交通運(yùn)輸行業(yè)對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的影響分析

于千雯，賴曉東

（西南交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，四川 成都 610031）

交通運(yùn)輸行業(yè)對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的影響分析

于千雯，賴曉東

（西南交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，四川 成都 610031）

從行業(yè)聯(lián)動(dòng)性的角度出發(fā)，通過(guò)相關(guān)性分析、多元線性回歸和VAR模型等實(shí)證方法，研究了公路、鐵路、航運(yùn)及航空運(yùn)輸這四大主要交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的影響。結(jié)果表明，公路、航運(yùn)及航空運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流業(yè)股價(jià)指數(shù)具有顯著正向的影響。而對(duì)鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)而言，雖然其對(duì)物流業(yè)股價(jià)指數(shù)的當(dāng)期影響為負(fù)，但對(duì)該指數(shù)存在正向且顯著的滯后效應(yīng)。

交通運(yùn)輸行業(yè)；物流行業(yè)；股價(jià)指數(shù)

1 研究背景及意義

物流業(yè)作為一個(gè)新興的復(fù)合型產(chǎn)業(yè)，在中國(guó)的發(fā)展受到人們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注。物流業(yè)起源于美國(guó)，在20世紀(jì)80年代被引入中國(guó)。1985年，美國(guó)物流管理協(xié)會(huì)對(duì)物流一詞定義如下：物流是以滿足客戶需求為目的，以高效和經(jīng)濟(jì)的手段來(lái)組織原料、在制品、制成品以及相關(guān)信息從供應(yīng)到消費(fèi)的活動(dòng)和儲(chǔ)存的計(jì)劃、執(zhí)行和控制的過(guò)程[1]。而國(guó)內(nèi)學(xué)者綜合近年來(lái)國(guó)內(nèi)外對(duì)物流的定義，認(rèn)為物流是物品從供應(yīng)地向接收地的實(shí)體流動(dòng)過(guò)程。根據(jù)實(shí)際需要，將運(yùn)輸、儲(chǔ)存、裝卸、搬運(yùn)、包裝、流通加工、配送、信息處理等基本功能實(shí)施有機(jī)結(jié)合[2]。從定義中我們不難看出，交通運(yùn)輸行業(yè)是物流行業(yè)的重要組成部分，是現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展所必需依托的重要產(chǎn)業(yè)。因此，交通運(yùn)輸行業(yè)的良性健康發(fā)展對(duì)物流行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有十分直觀和重要的影響。

傳統(tǒng)的交通運(yùn)輸行業(yè)是以公路、鐵路、航運(yùn)、航空運(yùn)輸和管道運(yùn)輸?shù)雀鞣N方式獨(dú)自或組合在一起，來(lái)滿足貨物或乘客在空間上位置移動(dòng)需要的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[3]。其中，與物流業(yè)息息相關(guān)的是以公路、鐵路、航運(yùn)和航空運(yùn)輸四大運(yùn)輸方式為代表的貨物運(yùn)輸業(yè)。與物流不同的是，傳統(tǒng)運(yùn)輸業(yè)只考慮貨物簡(jiǎn)單的空間移動(dòng)，運(yùn)輸雙方對(duì)貨物也只是簡(jiǎn)單的承托關(guān)系。但隨著信息網(wǎng)絡(luò)化的日益加深和傳統(tǒng)交通運(yùn)輸業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，一些交通運(yùn)輸企業(yè)也逐漸開(kāi)始拓展物流業(yè)務(wù)，交通運(yùn)輸行業(yè)與物流行業(yè)的關(guān)系也越來(lái)越密切。

近10年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和人民生活水平的不斷提高，物流行業(yè)在我國(guó)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。尤其是2009年國(guó)家出臺(tái)了《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，將物流產(chǎn)業(yè)列入中國(guó)十大支柱產(chǎn)業(yè)，從政策上予以重點(diǎn)扶持和發(fā)展之后，物流業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的黃金時(shí)期。而在交通運(yùn)輸行業(yè)，隨著鐵路系統(tǒng)的幾次全面大提速和港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路等基建項(xiàng)目的大量完工并投入使用，我國(guó)在交通運(yùn)輸設(shè)施總量、運(yùn)輸能力以及運(yùn)輸質(zhì)量等多個(gè)方面均取得了巨大的成就，這也對(duì)我國(guó)物流業(yè)的平穩(wěn)快速發(fā)展起到了有效的支撐作用[4]。結(jié)合國(guó)外已有的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，物流業(yè)的發(fā)展水平是衡量一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力強(qiáng)弱和現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志之一，也是促進(jìn)地區(qū)乃至整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“加速器”。另一方面，股票市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，能夠及時(shí)地對(duì)市場(chǎng)沖擊做出相應(yīng)的反應(yīng)，被譽(yù)為反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的“晴雨表”。因此，通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)研究交通運(yùn)輸行業(yè)對(duì)物流行業(yè)的影響，角度較新穎且實(shí)效性較強(qiáng)。本文不僅能夠?qū)ρ芯窟@兩個(gè)行業(yè)之間關(guān)系的現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行理論層面的有益補(bǔ)充，而且對(duì)于物流企業(yè)管理者甚至廣大投資者都具有一定的參考意義。

2 研究設(shè)計(jì)

在現(xiàn)實(shí)生活中，能夠影響物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的因素有很多。從宏觀層面看，有國(guó)家或地區(qū)的政策引導(dǎo)和資金支持；從行業(yè)層面看，有交通運(yùn)輸業(yè)和信息業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)它的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)[5]；從微觀層面看，有物流公司自身的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和成長(zhǎng)潛力[6]。甚至投資者一些非理性的投資情緒也會(huì)對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生一定的影響。

本文主要從行業(yè)聯(lián)動(dòng)性的角度出發(fā)，側(cè)重研究交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的影響。在實(shí)證部分，本文選取了四大交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)（鐵路、公路、航運(yùn)和航空運(yùn)輸業(yè)）作為衡量我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)的主要指標(biāo)，來(lái)分析其對(duì)物流業(yè)股價(jià)指數(shù)的影響。圖1展示了物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)、四大交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)以及市場(chǎng)大盤(pán)指數(shù)在最近10年間的總體走勢(shì)。

由圖1我們可以看出，物流行業(yè)在這10年間發(fā)展迅猛，尤其是在2013年下半年以后，其股價(jià)指數(shù)更是增長(zhǎng)迅速。2013年8月到2014年6月間，在大盤(pán)指數(shù)和交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)走弱的大趨勢(shì)下，物流行業(yè)依然保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭。雖然其在2015年受到了股市大跌的影響，但相較于其他指數(shù)，物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)依然保持著極高的點(diǎn)位，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

圖1 各行業(yè)股價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖

為了更好的找出這兩個(gè)行業(yè)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，本文采用經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)的超額收益率來(lái)度量二者的收益。即以市場(chǎng)收益為基準(zhǔn)，對(duì)各股價(jià)指數(shù)的原始收益進(jìn)行調(diào)整，以此剔除了市場(chǎng)整體波動(dòng)因素，更直觀的反映交通運(yùn)輸行業(yè)對(duì)物流行業(yè)的行業(yè)影響。超額收益率的計(jì)算公式如下：

為了更加方便地展開(kāi)實(shí)證研究，我們對(duì)實(shí)證部分用到的變量進(jìn)行定義和說(shuō)明，見(jiàn)表1。

表1 變量的定義及符號(hào)

本文所有實(shí)證數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind金融數(shù)據(jù)庫(kù)，行業(yè)指數(shù)采用申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類指數(shù)，市場(chǎng)收益采用滬深300大盤(pán)指數(shù)計(jì)算。研究樣本為五個(gè)行業(yè)指數(shù)在2007年至2016年這最近10年間的日度收益率數(shù)據(jù)。之所以采用最近10年的數(shù)據(jù)，除了實(shí)效性較強(qiáng)之外，還因?yàn)檫@10年是我國(guó)物流行業(yè)高速發(fā)展的黃金時(shí)期，也是我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)不斷提升和完善的重要時(shí)期，二者間的關(guān)系日益密切，有一定的研究意義。雖然在這10年里，股票市場(chǎng)經(jīng)歷了兩輪較大的波動(dòng)（08年的次貸危機(jī)和15年的股市大跌），但由于本文選取經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)的超額收益率來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究，因此股市的整體波動(dòng)不會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響。

3 實(shí)證研究

本文采用Eviews6對(duì)四大交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)和物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究。首先，我們對(duì)這五個(gè)股價(jià)指數(shù)的超額收益率進(jìn)行了簡(jiǎn)單的描述性統(tǒng)計(jì)，見(jiàn)表2。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

從表2的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果中，我們可以看出，五個(gè)變量的表現(xiàn)相對(duì)比較穩(wěn)定，并沒(méi)有出現(xiàn)顯著的異常值。在標(biāo)準(zhǔn)差方面，航空運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差最大，而高速公路運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差最小，但總的來(lái)說(shuō)，五個(gè)變量的標(biāo)準(zhǔn)差均大于1且小于2，說(shuō)明不同行業(yè)股價(jià)指數(shù)間的波動(dòng)程度略有不同，但總體波動(dòng)程度相當(dāng)。

接下來(lái)，為了確保研究的準(zhǔn)確性，我們對(duì)五個(gè)變量進(jìn)行了相關(guān)性分析，結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 相關(guān)性分析結(jié)果

由表3的相關(guān)性分析結(jié)果可以看出，四個(gè)解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)均低于0.3，表明鐵路、公路、航運(yùn)和航空運(yùn)輸業(yè)四個(gè)指數(shù)間不存在多重共線性，可以一起進(jìn)行多元線性回歸分析。而對(duì)于被解釋變量WL來(lái)說(shuō)，解釋變量LY與WL的相關(guān)程度最大，變量TL與WL的相關(guān)程度最小。這可能是由于現(xiàn)階段鐵路行業(yè)的盈利更多的依賴客運(yùn)收入，而高速公路行業(yè)企業(yè)的盈利則更多的依賴貨運(yùn)收入。因此，就可能出現(xiàn)公路運(yùn)輸行業(yè)收益與物流行業(yè)收益相關(guān)性高，而鐵路行業(yè)收益與物流行業(yè)收益相關(guān)性低的情況。

為了使回歸模型更具有統(tǒng)計(jì)意義，并且防止因?yàn)閿?shù)據(jù)不平穩(wěn)而出現(xiàn)的“偽回歸”問(wèn)題，接下來(lái)我們對(duì)五個(gè)變量進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

由表4可知，五個(gè)變量的p值均為0.000 1，十分接近0。說(shuō)明五個(gè)變量均通過(guò)了ADF檢驗(yàn)，不存在單位根。五個(gè)變量的數(shù)據(jù)均為平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行多元線性回歸分析。

我們假設(shè)四個(gè)解釋變量HK、LY、HY和TL均會(huì)對(duì)被解釋變量WL產(chǎn)生影響，因此可以列出多元線性回歸方程：

使用Eviews進(jìn)行回歸，結(jié)果見(jiàn)表5。

由表5可知，方程的F值顯著大于臨界值，表明模型中被解釋變量WL與所有解釋變量之間的線性關(guān)系在總體上是十分顯著的。另外，在單個(gè)變量的T值方面，除α和HK是在5%水平上顯著外，其余變量的T值均在1%水平上顯著大于臨界值。表明四個(gè)解釋變量和常數(shù)項(xiàng)均對(duì)被解釋變量WL有十分顯著的影響。在系數(shù)方面，除變量TL外，其余各變量和常數(shù)項(xiàng)均對(duì)WL有顯著的正向影響，這表明航空運(yùn)輸業(yè)、高速公路運(yùn)輸業(yè)和航運(yùn)業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)物流行業(yè)的發(fā)展有正向的促進(jìn)作用。這與我們的預(yù)期基本相符。其中，變量LY的回歸系數(shù)最大，為0.44。說(shuō)明高速公路運(yùn)輸業(yè)股價(jià)指數(shù)收益對(duì)物流業(yè)股價(jià)指數(shù)收益的影響最大。我們認(rèn)為可能的原因是隨著高速公路網(wǎng)絡(luò)的普及延伸和各地大型倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的逐步完善，相對(duì)短途的高速公路貨運(yùn)模式已逐漸成為物流行業(yè)的主要盈利模式。相比其他運(yùn)輸方式，高速公路運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流行業(yè)的發(fā)展起到了最重要的推動(dòng)作用。

在多元線性回歸結(jié)果中，唯一與預(yù)期不相符的是鐵路運(yùn)輸業(yè)變量TL的系數(shù)顯著為負(fù)，這表明鐵路運(yùn)輸業(yè)不但沒(méi)有促進(jìn)物流行業(yè)的發(fā)展，反而對(duì)其發(fā)展具有反向相關(guān)關(guān)系。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，我們認(rèn)為可能是由于鐵路運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的影響存在滯后效應(yīng)，即：當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)能對(duì)鐵路運(yùn)輸業(yè)股票產(chǎn)生正向影響的利好消息時(shí)，由于股票市場(chǎng)特有的較強(qiáng)實(shí)效性，鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)會(huì)立刻出現(xiàn)上漲，但與此同時(shí)，物流行業(yè)的股票卻不會(huì)立刻出現(xiàn)同步的上漲情況。而當(dāng)鐵路運(yùn)輸行業(yè)股票已經(jīng)消化了該利好消息，逐漸趨于回落平穩(wěn)時(shí)，物流行業(yè)股票才開(kāi)始因?yàn)橹暗睦孟⒍霈F(xiàn)上漲。因此，在同一時(shí)間，二者間就可能會(huì)出現(xiàn)這種負(fù)向的相關(guān)關(guān)系。

為了驗(yàn)證上述猜想的合理性，我們采用格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證變量WL與變量TL之間是否存在這種滯后的因果關(guān)系。結(jié)果見(jiàn)表6。

表6 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

從表6中我們可以看出，當(dāng)滯后階數(shù)為1階時(shí)，p值大于0.1，不能否定原假設(shè)，說(shuō)明TL不是WL的格蘭杰原因。當(dāng)滯后階數(shù)大于1階時(shí)，p值均小于0.1，說(shuō)明此時(shí)TL是WL的格蘭杰原因。其中，當(dāng)滯后階數(shù)為2時(shí)，檢驗(yàn)結(jié)果最好，其能夠在5%水平上說(shuō)明鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)是物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)變動(dòng)的格蘭杰原因。

因此，在掌握了二者滯后關(guān)系的基礎(chǔ)上，我們采用滯后2階的向量自回歸模型（VAR模型）來(lái)刻畫(huà)鐵路運(yùn)輸行業(yè)對(duì)物流行業(yè)的滯后影響，結(jié)果見(jiàn)表7。

表7 向量自回歸模型結(jié)果

由表7的結(jié)果可知，被解釋變量WL除了受自身的滯后1階和滯后2階數(shù)據(jù)的影響外，還會(huì)受到解釋變量TL滯后2階的顯著正向影響。也就是說(shuō)，滯后2階的鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)的當(dāng)期收益有十分顯著的正向影響。而從解釋變量TL自身來(lái)看，其2階滯后變量TL(-2)的回歸系數(shù)為-0.038，且在10%水平上顯著。這說(shuō)明鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益受到其自身滯后2階數(shù)據(jù)的較為顯著的負(fù)向影響。這一影響可能是由于股票市場(chǎng)周期性的波動(dòng)導(dǎo)致的。綜合來(lái)看，滯后2階的鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益TL(-2)既對(duì)當(dāng)期的物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益WL有非常顯著正向影響，又對(duì)當(dāng)期的鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益TL有較為顯著的負(fù)向影響。由此，我們也可以側(cè)面地得到上文多元線性回歸中鐵路運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益的系數(shù)顯著為負(fù)這一結(jié)果。而這一過(guò)程，則與我們上文中提到的猜想大體一致。

4 結(jié)論及建議

通過(guò)一系列的實(shí)證分析，本文得出如下結(jié)論：

第一，通過(guò)對(duì)多元線性回歸結(jié)果進(jìn)行分析，我們認(rèn)為四大交通運(yùn)輸行業(yè)股價(jià)指數(shù)的當(dāng)期收益均對(duì)物流業(yè)股價(jià)指數(shù)的當(dāng)期收益有十分顯著的影響。其中，高速公路運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流業(yè)有最大的正向影響，航運(yùn)和航空運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流業(yè)的影響也顯著為正，而鐵路運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流業(yè)的影響則顯著為負(fù)。

第二，在考慮鐵路運(yùn)輸業(yè)股價(jià)指數(shù)收益與物流業(yè)股價(jià)指數(shù)收益間是否存在格蘭杰因果關(guān)系時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)：當(dāng)滯后階數(shù)小于2時(shí)，鐵路運(yùn)輸業(yè)并不是物流業(yè)的格蘭杰原因；而當(dāng)滯后階數(shù)大于等于2時(shí)，鐵路運(yùn)輸業(yè)與物流業(yè)間的確存在較為顯著的格蘭杰因果關(guān)系。

第三，通過(guò)構(gòu)建鐵路運(yùn)輸業(yè)股價(jià)指數(shù)收益與物流業(yè)股價(jià)指數(shù)收益間關(guān)系的向量自回歸模型，我們發(fā)現(xiàn)：在滯后2階的情況下，鐵路運(yùn)輸業(yè)股價(jià)指數(shù)收益對(duì)物流行業(yè)股價(jià)指數(shù)收益有十分顯著的正向影響，而對(duì)其自身的當(dāng)期收益則有較為顯著的負(fù)向影響。這一方面說(shuō)明鐵路運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流業(yè)的影響具有滯后效應(yīng)，另一方面也證明了多元線性回歸結(jié)果中鐵路運(yùn)輸業(yè)對(duì)物流業(yè)影響結(jié)果的穩(wěn)健性。

基于對(duì)實(shí)證分析的結(jié)論，本文的建議如下：

在國(guó)家層面，物流業(yè)的健康發(fā)展能夠促進(jìn)地區(qū)乃至整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而交通運(yùn)輸作為物流中十分關(guān)鍵的一環(huán)，對(duì)物流業(yè)的發(fā)展起到了十分重要的推動(dòng)作用。因此，國(guó)家在大力發(fā)展物流產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也應(yīng)高度關(guān)注交通運(yùn)輸行業(yè)的發(fā)展。一方面要繼續(xù)加快交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，統(tǒng)籌兼顧，使交通網(wǎng)絡(luò)布局更加合理，不同運(yùn)輸方式間的銜接和轉(zhuǎn)換更加高效。另一方面，國(guó)家應(yīng)積極開(kāi)發(fā)和完善交通運(yùn)輸?shù)闹悄芑到y(tǒng)，實(shí)現(xiàn)資源的合理有效配置，充分利用現(xiàn)代通訊技術(shù)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)以及大數(shù)據(jù)等方式方法，實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸業(yè)的整體信息化和智能化，從而使物流業(yè)的運(yùn)作效率得到有效的提高。

在企業(yè)層面，傳統(tǒng)的交通運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)在結(jié)合自身實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，積極拓展物流服務(wù)。例如，中鐵快運(yùn)即為中國(guó)鐵路總公司旗下的物流企業(yè)，是我國(guó)鐵路系統(tǒng)探索拓展物流服務(wù)的一項(xiàng)重要成果。傳統(tǒng)的交通運(yùn)輸企業(yè)有豐富的運(yùn)輸經(jīng)驗(yàn)和一定的能力基礎(chǔ)，在向現(xiàn)代綜合物流企業(yè)拓展的過(guò)程中有獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)和一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力?？梢哉f(shuō)，傳統(tǒng)的交通運(yùn)輸企業(yè)是中國(guó)物流業(yè)發(fā)展的重要潛在力量。而另一方面，對(duì)于現(xiàn)有的物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該積極把握好發(fā)展的這一黃金時(shí)期，在不斷完善自身的同時(shí)，加強(qiáng)與交通運(yùn)輸企業(yè)的合作，在協(xié)同發(fā)展中實(shí)現(xiàn)雙贏。

最后，對(duì)于廣大投資者而言，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)的利好或利空消息時(shí)，我們除了關(guān)注該行業(yè)的股票外，還可以關(guān)注與之相關(guān)的物流行業(yè)股票。并且，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，可以充分利用鐵路運(yùn)輸業(yè)股價(jià)指數(shù)收益對(duì)物流業(yè)股價(jià)指數(shù)收益的滯后效應(yīng)，合理規(guī)劃投資組合，以達(dá)到收益最大化的最終目的。

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[2]汪志東.中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響因素及其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系實(shí)證分析[D].合肥:中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué),2014.

[3]葉懷珍,楊澤軼.交通運(yùn)輸與現(xiàn)代物流[J].交通運(yùn)輸系統(tǒng)工程與信息,2001,1(1):56-58.

[4]劉小麗,張江宇.我國(guó)交通運(yùn)輸發(fā)展對(duì)物流的若干影響[J].中國(guó)流通經(jīng)濟(jì),2007,(3):12-14.

[5]曾倩琳,孫秋碧.信息業(yè)對(duì)物流業(yè)發(fā)展溢出效應(yīng)的實(shí)證分析[J].華東經(jīng)濟(jì)管理,2015,29(9):102-106.

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Influence of Traffic and Transportation Industry on Share Price Index of Logistics Industry

YuQianwen,LaiXiaodong
(SchoolofEconomics&Management,Southwest JiaotongUniversity,Chengdu 610031,China)

In this paper,from the perspective of industrial linkage and through such empirical methods as correlativity analysis,multilinear regression and VAR model,etc.,we studied the share price indexes of the four major traffic and transportation sectors,namely highway, railway,shipping and aviation,on the share price index of the logistics industry and found that there existed significant positive influence between the share price index of the highway,shipping and aviation sectors and that of the logistics industry;as for the railway sector,though its current influence on the share price index of the logistic industry was for the negative,it exerted significant positive hysteresis effect on the latter.

traffic and transportation industry;logisticsindustry;shareprice index

F250;F502

A

1005-152X(2017)05-0052-04

10.3969/j.issn.1005-152X.2017.05.014

2017-03-01

于千雯（1991-），女，山東青島人，碩士，研究方向：金融市場(chǎng)；賴曉東（1972-），女，四川成都人，博士，副教授，研究方向：金融市場(chǎng)。