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    美元貶值對中國經(jīng)濟(jì)的影響及應(yīng)對策略研究

    2017-07-09 05:15:24苗璐璐
    市場周刊 2017年2期
    關(guān)鍵詞:通貨膨脹國際收支經(jīng)濟(jì)增長

    摘 要:由于美元在貨幣體系當(dāng)中的獨(dú)特地位,作為中心貨幣和主要貨幣的美元的持續(xù)化貶值狀況卻是不容忽視的,美元的貶值必然導(dǎo)致世界各國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整與波動。隨著中國經(jīng)濟(jì)在世界中所占的比重日益加大,時刻盯緊美元波動,借力發(fā)揮其對我國經(jīng)濟(jì)的積極影響同時采取措施積極應(yīng)對其對我國經(jīng)濟(jì)的消極影響,具有重大的現(xiàn)實意義。

    關(guān)鍵詞:美元貶值;通貨膨脹;國際收支;經(jīng)濟(jì)增長

    中圖分類號:F821 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B 文章編號:1008-4428(2017)02-95 -03

    一、引言

    自從美國崛起,經(jīng)濟(jì)實力處于世界領(lǐng)先地位開始,美國的國際貨幣主導(dǎo)地位也已經(jīng)誕生,但是近幾年來美元的國際地位有所松動,幣值的下降趨勢明顯。美元的貶值不是短時期內(nèi)的因素造成的,是長時間國際經(jīng)濟(jì)與本國經(jīng)濟(jì)共同作用的結(jié)果,據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,自2002年年初它呈現(xiàn)出疲軟的態(tài)勢,但是這種現(xiàn)象沒有能夠維持多久,自2014年1月起美元有所反彈,但是這一時期的貶值幅度總的來說一共下降了百分之三十六,這是如此龐大的下降預(yù)期。美元貶值,對中國的經(jīng)濟(jì)的影響是我們所應(yīng)該關(guān)注的問題,在世界金融市場上,美元的主導(dǎo)地位仍然穩(wěn)定,隨著人民幣和美元之間相關(guān)性的繼續(xù)聯(lián)系與往來,因而研究美元的走低對我國經(jīng)濟(jì)體系乃至國民幸福指數(shù)的影響是很有價值的。

    二、美元貶值對中國經(jīng)濟(jì)的影響

    (一)美元貶值加劇國內(nèi)通貨膨脹

    美元的貶值態(tài)勢,在2002年年初就開始有所表現(xiàn),自此后十幾年間,從國內(nèi)物價角度分析,我國已經(jīng)經(jīng)歷了三次較大幅度通貨膨脹的威脅,物價漲幅幅度明顯增加,基礎(chǔ)產(chǎn)品和基本生活資料特別是房地產(chǎn)的價格漲幅最為顯著;除了中國國民經(jīng)濟(jì)的自身內(nèi)在因素,美元的疲軟之勢對國內(nèi)諸多方面的作用也直接而明顯的體現(xiàn)在國內(nèi)商品的物價水平上,走低的美元對我國相應(yīng)商品價格的劇烈沖擊體現(xiàn)如下:一是致使生產(chǎn)資料的價格持續(xù)漲幅性攀升,如工業(yè)化的化工生產(chǎn)原料、食品原料等,從而引發(fā)全國性的物品漲價,加劇了我國的通貨膨脹現(xiàn)狀;二是主要由于美元的持續(xù)貶值,大量周期性的外幣熱錢、外國商人的直接與間接投資以及外來設(shè)備等也積極的自主流入到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程當(dāng)中,給我國的貨幣供應(yīng)量帶來巨大的沖擊力,至此中央銀行不得不增發(fā)貨幣來緩解上述狀況,進(jìn)而又加深了通貨膨脹的深度、廣度及負(fù)面影響,這對我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門行使貨幣政策調(diào)控通脹所帶來的現(xiàn)實性和有效性作用帶來了不小的沖擊,實施難度也有所加大。由于美元的走低趨勢,致使我國與國際間大宗商品價格上漲明顯,出現(xiàn)了大宗商品的需求大于供給的現(xiàn)狀,從而加劇了國際市場對我國國內(nèi)商品生產(chǎn)市場大宗商品的旺盛需求,生產(chǎn)線的日益繁忙,在加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時,也誘使了投資炒作等間接現(xiàn)狀的出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)泡沫的虛擬化現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)層面激增。由于美國次級貸款危機(jī)的沖擊性影響,美元在2008年遭遇了金融危機(jī),加大了它的貶值危機(jī),相應(yīng)的美元貶值現(xiàn)狀作用在中國市場上又微弱程度的推進(jìn)了國內(nèi)通貨膨脹,進(jìn)而以此來刺激在國內(nèi)利好巨大的房地產(chǎn)市場金融泡沫的加劇,為了調(diào)節(jié)國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量,國內(nèi)采取適度調(diào)低儲蓄利率的貨幣政策來激發(fā)國際間貨幣的流進(jìn)與流出。美元的貶值,很大程度上促使了人民幣升值的步伐,也使國內(nèi)貨幣供給量、國內(nèi)貨幣需求和貨幣的外部輸入有不同幅度的波動,大多表現(xiàn)在國內(nèi)的貨幣市場運(yùn)作、大宗商品進(jìn)口和人民幣實際匯率等方面;在這種趨勢的作用下,國內(nèi)實際性的產(chǎn)量輸出有所增加,從而又在一定程度上抑制了國內(nèi)物價上漲的態(tài)勢,但是總體來說美元貶值對我國通貨膨脹的影響是利弊兩方面的,我們既要把握戰(zhàn)略機(jī)遇,維持物價穩(wěn)定;又要規(guī)避較大風(fēng)險,抵制其對物價的大幅度波及。

    (二)美元貶值使我國國際收支交易規(guī)模受限

    1.美元貶值使我國外匯儲備縮水并加大匯率風(fēng)險

    近幾年,增長量迅猛是我國外匯儲備量總體規(guī)模的一大特點,我國巨大的外匯儲備量,為我國提供了強(qiáng)有力的后備力量,但是巨額的儲備含量也必然存在弊端和風(fēng)險。我國外匯儲備幣種大量集中于資產(chǎn)極為純粹的美元貨幣,其中以美國國債居多。在當(dāng)前美元貶值的背景下,熱錢流入致使外匯儲備風(fēng)險加劇,外匯水平下跌幅度加大,從而加劇了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的市場風(fēng)險和操作風(fēng)險,我國外匯儲備量在這種影響下,它自身的缺陷就會越來越從微小變得復(fù)雜。美元貶值使我國大額的外匯儲備將面臨如下兩種主要問題:一是我國人民幣兌美元匯率的下降,人民幣相對美元升值,引起資金市場的波動是必然的,加劇了匯率的市場風(fēng)險;二來要直接面臨因儲備資產(chǎn)成本增加而引發(fā)的儲備資產(chǎn)縮水的近況。因此,在美元貶值的大背景下,積極主動地探討美元外匯儲備的最優(yōu)結(jié)構(gòu)和幣種比重是有必要的,在保持最優(yōu)外匯量和外匯結(jié)構(gòu)的前提下,靈活調(diào)節(jié)外匯儲備機(jī)制,以此來降低美元貶值給我國外匯儲備帶來的諸多限制。由于美元貶值,使得不斷增大的外匯儲備量給我國的外匯管理當(dāng)局的管理與監(jiān)控工作也帶來障礙,為了緩解美元貶值帶來的匯率風(fēng)險,我國外匯管理當(dāng)局理應(yīng)把追求效益的目標(biāo)慢慢地轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠓€(wěn)定性和低風(fēng)險性。我國當(dāng)前的外匯儲備最突出的特點是具有系統(tǒng)性的投機(jī)成分和幣種結(jié)構(gòu)方向上的不穩(wěn)定性,這些因素對我國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)以及今后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景一定會產(chǎn)生負(fù)作用。

    2.美元貶值加劇我國國際收支

    加劇了我國以國際美元為主的經(jīng)常性賬戶順差,產(chǎn)生了一個在經(jīng)常賬戶上盈余的持續(xù)趨勢,致使經(jīng)常性賬戶和它的子賬戶在貨幣流量上驚人的增長,由此,自然的會使外國直接投資的流入和流出的投資收入平衡發(fā)生變化。美元走弱以及商品和服務(wù)的國際收支順差,對于加劇國際收支赤字現(xiàn)象的作用仍將存在并加劇,調(diào)節(jié)投資收入平穩(wěn)與赤字減少的可能性受到阻礙。為了更好地應(yīng)對美元貶值的影響,我們應(yīng)該充分預(yù)期美元貶值的大致幅度,相應(yīng)地采取應(yīng)對的措施。2005年7月,我國外匯管理當(dāng)局宣布實施以實際的市場供求關(guān)系為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度,這在加強(qiáng)國際化貿(mào)易往來的同時,也使人民幣與美元之間的聯(lián)系更為緊密,伴隨著美元貶值這一現(xiàn)狀,也使人民幣間接系統(tǒng)的被迫升值,加上中國的經(jīng)濟(jì)實力和綜合國力增加,這也是導(dǎo)致美元相對人民幣貶值的必然結(jié)果;同時也使國際短期金融資本逐漸涌入我國外匯市場,國際金融資本大量的短期投機(jī)資金流動迅速漲幅,短期資本流入,將使國內(nèi)市場的流動性過剩,致使國內(nèi)的借貸成本持續(xù)下降,導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱。金融資本流出中國,這對我國的國際儲備、匯率的影響是非常巨大的,美元的貶值造成的國際間經(jīng)常項目和資本與金融項目的巨大落差,很有可能在未來的很長時間里成為潛在金融危機(jī)的誘因。盡管中國這個資本與金融項目還沒有完全開放的國家仍在實施外匯管制,但是隨著我國綜合實力的攀升,經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐必然帶動資本與金融項目在不久的將來全面性開放,但隨著美元貶值危機(jī)的出現(xiàn),越來越多的資本逃避規(guī)定流入國內(nèi),以更加微妙并且迅速的步伐帶給中國經(jīng)濟(jì)增長的障礙和挑戰(zhàn)。

    (三)美元貶值帶來了就業(yè)率增長的諸多不確定因素

    美元貶值蔓延到中國,致使我國國內(nèi)就業(yè)率發(fā)生變化是必然的,在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,國民就業(yè)率的高低,直接關(guān)系到居民生活的水平與質(zhì)量,所以是當(dāng)前必須值得首要考慮的問題。在中國14億人口中,就業(yè)率、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展、國際金融關(guān)系之間正變得越來越多樣化,并引發(fā)更加深層次的復(fù)雜性交織的情況發(fā)生的可能性。美元的貶值對中國就業(yè)的影響是間接的,它促進(jìn)就業(yè)率的變化,在我國就業(yè)增長機(jī)制和排斥機(jī)制并存,美元貶值的作用帶有兩面性。中國的匯率盯住美元匯率基本上是現(xiàn)在人民幣匯率采取的策略,單一的盯住美元并在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)波動,而非一成不變。貶值的美元,相當(dāng)于人民幣兌其他貨幣也存在一定程度的貶值,這將刺激國內(nèi)需求,為非美元兌換商品的出口、資本流動性重置均帶來缺口,美元貶值,指引著外商投資進(jìn)入非美元國家,對我國經(jīng)濟(jì)同時也產(chǎn)生了正面的刺激功能,從而來提高和促進(jìn)中國的貿(mào)易順差,擴(kuò)大中國與國際上商品及勞務(wù)之間的流動,這樣又在一定程度上增加了居民就業(yè)的機(jī)會與范圍,繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)、出口和外資引進(jìn),其中技術(shù)開發(fā)、服務(wù)行業(yè)、高科技行業(yè)的就業(yè)增長率會速度發(fā)展。相反,美元的貶值也對國內(nèi)的就業(yè)率產(chǎn)生威脅,2002年至今美元已經(jīng)給我國居民就業(yè)已經(jīng)帶來了許多不確定性的變化因素,因此,將使就業(yè)問題變得更加復(fù)雜化,現(xiàn)代中國經(jīng)濟(jì)增長的本質(zhì)是大幅度、大力度注重發(fā)展工業(yè)化進(jìn)程,工業(yè)的發(fā)展決定了居民的就業(yè)前景與程度,美元的貶值致使國內(nèi)及外國資本引起資本配置重組,致使國內(nèi)工業(yè)發(fā)展的不平衡加劇,這是在某種程度上限制國內(nèi)就業(yè)率增長的原因,進(jìn)而制約經(jīng)濟(jì)增長,導(dǎo)致就業(yè)結(jié)構(gòu)的變化,在經(jīng)濟(jì)還處于發(fā)展中的我國,美元貶值帶來的大中企業(yè)出口風(fēng)險的加劇,使經(jīng)濟(jì)吸收能力相對于就業(yè)逆生長的幅度加大。

    (四)美元的相對貶值是中國經(jīng)濟(jì)實力積增的必然結(jié)果

    當(dāng)今的世界經(jīng)濟(jì)體中,美國是經(jīng)濟(jì)實力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體,中國是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為迅速的經(jīng)濟(jì)國家,故而中國和美國的綜合國力和匯率的變動是不可忽視的。由于中國綜合國力特別是經(jīng)濟(jì)實力的增長,從現(xiàn)在的中美經(jīng)濟(jì)實力對比來看,中美之間各行業(yè)之間的差距逐漸縮小,兩國間匯率水平自2006年起減低幅度也愈來愈大,美元的貶值對遠(yuǎn)期中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局的確定甚至是世界經(jīng)濟(jì)的全球性擴(kuò)張都將產(chǎn)生比較深遠(yuǎn)的影響。短期內(nèi)美元將持續(xù)疲軟,但是大幅度貶值狀況是不可能發(fā)生的,這將是一個循序漸進(jìn)的貶值過程;從中長期預(yù)期來看,在相當(dāng)長的一段時間內(nèi),美國經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)國的地位依然穩(wěn)固,美元仍然會是全球化經(jīng)濟(jì)交往中的貨幣寵兒,美元作為國際間大部分甚至全部重點儲備貨幣的作用還是很穩(wěn)固的。我國外匯儲備的絕大部分持有貨幣就是美元,故而美元的貶值造成的我國會計賬簿上外匯儲備的損失也是一種必然的現(xiàn)實,美元的貶值,最大的對外作用是不利于我國對外舉債,加劇國內(nèi)國際間的債務(wù)危機(jī)。美元貶值對中國經(jīng)濟(jì)的直接影響則是導(dǎo)致石油價格、原材料進(jìn)口成本的大幅度基礎(chǔ)性增加,從而導(dǎo)致石油化工產(chǎn)業(yè)的成本加大,減少了原材料的進(jìn)口規(guī)模,企業(yè)的產(chǎn)出規(guī)模與銷售效益都會一定規(guī)模的受阻,進(jìn)而使國內(nèi)就業(yè)情況堪憂;另外國際上個別國家和部分利益集團(tuán)為了抵制美元貶值的風(fēng)險,規(guī)避自身的損失,要求我國人民幣升值的壓力亦與日俱增,在這樣的國際發(fā)展格局下,我國與他國之間就容易引發(fā)一系列的貿(mào)易往來磨擦和沖突。我國在綜合國力顯著提升的同時,要緊抓發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期,迎接美元貶值給我國帶來的挑戰(zhàn),明確其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險和潛在危機(jī),在成本最低的條件下抓住匯率變動下的潛在利好。

    三、抵御美元貶值對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊的研究方案

    面對美元貶值帶來的不利影響,進(jìn)而引發(fā)人民幣的加速升值狀況,管理當(dāng)局、個體業(yè)主、居民個人都應(yīng)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)意識,抓住發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期,盡可能的規(guī)避隱患,及早采取措施,減輕和避免可能給我國經(jīng)濟(jì)造成的損失。

    (一)穩(wěn)住人民幣升值速度,抵制國內(nèi)通貨膨脹

    國家監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)注重提高市場研究和分析能力,積極地控制國內(nèi)重大資金調(diào)撥審核程序的嚴(yán)謹(jǐn)性和國際資本流入和流出限制條款及政策的靈活性。面對美元貶值所帶來的壓力與挑戰(zhàn),國家監(jiān)督管理當(dāng)局應(yīng)該加強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)商之間、國內(nèi)與國外經(jīng)濟(jì)商之間的合作,努力的去尋求和探索國際合作機(jī)會,也可以在經(jīng)濟(jì)論壇中給美國施加一定的壓力,從而減緩美元的貶值在規(guī)模和速度方面的加劇。從當(dāng)今的國際經(jīng)濟(jì)交流情況看,大量的美元貶值在國際經(jīng)濟(jì)市場和全球化趨勢明顯的世界經(jīng)濟(jì)體中產(chǎn)生的壓力不容小覷。努力調(diào)節(jié)國內(nèi)價格水平的穩(wěn)定,應(yīng)該協(xié)調(diào)發(fā)展市場經(jīng)濟(jì),重點加強(qiáng)人民幣升值步伐的穩(wěn)定,抵制國內(nèi)通貨膨脹也是緩解美元貶值強(qiáng)勁沖擊的最有效方法。

    (二)優(yōu)化外匯儲備幣種結(jié)構(gòu),改善國際收支

    1.優(yōu)化外匯儲備幣種比重

    由于近年來歐元區(qū)實力的增長和綜合經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,面對美元貶值帶來的外匯風(fēng)險,我國可以通過增加與歐盟等經(jīng)濟(jì)體的聯(lián)系這一方法來緩解美元貶值的壓力,加強(qiáng)與其他經(jīng)濟(jì)體的金融往來,可以優(yōu)化外貨儲備幣種結(jié)構(gòu),減緩對美元的依賴,可以適當(dāng)?shù)卦黾油鈪R儲備中歐元等貨幣的總資產(chǎn)。國家外匯儲備管理當(dāng)局也可以一定程度上調(diào)節(jié)外匯儲備協(xié)議上對我國原始的外匯限額制衡幅度,可以適度地放松對流動性外幣賬戶的限制條款,適度鼓勵社會生產(chǎn)中的大中型企業(yè)主加強(qiáng)對外合作和經(jīng)濟(jì)往來的調(diào)節(jié)程度的自治性。例如:我們國家的一部分外匯儲備可以應(yīng)用在建設(shè)西部、作為大中型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金援助等。

    2.改善國際收支,優(yōu)化資本配置

    美元貶值加大了人民幣的升值壓力,從而影響我國出口產(chǎn)品的出口競爭力以及遏制了了規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)生及作用,這就給我國企業(yè)帶來嚴(yán)重的出口障礙。假如仍然保持國際市場出口商品價格不變,那么企業(yè)主的出口利潤就會大大的減少。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格資本流入和流出,從而防止國際熱錢大量流入帶來扭曲的價格信號,優(yōu)化資源分配規(guī)模與方向,使得每一筆資金均可以得到優(yōu)化配置;進(jìn)一步改善現(xiàn)有的國內(nèi)貨幣管理機(jī)制和外幣投資機(jī)制之間的適度性,穩(wěn)定匯率,強(qiáng)化內(nèi)部調(diào)控,以此應(yīng)對美元貶值給我國國際收支帶來的壓力。

    (三)加速就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,完善國內(nèi)就業(yè)體制

    我國必須從調(diào)整全面化的產(chǎn)業(yè)不合理結(jié)構(gòu)、增加產(chǎn)品自身的附加值等方面來緩解美元貶值帶來的挑戰(zhàn)。我國可以適度地增加技術(shù)性產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量,從而研發(fā)高科技產(chǎn)品,提高企業(yè)競爭力;快速貶值的美元使得相關(guān)企業(yè)缺乏足夠的時間來調(diào)整經(jīng)營模式與程序,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的低下、就業(yè)職工失業(yè)機(jī)會的增加,我國應(yīng)該為全國性的適應(yīng)美元貶值帶來的機(jī)遇與風(fēng)險爭取時間,調(diào)整產(chǎn)業(yè)規(guī)模與效益結(jié)構(gòu),增加第三產(chǎn)業(yè)的比重,關(guān)注科學(xué)教育,繼續(xù)實施和完善就業(yè)制度、失業(yè)保險制度以及最低生活保障制度等與居民生活和就業(yè)密切相關(guān)諸多保障體制的完備性。

    (四)明確機(jī)遇和挑戰(zhàn),緊抓發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇

    我國可在現(xiàn)階段采取適當(dāng)降低出口退稅稅率、放松居民對國外外匯配額標(biāo)準(zhǔn)和提高對銀行的存款準(zhǔn)備金率等措施來抓住有利機(jī)遇,擴(kuò)大出口,增加外國對本國的產(chǎn)品需求,來刺激中國的經(jīng)濟(jì)增長,用大幅度凈增加的國民生產(chǎn)總值來抵消部分美元貶值給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的損失;積極面對美元貶值產(chǎn)生的挑戰(zhàn),推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮,調(diào)整當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策來適應(yīng)美元的貶值風(fēng)險,加強(qiáng)金融監(jiān)管的策略性分析,鼓勵跨區(qū)域間經(jīng)濟(jì)往來合作,增強(qiáng)全民抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的能力。

    四、結(jié)語

    美元的貶值對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大的影響,而且這種影響是具有兩面性的,美元的貶值也可能有利于中國經(jīng)濟(jì)的整體收益。從長遠(yuǎn)來看,美元的繼續(xù)貶值是明確的趨勢,其對我國外匯儲備繼續(xù)產(chǎn)生縮水壓力,出口放緩,經(jīng)濟(jì)增速放緩等副作用的同時,卻又在一定程度上提高了我國對外投資流入吸引力,增加產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度,促進(jìn)居民消費(fèi)欲望的增加,改善了出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)比重與規(guī)模,美元的貶值給我國貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)均帶來了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。我國必須緊抓經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期,盡可能最大程度的預(yù)測與規(guī)避風(fēng)險可能性,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)漲幅規(guī)模。

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    作者簡介:

    苗璐璐,女,黑龍江鶴崗人,東北林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院研究生。

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