現(xiàn)下跌的8只股票當(dāng)中，它們今年以來(lái)的跌幅均達(dá)到了兩位數(shù)，并且5只股票下跌超過(guò)了30%，聯(lián)明股份是其中最慘的一只。

交銀施羅德基金旗下業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的基金列表