為什么共享單車是個(gè)糟糕的投資

崔鵬

一個(gè)難以形成壟斷、品牌效應(yīng)，邊際成本難以降低的行業(yè)，從任何投資者的角度看，都是沒前途的。

共享單車運(yùn)營成本高是這門生意的一個(gè)大問題。缺乏管理的單車損耗率非常高。

據(jù)保守估計(jì)，這種單車的年損耗率在10%左右，而單車的押金又抵不上單車制造成本，所以靠單車押金投資收益來解決單車損耗成本是很困難的。

很多人認(rèn)為運(yùn)營共享單車的成本很高是社會(huì)平均素質(zhì)不高導(dǎo)致的。

我倒不這么看，從兩個(gè)角度看：從個(gè)體來說，破壞共享單車當(dāng)然是個(gè)人素質(zhì)問題；但是，從人群整體來看，共享單車返修率高則是一種必然。人人都不會(huì)那么愛惜不屬于自己的東西，在沒有約束的情況下，人們會(huì)盡可能地提高自己的享受程度。

人們對(duì)共享單車的評(píng)價(jià)態(tài)度有點(diǎn)類似于吃自助餐時(shí)是不是多拿食品的態(tài)度。在任何“有素質(zhì)”的經(jīng)濟(jì)體，自助餐廳浪費(fèi)的食品都比非自助餐廳多。對(duì)于這一點(diǎn)，共享單車的運(yùn)營方早就應(yīng)該有所準(zhǔn)備，而不是把這些損耗歸結(jié)為社會(huì)素質(zhì)。

在理想狀態(tài)下，共享單車是可以盈利的，即交押金的人數(shù)遠(yuǎn)多于運(yùn)營方提供單車的數(shù)量時(shí)。但是，這種狀態(tài)是非常難實(shí)現(xiàn)的。

困難的主要原因在于，原有的共享單車運(yùn)營者不能有效阻止新競爭者的加入。這是很致命的。一個(gè)享受單車共享的人不會(huì)在乎騎的到底是誰家的單車，而只在乎它是不是便宜，最好是免費(fèi)的。共享單車從制造上沒有技術(shù)門檻，從市場準(zhǔn)入上沒有牌照門檻，先到者很難形成壟斷（這一點(diǎn)和出租車約車服務(wù)不一樣）。共享單車運(yùn)營者也很難把運(yùn)營成本上漲的壓力轉(zhuǎn)化到顧客身上。這導(dǎo)致它們難以提高押金，以及增加租金。

共享單車運(yùn)營的另一個(gè)大問題是，邊際成本很難降低，甚至很有可能是升高的。共享單車覆蓋到更邊遠(yuǎn)地區(qū)的時(shí)候，基層運(yùn)營者很多時(shí)候需要開著車花幾個(gè)小時(shí)去尋找一輛單車。

邊際成本問題說明共享單車運(yùn)營者不像很多資本密集型公司那樣具有營業(yè)杠桿，在營業(yè)額達(dá)到一定程度后，后者的邊際成本很低，擴(kuò)大規(guī)模從而成為它們盈利的最主要手段。

我相信，很多共享單車公司在達(dá)到一定規(guī)模后總利潤會(huì)逐漸下降（更有可能根本沒獲得利潤，而是虧損逐漸加大）。

共享單車對(duì)使用者來說肯定是個(gè)好事，但是“好事”未必是好的生意。人們經(jīng)?；煜@兩個(gè)概念。特別是在互聯(lián)網(wǎng)提高了交易匹配效率的狀況下，很多人是分不清是運(yùn)營者補(bǔ)貼造成交易成本看起來下降還是通過提高效率造成交易成本真正下降的。

討論共享單車公司，看起來像是給風(fēng)險(xiǎn)投資者看的，實(shí)際上，普通公司人也應(yīng)該注意。一個(gè)難以形成壟斷、品牌效應(yīng)，邊際成本難以降低的行業(yè)，從任何投資者的角度看，都是沒前途的。

（夏之炎摘自《第一財(cái)經(jīng)周刊》

2017年第15期 圖/辛剛）