千億注資絲路基金的價值

田利輝

一帶一路的核心是中國，中國需要投資一帶一路

絲綢之路之所以形成，是因為中國一度盛產(chǎn)其他國家當(dāng)時稀缺的絲綢。絲綢之路起源于西漢（前202年—8年），漢武帝派張騫出使西域開辟的以首都長安（今西安）為起點，經(jīng)甘肅、新疆，到中亞、西亞，并連接地中海各國的陸上通道?！昂Ｉ辖z綢之路”是以南海為中心，古代中國與外國交通貿(mào)易和文化交往的海上通道。絲綢之路的最初作用是運輸中國古代出產(chǎn)的絲綢。

如今我國出現(xiàn)了生產(chǎn)能力過剩，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和部分機械設(shè)備。無論是屬于高耗能的電解鋁、鋼鐵制造，還是新興產(chǎn)業(yè)的光伏太陽能和風(fēng)電，以及造船和鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼，均被業(yè)界公認為“產(chǎn)能過?！薄０殡S著當(dāng)前中國經(jīng)濟放緩，從中期來看去產(chǎn)能會持續(xù)進行，“一帶一路”戰(zhàn)略則可能幫助中國從長期解決這一問題。過剩的產(chǎn)品銷售出去，過剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)讓出去，不僅有助于接收國，而且有利于輸出國。一帶一路是通過互聯(lián)互通的方式，實現(xiàn)優(yōu)勢互補和互通有無。一帶一路不是慈善，不是捐贈，也不是國際無償援助，而是通過投資和貿(mào)易實現(xiàn)互惠共贏。

經(jīng)歷漫漫歲月，我國經(jīng)濟再度中興，當(dāng)前經(jīng)濟總量名列世界第二，貨物貿(mào)易總額、制造業(yè)產(chǎn)值、外匯儲備均居世界第一。去年中國境外投資額達到1400億美元，首次成為資本凈輸出國。然而，目前國際社會出現(xiàn)多種反全球化浪潮，有關(guān)國家尚在推進TPP和TIPP貿(mào)易俱樂部。中國不能被孤立起來，需要形成自己的經(jīng)濟貿(mào)易伙伴圈，一帶一路是中國的利益所在。

中國是經(jīng)濟大國，若想維護自身利益，就要承擔(dān)國際責(zé)任。實現(xiàn)世界均衡發(fā)展，不可能建立在一批國家越來越富裕，另一批國家長期貧窮落后的基礎(chǔ)之上。發(fā)展中國家迫切需要構(gòu)建一個更加公平公正平等的國際政治經(jīng)濟新秩序，提供更好的外部發(fā)展環(huán)境，促進發(fā)展中國家更快、更好地發(fā)展?！芭笥讯嗔撕棉k事”，一帶一路上的國家的發(fā)展和穩(wěn)定，不僅可以為我國帶來經(jīng)濟上的好處，而且能夠帶來政治上的回報。一帶一路是中國和相關(guān)國家的命運共同體，也是實現(xiàn)中國夢的重要載體。

絲路基金是市場性的投資基金，目標是為國獲利

一帶一路的投資是有風(fēng)險的，所以我國設(shè)立了絲路基金。絲路基金的定位是通過股權(quán)為主的投融資方式，進行一帶一路相關(guān)項目。該基金明確，要確保中長期財務(wù)可持續(xù)和合理的投資回報。這就是說，不同于政策性的國家開發(fā)銀行和開發(fā)性的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，絲路基金是市場性的，是商業(yè)化的。作為開發(fā)性投資基金，絲路基金的目標是在防控風(fēng)險的前提下獲得盈利。

從某種意義上講，絲路基金是我國在一帶一路上的“淡馬錫”。淡馬錫是新加坡國有的投資公司。自1974年成立以來，復(fù)合年化股東總回報率為15%，為新加坡政府和國民賺取了大量財富。近十年來，淡馬錫資產(chǎn)又增長了一倍，2016年底資產(chǎn)總額高達 1.2萬億人民幣；其中，只有29%投資于新加坡本地，71%投資于國外，其中一半以上的資金投資于不發(fā)達國家或地區(qū)。淡馬錫對外大舉進行股權(quán)投資，這不是“冤大頭”，而是新加坡“會下金蛋的鵝”！

實際上，絲路基金的運作更為接近于私募基金。在投資方式上，股權(quán)投資為絲路基金公司的主要投資類型和業(yè)務(wù)特點，包括股權(quán)出資、企業(yè)并購和資產(chǎn)收購等等，通過增加企業(yè)資本金發(fā)揮杠桿效應(yīng)、增信作用和示范效應(yīng)。同時，絲路基金公司綜合運營債權(quán)、貸款和基金等品種，形成不同的組合搭配，試圖通過“股權(quán)+債權(quán)”的方式，滿足企業(yè)和項目的資金需求，兼顧風(fēng)險收益平衡，實現(xiàn)企業(yè)和絲路基金的“雙贏”。在債權(quán)投資中，貸款、債券投資、夾層投資等多種方式并用。在基金投資中，絲路基金公司可設(shè)立子基金開展自主投資，也可與國際金融機構(gòu)、境內(nèi)外金融機構(gòu)等發(fā)起設(shè)立共同投資基金，還可進行資產(chǎn)受托管理、對外委托投資等其他投資。

絲路基金對外大力踐行和推廣“一帶一路”倡議精神，積極倡導(dǎo)綠色環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展理念，履行社會責(zé)任，與國際、國內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)深入合作，彰顯和放大國際合作效應(yīng)。然而，絲路基金的投資目的在于商業(yè)回報，理論上是有盈利的，可持續(xù)的。實際上， 當(dāng)然，風(fēng)險和收益相對應(yīng)，增長中的一帶一路經(jīng)濟帶可以提供更高的投資回報。這需要我國的絲路基金切實落實市場化、國際化、專業(yè)化。若是，絲路基金有望超越淡馬錫，用錢掙錢，造福我國！

市場經(jīng)濟時代，財富的增長需要進行對外投資

在現(xiàn)階段擴大絲路基金規(guī)模是必要的。首先，資本形成規(guī)模之后，方才能夠更好地吸引專業(yè)人才，提高資本運作能力，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟和市場領(lǐng)頭羊作用。其次，足夠的資金有助于絲路基金起到杠桿撬動作用，調(diào)動沿線國家資源和國際金融機構(gòu)的資金，分享建設(shè)成果。再次，在前期投資過程中，“一帶一路”沿線資金需求巨大，對絲路基金增資有助于發(fā)揮其運作模式較為靈活高效的優(yōu)勢，更好地推進“一帶一路”建設(shè)。

增資絲路基金1000億人民幣，并未顯著擠出國內(nèi)的投資建設(shè)。我國2016年僅基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)的投資就高達118878億元，1000億尚不及其1%。而且，隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，國內(nèi)投資的邊際回報率不斷下降，我國已經(jīng)從引進外資步入到向外投資的階段。在2016年，我國對外直接投資11299億元；其中，對“一帶一路”沿線國家直接投資僅為999億人民幣，僅占對外直接投資總額的8.8%。數(shù)字上來看，增資千億，順理成章，不值得大驚小怪。

厘清民間的質(zhì)疑也要明確國家的財富觀和個人的財富觀不盡相同。取消金本位后，貨幣是政府印制出來的，更多的是國家財富的工具，而非國家財富的本身。國家財富是產(chǎn)出資本、自然資本和無形資本的總和，包括各種建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施以及機器設(shè)備等，也包括農(nóng)業(yè)用地、保護區(qū)、森林、礦產(chǎn)和地下資源等，還包括人力資本的增加、科學(xué)技術(shù)的變革、國家治理的改善和國際地位的提升。財富增值主要通過勞動和交換。股權(quán)投資是一種重要的交換，具有回報。這千億人民幣可為我國獲得更多的礦產(chǎn)資源、技術(shù)發(fā)明和國家信用。

誠然，一帶一路投資有風(fēng)險。一帶一路投資中存在政府效能、法律監(jiān)管、宏觀經(jīng)濟、外貿(mào)和結(jié)算、稅收、勞動用工等政策風(fēng)險，以及宗教、文化、習(xí)俗等風(fēng)險。而且，國際形勢不斷變化，地緣政治日趨復(fù)雜，投資項目選擇和施工安排存在諸多困難和各種變數(shù)，各國配套資金存在較大缺口，國際金融市場波動頻仍，融資不易。但是，有風(fēng)險并非不意味著不去投資，而是要審慎地采取措施來防控風(fēng)險，進而獲得更大的收益。這需要提升金融機構(gòu)的風(fēng)險管控能力，加快形成以人民幣為結(jié)算貨幣的跨境清算；加強集群式投資和園區(qū)式投資，尤其要發(fā)揮商會和行會的作用，抱團取暖；進一步完善企業(yè)走出去的制度建設(shè)，發(fā)揮政府調(diào)節(jié)與指導(dǎo)的作用；成立投資安全咨詢機構(gòu)，提供專業(yè)化、定制化和國際化的服務(wù)。進而，探討國際多渠道融資的可能性，調(diào)動發(fā)揮保險公司參與的積極作用，穩(wěn)健地推動重大項目，加大投入力度。

相比中小企業(yè)，大企業(yè)風(fēng)險防范能力更強。金融機構(gòu)也能夠通過做大規(guī)模，來做強業(yè)務(wù)，進而做優(yōu)業(yè)績。防控風(fēng)險，就要建立健全監(jiān)管體系，筑牢“安全網(wǎng)”，加固“防護欄”，守住底線。風(fēng)險既可能成為發(fā)展的隱患，也可能成為轉(zhuǎn)型的契機，關(guān)鍵就看我們是否正視，如何應(yīng)對。只要公司治理到位，企業(yè)運作規(guī)范，逐級做好預(yù)案，防控未知風(fēng)險，絲路基金能夠在一帶一路的道路上，闖關(guān)奪隘、攻堅克難，為我國的國有財富獲得不菲回報。的確，注資千億帶來了坊間網(wǎng)上的善意質(zhì)疑，這實際上是要求并督促我國國有的絲路基金在做大規(guī)模的同時，進一步加強公司治理，廣攬賢才，提升運營的核心競爭力，穩(wěn)妥地獲得投資回報。有理由期待，絲路基金這艘資本航空母艦乘風(fēng)遠航，無往不勝，滿載而歸！