經(jīng)濟(jì)調(diào)整資金脫實(shí)向虛是自我保護(hù)

臥龍

經(jīng)濟(jì)調(diào)整資金脫實(shí)向虛是自我保護(hù)

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開(kāi)始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛(ài)自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

中信證券發(fā)表研究報(bào)告，題為《房租的不尋常走低意味著什么？》。報(bào)告指出每年春節(jié)后以及7、8月份學(xué)生畢業(yè)季，是房屋租金環(huán)比上行明顯的季節(jié)性時(shí)點(diǎn)，但今年春節(jié)前后房屋租金上升乏力，反映租房需求疲弱。本輪樓市上漲周期中房租升幅明顯弱于過(guò)往兩個(gè)周期，房租升幅與樓價(jià)升幅脫節(jié)。因此判斷本輪樓市熾熱并非源于居民收入提升，可能主要來(lái)自金融投資因素導(dǎo)致。而本輪樓市上升周期中，房屋租金上升乏力，很大程度上說(shuō)明居民收入增長(zhǎng)緩慢，無(wú)力接受房租進(jìn)一步上調(diào)。因此，在居民收入增長(zhǎng)疲弱的情況下，預(yù)計(jì)下半年CPI亦保持較低水平。去年以來(lái)支持商品價(jià)格上升原因有二：一是去庫(kù)存，二是地產(chǎn)拉動(dòng)。就目前看，庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，若樓市又開(kāi)始面臨下行壓力，則商品價(jià)格向下壓力加大。中信證券預(yù)期在熱點(diǎn)城市租賃房源真正落地后，現(xiàn)有租賃需求水平下，未來(lái)一線城市房租可能出現(xiàn)更明顯的下行，樓價(jià)不跌便租金跌。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》頭版刊登文章，指2017年一季度是存貨周期、產(chǎn)能調(diào)整周期、固定資產(chǎn)投資周期的階段性高點(diǎn)，因此短期會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。但供給升級(jí)帶來(lái)的新動(dòng)能還在不斷形成及擴(kuò)張，因此，經(jīng)濟(jì)大概率不會(huì)出現(xiàn)二次探底。如何放松行政管制、恢復(fù)民間投資的信心、建立完善的市場(chǎng)機(jī)制，以及發(fā)掘勞動(dòng)、土地、資金、管理等方面的潛力，是重啟中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新周期的關(guān)鍵。剛剛發(fā)布的財(cái)新PMI，又再跌入50以下的收縮區(qū)。顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革緩慢，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。按照《人民日?qǐng)?bào)》權(quán)威人士的論調(diào)，L型的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)何止要二次探底，并且必須破底，否則L型從何談起。官方媒體日日談要“脫虛向?qū)崱?，但中?guó)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，強(qiáng)迫資金“脫虛向?qū)崱焙帽让钜粋€(gè)病人到操場(chǎng)持續(xù)跑步，想死就快點(diǎn)！中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)是多年的問(wèn)題，再將資金向?qū)?，豈不是令產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步加劇！中國(guó)還有多少行業(yè)產(chǎn)品不是產(chǎn)能過(guò)剩的——行政壟斷的除外，因此，資金空轉(zhuǎn)是在保護(hù)自己，保存實(shí)力，好比病人要躺在床上休息一樣重要。你有10億、100億，交給大銀行理財(cái)吃4厘、5厘利息還是去投資生產(chǎn)家電被美的、格力殲滅，抑或是開(kāi)加油站被中石油、中石化擠壓？況且兩桶油現(xiàn)在位置不佳的加油站都進(jìn)行5%甚至10%的折扣優(yōu)惠，你再投資加油站與將錢(qián)撒入大海有何區(qū)別？壟斷的行業(yè)尚且如此，遑論競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，此等情況下“脫虛向?qū)崱笔亲詫に缆贰?/p>

美國(guó)13周?chē)?guó)債孽息率周四升至0.95厘，這表明6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性超過(guò)95%，此前幾次加息前夕，短期國(guó)債逆息率均大幅上升。這是非?？煽康男盘?hào)。但另一方面，長(zhǎng)期國(guó)債孽息率卻無(wú)力再升，反而下跌，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期仍然有隱憂，使得短期利率的上升空間暫時(shí)來(lái)看不大。目前30年國(guó)債逆息率2厘87，10年期孽息率2厘27，5年期1厘76。以此觀之，未來(lái)兩年最多只有4次加息機(jī)會(huì)，否則長(zhǎng)短利率倒掛，將引發(fā)嚴(yán)重問(wèn)題。

股市方面，以國(guó)證A股指數(shù)走勢(shì)為基準(zhǔn)，5月份見(jiàn)底展開(kāi)反彈，但問(wèn)題在于市場(chǎng)的兩極化。一方面以金融股為首的護(hù)盤(pán)集團(tuán)走勢(shì)反復(fù)上升，另一方面以創(chuàng)業(yè)板為首的砸盤(pán)集團(tuán)走勢(shì)反復(fù)下跌。國(guó)證A股指數(shù)則是被平均化的走勢(shì)，因此實(shí)際上操作缺乏明確目標(biāo)。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)周五再創(chuàng)新低，其后反彈。技術(shù)指標(biāo)一再底背馳，但指數(shù)仍然反復(fù)創(chuàng)新低，說(shuō)明市場(chǎng)非常弱勢(shì)。在4月22日文章《創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)中期向淡》中，分析了創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（399102）的中期走勢(shì)，首選波浪數(shù)法是2015年6月至9月為浪（a）下跌，2015年6月至今年3月的反彈位水平三角形的浪（b），3月份高點(diǎn)以來(lái)進(jìn)入浪（c）下跌。浪（c）之中，5月11日或6月2日結(jié)束（c）浪1，然后展開(kāi)（c）浪2反彈。周線圖上，10周、25周、50周及100周平均線發(fā)散向下，趨勢(shì)已經(jīng)形成，加上創(chuàng)業(yè)板估值較高，要扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)非常困難。200周平均線位于2181點(diǎn)，周五最低2190點(diǎn)，算是200周平均線的支撐作用。注意去年3月1日低點(diǎn)2133點(diǎn)，此位作為最后的防線，破則完全確認(rèn)（c）浪3下跌；若能守住，次選數(shù)法是水平三角形的浪（b）目前正進(jìn)入（b）浪d的最后下跌，在80日底部周期的指引下展開(kāi)（b）浪e最后的反彈。然后進(jìn)入（c）浪下跌。