招商銀行：上半年業(yè)績重回雙位數(shù)增長

股市動態(tài)分析、南方匯金

招商銀行：上半年業(yè)績重回雙位數(shù)增長

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1066點，較上期上漲0.9%，同期上證指數(shù)上漲0.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.6%。成分股中，中科三環(huán)、東方國信和時代新材等個股漲幅靠前。中國國航、航發(fā)動力、華僑城A漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

中國長城（000066）：公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.5-3.3億元，同比增長53%-102%。業(yè)績實現(xiàn)高增長的原因主要是公司將長城信息、中原電子和圣非凡納入合并報表范圍，以及下屬子公司金融行業(yè)項目產(chǎn)品和軍工產(chǎn)品收入增加所致。公司近期還連續(xù)公告了兩個訂單，一是中標(biāo)廣東省第二批國產(chǎn)化安全可靠軟硬件采購項目，訂單量為2000臺；二是中標(biāo)了宜賓縣智慧教育項目，累計中標(biāo)金額5億元。在政策的推動下，作為布局最為完整的國產(chǎn)自主可控平臺，公司將逐步完成黨政軍領(lǐng)域硬件終端國產(chǎn)化替代，未來成長空間廣闊。公司大股東今年2月連續(xù)增持3.26億股，按照承諾，后續(xù)有望繼續(xù)增持2630萬股，同時公司還于7月1日公告擬進行股權(quán)激勵，大股東增持以及股權(quán)激勵等措施均表明高層對公司長期發(fā)展的強烈信心。二級市場上公司股價觸底反彈，連續(xù)兩次受阻半年線，但同時又在25日均線獲得支撐，資金博弈激烈，建議先行觀望。

深圳機場（000089）：近日，公安部正式批復(fù)同意廣東自今年8月1日起實施16項出入境政策措施，其中包括51國人員入境深圳機場144小時免簽并實現(xiàn)廣東陸、海、空港口岸過境免簽政策聯(lián)動。參考國外免簽機場，韓國仁和機場實施30天的免簽政策，國際中轉(zhuǎn)旅客每年平均超過200萬人次，新加坡機場實施96小時免簽政策，每年運輸旅客超過1600萬人次，連續(xù)三年成為全球最佳中轉(zhuǎn)機場。深圳機場過境免簽政策實施對機場商業(yè)及貨物運輸具有極大刺激作用，將形成長期實質(zhì)性利好。公司今年積極拓展國際航線，同時將受益高峰小時數(shù)的提升，成本端近期也并無重大資本開支，基本面持續(xù)向好。目前估值30倍左右，2017年市場一致預(yù)期估值在25倍附近，估值便宜，近期股價回落至上漲通道下沿，建議介入。

青島啤酒（600600）：中國是全球最大的啤酒消費國，啤酒消費量占全世界總量的26%，人均啤酒消費量目前是35.7升，低于日本47.7升、美國75.6升、英國75.2升以及德國107升，未來提升空間較大。青島啤酒是國內(nèi)啤酒行業(yè)老二，但美譽度是行業(yè)老大，近年來國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭格局比較穩(wěn)定，CR5市占率已經(jīng)高達73.7%，惡性競爭搶占市場份額的日子已經(jīng)過去，未來啤酒巨頭將更加注重利潤。目前青島啤酒的利潤率是4.2%，與國外啤酒巨頭百威英博10%相比差距較大，未來青啤有望復(fù)制美的、格力的業(yè)績增長路徑（營收增長緩慢，但凈利率不斷提升）。公司還是入選MSCI的222只標(biāo)的之一，MSCI是未來一年最為確定的增量資金之一。無論基本面還是資金面都支持公司股價上漲，目前價位對應(yīng)估值不到20倍，建議現(xiàn)價買入，長線持有。

招商銀行（600036）：招行近期發(fā)布上半年業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入1126億元，同比基本持平，凈利潤392億元，同比增長11.4%，其中二季度實現(xiàn)凈利潤192億元，同比增長14.2%，凈利潤增速重回兩位數(shù)增長。從資產(chǎn)質(zhì)量角度看，截止二季度不良貸款率1.71%，同比下降0.16%，不良率已經(jīng)連續(xù)兩個季度下降，這可能也是二季度業(yè)績增速加快的主要原因。二季度資產(chǎn)總額6.2萬億元，較年初增加4.38%，年化ROE為19.11%，同比增長4個基點。因招行推進輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，總資產(chǎn)規(guī)模擴張已不是業(yè)務(wù)發(fā)展的第一目標(biāo)，未來招行將把業(yè)務(wù)重心放在經(jīng)營效率上，ROE有望持續(xù)提升。近期藍籌股連續(xù)上漲后略顯疲態(tài)，短期有技術(shù)調(diào)整的需要。本輪藍籌股的上漲更多是政策驅(qū)動下的風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)移，僅僅只是估值修復(fù)，后面再漲需要業(yè)績驅(qū)動。目前看，銀行股的估值修復(fù)行情遠沒有結(jié)束，而招行作為銀行股龍頭，業(yè)績本身還能維持雙位數(shù)增長，估值應(yīng)該享有更高的溢價。建議待招行回調(diào)后介入。

東方國信（300166）：公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，實現(xiàn)凈利潤9700萬元-11086萬元，同比增長40%-60%，其中二季度實現(xiàn)收入4817萬元-6203萬元。市場擔(dān)憂公司此前業(yè)績來自外延并購，但我們了解的情況是公司未來還是會注重內(nèi)生性增長。上半年實現(xiàn)扣非后凈利潤約為7300-9086萬元，同比增長9%-36%，增長穩(wěn)健也驗證了這一觀點。此前發(fā)布了工業(yè)BIOP開源大數(shù)據(jù)平臺，未來內(nèi)生增長可期。公司2017年的預(yù)期估值已經(jīng)下降至30倍，估值不存在泡沫，唯一風(fēng)險點在于商譽，需要持續(xù)關(guān)注。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)