子辰 挑戰(zhàn)游戲規(guī)則的資本玩家

小野

2017年春節(jié)過后的一個(gè)月，道和環(huán)球（00915-HK）公布，公司全資附屬公司GlorySinoLimited作為買方，斥資8.005億元收購(gòu)名為“對(duì)面”的流動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。根據(jù)Analysys報(bào)告，按安卓（Android）的下載次數(shù)計(jì)算，“對(duì)面”已經(jīng)成為中國(guó)最大游戲化流動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、第二大陌生人流動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。截至2016年12月31日，“對(duì)面”約有9970萬(wàn)名注冊(cè)用戶。

5月23日，道和環(huán)球召開了特別股東大會(huì)，決議并通過并購(gòu)LOOVEE HOLDINGS INC.，即“對(duì)面”開發(fā)者——深圳市樂唯科技開發(fā)有限公司的控股公司。

6月初，我在北京見到了這起并購(gòu)案的關(guān)鍵人物子辰（Anthony Tsang），讓我驚訝的是，他居然只用了30秒便促成了這起涉及全額八億元的并購(gòu)案。

建設(shè)使命

子辰跟合伙人投資“對(duì)面”時(shí)，“對(duì)面”才只有不到一千萬(wàn)用戶。這是他的第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目。與合伙人的熱情似火相比，子辰顯得更嚴(yán)謹(jǐn)、更冷靜。

“我們投這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候一點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)都沒有。”子辰對(duì)互聯(lián)網(wǎng)最初的認(rèn)知來源于馬云的阿里巴巴。2007年，他開始撰寫以其個(gè)人名字命名的商業(yè)博客“子辰的博客”。跳躍式的思維、嚴(yán)密的邏輯和鋒銳的筆調(diào)很快贏得了一批以國(guó)內(nèi)外職場(chǎng)人士、企業(yè)中層及高管為主的固定粉絲。阿里巴巴很快也關(guān)注到了子辰，將其置于阿里巴巴博客首頁(yè)?！八麄冇行┎┛瓦x舉或者企業(yè)管理的獎(jiǎng)項(xiàng)頒給我，后來我經(jīng)常到阿里巴巴做客、做嘉賓，也做過他們的直播。”

在當(dāng)時(shí)阿里巴巴的挖掘中，子辰屬于年輕有為的職業(yè)經(jīng)理人，先后擔(dān)任多家金融機(jī)構(gòu)的掌陀人。其中一家金融集團(tuán)旗下有一家香港上市公司，專門投初創(chuàng)企業(yè)和一些二級(jí)市場(chǎng)的上市企業(yè)。子辰經(jīng)常會(huì)看不同的項(xiàng)目進(jìn)行投資抉擇，“我們基本上很快能下判斷，看的東西太多了，經(jīng)驗(yàn)很豐富?！彼姆椒ê塥?dú)到，不人云亦云，不迷信數(shù)據(jù)報(bào)告。比如考察一家造紙廠，“很多人看完，覺得很好。所有東西都很齊全，所有工具、生產(chǎn)力都很完備，客戶也多。其他金融機(jī)構(gòu)都覺得這個(gè)值得買入。”子辰卻會(huì)跑去看看他們的消防設(shè)施，“消防有問題。如果發(fā)生火災(zāi)它的保險(xiǎn)是能夠賠，但問題是如果著火了，就要花三年重新建一個(gè)廠房，客戶早跑到別人那里去了，他的股價(jià)肯定會(huì)受影響?！笔聦?shí)證明，子辰的判斷是對(duì)的，這個(gè)廠房在不久之后果然發(fā)生了火災(zāi)。

子辰認(rèn)為這個(gè)行業(yè)是客觀而殘酷的，但是有一定的規(guī)律可循，這個(gè)規(guī)律就是他進(jìn)行成功投資的利劍，“我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)里分析的東西肯定不會(huì)單純的就是一個(gè)商業(yè)模式”，“（投資人的）觀察力很重要。”

長(zhǎng)期的實(shí)踐練就了一雙火眼金睛。子辰在傳統(tǒng)領(lǐng)域的投資做得風(fēng)生水起。他的一位朋友、也是后來的投資合伙人干脆說服他出來共同創(chuàng)業(yè)。子辰猶豫過，但最終骨子里的一種使命感觸動(dòng)了自己。出生于香港的他，時(shí)常感覺周邊的年輕人好像沒有了老一輩香港人的拼勁，他們的發(fā)展越來越受到地域、認(rèn)知水平的限制。然而，子辰不愿做一個(gè)被動(dòng)的人，他決定跳出自己的舒適圈。他堅(jiān)信，“要建設(shè)，要做一些不一樣的東西?！彼暮匣锶酥钡浆F(xiàn)在還會(huì)贊賞他當(dāng)時(shí)的決定，“（如果你沒跳出來共同創(chuàng)業(yè)）還在幫別人打工，你可能是一個(gè)很好的職業(yè)經(jīng)理人，可能會(huì)賺挺好的年薪，但是永遠(yuǎn)突破不了，到不了另外一個(gè)層次?！?h3>直覺理性

在投資研判時(shí)，子辰是一個(gè)相信直覺的人。 對(duì)他而言，投融資行業(yè)是一個(gè)非常有趣的行業(yè)，它可以看到不同的行業(yè)領(lǐng)域在不斷地創(chuàng)造與革新?！白鳛槟贻p創(chuàng)投代表，子辰覺得想要在這個(gè)行業(yè)里快速成長(zhǎng)的話，“必須優(yōu)化好自己的直覺判斷，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)瞬息萬(wàn)變，行業(yè)的交替流轉(zhuǎn)速度非常快，對(duì)做每一個(gè)商業(yè)決定的敏感度要求也非常高，所以很多時(shí)候只能靠直覺作出最快速的判斷?！?/p>

在一般人的意識(shí)里，“直覺”常常被認(rèn)為是一種不可靠和太過于感性的東西，人們更是無法相信憑借這些虛無縹緲的東西所進(jìn)行的投資和判斷?！八麄兺嘈潘^擺在眼前的證據(jù)，而忽略了世間應(yīng)有的邏輯與人的本性?！?子辰的直覺來源于經(jīng)歷和知識(shí)儲(chǔ)備。他很小就思考過，父親為什么能在同時(shí)期的醫(yī)生中成為佼佼者，“大家都學(xué)同一個(gè)方法論，都學(xué)同一套系統(tǒng)，為什么差別這么大？” 子辰認(rèn)為是基于知識(shí)儲(chǔ)備的快速直覺判斷讓父親獲得了時(shí)間上的領(lǐng)先和戰(zhàn)略上的優(yōu)勢(shì)，“有時(shí)候判斷就是一瞬間。當(dāng)然基于各種邏輯，觀察力、判斷力?！?/p>

與搭檔合作的投資中，子辰在商業(yè)地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等傳統(tǒng)行業(yè)斬獲頗多。有一天，搭檔跟他說，我們?cè)囍兑稽c(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目吧?！捌鋵?shí)一開始我是反對(duì)的。我說你怎能挑戰(zhàn)BAT，不可能?！彼麄兛疾斓牡谝粋€(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目就是“對(duì)面”。

“我們不挑戰(zhàn)它，找到一些空隙生存就好了?！贝顧n說，

“你做社交，怎么和騰訊比？打差異化，怎么差異化？”在投資搭檔中，子辰有時(shí)會(huì)充當(dāng)“反對(duì)者”的角色，“會(huì)有什么預(yù)見的危機(jī)？有什么難處？如何才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)？”

“我們投了好幾個(gè)項(xiàng)目，都賺錢了，也不錯(cuò)。”“我們從來沒有試過這個(gè)行業(yè)，你說的都對(duì)，都是危機(jī)、都是有問題，感覺不能跟別人競(jìng)爭(zhēng)，但是我們是否會(huì)創(chuàng)造一個(gè)奇跡?！贝顧n說的“奇跡”讓子辰的內(nèi)心撕開了一個(gè)蠢蠢欲動(dòng)的口子，他同樣也看到了那些“投100萬(wàn)變4個(gè)億”的振奮人心的報(bào)道，但是他也清醒地知道，“真實(shí)的商業(yè)環(huán)境是你永遠(yuǎn)控制不了所有的事情”，所以需要不斷強(qiáng)化“發(fā)生不同事情時(shí)的判斷力、反應(yīng)和決策”，“真正的領(lǐng)導(dǎo)力在逆境中才會(huì)產(chǎn)生?！?/p>

面對(duì)未知的領(lǐng)域和充滿變數(shù)的商業(yè)環(huán)境，子辰明白自己不是李嘉誠(chéng)，也沒有源源不斷的資金去持續(xù)投入供應(yīng)?！皩?duì)面”在當(dāng)時(shí)不到一千萬(wàn)用戶，卻能逐漸盈利，這讓子辰?jīng)Q定進(jìn)行投資，剛開始投入并不多，“看到一個(gè)很好的成績(jī)，我很開心。”但是隨著增長(zhǎng)規(guī)模的成倍增長(zhǎng)，子辰遇到了意料之外的問題，“我們要更多的服務(wù)器，要買硬件，要有更多的團(tuán)隊(duì)、更多的技術(shù)人員，不然維系不了，一千萬(wàn)用戶和五千用戶的需求不一樣。當(dāng)時(shí)我們才知道害怕?！薄白龅迷酱螅枨蟮馁Y金越多。”這和子辰的預(yù)判有了出入，他不得不提前考慮上市融資的事。

關(guān)鍵人物

美國(guó)對(duì)于中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有天然的吸引力。阿里巴巴入股20%的陌陌，是當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的陌生人社交，它在美國(guó)的上市對(duì)行業(yè)來說是一個(gè)標(biāo)志性事件。隨著陌陌私有化意圖越來越強(qiáng)烈，它的包銷商瑞信想在中國(guó)市場(chǎng)尋找最佳替代者。當(dāng)時(shí)瑞信互聯(lián)網(wǎng)板塊的負(fù)責(zé)人和子辰前后談了幾次，并且想給“對(duì)面”輸入知名的戰(zhàn)略投資人，包括撮合黃有龍、趙薇夫婦，香港富商林小明、林建岳等入股?！皩?duì)面”整個(gè)團(tuán)隊(duì)都為之興奮。但后來，陌陌中止了退市計(jì)劃，“瑞信就有點(diǎn)猶豫了”，加上他們負(fù)責(zé)人的離職， 子辰不得不重新考慮未來的方向，雖然瑞信給出了“2億用戶、15億美元估值”的豐厚回報(bào)。

“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)獲取用戶成本非常高，要不斷地打廣告，做市場(chǎng)，單靠自己燒錢很辛苦?！?子辰也想過找一些資金合作，但當(dāng)對(duì)方提出“委派董事進(jìn)入團(tuán)隊(duì)管理”的條件，他不能接受，“很多人跟我們理念不一樣，別人投入有可能想立馬賺錢，但我們的策略是上市以后鋪開，像Facebook那樣以不影響用戶體驗(yàn)為原則?！?/p>

重新回到去美國(guó)上市的思路上。當(dāng)時(shí)美國(guó)兩家投行給出新的估值是2億美元，“這段期間我們一直在談判，真的落差太大了，15億美金到2億美金?！奔由稀按蠊蓶|鎖定期最少三年”的條件，子辰考慮中止已經(jīng)遞交的上市申請(qǐng)，當(dāng)時(shí)美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)問到第二輪，只剩最后一個(gè)問題了，可以說離掛牌只有一步之遙。

工銀亞洲牽頭富士康、美圖等財(cái)團(tuán)，蕭定一的HMV數(shù)碼中國(guó)也和“對(duì)面”團(tuán)隊(duì)有過多次主動(dòng)接觸。道和環(huán)球也出現(xiàn)在了他們的擬合作名單上?！捌鋵?shí)當(dāng)時(shí)我和合作伙伴也很糾結(jié)，也有過激烈的討論，但是最終還是想到了從互聯(lián)網(wǎng)社交進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，首要考慮究竟是誰(shuí)最能跟我們互補(bǔ)？又是誰(shuí)最能跟我們有協(xié)同效應(yīng)？”

子辰以最短的時(shí)間促成了“對(duì)面”與道和環(huán)球的合并，“只用了五個(gè)月時(shí)間，因?yàn)榍捌跍?zhǔn)備充分，過程當(dāng)中確實(shí)沒遇到什么特別大的阻力，如果一定要說一個(gè)比較困難的地方，就是他們的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與上市公司的審計(jì)師要花比較多的時(shí)間去了解互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù)，所以也導(dǎo)致了整個(gè)合并時(shí)間比預(yù)期多了接近兩個(gè)月?！?子辰平衡了雙方的需求點(diǎn)。對(duì)他而言，道和環(huán)球給他們?cè)跇I(yè)務(wù)決策上的最大自主權(quán)是首要條件。

就這個(gè)故事而言，我們看到了Happy Ending，但就像子辰所言，“看到的都是成功的成果，沒有看到過程當(dāng)中很多的困難、很多的問題。”一個(gè)一個(gè)解決問題，是讓子辰感到欣慰的一件事，這其中有運(yùn)氣、有轉(zhuǎn)折、有勇氣、有決斷，但最重要的，“要知道如何讓自己的選擇變得更對(duì)，而不是去后悔！”

“我是香港人，出生在一個(gè)中產(chǎn)階級(jí)家庭。我的父親是一名醫(yī)生，97年金融風(fēng)暴，父親腦中風(fēng)去世了。98年香港房地產(chǎn)崩盤，我母親投資的多處房產(chǎn)暴跌。父親留下的遺產(chǎn)都用來還債，我們整個(gè)生活改變了。差不多整整一年，我是不跟人講話的。從那時(shí)起，我覺得學(xué)習(xí)和讀書太重要了。雖然我們破產(chǎn)了，什么都沒有了，但是我知道腦袋一定要充實(shí)，一定要想盡辦法學(xué)更多的東西，我開始分析為什么我們的生活倒退成這樣，究竟母親做投資時(shí)是怎么想的？這段特別的經(jīng)歷，是我人生的第一桶金”