顛覆競爭規(guī)則背后

夏淑媛

成本低廉、個性定制、克服情感弱點、以客戶為中心的智能投顧或?qū)⒊蔀槲磥硇袠I(yè)發(fā)展的熱點與潮流。

無論是否認(rèn)同，智能投顧已經(jīng)勢起。國際咨詢機構(gòu)麥肯錫大中華區(qū)銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曲向軍指出，不少股份制銀行已開始在定制化財富管理業(yè)務(wù)中引入人工智能。目前的現(xiàn)實情況是，國內(nèi)一個銀行理財經(jīng)理平均需要面對約1000位客戶，若要提高客戶體驗及擴大業(yè)務(wù)，智能投顧將是相當(dāng)重要的一環(huán)。

資產(chǎn)配置服務(wù)不再是專屬

所謂智能投顧，也稱機器人顧問（Robo- adviser），是一種在線財富管理服務(wù)，具體指根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合個人投資者的具體風(fēng)險偏好與理財目標(biāo)，通過后臺算法與用戶友好型界面相結(jié)合，利用交易所上市基金（ETF）組建投資證券組合，并持續(xù)跟蹤市場變化，在這些資產(chǎn)偏離目標(biāo)配置過遠的時候進行再平衡。

在智能投顧服務(wù)出現(xiàn)之前，資產(chǎn)配置服務(wù)向來是“高凈值人群”的專屬。傳統(tǒng)的私人財富管理服務(wù)可以為高凈值用戶提供一對一的管家式理財咨詢，但投資門檻低則100萬元，高則上千萬元。而智能投顧服務(wù)將門檻降低，可以為普通投資者提供資產(chǎn)配置，并且將原本由人工提供的投資顧問服務(wù)自動化、產(chǎn)品化。

近幾年美國機器人投資顧問發(fā)展得如火如荼，領(lǐng)頭企業(yè)WealthFront 和 Betterment 都想把傳統(tǒng)成熟的金融模型部署到用戶體驗良好的網(wǎng)站上，以實現(xiàn)面向大眾的普惠金融美夢。迄今為止，參與智能投顧的機構(gòu)關(guān)注的是，服務(wù)流程簡化、低門檻、低費率及較高的專業(yè)化程度和策略執(zhí)行力等。

智能投顧背后的推手

在智能投顧興起的背后，是我國財富管理行業(yè)邏輯的轉(zhuǎn)變。

理財需求不斷加碼

在經(jīng)濟“新常態(tài)”下，中國個人財富市場依然保持著較高增長。2014年，我國個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達到112萬億元，年復(fù)合增長率16%。

中產(chǎn)階層的崛起為個人財富市場的增長起到了至關(guān)重要的作用。根據(jù)瑞信發(fā)布的《全球財富報告2015》，目前中國擁有1.09億中產(chǎn)人群，擁有7.2億美元的財富，見圖1。

投資品類愈發(fā)多樣化、復(fù)雜化

《2015國民理財投資行為差異研究報告》顯示目前基金、股票已成為繼銀行儲蓄后居民選擇最多的理財方式，占比分別為47.7%、47.4%?；ヂ?lián)網(wǎng)理財發(fā)展極其迅速，由于其操作便捷、投資自由度高，躍居第四大理財方式，占比達40.9%。

另外，根據(jù)BCG發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理市場2015》，未來5年，被動投資及另類投資金融產(chǎn)品發(fā)展將提速，主動投資中股票類產(chǎn)品發(fā)展較快?？梢?，中國投資者選擇的金融產(chǎn)品正經(jīng)歷多樣化的過程，更多投資者選擇了除固定收益和貨幣市場外的金融產(chǎn)品，見圖2。

傳統(tǒng)投顧模式對新增需求服務(wù)不足

現(xiàn)有專業(yè)人工投顧數(shù)量不足，不少散戶仍在服務(wù)范圍以外。受金融牌照和投顧資質(zhì)影響，擁有從業(yè)資格的機構(gòu)和投資顧問集中于券商，券商成為開展投顧業(yè)務(wù)的主力軍，見圖3。

2016年1月28日，市場投資者數(shù)量共計10038.85萬，其中自然人10010.12萬，非自然人28.73萬，見圖4。

投顧數(shù)字化發(fā)展迅速

從未享受到服務(wù)覆蓋的大眾及中端投資者群體特點來看，隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及人工智能的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)公司均迎來了新機遇。

第一階段，互聯(lián)網(wǎng)化——在線投顧 一方面，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得機構(gòu)可以充分利用線上流量入口的特征，將投顧服務(wù)拓展到更多客戶;另一方面，由于邊際幾乎零成本，使得更多長尾用戶得到了相應(yīng)的服務(wù)。

第二階段，初步智能化——Robo-Advisor 互聯(lián)網(wǎng)思維和大數(shù)據(jù)技術(shù)促進了產(chǎn)品的簡化和創(chuàng)新，通過標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品降低成本，新興技術(shù)的融合使得服務(wù)效率更高。比如，將原用于服務(wù)機構(gòu)客戶的量化方法進行產(chǎn)品研發(fā)，使之成為可以服務(wù)大眾的產(chǎn)品。

第三階段，全智能化——AI投顧 利用人工智能和云計算，通過機器自我學(xué)習(xí)，充分利用市場和外部信息，進行投資決策。專業(yè)人力將越來越少的參與最后決策的產(chǎn)生過程，全流程由機器完成。

千禧一代對新模式的高接受度

作為伴隨互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)及科技創(chuàng)新成長的一代，他們在投資、借貸等理財行為上更依賴科技驅(qū)動的工具與方式，與父母一輩差別很大。金融科技公司所利用的科技手段大多是在年輕人中比較流行的，比如社交網(wǎng)絡(luò)、移動訊息等。大部分金融科技企業(yè)均將千禧一代的金融服務(wù)作為重要的業(yè)務(wù)之一，重點的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括Robo-Advisor、小額借貸、股票推薦及個人記賬及儲蓄等。

雖然現(xiàn)在智能投顧的相關(guān)技術(shù)還未完善，但是成本低廉、個性定制、克服情感弱點、以客戶為中心的智能投顧直擊當(dāng)前投資者痛點，是未來行業(yè)發(fā)展的熱點與潮流，是未來投資者財富管理的新方式。