華寶服務優(yōu)選：券商供養(yǎng)者

易強

在管理規(guī)模只有所屬基金2%的情況下，華寶興業(yè)服務優(yōu)選卻貢獻了25%的傭金。

有這樣一只基金，其規(guī)模不到所屬基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模的2%，支付的傭金卻占到公司總傭金的25%——它就是華寶興業(yè)服務優(yōu)選（000124.OF）。截至二季度末，其資產(chǎn)凈值為14.07億元，當季凈值增長率為0.48%，低于業(yè)績基準收益率（1.08%）。同期，華寶興業(yè)旗下共有58只基金，資產(chǎn)規(guī)模為1228.40億元，在121家基金公司中排在第22位。

根據(jù)公司官網(wǎng)信息，截至8月16日，華寶興業(yè)服務優(yōu)選的單位凈值為1.696元，累計凈值1.996元，該基金2017年以來的回報率為-0.12%，近一年的回報率為-5.83%，近兩年的回報率為-17.15%。

相對于凈值與回報率，該基金更值得關注的數(shù)據(jù)是交易費用與傭金。

公告顯示，2015年及2016年，該基金支付的交易費用分別為1.48億元及6768萬元，交易傭金則分別為9043萬元及4087萬元。這些費用基于該基金龐大的交易量：2015年，其股票交易總金額為988.58億元，2016年為443.53億元。

2015年及2016年，該基金的管理費收入分別為3351萬元及3865萬元，管理費率為1.5%，則平均資產(chǎn)規(guī)模分別為22.34億元及25.77億元。換句話說，2015年，該基金的股票交易總金額是其資產(chǎn)規(guī)模的44.25倍，2016年也有17.21倍。

Wind資訊顯示，2015年，華寶興業(yè)的總傭金為3.48億元，2016年則為1.92億元。也就是說，僅華寶興業(yè)服務優(yōu)選一只基金支付的傭金就分別占到總傭金的25.98%及21.26%。

目前，市場上以服務業(yè)為主題且成立時間在兩年以上的主動管理型偏股基金有6只，其他5只分別為上投摩根新興服務、嘉實服務增值行業(yè)、泰信現(xiàn)代服務業(yè)、工銀瑞信消費服務及華安安信消費服務，管理費率皆為1.5%。

2016年，后5只基金支付的傭金分別為226萬元、1448萬元、43萬元、57萬元及1054萬元，管理費則分別為192萬元、3967萬元、83萬元、432萬元及703萬元，初步推算出同期平均資產(chǎn)規(guī)模分別為1.28億元、26.44億元、5538萬元、2.88億元及4.69億元。公告顯示，2016年，該5只基金的股票交易金額分別為24.24億元、206.86億元、4.71億元、6.52億元及114.85億元。也就是說，該5只基金的股票交易總金額分別是其資產(chǎn)規(guī)模的18.93倍、7.82倍、8.5倍、2.26倍及24.49倍。

2016年，華寶興業(yè)服務優(yōu)選的前三大交易席位依次來自海通證券、長江證券及東方證券，支付的傭金分別為567萬元、485萬元及358萬元，同期華寶興業(yè)向該3家券商支付的傭金分別為1133萬元、757萬元及807萬元，華寶興業(yè)服務優(yōu)選分別占50.03%、64.08%及44.37%。

Wind資訊顯示，2016年，上述3家券商分別為1340只、1000只及824只基金提供了交易服務，所得傭金收入分別為3.62億元、3.22億元及1.45億元。其中，華寶興業(yè)服務優(yōu)選支付的傭金分別占比1.57%、1.51%及2.47%。

公告顯示，2015年、2016年及2017年上半年，華寶興業(yè)服務優(yōu)選的凈利潤分別為10.58億元、-12.01億元及-3304萬元，共計-1.76億元。也就是說，過去兩年半，該只基金頻繁的交易，最終只是為券商打工而已。

華寶興業(yè)服務優(yōu)選的基金經(jīng)理樓鴻強同時還管理華寶興業(yè)萬物互聯(lián)（001534.OF），2016年，后者支付的傭金為1022萬元。換句話說，2016年，樓鴻強管理的兩只基金支付的傭金已占到華寶興業(yè)總傭金的40.55%。

截至8月16日，萬物互聯(lián)的單位凈值與累計凈值皆為0.789元，該基金2017年以來的回報率為1.02%，近一年的回報率為-4.25%，近兩年的回報率為-18.24%。