基金投資進(jìn)入人工智能時(shí)代

孫建波

價(jià)值投資正在回歸，讓人工智能引領(lǐng)價(jià)值。

近期，中國(guó)投資界關(guān)于人工智能（AI）在投資領(lǐng)域應(yīng)用的焦點(diǎn)，非“廣發(fā)百發(fā)策略?xún)r(jià)值基金”莫屬，這是智能投資在國(guó)內(nèi)公募基金投資領(lǐng)域首次多元化應(yīng)用。

近年來(lái)，AI在投資領(lǐng)域的應(yīng)用，正深刻改變著投資市場(chǎng)。高盛尋找員工建立自動(dòng)化投顧平臺(tái)，為100萬(wàn)美元以下資產(chǎn)的客戶(hù)提供服務(wù)；全球最大資管公司貝萊德集團(tuán)用機(jī)器人取代基金經(jīng)理，對(duì)其主動(dòng)投資基金業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，計(jì)劃裁員包括7名投資經(jīng)理在內(nèi)的100名主動(dòng)型基金部門(mén)員工。野村證券在報(bào)告中指出，截至2015年年底，全球機(jī)器人投顧旗下管理資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到500億美元，并預(yù)計(jì)于2020年達(dá)到2.2萬(wàn)億美元，占到全球資管行業(yè)的2.2%。

基金投資開(kāi)啟人工智能時(shí)代

在中國(guó)資本市場(chǎng)，以人工智能為基礎(chǔ)的投資技術(shù)以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，正式走向前臺(tái)。從廣發(fā)基金網(wǎng)站上發(fā)布的“廣發(fā)百發(fā)策略?xún)r(jià)值基金”的有關(guān)信息來(lái)看，百度與廣發(fā)基金合作，正在嘗試用智能投資技術(shù)，多元化整體提升投資效能、發(fā)掘市場(chǎng)價(jià)值。百度在人工智能領(lǐng)域一直走在國(guó)內(nèi)的前沿，當(dāng)人工智能遇上金融，我們看到了中國(guó)也正在進(jìn)入人工智能的投資時(shí)代。

百發(fā)價(jià)值這只基金嘗試將人工智能技術(shù)在量化投資領(lǐng)域多元化深度應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)“智慧投資”。不同于過(guò)去的風(fēng)格或策略相對(duì)單一的量化基金，這是一款多策略和多數(shù)據(jù)種類(lèi)交叉應(yīng)用的主動(dòng)型混合基金，瞄準(zhǔn)的是大盤(pán)藍(lán)籌股，投資基準(zhǔn)對(duì)標(biāo)滬深300指數(shù)，但不是簡(jiǎn)單追蹤滬深300指數(shù)。從對(duì)標(biāo)指數(shù)選擇來(lái)看，適應(yīng)了價(jià)值投資的趨勢(shì)，回避了高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)和后市承壓較大的小盤(pán)股。當(dāng)以人工智能技術(shù)的應(yīng)用來(lái)強(qiáng)化在選股、擇時(shí)和資產(chǎn)配置方面的優(yōu)勢(shì)時(shí)，可以更加敏捷地應(yīng)對(duì)風(fēng)云突變的市場(chǎng)形勢(shì)，也能回避投資風(fēng)格漂移等問(wèn)題，在效率和策略上強(qiáng)化傳統(tǒng)量化投資的優(yōu)勢(shì)。

百度理財(cái)官網(wǎng)介紹，百發(fā)價(jià)值基于多元化智能投資的前沿技術(shù)，在極大拓展大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，全領(lǐng)域萃取多樣量化因子，并進(jìn)行投資動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控跟蹤，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)反復(fù)測(cè)試模型，建立量化交易策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)智能選股、精準(zhǔn)調(diào)倉(cāng)、準(zhǔn)確擇時(shí)的完整投資鏈條。

為什么投資需要人工智能

投資的核心是什么？無(wú)非兩點(diǎn)：決策好、執(zhí)行好。人工智能的優(yōu)勢(shì)在于決策更好、執(zhí)行更好。

一方面，人工智能極大地拓展了投資決策邊界、更加智慧地捕捉投資價(jià)值。從大的投資邏輯來(lái)看，投資決策包括兩點(diǎn)，一是宏觀資產(chǎn)配置；二是微觀組合構(gòu)建。從資產(chǎn)配置來(lái)看，百發(fā)價(jià)值是混合型基金，股票好的時(shí)候多配置股票，債券好的時(shí)候多配置債券，股債雙殺時(shí)則將資產(chǎn)集中于現(xiàn)金和貨幣資產(chǎn)保障安全收益。人工判斷股票、債券和現(xiàn)金貨幣資產(chǎn)的配置比例，存在很大的隨意性。人工智能依靠機(jī)器學(xué)習(xí)對(duì)海量數(shù)據(jù)處理和投資模型自適應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策，提高資產(chǎn)配置的效率，實(shí)現(xiàn)資金的使用效率和投資效率的全面提高。從微觀組合構(gòu)建或選股的角度看，人工智能不僅能有效運(yùn)用遠(yuǎn)超任何個(gè)人處理能力的大數(shù)據(jù)和投資決策信息，還能通過(guò)高頻反復(fù)迭代訓(xùn)練，為傳統(tǒng)量化選股模型帶來(lái)突破性創(chuàng)新，在投資邏輯與運(yùn)算能力得到保證的前提下預(yù)期能夠提升整體業(yè)績(jī)。

另一方面體現(xiàn)在紀(jì)律上。機(jī)器輔助人執(zhí)行投資，能夠確保投資紀(jì)律的執(zhí)行效率。機(jī)器執(zhí)行，在時(shí)間上的效率優(yōu)勢(shì)上是人工難以比擬的。另外，除了時(shí)間效率，智能投資的邏輯也會(huì)對(duì)以人為主體的投資過(guò)程中的隨意性進(jìn)行有效的制約。投資的很多紀(jì)律，是反人性的。人性的任性往往造成情緒化決策，即便是優(yōu)秀的基金經(jīng)理也難以幸免。筆者曾寫(xiě)過(guò)“炒股的十三條紀(jì)律”，很多人雖然收藏了，但仍然很難做到。有一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，當(dāng)時(shí)的同事對(duì)他的評(píng)價(jià)是“冷靜得像一塊石頭”，這是對(duì)基金經(jīng)理遵守選股原則和交易紀(jì)律的最高評(píng)價(jià)了，但如此優(yōu)秀的基金經(jīng)理畢竟是少數(shù)。人工智能，便是一個(gè)“冷靜的機(jī)器人”。

投資哲學(xué)的優(yōu)秀執(zhí)行體系

筆者對(duì)基金公司的理解是：受人之托，替人理財(cái)，忠人之事。購(gòu)買(mǎi)好的基金產(chǎn)品，核心評(píng)價(jià)當(dāng)然是該基金公司的投資能力。一個(gè)優(yōu)秀的基金公司，比人有好的投資哲學(xué)體系的指導(dǎo)，并在該公司長(zhǎng)期的投資和研究實(shí)踐中不斷優(yōu)化自己的投資哲學(xué)。如果一個(gè)公司的投資哲學(xué)只停留在務(wù)虛的討論上，而沒(méi)有通過(guò)實(shí)踐進(jìn)行深刻檢討和改良，則很難形成真正有競(jìng)爭(zhēng)力的投資能力。

百度用AI賦能金融，無(wú)疑給了投資哲學(xué)一個(gè)“智慧實(shí)踐”的平臺(tái)，讓好的投資哲學(xué)能夠在實(shí)踐中不斷進(jìn)化，讓好的投資哲學(xué)形成更加優(yōu)秀的投資決策模型，形成真正的投資能力。比如：專(zhuān)精高效的機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)支持。隨著數(shù)據(jù)資源整合開(kāi)發(fā)的深入，未來(lái)選股模型將面對(duì)更大規(guī)模、結(jié)構(gòu)多元、信息豐厚的復(fù)雜性數(shù)據(jù)，這就需要更加適用于金融市場(chǎng)的算法開(kāi)發(fā)、優(yōu)化及應(yīng)用；百度AI具有深度挖掘的情緒數(shù)據(jù)、輿情數(shù)據(jù)、熱點(diǎn)數(shù)據(jù)、傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)、分析師研報(bào)數(shù)據(jù)等，提升數(shù)據(jù)信息含量與質(zhì)量、拓展投資決策依據(jù)的外延；此外，百度全面的生態(tài)體系，可以提供“特色數(shù)據(jù)資源”，以地理位置時(shí)空數(shù)據(jù)為例，行業(yè)基本面數(shù)據(jù)、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)或基于大數(shù)據(jù)創(chuàng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等不同維度的特色資源，均能為選股和資產(chǎn)配置模型帶來(lái)增量信息，在投資邏輯與運(yùn)算能力得到保證的前提下預(yù)期能夠提升整體業(yè)績(jī)。

有很多曾經(jīng)優(yōu)秀的基金公司，由于基金經(jīng)理和研究部門(mén)負(fù)責(zé)人的變更，導(dǎo)致該公司投資風(fēng)格出現(xiàn)較大變化，投資業(yè)績(jī)也受到影響。如果一個(gè)基金公司能夠通過(guò)人工智能技術(shù)做好公司投資哲學(xué)的模型化，并在長(zhǎng)期實(shí)踐中實(shí)現(xiàn)智慧學(xué)習(xí)，推動(dòng)模型的進(jìn)化，在模型進(jìn)化中，實(shí)現(xiàn)公司投資哲學(xué)的升華，則能在充分競(jìng)爭(zhēng)的基金管理行業(yè)中，不斷強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。

百發(fā)價(jià)值這款產(chǎn)品的上線(xiàn)，為傳統(tǒng)證券與基金行業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新上提供了新的思路。人工智能等技術(shù)的輸出，讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有了快速打造智能金融的階梯。百度AI技術(shù)的開(kāi)放，為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了迅速跟進(jìn)的機(jī)會(huì)，將極大地改變行業(yè)現(xiàn)狀。在AI賦能的未來(lái)，或許將沒(méi)有傳統(tǒng)金融與新興金融的區(qū)分，將共同開(kāi)創(chuàng)智慧金融。

人工智能引領(lǐng)價(jià)值

當(dāng)前，價(jià)值投資逐漸回歸，養(yǎng)老金等長(zhǎng)線(xiàn)資金入市有利于支撐價(jià)值風(fēng)格延續(xù)。當(dāng)前的投資，應(yīng)重點(diǎn)布局估值水平低、具備持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力的價(jià)值股，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

期待廣發(fā)百發(fā)價(jià)值，基于這一投資邏輯，用人工智能實(shí)現(xiàn)智慧學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)投資哲學(xué)的不斷進(jìn)化，給投資者帶來(lái)優(yōu)秀的回報(bào)，也給人工智能賦能金融樹(shù)立標(biāo)桿。這必將是一個(gè)劃時(shí)代的標(biāo)桿——中國(guó)的基金投資正在迎來(lái)人工智能革命。