養(yǎng)老金入市對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

趙鑫

摘要：近些年經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，人民幣實(shí)行參考一籃子貨幣的匯率制度，匯率形成機(jī)制的建立，使得人民幣被動(dòng)貶值，在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，通貨膨脹率逐漸提高。養(yǎng)老金事關(guān)民生保障，隨著人民幣匯率的浮動(dòng)，養(yǎng)老金的增值保值能力難以達(dá)到預(yù)期。2016年5月1日起執(zhí)行《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》，養(yǎng)老基金入市進(jìn)程合法化。龐大的養(yǎng)老基金入市，提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)能力的同時(shí)，將為股市資金流動(dòng)帶來(lái)靈活性，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老金；股市；靈活性；監(jiān)管機(jī)制

中圖分類號(hào)：F842.67 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）015-000-01

一、養(yǎng)老基金入市

一直以來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)能力差，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，從2000年到2014年間，我國(guó)養(yǎng)老金的年化收益率僅有2.32%，低于同期一年期銀行存款平均收益，遠(yuǎn)低于我國(guó)真實(shí)通貨膨脹率，養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)以及保值增值能力較西方國(guó)家有很大的差距。2011年起關(guān)于規(guī)范養(yǎng)老金入市的一些工作逐步開(kāi)展，促進(jìn)養(yǎng)老金進(jìn)行多元投資，戰(zhàn)勝通貨膨脹。

養(yǎng)老金入市，指把基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中個(gè)人賬戶基金投入到資本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，即企業(yè)每月從員工的工資中扣除一定比例的資金存入養(yǎng)老金賬戶，員工可以自主選擇證券組合進(jìn)行投資，從而達(dá)到養(yǎng)老金保值增值的目的。

20世紀(jì)80年代，美國(guó)的“401k”計(jì)劃建立完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，由雇員和雇主一起建立，很大程度緩解了雇主的負(fù)擔(dān)，讓更多的資金流入市場(chǎng)，投資獲利?！?01k”計(jì)劃實(shí)施在維護(hù)美國(guó)股市穩(wěn)定、增強(qiáng)流動(dòng)性的同時(shí)，維持美國(guó)股市長(zhǎng)達(dá)十多年的牛市成果。美國(guó)“401k”計(jì)劃內(nèi)容，我國(guó)可以從中借鑒，規(guī)范我國(guó)養(yǎng)老金入市的進(jìn)程，引導(dǎo)資金流向，維持市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

二、養(yǎng)老金入市的必要性

1.養(yǎng)老金投資收益低以及現(xiàn)行較高的通貨膨脹率

隨著我國(guó)老齡化進(jìn)程的加快，養(yǎng)老基金的規(guī)模越來(lái)越大，伴隨養(yǎng)老基金長(zhǎng)期收益低下，通貨膨脹率高于養(yǎng)老金的年化收益率，致使龐大的養(yǎng)老基金大幅貶值，根據(jù)最新的養(yǎng)老金規(guī)模，同樣考慮到正常投資收益率與通貨膨脹之間的點(diǎn)數(shù)差，匡算下來(lái)，12年養(yǎng)老金縮水至少已達(dá)8000億[1]。

2.養(yǎng)老金空賬問(wèn)題嚴(yán)重

養(yǎng)老金的空帳問(wèn)題，又稱為缺口的問(wèn)題，指?jìng)€(gè)人賬戶應(yīng)有的資金，實(shí)際上是不存在的。1993年建立“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合”的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，個(gè)人賬戶制度確立，然而已退休的職工和個(gè)人賬戶制度實(shí)施以前參加工作的在職職工，在過(guò)去的工作年限里并沒(méi)有個(gè)人賬戶的積累，養(yǎng)老金仍需支付。我國(guó)自1997年開(kāi)始就一直實(shí)行統(tǒng)籌賬戶與個(gè)人賬戶“混賬管理”的財(cái)務(wù)管理制度，也就是說(shuō)將兩個(gè)賬戶混合管理，所以，這就給個(gè)人賬戶資金向社會(huì)統(tǒng)籌賬戶轉(zhuǎn)移提供了機(jī)會(huì)和可能。2012年，中國(guó)養(yǎng)老金空賬達(dá)到24859億元。

3.資本市場(chǎng)發(fā)展的需要

我國(guó)資本市場(chǎng)尚不健全，養(yǎng)老金事關(guān)民生保障，養(yǎng)老金入市相關(guān)的監(jiān)管者不斷完善資本市場(chǎng)制度以及監(jiān)管體系的建設(shè)。同時(shí)，養(yǎng)老金入市增強(qiáng)資本市場(chǎng)資金的流動(dòng)性和靈活性，這都會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展[2]。

4.股市發(fā)展的需要

股市的初級(jí)階段，是散戶投資者占統(tǒng)治地位；處于成熟階段的股市，是機(jī)構(gòu)投資者占絕股價(jià)大幅波動(dòng)的影響，調(diào)節(jié)股市投資者的構(gòu)成。養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金是股市投資的長(zhǎng)期性資金，養(yǎng)老金比保險(xiǎn)基金更為穩(wěn)定，養(yǎng)老金繳納可以幾十年不用關(guān)注其流動(dòng)性問(wèn)題，是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和實(shí)施價(jià)值投資的根本所在。養(yǎng)老基金入市促進(jìn)股市相關(guān)法律法規(guī)的修訂，促使股市健康發(fā)展。

三、借鑒美國(guó)“401k”計(jì)劃，鼓勵(lì)我國(guó)養(yǎng)老金入市

1978年以前，美國(guó)的養(yǎng)老金大多由私企雇主承擔(dān)，使得雇主的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)過(guò)重，需要支付大筆的養(yǎng)老金，用于企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的資金減少，嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展。1978年美國(guó)修訂《國(guó)內(nèi)稅收法》新增401條k項(xiàng)條款，逐步建立一種由雇員和雇主共同出資建立的完全基金式養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。20世紀(jì)90年代成為私人盈利公司的首選養(yǎng)老保障計(jì)劃，逐步替代傳統(tǒng)的“大鍋飯”式養(yǎng)老保險(xiǎn)制度[3]。

實(shí)施“401k”計(jì)劃的美國(guó)的養(yǎng)老金有兩個(gè)部分組成，一是保障退休后基本生活的社會(huì)保險(xiǎn)金；二是類似于中國(guó)企業(yè)年金的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，雇主和雇員共同承擔(dān)退休養(yǎng)老保障的格局逐步建立?！?01k”計(jì)劃可以進(jìn)行合理避稅，退休金逐年領(lǐng)取，在個(gè)人退休賬戶的資金不需要繳納所得稅，除非在規(guī)定的年齡內(nèi)領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)需要繳納個(gè)人所得稅。

美國(guó)“401k”計(jì)劃對(duì)提高我國(guó)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)能力有很大的借鑒力，能夠鼓勵(lì)我國(guó)養(yǎng)老金快速、規(guī)范入市。

四、養(yǎng)老金入市的意義

1.多元化投資，提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)能力

目前我國(guó)養(yǎng)老金的缺口問(wèn)題仍較為嚴(yán)重，養(yǎng)老金的投資收益遠(yuǎn)達(dá)不到預(yù)期。養(yǎng)老金入市可以進(jìn)行多元化投資，選擇合適的證券組合進(jìn)行投資，有效提高養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)效率。

2.增強(qiáng)資金靈活性，規(guī)范資本市場(chǎng)

養(yǎng)老金一直以來(lái)被閑置在賬面上，造成閑置浪費(fèi)，資金面臨貶值縮水的風(fēng)險(xiǎn)大。養(yǎng)老金入市使得市場(chǎng)不斷增強(qiáng)資金使用的靈活性以及運(yùn)用的靈活性，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。除此之外，養(yǎng)老金入市會(huì)不斷完善資本市場(chǎng)尚不健全的各項(xiàng)規(guī)章制度，規(guī)范資本市場(chǎng)的發(fā)展。

3.促進(jìn)股市成熟，維持股市長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展

我國(guó)股市正處于發(fā)展轉(zhuǎn)型階段，由于短線操縱者居多，換手率過(guò)快，造成股價(jià)的不穩(wěn)定。養(yǎng)老金入市無(wú)疑為股市注入一針“強(qiáng)心劑”，機(jī)構(gòu)投者增多，調(diào)節(jié)股市投資者的結(jié)構(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者是股市成熟發(fā)展的標(biāo)志[4]，長(zhǎng)期性投資資金又為股市長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

五、結(jié)語(yǔ)

養(yǎng)老金入市會(huì)傾向于風(fēng)險(xiǎn)比例低的收益高的證券組合，債券類、各類大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的板塊會(huì)受到養(yǎng)老金的青睞。無(wú)論是從美國(guó)“401k”計(jì)劃的成果來(lái)看，還是從現(xiàn)階段我國(guó)養(yǎng)老金的運(yùn)營(yíng)來(lái)看，養(yǎng)老金入市都會(huì)對(duì)我國(guó)的資本發(fā)展有著積極的影響。但是養(yǎng)老金入市是一個(gè)緩慢持續(xù)的過(guò)程，過(guò)快也會(huì)給股市中的小股民帶來(lái)沖擊，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道 http：//business.sohu.com/20140705/n401814783.shtml.

[2]趙玉潔，趙武.淺談養(yǎng)老金入市的必要性和可行性[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013（23）：103-104.

[3]360網(wǎng)頁(yè)https：//baike.so.com/doc/5379101-5615332.html.

[4]劉嘉玲.淺析中國(guó)養(yǎng)老金入市改革[J].現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟(jì)和信息化，2015（10）：20-21.