鈷價持續(xù)上漲機(jī)構(gòu)稱“長牛格局提前開啟”

本刊記者 張婷

鈷價持續(xù)上漲機(jī)構(gòu)稱“長牛格局提前開啟”

本刊記者 張婷

隨著鋰電新能源的爆發(fā)，鈷資源的戰(zhàn)略價值進(jìn)一步彰顯，這也使得鈷價走勢兇猛。今年以來，鈷價頻頻創(chuàng)出新高，本周這一強(qiáng)勢得以延續(xù)。

二級市場上，華友鈷業(yè)（603799）、寒銳鈷業(yè)（300618）、洛陽鉬業(yè)（603993）

等個股表現(xiàn)強(qiáng)勁，有的已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，有的則是在去往創(chuàng)新高的路上。

雖然鈷價漲勢兇猛，但機(jī)構(gòu)對其前景仍然看好，聯(lián)訊證券認(rèn)為鈷的“長牛格局提前開啟”。一方面是鈷作為伴生礦產(chǎn)量擴(kuò)張有限；另一方面，新能源汽車對鈷需求迅猛拉動。供給缺口推動鈷產(chǎn)品價格持續(xù)上行。

在此背景下，鈷行業(yè)收入和凈利都同比大增，相關(guān)上市公司業(yè)績表現(xiàn)亦優(yōu)良，展望中報，由于價格持續(xù)強(qiáng)勢，預(yù)計公司利潤進(jìn)一步攀升。分析人士建議投資者關(guān)注華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美和洛陽鉬業(yè)等。

供需兩端推動價格上漲

2008年，在金融危機(jī)的爆發(fā)下，鈷產(chǎn)業(yè)端資金緊缺引發(fā)低價拋售，需求隨之大幅下滑，鈷價格跌入谷底，在此后的八年時間里，鈷價格一直處于低位徘徊。直到去年下半年，鈷價終于迎來上漲。而這一輪上漲周期是由于供需兩端的推動所致。

2016年開始，隨著新能源汽車政策逐步落地，動力電池三元化成為大勢所趨，帶動上游鈷需求增加。

國泰君安研報指出，2016年我國電池行業(yè)用鈷3.67萬噸，其中三元材料占18.3%，實現(xiàn)同比增長50%以上。預(yù)測在新能源汽車政策明朗、能量密度導(dǎo)向下，三元電池的滲透率和產(chǎn)量增速將進(jìn)一步提升。2017年，中國三元動力電池占新能源汽車裝備的50%，帶動鈷消費增量為4800噸。預(yù)計到2020年，中國三元動力電池占新能源汽車裝備會提高到80%，帶動鈷消費增量為1.9萬噸。

相關(guān)資料顯示，2017年中國鈷需求增量為1.45-1.65萬噸。其中，國外鈷投資需求7500噸，國內(nèi)投資需求1000噸，國內(nèi)產(chǎn)線規(guī)模擴(kuò)大物料需求3000-5000噸。基于新能源汽車產(chǎn)量增加40萬輛（國內(nèi)乘用車20萬輛+國內(nèi)物流車10萬輛+國外10萬輛）的假設(shè)，鈷消費需求增加4000噸。

但另一方面，鈷供應(yīng)增速趨緩，特別是全球最大產(chǎn)鈷國剛果的政治動亂，造成海外鈷礦產(chǎn)出下滑。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年全球礦山鈷產(chǎn)量為 10.87噸，同比下滑7.2%。其中剛果礦產(chǎn)占比近65%，其次為俄羅斯、加拿大、澳大利亞等地區(qū)。自2016年下半年起，剛果政治局勢出現(xiàn)動蕩，各方?jīng)_突風(fēng)險加劇，導(dǎo)致國內(nèi)鈷礦（特別是小礦及手抓礦）產(chǎn)量下滑。根據(jù)剛果（金）央行公布的數(shù)據(jù)，2016年剛果鈷礦產(chǎn)量同比下滑7%至7.74萬噸。由于剛果一直是我國鈷礦的主要進(jìn)口國，2016年我國鈷礦砂及其精礦進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下降。

聯(lián)訊證券認(rèn)為，2017年鈷市場基本平衡，但因投資需求仍大于投資了結(jié)，鈷價短期仍有望繼續(xù)上漲至30美元/磅。未來核心變量為新能源汽車產(chǎn)量、嘉能可復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，RTR項目進(jìn)展和投資需求變化。目前28.25美元/磅的鈷價相對于歷史高點仍有72%的空間，相關(guān)個股業(yè)績高增長確定。

多家券商旗幟鮮明看多

從今年一季度鈷行業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，可圈可點。華友鈷業(yè)2017年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.47億元，同比增長66.01%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.52億元，同比大增820.97%，公司同時發(fā)布了中報扭虧的公告。

洛陽鉬業(yè)2017年一季度實現(xiàn)營業(yè) 收 入 57.83億 元 ，同 比 增 長399.64%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.97億元，同比大增323.28%，公司同時發(fā)布了中報預(yù)增的公告。

格林美2017年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.9億元，同比增長37.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.02億 元 ，同 比 增 長53.94%。同時，公司還預(yù)計中報業(yè)績有望同比增長20%-60%，實現(xiàn)凈利潤 2.06億-2.75億元。

今年3月新上市的寒銳鈷業(yè)更是發(fā)布了預(yù)計中期業(yè)績大增的公告，公司預(yù)計2017年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.34億-1.4億元，同比增長652%-682%。

由于業(yè)績普遍優(yōu)秀，二級市場上，這些個股的走勢也是十分搶眼，今年以來，除次新股寒銳鈷業(yè)外，三只股票的漲幅均超過20%，華友鈷業(yè)更是以78%的漲幅傲視群雄。

在目前個股已經(jīng)漲幅巨大的背景下，鈷業(yè)類個股是否還值得投資者買入？對此，記者查問了近期多家券商的研報發(fā)現(xiàn)，唱多的聲音仍然不少。

安信證券繼續(xù)旗幟鮮明看多鈷板塊。他們近期實地調(diào)研了剛果（金）11家相關(guān)礦企，并對鈷供需平衡表進(jìn)行了重估，其認(rèn)為，2017-2019年鈷供需仍將維持緊平衡；短期內(nèi)鈷價有望再度走強(qiáng)。一是近期人權(quán)組織對手抓礦的調(diào)查山雨欲來，二是需求端有望出現(xiàn)邊際改善，三是前期去庫存緩解供應(yīng)壓力，四是供給集中度高的小金屬具有存貨調(diào)整容易被操控，一致預(yù)期形成后容易自我加強(qiáng)等特性。在此基礎(chǔ)上，安信證券繼續(xù)明確看多鈷板塊的洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美、道氏技術(shù)等標(biāo)的。

東興證券認(rèn)為，鈷價繼續(xù)創(chuàng)出新高，國內(nèi)價格與MB價格均走勢凌厲，行業(yè)目前對鈷價走勢仍然十分看好，由于對價格存在強(qiáng)烈上漲預(yù)期，需求的補(bǔ)庫存盤和投機(jī)盤增加均帶來行業(yè)供需的邊際改善效應(yīng)，助推價格繼續(xù)上漲，預(yù)計未來鈷價格仍將進(jìn)入加速上漲階段，建議重點關(guān)注鈷相關(guān)公司：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)和洛陽鉬業(yè)等。

圖：2013年以來MB鈷價格