創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)視閾下科技金融運(yùn)行機(jī)制研究

顏軍梅

前沿聚焦

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)視閾下科技金融運(yùn)行機(jī)制研究

顏軍梅

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供著不竭的動(dòng)力和血液，創(chuàng)造了極其重要的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。加快科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合，盡快建立和完善各級(jí)科技金融體系，實(shí)現(xiàn)科技資源與金融資本多層次、多形式的合作，有利于促進(jìn)以增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力為核心的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。本文運(yùn)用系統(tǒng)思維與平臺(tái)思維，基于科技金融供給主體 （政府、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)）與需求主體 （高新技術(shù)企業(yè)）構(gòu)建了科技金融運(yùn)行機(jī)制，該機(jī)制包括公共服務(wù)平臺(tái)、投資平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)平臺(tái)、融資平臺(tái)四大平臺(tái)，它們相互作用，共同提升科技金融的結(jié)合效率，

科技金融；創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略；信用體系建設(shè)；資本市場(chǎng)監(jiān)管

黨的十八大提出了實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新是提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合國(guó)力的戰(zhàn)略支撐，并將科技創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置。要落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，就需要資金作為有力的支持與保障。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)證明，良好的金融環(huán)境和資本市場(chǎng)是促進(jìn)科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展、提升科技創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)和保障。我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略背景下，需要大力發(fā)展科技金融，增強(qiáng)科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度，形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力源。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

科技金融源于西方，Schumpeter指出銀行將在創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)化過程中發(fā)揮作用，從而推動(dòng)科技創(chuàng)新，這是學(xué)者第一次闡述科技與金融的關(guān)系①。隨著科技創(chuàng)新與新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，大量的學(xué)者對(duì)科技與金融的關(guān)系進(jìn)行了研究。Alessandra和Stoneman通過相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新呈正相關(guān)②。Hsu和Tian研究了資本市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)對(duì)提高創(chuàng)新水平有較強(qiáng)的正向作用③。而Vanacker等通過實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資能夠促進(jìn)歐洲新技術(shù)型企業(yè)的良性發(fā)展④。

國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究起步較晚，科技金融作為一個(gè)完整概念是在1992年提出的，其含意是科技與金融的縮寫⑤，當(dāng)時(shí)科技金融并未引起高度重視。2006年，隨著 《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》的發(fā)布，掀起了科技金融研究的熱潮。趙昌文等人認(rèn)為，科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由為科技創(chuàng)新活動(dòng)提供金融資源的政府、企業(yè)、市場(chǎng)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體共同組成的體系⑥。房漢廷認(rèn)為科技金融是一種科學(xué)技術(shù)資本化過程，即科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為一種財(cái)富創(chuàng)造工具的過程，同時(shí)也是一種金融資本有機(jī)構(gòu)成提高的過程，即同質(zhì)化的金融資本通過科學(xué)技術(shù)異質(zhì)化的配置，獲取高附加值的過程⑦。劉軍民認(rèn)為科技金融的內(nèi)涵表現(xiàn)為科技創(chuàng)新屬性，反映金融運(yùn)行特點(diǎn)，更具有自身的特征，是政府推動(dòng)引導(dǎo)以及市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)作雙重作用的結(jié)果⑧。

隨著科技金融研究的不斷深入，如何構(gòu)建高效的科技金融運(yùn)行機(jī)制與服務(wù)平臺(tái)成為大家關(guān)注的熱點(diǎn)。游達(dá)明與朱桂菊構(gòu)建了以投融資平臺(tái)為主體，中介服務(wù)與信息擔(dān)保為兩翼，以信息平臺(tái)為基礎(chǔ)的區(qū)域性科技金融服務(wù)平臺(tái)⑨。齊美東等構(gòu)建了以信用服務(wù)為基礎(chǔ)，投資服務(wù)為主體，中介服務(wù)為橋梁，政策及信息服務(wù)為支撐的共享共建型科技金融服務(wù)平臺(tái)⑩。劉敏等以科技型中小企業(yè)融資需求為出發(fā)點(diǎn)，從科技金融供給方與需求方兩個(gè)方面構(gòu)建了科技金融運(yùn)行機(jī)制，并就兩者關(guān)系進(jìn)行了探討?。魏蓉蓉和魯繼業(yè)建立了集股權(quán)投資、債權(quán)投資及中介服務(wù)于一體的綜合性科技金融服務(wù)平臺(tái)?。李毅光等以國(guó)內(nèi)首批科技金融結(jié)合試驗(yàn)區(qū)為研究對(duì)象，從平臺(tái)建立、平臺(tái)功能與平臺(tái)分級(jí)三個(gè)方面闡述了政府主導(dǎo)型科技金融服務(wù)平臺(tái)的運(yùn)作模式?。

從國(guó)內(nèi)外科技金融發(fā)展現(xiàn)狀來看，在理論方面國(guó)內(nèi)外均未形成完整的研究體系，在實(shí)踐方面歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行了豐富的市場(chǎng)實(shí)踐，積累了寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，值得我國(guó)借鑒。我國(guó)科技金融實(shí)務(wù)起步較晚，雖然少數(shù)發(fā)達(dá)地區(qū)就科技金融模式創(chuàng)新作了大量探索，但總體來說科技金融結(jié)合的效率不高，而且主要由政府來引導(dǎo)，未充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源配置的決定性作用。

二、科技金融參與主體及功能定位

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是相對(duì)于投資驅(qū)動(dòng)與要素驅(qū)動(dòng)而言的，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力源作用。實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略就是要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展動(dòng)力的根本性轉(zhuǎn)換，使創(chuàng)新成為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，推動(dòng)發(fā)展方式向依靠持續(xù)的知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)力素質(zhì)提升轉(zhuǎn)變，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向形態(tài)更高級(jí)、分工更精細(xì)、結(jié)構(gòu)更合理的階段演進(jìn)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)性的變革，強(qiáng)調(diào)雙輪驅(qū)動(dòng)，即科技創(chuàng)新和體制機(jī)制創(chuàng)新兩個(gè)輪子相互協(xié)調(diào)、共同發(fā)力。體制機(jī)制創(chuàng)新要調(diào)整一切不適應(yīng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的生產(chǎn)關(guān)系，統(tǒng)籌推進(jìn)科技、經(jīng)濟(jì)和政府治理等三方面體制機(jī)制改革，最大限度釋放創(chuàng)新活力。而促進(jìn)科技與金融的深度融合是體制機(jī)制改革的重要內(nèi)容，是將科學(xué)技術(shù)第一生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的關(guān)鍵。

從目前我國(guó)的科技金融實(shí)踐來看，存在 “三差三不差”的現(xiàn)象，即不差政策差主體形成合力，不差資金差資金對(duì)接機(jī)制，不差金融機(jī)構(gòu)差科技金融生力軍?。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是缺乏制度化、系統(tǒng)化的合作平臺(tái)，科技金融相關(guān)主體條塊分割，各自為政，科技金融創(chuàng)新呈現(xiàn)碎片化，未形成協(xié)同創(chuàng)新的合力。二是缺乏信息共享機(jī)制，科技金融相關(guān)主體缺乏統(tǒng)一、權(quán)威的信息共享平臺(tái)，導(dǎo)致相關(guān)主體的信息不對(duì)稱，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響高新技術(shù)企業(yè)的融資行為。三是收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配機(jī)制不健全，嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)投資積極性，很少有金融機(jī)構(gòu)將高新技術(shù)企業(yè)作為核心客戶?。

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略背景下，高新技術(shù)企業(yè)蓬勃興起，其數(shù)量眾多，分布地域廣，涉及的行業(yè)多，發(fā)展方式各異。我國(guó)傳統(tǒng)的融資體系與高新技術(shù)企業(yè)融資需求存在結(jié)構(gòu)性失衡，現(xiàn)有的科技金融遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了高新技術(shù)企業(yè)在科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展過程中的融資需求。因此，促進(jìn)科技與金融深度融合是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然要求，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨。在當(dāng)前新形勢(shì)下，必須突破體制、制度和管理上的障礙，構(gòu)建高效的科技金融運(yùn)行機(jī)制，充分發(fā)揮金融政策、金融工具、金融機(jī)構(gòu)在科技成果產(chǎn)生、轉(zhuǎn)化過程中的保障和促進(jìn)作用，從而促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的全面落實(shí)。

構(gòu)建科技金融良好的生態(tài)，需要把科技金融結(jié)合過程中的相關(guān)主體要素整合在一個(gè)開放、合作、共享的系統(tǒng)中，此系統(tǒng)中各主體充分整合資源，信息共享共建，實(shí)現(xiàn)各主體協(xié)作共贏?？萍冀鹑谏鷳B(tài)系統(tǒng)由供給主體與需求主體兩大部分構(gòu)成，供給主體主要由政府、金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成，需求主體主要是高新技術(shù)企業(yè)。政府作為科技金融生態(tài)系統(tǒng)中的特殊主體，參與到科技金融生態(tài)系統(tǒng)的各個(gè)方面，在科技金融生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)中起主導(dǎo)作用。金融機(jī)構(gòu)是科技金融中的資金供給主體，主要功能是向高新技術(shù)企業(yè)的科技創(chuàng)新提供資金支持。中介機(jī)構(gòu)是連結(jié)科技金融供給方與需求方的橋梁，其作用是降低科技金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，與金融機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。高新技術(shù)企業(yè)作為科技金融需求主體，通過與供給主體之間的信息共享和反饋，快速?gòu)墓┙o主體獲得科技創(chuàng)新過程中所需要的融資，促進(jìn)其科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。科技金融供給主體與需求主體相互作用，深度融合，實(shí)現(xiàn)科技金融生態(tài)系統(tǒng)的良性發(fā)展。

三、科技金融運(yùn)行機(jī)制設(shè)計(jì)

本文基于系統(tǒng)思維與平臺(tái)思維，充分整合科技金融各參與方的資源，構(gòu)建開放式協(xié)作共享的科技金融運(yùn)行機(jī)制。該機(jī)制包括公共服務(wù)平臺(tái)、投資平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)平臺(tái)和融資平臺(tái)四大平臺(tái)，它們相互作用，共同提升科技金融的結(jié)合效率，具體運(yùn)行機(jī)制如下圖所示。

1．政府主導(dǎo)，搭建公共服務(wù)平臺(tái)

由于科技金融具有公共屬性，政府必須發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，從組織保障、制度保障、信息保障和資金保障四個(gè)方面著手搭建公共服務(wù)平臺(tái)，對(duì)投資平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)平臺(tái)和融資平臺(tái)起到引導(dǎo)、支撐、監(jiān)督和協(xié)調(diào)的作用，一方面通過政府有形之手，糾正市場(chǎng)失靈，另一方面通過示范引領(lǐng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)的作用。

（1）組織保障。健全的組織機(jī)構(gòu)是提升科技金融結(jié)合效率的重要保證。一是縱向協(xié)同，即構(gòu)建中央和地方各級(jí)科技金融工作組織體系，強(qiáng)化科技金融統(tǒng)籌、監(jiān)督功能，實(shí)現(xiàn)科技和金融結(jié)合的上下協(xié)同；二是橫向協(xié)同，即建立由政府牽頭，財(cái)稅、科技、金融辦以及 “一行三會(huì)”等部門共同參與的科技金融工作協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，打破部門各自為政的體制、機(jī)制壁壘，引導(dǎo)科技金融要素和資源向科技領(lǐng)域集聚，確?？萍冀鹑诠ぷ鞯南到y(tǒng)性與高效性。

（2）制度保障?？茖W(xué)的制度設(shè)計(jì)是科技金融機(jī)制高效運(yùn)行的重要保障。對(duì)現(xiàn)有的金融制度進(jìn)行創(chuàng)新，整合各類金融資源和金融工具，協(xié)同政府、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)以及高新技術(shù)企業(yè)等參與主體，創(chuàng)新投資模式，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、利益分配機(jī)制和資金退出等機(jī)制，解決金融機(jī)構(gòu)等資金供給主體風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配的問題。通過簡(jiǎn)政放權(quán)，優(yōu)化服務(wù)，創(chuàng)新監(jiān)管方式，營(yíng)造良好的科技金融環(huán)境。

科技金融運(yùn)行機(jī)制

（3）信息保障。真實(shí)、可靠的信息保障是科技金融生態(tài)系統(tǒng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的環(huán)境基礎(chǔ)。各級(jí)政府整合和共享工商、國(guó)土、稅務(wù)、電力、質(zhì)檢等部門的公共數(shù)據(jù)，建立各層級(jí)各區(qū)域的信用信息共享平臺(tái)，使金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)能快速低成本地獲取企業(yè)的真實(shí)信用狀況和經(jīng)營(yíng)情況，減少信息搜集成本，同時(shí)降低高新技術(shù)企業(yè)的融資成本。

（4）資金保障。政府向高新技術(shù)企業(yè)提供直接和間接的資金支持，政府通過稅收優(yōu)惠、政府采購(gòu)、科技補(bǔ)貼、保險(xiǎn)貼息等方式向高新技術(shù)企業(yè)提供間接的資金支持；政府運(yùn)用財(cái)政資金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金等方式對(duì)高新技術(shù)企業(yè)給予直接的資金支持，通過財(cái)政資金的示范效應(yīng)和杠桿效應(yīng)引導(dǎo)民間資本和金融資本投資到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

2．整合金融機(jī)構(gòu)，搭建投資平臺(tái)

投資平臺(tái)由商業(yè)銀行、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融等科技金融供給主體構(gòu)成，在投資平臺(tái)上，各金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)和其它機(jī)構(gòu)深度合作，信息共享，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，形成合力，滿足高新技術(shù)企業(yè)各階段的融資需求。

（1）商業(yè)銀行。我國(guó)間接融資為主的金融體制決定了必須充分發(fā)揮商業(yè)銀行信貸資金的作用，要繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)信貸資金供給的作用，商業(yè)銀行與擔(dān)保、資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)合作，針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資需求的特點(diǎn)創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和金融服務(wù)，創(chuàng)新?lián)７绞?，突破傳統(tǒng)信貸對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、輕資產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)的貸款的瓶頸；商業(yè)銀行探索投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，在為高新技術(shù)企業(yè)提供貸款的同時(shí)，進(jìn)行股權(quán)投資，利用股權(quán)投資成功后的巨大收益來彌補(bǔ)信貸業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)商業(yè)銀行協(xié)同風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資模式的創(chuàng)新，以解決對(duì)高新技術(shù)企業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)收益不平衡問題。借鑒美國(guó)硅谷銀行模式，探索發(fā)展針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的科技銀行，與高科技園區(qū)、創(chuàng)投基金、孵化器等密切合作，為高新技術(shù)企業(yè)量身打造個(gè)性化的新型信貸產(chǎn)品和金融服務(wù)，滿足高新技術(shù)企業(yè)在各發(fā)展階段的金融需求。

（2）風(fēng)投機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)資本屬于股權(quán)融資，具有篩選發(fā)現(xiàn)、分散風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)培育等功能，是優(yōu)化資源配置，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要力量。風(fēng)投機(jī)構(gòu)通過和商業(yè)銀行深度合作，利用商業(yè)銀行充足的信貸資金彌補(bǔ)自身資本的有限性，以投資更多的高新技術(shù)企業(yè)，并與商業(yè)銀行的信貸資金聯(lián)動(dòng)，發(fā)展壯大已進(jìn)行股權(quán)投資的企業(yè)；風(fēng)投機(jī)構(gòu)和地方政府、科技管理部門、高科技園區(qū)、眾創(chuàng)空間等組織機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信息溝通，充分利用政策支持和信息優(yōu)勢(shì)，發(fā)掘好的項(xiàng)目和有前景的企業(yè)；風(fēng)投機(jī)構(gòu)利用資源優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，幫助高新技術(shù)企業(yè)整合內(nèi)外部資源，做好戰(zhàn)略規(guī)劃，規(guī)范內(nèi)部管理，培育企業(yè)做大做強(qiáng)。

（3）資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)為科技創(chuàng)新提供高效的融資，同時(shí)也為風(fēng)險(xiǎn)投資、商業(yè)銀行的股權(quán)投資提供多元化的退出渠道。要加強(qiáng)區(qū)域性的股權(quán)交易中心建設(shè)，促進(jìn)企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)吸引民間資本投資提供服務(wù)；在創(chuàng)業(yè)板和新三板推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，讓更多高新技術(shù)企業(yè)能通過資本市場(chǎng)獲得直接融資；建設(shè)不同層級(jí)市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板機(jī)制，讓各類層次的資本市場(chǎng)之間實(shí)現(xiàn)有效聯(lián)動(dòng)；建立不同層級(jí)資本市場(chǎng)的股權(quán)資本退出機(jī)制，讓股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的早期投資能通過對(duì)接創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)等渠道退出，以利于風(fēng)險(xiǎn)資本再投資于新的科技項(xiàng)目?。

（4）互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有開放、共享、普惠、低成本和高效等特征，是一種新的金融業(yè)態(tài)。要利用互聯(lián)網(wǎng)金融，打通儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的通道，為民間資本開啟投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，讓閑散資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域；電商小額信貸公司在信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)上，給高新技術(shù)企業(yè)授信額度，提供靈活、高效的信貸支持；利用股權(quán)眾籌融資模式，吸納社會(huì)資本進(jìn)入高新技術(shù)企業(yè)；發(fā)揮P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作用，集合小額閑散資金，滿足高新技術(shù)企業(yè)種子期和創(chuàng)意期的融資需求。

3．強(qiáng)化中介服務(wù)，搭建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)平臺(tái)

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)平臺(tái)由信息服務(wù)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成，是連接投資平臺(tái)與融資平臺(tái)的橋梁和紐帶，為投資平臺(tái)和融資平臺(tái)提供信息服務(wù)、信用服務(wù)、擔(dān)保服務(wù)和保險(xiǎn)服務(wù)，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，解決資金供需雙方的信息不對(duì)稱和科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)收益不平衡問題。

（1）信息服務(wù)。信息服務(wù)機(jī)構(gòu)利用其信息優(yōu)勢(shì)，與地方政府、科技部門、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、孵化器、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)共享和交換信息，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行搜尋、篩選和評(píng)估，為投融資雙方實(shí)現(xiàn)信息對(duì)接發(fā)揮粘合劑作用；信息服務(wù)機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助金融機(jī)構(gòu)把握技術(shù)本身的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)前景，幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資決策。

（2）信用服務(wù)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)運(yùn)用政府的基礎(chǔ)信息平臺(tái)，對(duì)企業(yè)的各類信息進(jìn)行整合、分類和甄別，進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，為金融機(jī)構(gòu)提供信用服務(wù)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，降低由于信用信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）擔(dān)保服務(wù)。通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供的擔(dān)保服務(wù)，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)起到信用增進(jìn)作用，降低金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新?lián)７绞?，由產(chǎn)業(yè)園區(qū)或行業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)企業(yè)相互擔(dān)保，以緩釋風(fēng)險(xiǎn)；建立多層次風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制，為高新技術(shù)企業(yè)提供擔(dān)保的公司進(jìn)行再次擔(dān)保，為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，從而進(jìn)一步緩釋風(fēng)險(xiǎn)。

（4）保險(xiǎn)服務(wù)。保險(xiǎn)公司進(jìn)行科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與銀行合作，推出高新技術(shù)企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)，打消銀行放貸顧慮，幫助高新技術(shù)企業(yè)更輕松地以較合適的成本從銀行獲得信用貸款，為高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新提供強(qiáng)有力的資金支持。

4．完善內(nèi)部管理，搭建融資平臺(tái)

高新技術(shù)企業(yè)作為資金的需求方，以獲得發(fā)展的各個(gè)階段所需要的資金為出發(fā)點(diǎn)，應(yīng)主動(dòng)規(guī)范自己的財(cái)務(wù)和內(nèi)部管理，向政府相關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)公開自己的基本信息，從而避免信息不對(duì)稱所帶來的融資困境。高新技術(shù)企業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化規(guī)劃也要向科技金融供給方充分反饋，以獲取各方在政策上、資金上和管理上的支持。高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)主動(dòng)與各平臺(tái)溝通交流，信息反饋，以了解各方在政策，增強(qiáng)整合各類創(chuàng)新資源的能力，激發(fā)內(nèi)生創(chuàng)新活力，獲得資金支持，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

總之，在科技金融運(yùn)行機(jī)制所包含的四大平臺(tái)中，公共服務(wù)平臺(tái)主要發(fā)揮政策制定、環(huán)境營(yíng)造和對(duì)其它參與主體的引導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督作用；投資平臺(tái)整合資金的供給主體，發(fā)揮各類金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，各供給主體深度整合，共同促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的科技創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)平臺(tái)主要是降低金融機(jī)構(gòu)的信息不對(duì)稱，對(duì)科技金融需求主體與供給主體起到信用促進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用；融資平臺(tái)主要是高新技術(shù)企業(yè)不斷和以上平臺(tái)進(jìn)行信息交流和信息反饋，獲得企業(yè)所需要的資金支持?？萍冀鹑谒拇笃脚_(tái)相互作用，促進(jìn)資金鏈圍繞創(chuàng)新鏈的優(yōu)化配置，解決由于信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配所導(dǎo)致的高新技術(shù)企業(yè)融資難的問題。

注釋：

① 約瑟夫·熊彼特：《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》，商務(wù)印書館1990年版，第75—95頁。

② Alessandra Canepa,Paul Stoneman,Financing Constraints in the Inter Firm Diffusion of New Process Technologies,Journal of Technology Transfer,2004,30(1),pp.159-169.

③ Po-Hsuan Hsu,Xuan Tian,Yan Xu,Financial Development and Innovation:Cross-country Evidence,Journal of Financial Economics,2014,112(1),pp.116-135.

④ Tom Vanacker,Andy Heughebaert,Sophie Manigart,Institutional Frameworks,Venture Capital and the Financing of European New Technology-based Firms, Corporate Governance: An International Review,2014,3,pp.199-215.

⑤ 丁革化：《科技金融攜手合作扶持高新技術(shù)企業(yè)》，《深圳特區(qū)經(jīng)濟(jì)》1992年第4期。

⑥ 趙昌文、陳春發(fā)、唐英凱：《科技金融》，科學(xué)出版社2009年版，第48—74頁。

⑦ 房漢廷：《關(guān)于科技金融理論、實(shí)踐與政策的思考》，《中國(guó)科技論壇》2010年第11期。

⑧ 劉軍民：《科技金融的相關(guān)理論問題探析》，《經(jīng)濟(jì)研究參考》2015年第7期。

⑨ 游達(dá)明、朱桂菊：《區(qū)域性科技金融服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建及運(yùn)行模式研究》，《中國(guó)科技論壇》2011年第1期。

⑩ 齊美東、鄭焱焱、王輝、李瀟穎：《共享共建型科技金融服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建及運(yùn)行研究》，《科技管理研究》2015年第23期。

? 劉敏、趙公民、褚?guī)浨洌骸犊萍冀鹑谂c科技型中小企業(yè)協(xié)同演進(jìn)的可視化研究》，《科技管理研究》2016年第12期。

? 魏蓉蓉、魯繼業(yè)：《科技金融創(chuàng)新發(fā)展的思路與模式研究——基于推動(dòng)科技型中小企業(yè)發(fā)展的視角》，《管理現(xiàn)代化》2015年第3期。

? 李毅光、毛道維、倪文新：《政府主導(dǎo)型科技金融服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行模式研究》，《經(jīng)濟(jì)體制改革》2016年第2期。

? 金煜：《商業(yè)銀行探索投貸聯(lián)動(dòng)需樹立新思維》，《中國(guó)銀行業(yè)》2015年第7期。

? 楊立杰：《科技金融創(chuàng)新路徑》，《觀察思考》2015年第22期。

? 辜勝阻、劉偉、莊芹芹：《大力發(fā)展科技金融 實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略》，《江漢論壇》2015年第5期。

（責(zé)任編輯 陳孝兵）

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（2017）05－0041－04

顏軍梅，江漢大學(xué)文理學(xué)院副教授，湖北武漢，430056。