歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢

Markit公布的歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值為57.4，高于預(yù)期和前值57.3，歐元區(qū)工廠活動以六年來最快速度擴(kuò)張。歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI終值55.4，預(yù)期54.7，初值54.7，雖不及前值，但表現(xiàn)好于預(yù)期，5月終值56.3；6月綜合PMI終值56.3，預(yù)期55.7，初值55.7，5月終值56.8。

近期公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)跡象更加確定：一是表現(xiàn)搶眼的制造業(yè)PMI顯示歐元區(qū)生產(chǎn)端擴(kuò)張趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)；二是受能源價格下降影響，6月歐元區(qū)CPI同比初值較上月有所下滑，但下降幅度小于市場預(yù)期，核心CPI同比初值好于預(yù)期和前值，顯示歐元區(qū)通脹有走強(qiáng)跡象；三是歐元區(qū)就業(yè)繼續(xù)改善，失業(yè)率保持在危機(jī)以來的低位。

但是同時，部分歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還需進(jìn)一步觀察：一是工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)平穩(wěn)波動，未顯現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢；二是零售消費(fèi)環(huán)比增速下滑，同比未顯現(xiàn)上升趨勢；三是歐元區(qū)失業(yè)率可能低估了歐元區(qū)勞動力市場的閑置情況，此前歐央行行長德拉吉曾指出，若按照更廣泛的U6失業(yè)率（包括喪志工人、待業(yè)人口及因找不到全職而從事臨時工作的人），歐元區(qū)失業(yè)率可能已達(dá)18%，產(chǎn)出缺口被低估。

總體看，歐元區(qū)通縮風(fēng)險已基本消失，隨著復(fù)蘇的持續(xù)，產(chǎn)出缺口將逐漸閉合，勞動力市場將會改善，工資水平有望上升，進(jìn)而推動通脹可持續(xù)增長。但這是一個漸進(jìn)的過程，且通脹預(yù)期極易受到過早收緊政策的影響，因而通脹的可持續(xù)增長仍然需要寬松貨幣政策的支持。此外，歐洲央行會議紀(jì)要顯示委員們對于貨幣政策正?；恼{(diào)整異常謹(jǐn)慎。因此，預(yù)計歐洲央行不太可能在年底前收縮貨幣寬松政策。