重塑金融監(jiān)管模式

賀斌

加強(qiáng)監(jiān)管，在微觀上集中體現(xiàn)在優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系、完善國有金融資本管理、完善外匯市場體制機(jī)制上;體現(xiàn)在建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)、加強(qiáng)外部市場約束的具體要求上。在宏觀上體現(xiàn)為對金融監(jiān)管體制機(jī)制的重新塑造，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、補(bǔ)齊監(jiān)管短板、設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)、強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)等。

第五次全國金融工作會(huì)議終于在7月14日至15日召開。盡管在開會(huì)前一周就有媒體公布了會(huì)期，但也只是猜測，直到7月15日晚間，會(huì)議消息才正式披露出來。

中國社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)在接受《中國新聞周刊》采訪時(shí)認(rèn)為，此次會(huì)議根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的新動(dòng)態(tài)、中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的新動(dòng)向、以及中國金融發(fā)展的新問題，進(jìn)一步全面規(guī)劃了中國未來金融發(fā)展的新方向。

定調(diào)

按照慣例，這場5年召開一次的高規(guī)格會(huì)議其中最重要的一項(xiàng)內(nèi)容，就是為未來5年的金融改革“定調(diào)”。在本次會(huì)議上，明確了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革“三位一體”的金融工作主題。

自從中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以來，金融風(fēng)險(xiǎn)集聚、杠桿率攀升、“脫實(shí)向虛”等逐漸成為中國金融業(yè)的主要矛盾。

“此次全國金融工作會(huì)議正是在這些問題已經(jīng)逐步暴露，在有些領(lǐng)域已經(jīng)十分突出的局面下召開的，管理風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管，自然便成為此次全國金融工作會(huì)的主要議題。”李揚(yáng)說。

在中國人民大學(xué)副校長、金融與證券研究所所長吳曉求看來，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本來就是金融最重要的目標(biāo)，也是金融的初心。如何提供有效的金融服務(wù)，化解風(fēng)險(xiǎn)，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出困局，同時(shí)提供包括融資在內(nèi)的一系列的金融服務(wù)，是評(píng)價(jià)金融的重要標(biāo)準(zhǔn)。然而，相當(dāng)長一段時(shí)間里，金融業(yè)特別是銀行業(yè)的利潤非常高，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對困難，反映出中國的金融業(yè)存在一定的壟斷性，市場化改革還沒有到位，金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)還不夠。

“但放在現(xiàn)代金融框架下，不能將金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)簡單理解為商業(yè)銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資、貸款服務(wù)?！眳菚郧笙颉吨袊侣勚芸繁硎?，只有那些確實(shí)對未來中國經(jīng)濟(jì)有新的成長空間、同時(shí)又符合供給側(cè)改革要求的企業(yè)，金融要為他們提供貸款幫助，否則沒必要延長企業(yè)無意義的生命周期，反而會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，不能忽略了更高級(jí)的金融服務(wù)，比如為企業(yè)提供并購服務(wù)，提供價(jià)格信號(hào)服務(wù)，以及為所有交易者，包括企業(yè)、個(gè)人提供便捷、有效、低成本的服務(wù)。

此外，吳曉求認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)金融要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并非意味著不能服務(wù)金融企業(yè)，有時(shí)商業(yè)銀行為了頭寸，為了流動(dòng)性安排，在債券市場、貨幣市場進(jìn)行交易，或?yàn)榱随i定未來風(fēng)險(xiǎn)，提供孵化和風(fēng)險(xiǎn)對沖，這些服務(wù)也很重要，但不能成為主要方向，因此要全面客觀地理解。

今年以來，中央高層在多個(gè)場合不斷強(qiáng)調(diào)金融安全，防范金融風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管成為金融工作的核心議題。7月4日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2017》，報(bào)告顯示，截至2016年末，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)232.25萬億元，比上年末增長15.8%。

“中國金融發(fā)展到今天，金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益豐富，市場趨于多樣性，由此帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)也越來越大?！眳菚郧笳J(rèn)為，在這一背景下，作為金融基礎(chǔ)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻正處在轉(zhuǎn)型期，使得經(jīng)濟(jì)增速下降，金融風(fēng)險(xiǎn)也有了更多的不確定性，而且隨著一些新的金融業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，使得一些欺詐行為更加隱蔽。

另一方面，金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化，來自證券化的金融資產(chǎn)在整個(gè)金融資產(chǎn)中的比重迅速提升，僅債券和股票兩類證券化金融產(chǎn)品就有100萬億元的規(guī)模，而在20年前，這一數(shù)字僅為1萬億元左右。這種金融結(jié)構(gòu)的變化預(yù)示著中國將逐步從融資為主的金融體系變?yōu)槿谫Y和投資并重，而且未來逐漸成為以投資和財(cái)富管理為主的金融體系。這也讓中國的金融風(fēng)險(xiǎn)從主要是資本不足風(fēng)險(xiǎn)，過渡到資本不足和透明度風(fēng)險(xiǎn)并存的時(shí)代。

“我們要看到風(fēng)險(xiǎn)，但也不能防范過頭，不能一出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)就要將其扼殺在萌芽狀態(tài)。”吳曉求強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)是金融與生具來的特質(zhì)，沒有哪個(gè)金融產(chǎn)品不帶風(fēng)險(xiǎn)的，“關(guān)鍵是防范潛在風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)化，局部風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)化。”

“促進(jìn)發(fā)展和管理風(fēng)險(xiǎn)從來就是金融發(fā)展戰(zhàn)略的兩大支點(diǎn)，但是，在大多數(shù)時(shí)期內(nèi)，發(fā)展總是被置于更為優(yōu)先的地位?；仡欀袊母镩_放以來前四次全國金融工作會(huì)議，可以清晰地看到這種政策傾向?！崩顡P(yáng)表示，“這一次的全國金融工作會(huì)議不同，管理風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管顯然成為當(dāng)下以及今后一段時(shí)期中國金融發(fā)展的主旋律?！?h3>爭議監(jiān)管方案

首次全國金融工作會(huì)議召開于1997年12月，當(dāng)時(shí)正值亞洲金融危機(jī)，面對國內(nèi)外的復(fù)雜形勢，會(huì)議決定對金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，成立證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，分別負(fù)責(zé)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，人民銀行專司對銀行業(yè)、信托業(yè)的監(jiān)管;并對央行自身機(jī)構(gòu)和管理體制進(jìn)行大規(guī)模變革，原有的省分行被撤銷，改成9個(gè)大區(qū)行，貨幣政策獨(dú)立性得以加強(qiáng)，同時(shí)，成立四大資產(chǎn)管理公司處理從國有四大行剝離的不良資產(chǎn)。

此后，全國金融工作會(huì)議5年召開一次，通常都在中央政府換屆選舉年的年初召開。此前該會(huì)議先后召開4次，每次會(huì)議都為中國下一個(gè)5年的金融發(fā)展指明道路。

中共十八大以來，中國金融改革發(fā)展取得新的重大成就。金融業(yè)保持快速發(fā)展，金融產(chǎn)品日益豐富，金融服務(wù)普惠性增強(qiáng)，金融改革有序推進(jìn)，金融體系不斷完善，人民幣國際化和金融雙向開放取得新進(jìn)展，金融監(jiān)管得到改進(jìn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的能力增強(qiáng)。

然而，近年來，為了滿足客戶的多樣化需要，或者為了規(guī)避監(jiān)管，中國金融市場上出現(xiàn)了大量混業(yè)類金融產(chǎn)品，風(fēng)起云涌的理財(cái)產(chǎn)品、影子銀行、銀信、銀保、銀證等等，都是包含若干不同金融合約在內(nèi)的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，這些合約中就包含了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等經(jīng)營要素。特別是近年來廣泛推行的資產(chǎn)證券化，以及高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融等，都在打破金融產(chǎn)品的傳統(tǒng)界限。

與此同時(shí)，一些大的金融機(jī)構(gòu)同時(shí)持有幾張金融牌照的現(xiàn)象也越來越普遍。因此，中國的金融業(yè)無論是從機(jī)構(gòu)還是產(chǎn)品層面，都已經(jīng)在實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營。

在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀之下，中國的金融業(yè)監(jiān)管卻依然采取的是分業(yè)監(jiān)管模式，隨著金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，監(jiān)管的盲區(qū)和真空地帶越來越多。因此，如何加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)，開展金融改革，特別是監(jiān)管體制改革，成為近幾年業(yè)內(nèi)和政界、學(xué)界討論的焦點(diǎn)。

深化金融改革，包括了采取優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)擎和早期干預(yù)機(jī)制等多方面。

而其中，爭論較多的方案有五種，包括將“三會(huì)”并入央行，采取超級(jí)央行模式;將“三會(huì)”合并成立綜合金融監(jiān)管委員會(huì)，從而形成“一行一委”雙峰監(jiān)管模式;合并央行和銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)現(xiàn)有格局不變，形成一行兩會(huì)模式;將“一行三會(huì)”合并，成立超級(jí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在央行下設(shè)立銀監(jiān)、證監(jiān)和保監(jiān)局，以及在目前金融監(jiān)管框架的基礎(chǔ)設(shè)施上設(shè)立“金融穩(wěn)定委員會(huì)”，將金融消費(fèi)者保護(hù)局單列出來，以強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)功能。

但對于這些方案，中央高層卻遲遲沒有表態(tài)，因此，業(yè)內(nèi)紛紛對這次會(huì)議寄予厚望，期待監(jiān)管改革的靴子早日落地。然而，本應(yīng)在今年1月份召開的會(huì)議卻一拖再拖，有分析人士指出，會(huì)議推遲的原因或因改革難度大，各部門相互博弈所致。

值得注意的是，在這半年時(shí)間里，中國的決策層和金融監(jiān)管層對于金融工作的部署“緊鑼密鼓”地開展，金融被擺在了重要的位置，成為“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”，“金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)”。同時(shí)，維護(hù)金融安全也被提到“治國理政”的高度。

金融監(jiān)管改革也在步步推進(jìn)，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就提出“要深入研究并積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革”。今年2月，中共中央總書記習(xí)近平再次強(qiáng)調(diào)防控金融風(fēng)險(xiǎn)，加快監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，及時(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板;4月底又提出維護(hù)國家金融安全的6項(xiàng)任務(wù)。

各監(jiān)管部門也針對金融亂象和金融領(lǐng)域的腐敗現(xiàn)象加強(qiáng)了監(jiān)管，一場“監(jiān)管風(fēng)暴”迅速形成。銀監(jiān)會(huì)在短短兩周內(nèi)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域制定了7大行動(dòng)方案，實(shí)行“一險(xiǎn)一策”，推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防控。保監(jiān)會(huì)也針對近年來險(xiǎn)資進(jìn)入資本市場引發(fā)的一系列問題，從制度層面對險(xiǎn)資投資方向進(jìn)行引導(dǎo)，推進(jìn)險(xiǎn)資支農(nóng)支小、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及投資PPP項(xiàng)目等。證監(jiān)會(huì)更是針對股票發(fā)行和持續(xù)信息披露等環(huán)節(jié)存在的虛假陳述等違法行為和次新股交易中的各類違法不當(dāng)行為，先后開展了兩次專項(xiàng)行動(dòng)。

然而，以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主流的監(jiān)管形式依然無法全方位覆蓋跨市場跨部門的金融業(yè)態(tài)，千呼萬喚中，此次全國金融工作會(huì)議對加強(qiáng)監(jiān)管提出具體要求，突出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，并設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，落實(shí)金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，并強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)。

李揚(yáng)認(rèn)為，加強(qiáng)監(jiān)管的戰(zhàn)略體現(xiàn)在各個(gè)方面。在微觀上集中體現(xiàn)在優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系、完善國有金融資本管理、完善外匯市場體制機(jī)制上;體現(xiàn)在建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)、加強(qiáng)外部市場約束的具體要求上。而在宏觀上體現(xiàn)為對金融監(jiān)管體制機(jī)制的重新塑造，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、補(bǔ)齊監(jiān)管短板、設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)、強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)等，這些都是重塑中國金融監(jiān)管體制機(jī)制的具體體現(xiàn)。

誰來擔(dān)負(fù)監(jiān)管職責(zé)

盡管目前還沒有關(guān)于國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)機(jī)構(gòu)設(shè)置和具體職能的明確闡述，但從會(huì)議透露出來的信息可以看到，央行主導(dǎo)宏觀審慎監(jiān)管職能的這一方向非常明確。

審慎監(jiān)管包括宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管，前者主要針對防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，后者主要針對防范單體金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，都是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全所實(shí)施的必要監(jiān)管。長期以來，宏觀審慎監(jiān)管一直被各國忽視，使系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，最后釀成2008年的國際金融危機(jī)。此后，宏觀審慎監(jiān)管的職能得到了各國的重視。

由于央行承擔(dān)“最后貸款人”角色和逆周期調(diào)控職能，國際上大多由央行主導(dǎo)宏觀審慎管理。在《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2017》中，也強(qiáng)調(diào)了應(yīng)由其負(fù)責(zé)宏觀審慎管理職能，并在總結(jié)各國主要做法的基礎(chǔ)上，歸納出三種宏觀審慎政策框架組織結(jié)構(gòu)模式。

一是將宏觀審慎職責(zé)賦予中央銀行，由央行董事會(huì)或行長作出決策。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立于央行之外，則需要建立跨部門的協(xié)調(diào)機(jī)制（加上財(cái)政部）。二是將宏觀審慎職責(zé)賦予央行內(nèi)設(shè)的專門委員會(huì)。這一做法有利于防范央行的雙重職能（貨幣政策和宏觀審慎）間的潛在沖突，同時(shí)也可以允許微觀審慎監(jiān)管部門的代表及外部專家參與政策制定。三是將宏觀審慎職責(zé)賦予一個(gè)獨(dú)立于央行之外的跨部門委員會(huì)，通過政策協(xié)調(diào)、信息共享、共同研究系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式來制定和實(shí)施宏觀審慎政策。

此前，中國宏觀審慎監(jiān)管職能中，最大的難題是協(xié)調(diào)，不僅是與貨幣政策和微觀審慎政策的協(xié)調(diào)，還包括具體指標(biāo)和銀監(jiān)會(huì)的對接協(xié)調(diào)問題。

吳曉求認(rèn)為，新成立的金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)或?qū)⒊蔀榻鹑陧敹嗽O(shè)計(jì)的機(jī)構(gòu)，更多具有政策協(xié)調(diào)、戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略框架設(shè)計(jì)作用，不能賦予太多實(shí)權(quán)，否則會(huì)出現(xiàn)職能交叉的沖突，具體的監(jiān)管職能更多還是在“一行三會(huì)”，特別是央行將承擔(dān)更多穩(wěn)定金融體系的作用，以及協(xié)調(diào)執(zhí)行宏觀審慎監(jiān)管政策主體的作用。

在李揚(yáng)看來，加強(qiáng)監(jiān)管的努力，更集中體現(xiàn)在對金融監(jiān)管部門的嚴(yán)格要求上，強(qiáng)調(diào)金融管理部門要努力培育恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管、嚴(yán)格問責(zé)的監(jiān)管精神，除了加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè)之外，加強(qiáng)功能監(jiān)管、更加重視行為監(jiān)管也是其主要舉措。

“這并不意味著不需要機(jī)構(gòu)監(jiān)管了！”吳曉求表示，現(xiàn)階段，中國金融還處在轉(zhuǎn)型期，機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管同等重要。一方面，金融業(yè)需要準(zhǔn)入;另一方面，對于商業(yè)銀行來說資本充足率非常重要。此外，還有存款準(zhǔn)備金制度，存款保險(xiǎn)制度等，都是對機(jī)構(gòu)監(jiān)管的重點(diǎn)。

但隨著來自市場產(chǎn)品比重的提升，功能監(jiān)管也需要放在突出地位，最核心的是對產(chǎn)品功能加強(qiáng)監(jiān)管，基于財(cái)富管理的基礎(chǔ)上，要對產(chǎn)品發(fā)布者信息以及金融產(chǎn)品所蘊(yùn)涵的信息，進(jìn)行充分披露，不能欺詐。如果是理財(cái)產(chǎn)品，還要對產(chǎn)品的組合，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)等方面加強(qiáng)監(jiān)管。而在行為監(jiān)管方面，主要針對互聯(lián)網(wǎng)金融，進(jìn)行大數(shù)據(jù)平臺(tái)的支撐。

此外，加強(qiáng)監(jiān)管的戰(zhàn)略也被有效地延伸到地方層面。強(qiáng)調(diào)地方政府要在堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，等等，都體現(xiàn)了本次全國金融工作會(huì)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)格。

盡管目前還沒有提出屬地風(fēng)險(xiǎn)處置的責(zé)任主體，但吳曉求認(rèn)為不應(yīng)該是地方政府，這是已被歷史經(jīng)驗(yàn)證明的。他主張金融更多的還是直屬監(jiān)管，如果由地方監(jiān)管，會(huì)出現(xiàn)地方保護(hù)主義對金融產(chǎn)生干擾，特別是人事任命等事權(quán)應(yīng)在中央，地方只起一些簡單的協(xié)調(diào)作用。

優(yōu)化監(jiān)管而非過度監(jiān)管

7月17日，金融工作會(huì)議結(jié)束后的首個(gè)工作日，銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清主持召開銀監(jiān)會(huì)黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)全國金融工作會(huì)議精神。在加強(qiáng)監(jiān)管問題上，要求銀監(jiān)會(huì)系統(tǒng)的每個(gè)工作人員都要明確：有風(fēng)險(xiǎn)沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)就是失職、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)沒有及時(shí)提示和處置就是瀆職。

在會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)提出接下來要著力防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。有計(jì)劃、分步驟，深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)等市場亂象。

顯然，接下來，從中央到地方，各監(jiān)管部門都將形成嚴(yán)肅的監(jiān)管氛圍，努力防范風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管。但在李揚(yáng)看來，這并非最終目的。“在一段時(shí)期內(nèi)，集中政策資源，有力排除金融體系內(nèi)長期積累的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這是為我國金融的未來發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)長治久安的體制機(jī)制環(huán)境。我認(rèn)為，這才是本次金融工作會(huì)的要義。”

吳曉求則認(rèn)為，監(jiān)管的加強(qiáng)實(shí)際上是優(yōu)化監(jiān)管，尤其要注意三方面問題。一是一定要有利于推動(dòng)中國金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不能通過監(jiān)管把證券化資產(chǎn)越做越小，使其越來越低迷，最終回到傳統(tǒng)的金融結(jié)構(gòu)中去，監(jiān)管的目的一定得是證券化資產(chǎn)在中國的金融結(jié)構(gòu)中，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和比例的提升，實(shí)現(xiàn)市場配置資源的作用提升。

二是監(jiān)管不能阻止科技對金融的影響?！皬膩頉]有像今天這樣，科技對金融產(chǎn)生如此大的影響，以至顛覆了傳統(tǒng)金融的結(jié)構(gòu)，深刻變革了傳統(tǒng)金融的DNA，傳統(tǒng)金融理論已經(jīng)無法解釋新的金融業(yè)態(tài)，科技金融已經(jīng)成為中國金融引以為傲的發(fā)展。”吳曉求表示，這得益于這幾年相對寬松的監(jiān)管氛圍。

因此，吳曉求認(rèn)為，要站在未來來看科技對金融的影響，不要讓新的金融業(yè)態(tài)回歸倒退?！氨O(jiān)管不能阻止科技對金融的深度影響，要推動(dòng)它，提高中國金融的科技含量，改變中國金融過于‘物理的形態(tài)?！蓖瑫r(shí)，要正確處理監(jiān)管和創(chuàng)新的關(guān)系，“扼殺創(chuàng)新的監(jiān)管是一種腐朽的力量，但沒有監(jiān)管的創(chuàng)新，就是瘋長的野草，最終也是一地雞毛?！?/p>

此外，監(jiān)管還要有利于金融市場化改革和國際化的提升，包括利率市場化，讓市場在資源配置中的比重不斷提高，構(gòu)建國際金融中心，人民幣國際化等，顯然不能在這些領(lǐng)域有所倒退。

“我的理解是，無論服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管，都還是在深化改革中完成，目標(biāo)都是推動(dòng)中國金融業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)中國金融業(yè)的開放，提升中國金融現(xiàn)代化水平和科技水平，讓中國金融為老百姓和實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供高質(zhì)量的服務(wù)?！眳菚郧笳f，“這些都在總書記和總理的講話中充分體現(xiàn)著，不能簡單地將強(qiáng)化監(jiān)管解讀成過度監(jiān)管?！?