探究債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的影響

吳韶穎

摘要：受近年來我國(guó)股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、再融資審批力度明顯放緩的影響，我國(guó)企業(yè)股權(quán)融資的難度不斷提升，而這就為債務(wù)融資的興起提供了有力條件。在筆者的實(shí)際調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，近年來債務(wù)融資在我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中所占的比重不斷提升，這就使得越來越多的業(yè)界人士將目光投放到債務(wù)融資的影響領(lǐng)域，本文進(jìn)行的債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響研究也在很大程度上受到了這一影響。

關(guān)鍵詞：債務(wù)融資；會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量；影響

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）009-0-02

前言

隨著債務(wù)融資在我國(guó)各地的興起，債權(quán)人的地位不斷提升，越來越多的債權(quán)人由此參與到企業(yè)治理中，而其參與企業(yè)治理的效果通過會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量這一反映公司治理水平高低的數(shù)據(jù)就能夠得到較好展現(xiàn)，這一數(shù)據(jù)對(duì)于相關(guān)企業(yè)的更好治理就將帶來較為積極的影響，由此我們就能夠較為直觀地認(rèn)識(shí)到本文就債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響展開研究的必要性。

一、會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量概述

會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量屬于會(huì)計(jì)信息的重要組成部分，其能夠較好反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的具體情況，企業(yè)決策層和管理層進(jìn)行的公司治理好壞也能夠通過會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量得到較好展現(xiàn)。對(duì)于會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量來說，其本身存在著多種衡量方法，本文研究選擇了從盈余管理角度采用截面修正的瓊斯模型來衡量會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量[1]。

二、債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響的理論分析

為了能夠較為深入完成本文就債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響展開的研究，我們首先需要就這一影響開展理論分析，為此筆者選擇了委托代理理論、利益相關(guān)者理論、公司治理理論三方面理論開展了債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響分析。

1.委托代理理論

對(duì)于委托代理理論來說，從委托代理關(guān)系出發(fā)，協(xié)調(diào)委托方和代理方之間責(zé)任權(quán)利的關(guān)系，激勵(lì)代理方更好地為委托方創(chuàng)造價(jià)值是這一理論的核心內(nèi)容，而結(jié)合這一理論我們就可以開展具體的債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響分析。

當(dāng)企業(yè)債務(wù)融資達(dá)成后，債權(quán)人很容易與股東出現(xiàn)代理沖突，這一沖突之所以出現(xiàn)，主要是由于企業(yè)股東往往為了獲取高額收益將將高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人所致，而為了較好化解雙方的沖突，債權(quán)人與股東之間就需要簽訂債務(wù)契約，這一契約能夠?qū)崿F(xiàn)控股股東和管理者的行為約束。值得注意的是，債務(wù)契約的有效期長(zhǎng)度也在很大程度上影響著控股股東的公司治理行為，而這些都將為企業(yè)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響帶來較為深遠(yuǎn)的影響[2]。

2.利益相關(guān)者理論

利益相關(guān)者理論將企業(yè)視作股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、員工、政府等利益相關(guān)者顯性和隱性契約的集合體，而這一認(rèn)知就使得企業(yè)確定了自身利益相關(guān)者利益最大化的價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)。相較于委托代理理論，利益相關(guān)者理論能夠更為全面的關(guān)注利益相關(guān)者，這對(duì)于企業(yè)厘清與利益相關(guān)者的委托代理關(guān)系有著較為積極的意義，債務(wù)融資所產(chǎn)生的債權(quán)人也能夠由此更好參與到企業(yè)的價(jià)值的創(chuàng)造中。

對(duì)于企業(yè)的債務(wù)融資來說，銀行融資、債券融資、供應(yīng)商融資、客戶融資等都屬于這一融資的具體組成，而這一系列債務(wù)融資產(chǎn)生的債權(quán)人與債務(wù)人之間的代理沖突強(qiáng)弱也有著較大差別，這就使得企業(yè)本身必須對(duì)債權(quán)人的債務(wù)契約進(jìn)行綜合分析。一般來說銀行的銀行和債券持有人與債務(wù)人企業(yè)的委托代理關(guān)系較為清晰，而供應(yīng)商和客戶融資與債務(wù)人企業(yè)的委托代理關(guān)系不牢靠[3]。

3.公司治理理論

對(duì)于公司的治理來說，公司決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)的配置和運(yùn)行是這一治理的核心，大部分國(guó)家與公司間的治理都會(huì)圍繞這三類權(quán)力展開。不過相較于德國(guó)、日本、美國(guó)等國(guó)家發(fā)展較為完善的公司治理模式，我國(guó)的很多上市企業(yè)大多數(shù)屬于大股東控制或者家族控制的模式，這就使得我國(guó)企業(yè)債權(quán)人的地位較低，債權(quán)人治理模式距離成熟還需要經(jīng)歷很長(zhǎng)一段時(shí)間的發(fā)展，這點(diǎn)也需要引起我們重視[4]。

三、債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響的實(shí)證分析

在完成債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響理論分析的研究后，我們還需要就債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響展開實(shí)證分析，而結(jié)合上文中理論分析的結(jié)果，筆者提出了銀行融資比例越高，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量越好；供應(yīng)商融資比例越高，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量越好；客戶融資比例越高，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量越好；關(guān)聯(lián)方融資比例越高，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量越差；債券融資比例越高，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量越好等五方面研究假設(shè)。

1.樣本選取

為了較好完成本文就務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響的實(shí)證分析，判明筆者提出的五方面假設(shè)正確性，本文選擇了2014-2016年滬市和深市A股主板上市公司為樣本，并剔除了金融行業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)公司等上市企業(yè)，最終得到了3324個(gè)上市公司樣本，這一樣本數(shù)據(jù)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)[5]。

2.模型構(gòu)建

在用盈余管理的角度衡量會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量后，筆者結(jié)合截面修正的瓊斯模型，提出了行業(yè)截面修正的瓊斯模型計(jì)算的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值替代會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量，該模型具體表現(xiàn)為：

這一公式包含了相關(guān)上市企業(yè)總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)、年末總資產(chǎn)、年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的差額、年應(yīng)收賬款的差額、年末的固定資產(chǎn)凈值、年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、年操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)等內(nèi)容。值得注意的是，在結(jié)合這一模型展開的研究中，筆者確定了會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量作為被解釋變量；銀行融資、供應(yīng)商融資、客戶融資、關(guān)聯(lián)方融資、債券融資作為解釋變量；而企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、股權(quán)集中度、財(cái)務(wù)行為、會(huì)計(jì)師事務(wù)所則為這一研究中的控制變量[6]。

3.研究結(jié)果

介于篇幅限制，本文不對(duì)具體數(shù)據(jù)分析環(huán)節(jié)進(jìn)行詳細(xì)論述，但結(jié)合上述研究得出的結(jié)果，筆者最終確定了銀行融資比例越高，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量越好這一假設(shè)不符合實(shí)際，而其余四方面假設(shè)與我國(guó)上市企業(yè)發(fā)展實(shí)際相吻合的結(jié)論。

四、相關(guān)政策建議

結(jié)合上文內(nèi)容我們較為全面了解了債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的影響，而為了保證債務(wù)融資能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的提升，筆者結(jié)合自身實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)與相關(guān)文獻(xiàn)資料，提出了銀行處理好銀企關(guān)系、供應(yīng)商加強(qiáng)賒銷信用審查和跟蹤、上市公司加強(qiáng)對(duì)債權(quán)人的信息披露力度、上市公司在監(jiān)事會(huì)中引入債權(quán)人代表、監(jiān)管部門擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模等五方面對(duì)策建議。表1對(duì)這五方面建議進(jìn)行了直觀展示。

表1相關(guān)政策建議

政策建議 可以采取的具體措施

銀行處理好銀企關(guān)系 按照市場(chǎng)規(guī)范進(jìn)行信貸決策，做好持續(xù)的信貸跟蹤，以此保證銀行融資在公司治理中發(fā)揮正向作用，實(shí)現(xiàn)相關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的提升；

供應(yīng)商加強(qiáng)賒銷信用審查和跟蹤 加強(qiáng)對(duì)債務(wù)人的賒銷信用審查，結(jié)合信用等級(jí)制度確定不同企業(yè)的賒銷額度，并在債權(quán)人遇到困難時(shí)適當(dāng)修改債務(wù)契約，這樣就能夠保證企業(yè)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量能夠在供應(yīng)商支持下得以實(shí)現(xiàn)較好提升；

上市公司加強(qiáng)對(duì)債權(quán)人的信息披露力度 通過信息披露，上市公司與債權(quán)人之間的信任基礎(chǔ)將得以實(shí)現(xiàn)較好夯實(shí)，債權(quán)人融資自然就將為企業(yè)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量提升帶來有力支持；

上市公司在監(jiān)事會(huì)中引入債權(quán)人代表 債權(quán)人代表引入能夠較好解決監(jiān)督固化形成制度缺乏、監(jiān)督力度不夠問題，債權(quán)人也將更好參與到上市公司治理中；

監(jiān)管部門擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模 通過完善債券發(fā)行審批制度，放寬準(zhǔn)入限制，更多有能力的人就能夠參與到上市公司治理中，企業(yè)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量提升也將得到有力支持；

五、結(jié)語(yǔ)

在本文就債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響展開的研究中，筆者詳細(xì)論述了會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的相關(guān)概念、債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響的理論分析、債務(wù)融資對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量影響的實(shí)證分析、相關(guān)政策建議等內(nèi)容，希望這一系列內(nèi)容能夠?yàn)槲覈?guó)相關(guān)上市企業(yè)帶來一定啟發(fā)。

參考文獻(xiàn)：

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