股市深調(diào)是因?yàn)椤皣?yán)監(jiān)管”嗎

董少鵬

從3000多家主板上市公司年報(bào)情況來看，滬市公司扭轉(zhuǎn)了2015年?duì)I收和利潤雙降的局面，深市公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。

4月中旬以來，滬深股市接連下跌。5月12日，上證綜指盤中跌至3016.53點(diǎn)，創(chuàng)出1月16日以來的最低紀(jì)錄，創(chuàng)業(yè)板擊穿2015年大調(diào)整時(shí)的最低點(diǎn)；并且，上證綜指出現(xiàn)連續(xù)19個(gè)交易日低開。是什么原因?qū)е率袌鋈绱说兔阅兀?/p>

這還要從原保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波在4月9日下午被中紀(jì)委調(diào)查說起。項(xiàng)俊波被查雖早有傳聞，主要原因是，他與個(gè)別保險(xiǎn)公司搞利益輸送，對個(gè)別保險(xiǎn)公司開展激進(jìn)型業(yè)務(wù)網(wǎng)開一面。

當(dāng)項(xiàng)俊波被查的消息兌現(xiàn)后，有關(guān)監(jiān)管部門紛紛表示狠抓監(jiān)管，一周內(nèi)連出十幾個(gè)文件，這導(dǎo)致投資者過度謹(jǐn)慎，不穩(wěn)定情緒有所蔓延，出現(xiàn)了一些杯弓蛇影式的反應(yīng)。

其實(shí)，這與經(jīng)濟(jì)基本面并不吻合。今年一季度，經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到了6.9%，超出預(yù)期。其中，投資顯示出強(qiáng)勁勢頭，制造業(yè)投資增長5.8%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長23.5%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長22.6%，房地產(chǎn)投資也都增長了9.1%。進(jìn)出口總額同比增長21.8%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口同比增長10.3%，顯示外需和內(nèi)需持續(xù)向好。全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.4%，漲幅比上年同期回落0.7個(gè)百點(diǎn)，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

從3000多家主板上市公司年報(bào)情況來看，滬市公司扭轉(zhuǎn)了2015年?duì)I收和利潤雙降的局面，深市公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。并且，兩市公司分紅情況也有積極表現(xiàn)，滬市分紅比例達(dá)到31.38%，深市公司分紅總額同比提升24.99%。

按照這些數(shù)據(jù)，股市不應(yīng)該出現(xiàn)如此激烈的下跌。股市對金融整頓的反應(yīng)過度了。對此，銀監(jiān)會在5月12日已明確表示，要切實(shí)防止發(fā)生“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”，有效維護(hù)金融業(yè)穩(wěn)定。

中國人民銀行在第一季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表示，央行“縮表”并不一定意味著收緊銀根，比如在資本流出背景下降準(zhǔn)會產(chǎn)生“縮表”效應(yīng)，但實(shí)際上可能是放松銀根。這是對市場過度反應(yīng)的一個(gè)積極回應(yīng)。

從金融整頓的重點(diǎn)來看，主要是保險(xiǎn)、地方債務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等，特別是查處非法集資、金融詐騙等行為。就股市而言，自2016年2月以來一直沒有停止風(fēng)險(xiǎn)排查，并且取得了顯著成績。2015下半年股市大調(diào)整后，市場下行風(fēng)險(xiǎn)不是增加了，而是大大減少了。

還要看到，股市監(jiān)管政策是立體的和多方位的，既有對資產(chǎn)重組、再融資等約束性措施，也有對現(xiàn)金分紅、中小股東行權(quán)等的激勵(lì)性措施，既有遏制次新股、純粹概念炒作等短期措施，也有完善信息披露制度等長期措施。

所有措施都是為了建立優(yōu)勝劣汰、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的良好市場生態(tài)，去除過度炒作、內(nèi)幕交易等弊端。這對于理性投資者是最大的保護(hù)，有利于形成以業(yè)績和成長性為核心的投資氛圍。這是支持股市行情走好的積極因素。

從國家發(fā)展戰(zhàn)略考慮，我們不僅要維護(hù)好金融穩(wěn)定，更要謀求金融市場的更好發(fā)展。解決宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系的失衡問題，我們需要在資本市場建設(shè)上下大功夫、狠功夫，完善資本市場各項(xiàng)制度建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)管，改善服務(wù)，吸引更多民間資本以直接和間接方式（基金）參與股市。