R&D投入、專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)

王新紅　石欣欣

摘要：文中以2010—2015年創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司為研究樣本，運(yùn)用多元回歸模型對(duì)研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出、企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)唛g的相關(guān)性和中介效應(yīng)進(jìn)行分析。研究表明：研發(fā)投入能顯著提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；研發(fā)投入對(duì)專(zhuān)利產(chǎn)出具有正向的促進(jìn)作用；專(zhuān)利產(chǎn)出能顯著提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；專(zhuān)利產(chǎn)出是研發(fā)投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的中介變量。

關(guān)鍵詞：R&D投入；專(zhuān)利產(chǎn)出；企業(yè)業(yè)績(jī)；中介效應(yīng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F 840文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-7312（2017）04-0397-06

Abstract：The paper inspected the relevance and mediating effect among R&D input，patent output and enterprise performance on the related data of GEM hightech listed companies from 2010 to 2015.The study showed that：R&D input can significantly improve the operating performance of the enterprise；that R&D input has a positive effect on patent output；that patent output can significantly improve the operating performance of the enterprise；and patent output is the intermediary variable of R&D input and enterprise performance.Key words：R&D input；patent output；enterprise performance；mediating effects

0引言知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)使世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到高科技競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，我國(guó)也在建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家。要建立科技創(chuàng)新平臺(tái)，需要有資金和人力的投入作為保障，R&D投入則是實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新的重要手段，也是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益并獲取有利局面的重要保障。然而，為什么相同的R&D投入水平對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響在不同的企業(yè)之間會(huì)產(chǎn)生如此巨大的差異？這是由于資源在利用過(guò)程中存在著被無(wú)效配置的可能，R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的促進(jìn)效果如何關(guān)鍵取決于這些支出能否被有效利用。專(zhuān)利是R&D活動(dòng)的結(jié)晶，專(zhuān)利的產(chǎn)出有利于降低R&D活動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閷?zhuān)利權(quán)作為一種排他性的權(quán)利，能夠使企業(yè)高效利用研究成果從而獲取高額壟斷收益。那么，R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響程度是否通過(guò)專(zhuān)利的作用進(jìn)行傳導(dǎo)呢？基于此，文中研究企業(yè)的研發(fā)投入能否通過(guò)轉(zhuǎn)換成專(zhuān)利成果從而更有效的提升企業(yè)業(yè)績(jī)，并探究R&D作用于企業(yè)業(yè)績(jī)的路徑。由于創(chuàng)業(yè)板上市的公司多數(shù)從事高科技業(yè)務(wù)，具有很強(qiáng)的創(chuàng)新性和發(fā)展?jié)撃埽?/p>

其中高新技術(shù)企業(yè)所占的比重相當(dāng)大，已經(jīng)超過(guò)了90%.鑒于此，文中以創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司為研究對(duì)象，探求在這類(lèi)企業(yè)中研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)唛g的相關(guān)關(guān)系、中介效應(yīng)以及作用機(jī)制等。通過(guò)對(duì)三者關(guān)系的研究，探究研發(fā)投入作用于企業(yè)業(yè)績(jī)的“黑箱”是否會(huì)通過(guò)專(zhuān)利的作用進(jìn)行傳遞，進(jìn)而揭示出彼此之間的關(guān)系。這有利于通過(guò)調(diào)查研發(fā)投入水平增強(qiáng)專(zhuān)利產(chǎn)出水平，提高研發(fā)投入的效率和有效性，同時(shí)更有效率地提高企業(yè)績(jī)效水平。

1文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1文獻(xiàn)回顧國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)R&D投入與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系給予了極大的關(guān)注，大部分研究結(jié)果表明兩者呈正相關(guān)關(guān)系，如在Pilar Beneito[1]（2003）、Eber hart[2]（2008）以及曾德明[3]（2015）的研究中均得到驗(yàn)證。但是也有一些學(xué)者指出，R&D投入并不能有效促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提高，甚至可能帶來(lái)負(fù)面影響，如Aboody and Lev[4]（2000）、王君彩和王淑芳[5]（2008）的研究，他們認(rèn)為對(duì)于創(chuàng)新活動(dòng)而言，其成功的概率較低，潛在收益的風(fēng)險(xiǎn)性很高，并且風(fēng)險(xiǎn)非常有可能超過(guò)其收益。自1980年以來(lái)，圍繞R&D投入和專(zhuān)利產(chǎn)出關(guān)系的研究越來(lái)越多，大部分學(xué)者都得出兩者呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，代表的文獻(xiàn)有Jurgen Janger[6]（2005）、朱平芳和徐偉民[7]（2005）、徐凱和高山行[8]（2006）、劉和東和梁東黎[9]（2006）。但也有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)研發(fā)活動(dòng)具有不確定性風(fēng)險(xiǎn)，這使其對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)出的促進(jìn)作用可能并不顯著，如徐明[10]（2015）。

國(guó)外許多學(xué)者研究專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性。Bosworth，Rogers[11]（2001）認(rèn)為，企業(yè)間存在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)差異的原因在于其擁有的獨(dú)特資產(chǎn)，包括專(zhuān)利、技術(shù)訣竅、聲譽(yù)等壟斷性資源。Reitzig[12]（2004）以德國(guó)機(jī)械制造業(yè)為研究對(duì)象，得出擁有較高質(zhì)量專(zhuān)利能提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。國(guó)內(nèi)關(guān)于兩者關(guān)系的研究起步較晚。李文鶼、謝剛[13]（2006）、胡珊珊、安同良[14]（2008）的研究結(jié)果表明我國(guó)企業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)量與業(yè)績(jī)之間并不具有顯著性的相關(guān)關(guān)系。朱艷梅等[15]（2013）以2006—2010年上市醫(yī)藥公司年報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，得出專(zhuān)利產(chǎn)出對(duì)業(yè)績(jī)有促進(jìn)作用，但時(shí)滯期仍無(wú)法確定。關(guān)于同時(shí)研究研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)的研究較少，Griliches[16]（1981）以美國(guó)157家企業(yè)為研究對(duì)象，首次得出R&D投入和專(zhuān)利對(duì)企業(yè)價(jià)值的提升有積極影響。徐欣、唐清泉[17]（2010）通過(guò)研究我國(guó)上市公司專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利類(lèi)型特征后發(fā)現(xiàn)R&D活動(dòng)和專(zhuān)利產(chǎn)出能提升企業(yè)價(jià)值，但是，不同類(lèi)型的專(zhuān)利貢獻(xiàn)不同。柏青、羅守貴[18]（2014）通過(guò)兩階段的研究方法探究知識(shí)成果產(chǎn)出（以專(zhuān)利作為表現(xiàn)形式）的影響因素，以及其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響。黃世政[19]（2015）基于臺(tái)灣新竹科學(xué)園區(qū)6大產(chǎn)業(yè)1989—2012年經(jīng)營(yíng)績(jī)效、研發(fā)投入、專(zhuān)利數(shù)和投資金額數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)政府研發(fā)投入對(duì)專(zhuān)利件數(shù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效均有正向的促進(jìn)作用，但專(zhuān)利件數(shù)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效只有比較弱的相關(guān)性。在對(duì)上述文獻(xiàn)的回顧過(guò)程中我們能夠發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者在研究研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出以及企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)咧g的關(guān)系時(shí)，尚無(wú)統(tǒng)一的定論。絕大多數(shù)學(xué)者直接考察R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)、股票市場(chǎng)表現(xiàn)的直接作用，而忽略了從R&D投入到企業(yè)業(yè)績(jī)的中間環(huán)節(jié)，即將R&D投入的直接產(chǎn)出——專(zhuān)利作為中間變量，研究R&D投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的“黑箱”問(wèn)題。文中以創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司為研究樣本，研究在這類(lèi)上市公司中研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出以及企業(yè)業(yè)績(jī)相互間的關(guān)系和影響機(jī)制，以期通過(guò)合理的研發(fā)投入、高效的專(zhuān)利產(chǎn)出對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生正能量。

1.2理論分析與研究假說(shuō)企業(yè)進(jìn)行R&D投入通常是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益戰(zhàn)略。創(chuàng)新理論認(rèn)為創(chuàng)新可以給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)租金，這使得企業(yè)不斷增加研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，向消費(fèi)者提供更豐富的產(chǎn)品和服務(wù)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，則創(chuàng)造了更多的市場(chǎng)和盈利機(jī)會(huì)。如Hu Albert（2004）認(rèn)為研發(fā)可以為企業(yè)創(chuàng)造短期壟斷收益，并占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。基于此，文中提出假設(shè)一：H1：研發(fā)投入與企業(yè)業(yè)績(jī)正相關(guān)。內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，技術(shù)進(jìn)步是有目的的R&D活動(dòng)的結(jié)果，而且這種活動(dòng)能夠獲得某種事后壟斷力量。不少學(xué)者采用專(zhuān)利這一指標(biāo)來(lái)對(duì)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新產(chǎn)出進(jìn)行衡量。一般來(lái)說(shuō)，不管企業(yè)處于何種行業(yè)和生命周期，R&D投入都是影響專(zhuān)利產(chǎn)出的重要解釋變量，并且R&D投資越多，專(zhuān)利產(chǎn)出就越多，并形成了相對(duì)穩(wěn)定的R&D—專(zhuān)利關(guān)系模式。因此，提出研究假設(shè)二：H2：研發(fā)投入與專(zhuān)利產(chǎn)出正相關(guān)。專(zhuān)利權(quán)作為一種排他性權(quán)利，能夠有效降低創(chuàng)新成果被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)專(zhuān)利的壟斷性和利用效率，保證知識(shí)創(chuàng)造者獲取壟斷利潤(rùn)，而壟斷利潤(rùn)的獲得讓產(chǎn)權(quán)所有者有了進(jìn)一步創(chuàng)新的動(dòng)力。作為研發(fā)活動(dòng)的重要產(chǎn)出，專(zhuān)利權(quán)具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)——稀缺性、不可替代性、價(jià)值性和難以模仿性，這使其不僅可以發(fā)揮自身的資產(chǎn)效應(yīng)，而且可以將有形資產(chǎn)以及其他無(wú)形資產(chǎn)予以整合，從而達(dá)到提效增值的效果。因此，文中提出假設(shè)三：H3：專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)正相關(guān)。R&D活動(dòng)是一個(gè)復(fù)雜過(guò)程，它大致會(huì)經(jīng)歷“開(kāi)始—失敗—突破—新技術(shù)誕生—專(zhuān)利權(quán)獲得—新產(chǎn)品推出”等一系列過(guò)程，專(zhuān)利作為R&D活動(dòng)的結(jié)晶，能夠有效降低創(chuàng)新成果被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的壟斷性，保證知識(shí)創(chuàng)造者獲取壟斷利潤(rùn)，而壟斷利潤(rùn)的獲得讓產(chǎn)權(quán)所有者有了進(jìn)一步創(chuàng)新的動(dòng)力，它標(biāo)志著創(chuàng)新活動(dòng)有了進(jìn)一步的發(fā)展，由研究開(kāi)發(fā)階段發(fā)展到應(yīng)用階段。文中認(rèn)為專(zhuān)利僅是R&D投入的中間產(chǎn)出，企業(yè)真正追求的創(chuàng)新產(chǎn)出是價(jià)值的提升和業(yè)績(jī)的改善?；谝陨戏治?，可以得出專(zhuān)利作為研發(fā)投入的直接產(chǎn)出，兩者呈正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)專(zhuān)利可以極大提高企業(yè)業(yè)績(jī)，換言之，專(zhuān)利是研發(fā)投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的中介變量。由此提出假設(shè)四：H4：專(zhuān)利產(chǎn)出是研發(fā)投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的中介變量。

2研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源文中使用的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于WIND金融數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)于所需數(shù)據(jù)不全的，主要通過(guò)查詢(xún)深圳證券交易所網(wǎng)站（http：//www.szse.cn/）以及相關(guān)公司年報(bào)等進(jìn)行手工補(bǔ)充。文中以2010—2015年度創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司為研究總樣本，在研究過(guò)程中對(duì)原始樣本遵循以下原則進(jìn)行篩選：①剔除*ST，ST和PT的樣本公司；②剔除各變量數(shù)據(jù)存在缺失、異常的樣本公司。經(jīng)過(guò)上述原則進(jìn)行篩選，最終得到760組樣本數(shù)據(jù)，形成一個(gè)平衡面板數(shù)據(jù)。由于從R&D投入到獲取專(zhuān)利再到產(chǎn)品投放市場(chǎng)往往有一定的周期，文中選用企業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)為企業(yè)滯后一年的數(shù)據(jù)，即如果自變量為2010年的數(shù)據(jù)，則因變量為2011年數(shù)據(jù)。

2.2變量選取

2.2.1解釋變量文中將采用研發(fā)費(fèi)用強(qiáng)度來(lái)表示企業(yè)的研發(fā)投入情況。文中的研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)自WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.2.2中介變量在專(zhuān)利授權(quán)數(shù)和專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)中，文中選擇前者作為專(zhuān)利產(chǎn)出的代表，因?yàn)榕袛嘁豁?xiàng)專(zhuān)利是否能夠擁有壟斷權(quán)進(jìn)而提高企業(yè)盈利能力，需要看此項(xiàng)專(zhuān)利是否能在特定部門(mén)拿到授權(quán)許可，是否能受到法律保護(hù)。

2.2.3被解釋變量文中選取銷(xiāo)售毛利率作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，因?yàn)閷?zhuān)利或能提高收入，或能降低成本，或者兩者兼得，在可能存在盈余管理的情況下，毛利率是比較合理的指標(biāo)。2.2.4控制變量影響企業(yè)業(yè)績(jī)和專(zhuān)利產(chǎn)出的變量很多，文中的控制變量大致可分為公司財(cái)務(wù)特征和公司治理特征，具體見(jiàn)表1.

政府補(bǔ)助表明政府對(duì)企業(yè)科研創(chuàng)新的重視程度，補(bǔ)助越多，用于研發(fā)的資金就越充足，創(chuàng)新成果也就越豐富。鑒于政府補(bǔ)助對(duì)專(zhuān)利產(chǎn)出的顯著影響，文中將政府補(bǔ)助單獨(dú)作為專(zhuān)利產(chǎn)出的控制變量，同時(shí)，由于資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)專(zhuān)利產(chǎn)出的影響較小，所以不作為專(zhuān)利產(chǎn)出的控制變量。因此，影響專(zhuān)利產(chǎn)出的控制變量有企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長(zhǎng)性、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、兩職合一、經(jīng)理層激勵(lì)、管理層激勵(lì)以及政府補(bǔ)助。

2.3中介效應(yīng)的識(shí)別過(guò)程假設(shè)自變量X對(duì)因變量Y的影響通過(guò)中介變量M進(jìn)行傳遞，也就是說(shuō)變量M是X作用于Y的傳遞路徑，則稱(chēng)M為中介變量。中介效應(yīng)的模型構(gòu)造和函數(shù)表達(dá)如圖1所示。

圖1中介效應(yīng)的模型構(gòu)造驗(yàn)證中介效應(yīng)程序如下，首先驗(yàn)證y=cx+e1中c是否顯著，假設(shè)c不顯著，則中止檢驗(yàn)，由此中介效應(yīng)不存在；如果c顯著，則進(jìn)行下一步的檢驗(yàn)程序。第二步對(duì)a和b的顯著性進(jìn)行驗(yàn)證，如果均顯著，則要區(qū)分是部分中介效應(yīng)還是完全中介效應(yīng)；如果都不顯著，則停止檢驗(yàn)；如果a或b其中只有一個(gè)較顯著，則進(jìn)行sobel檢驗(yàn)。

2.4模型構(gòu)建根據(jù)前文的理論分析及研究假設(shè)，文中構(gòu)建如下回歸模型。

1）構(gòu)建研發(fā)投入與企業(yè)業(yè)績(jī)的計(jì)量模型如下

通過(guò)對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司的研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出、企業(yè)業(yè)績(jī)和公司狀況的統(tǒng)計(jì)分析，可得出其存在以下特征。

1）在研發(fā)投入方面，最小值為0.7%，最大值則是25.62%，可見(jiàn)在創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司中研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度相差懸殊，但標(biāo)準(zhǔn)差并不是很大，說(shuō)明只是個(gè)別企業(yè)投入不足。均值為5.67%，相對(duì)較高，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司作為技術(shù)密集型企業(yè)，較其他企業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入還是處在一個(gè)比較高的水平，整體上研發(fā)投入保持在一個(gè)合理的區(qū)間，與其行業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)。

2）在專(zhuān)利授權(quán)方面，最小值為1，最大值是820，說(shuō)明企業(yè)研發(fā)投入轉(zhuǎn)化能力相差懸殊，平均值為52.05，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司重視專(zhuān)利申請(qǐng)，專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量在一個(gè)比較高的水平，具有較強(qiáng)的研發(fā)轉(zhuǎn)化能力。

3）在企業(yè)業(yè)績(jī)方面，創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司銷(xiāo)售毛利率均值是33.51%，中位數(shù)是32.57%，說(shuō)明企業(yè)總體有較強(qiáng)的盈利能力，且比較均衡。最大值為65.31%，表明個(gè)別企業(yè)盈利能力超強(qiáng)。

3.2回歸分析文中運(yùn)用SPSS 19.0統(tǒng)計(jì)軟件研究研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)咧g的相關(guān)關(guān)系并且探求研發(fā)投入通過(guò)專(zhuān)利產(chǎn)出影響企業(yè)業(yè)績(jī)的路徑，按照上述模型構(gòu)造的4個(gè)方程式結(jié)果見(jiàn)表3.

3.2.1研發(fā)投入與企業(yè)業(yè)績(jī)模型1是將企業(yè)銷(xiāo)售毛利率（GPM）作為因變量，將研發(fā)投入（RDI）作為自變量所作出的回歸分析。在模型1中，研發(fā)費(fèi)用投入與銷(xiāo)售毛利率在1%的水平上顯著相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.691，說(shuō)明研發(fā)費(fèi)用投入與企業(yè)業(yè)績(jī)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，且研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度只要上浮1個(gè)百分點(diǎn)，就可以促使企業(yè)銷(xiāo)售毛利率上浮0.691個(gè)百分點(diǎn)，即增強(qiáng)研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度可以顯著提升企業(yè)業(yè)績(jī)。因此，可以得出，研發(fā)投入與企業(yè)業(yè)績(jī)正相關(guān)，假設(shè)1得到驗(yàn)證，同時(shí)，佐證了文中的理論，即不斷增加研發(fā)投入可以提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，為企業(yè)業(yè)績(jī)的提升創(chuàng)造源動(dòng)力。

3.2.2研發(fā)投入與專(zhuān)利產(chǎn)出模型2將研發(fā)投入（RDI）作為自變量，專(zhuān)利產(chǎn)出（PAT）作為因變量，探求兩者間的關(guān)系。模型2顯示研發(fā)投入與專(zhuān)利產(chǎn)出在5%的顯著性水平上呈正相關(guān)關(guān)系，且相關(guān)系數(shù)較高，達(dá)1.903，這說(shuō)明只要研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度提高1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出就會(huì)成倍提高，極大增加企業(yè)的專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量。由此得出研發(fā)費(fèi)用投入可以促進(jìn)企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出，有利于企業(yè)形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

3.2.3專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)模型3研究專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系。在模型中可以看到兩者的相關(guān)系數(shù)為0.022，并且通過(guò)1%的顯著性水平，假設(shè)3得到驗(yàn)證，由此，佐證了文中的理論，即企業(yè)中稀缺的、有價(jià)值的、難以替代和難以模仿的異質(zhì)性資源，可以使企業(yè)獲得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而獲取超額租金。

3.3中介效應(yīng)分析根據(jù)前文驗(yàn)證中介效應(yīng)的方法，現(xiàn)分析研發(fā)投入是如何通過(guò)專(zhuān)利產(chǎn)出影響企業(yè)業(yè)績(jī)的，如圖2所示。

在以專(zhuān)利產(chǎn)出為中介變量的回歸分析中，可以看到，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的回歸系數(shù)為0.691，并且顯著，即總效應(yīng)為0.691。由此進(jìn)入第二步，驗(yàn)證a和b的顯著性，a是1.903，b是0.018，并且兩者都通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。進(jìn)入第三步，驗(yàn)證c′的顯著性，c′是0.648且通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明中介效應(yīng)成立。其中c的絕對(duì)值大于c′的絕對(duì)值，說(shuō)明專(zhuān)利產(chǎn)出在研發(fā)投入作用于企業(yè)業(yè)績(jī)的過(guò)程中呈現(xiàn)出部分中介效應(yīng)，假設(shè)4得到驗(yàn)證，即研發(fā)投入通過(guò)影響專(zhuān)利產(chǎn)出進(jìn)而影響企業(yè)業(yè)績(jī)，換言之，專(zhuān)利產(chǎn)出是研發(fā)投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的中介變量。這一結(jié)果證實(shí)了研發(fā)投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的“黑箱”部分是通過(guò)專(zhuān)利進(jìn)行傳遞的，為企業(yè)業(yè)績(jī)的提升提供了更有效率的途徑。

4結(jié)論與分析文中對(duì)創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司中研發(fā)投入、專(zhuān)利產(chǎn)出與企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)唛g的相關(guān)性和中介效應(yīng)進(jìn)行分析，得出以下結(jié)論。1）研發(fā)投入對(duì)專(zhuān)利產(chǎn)出和企業(yè)業(yè)績(jī)有顯著的正向影響。研發(fā)投入每提高1個(gè)百分點(diǎn)，專(zhuān)利產(chǎn)出就會(huì)提高1.903個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)業(yè)績(jī)則提高0.691個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明增強(qiáng)研發(fā)投入強(qiáng)度，能夠有效提升專(zhuān)利產(chǎn)出水平和企業(yè)業(yè)績(jī)。同時(shí)，由系數(shù)大小可以看出，研發(fā)投入對(duì)專(zhuān)利產(chǎn)出的影響程度比對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響程度更深。此外，專(zhuān)利產(chǎn)出可以顯著提升企業(yè)業(yè)績(jī)，專(zhuān)利產(chǎn)出每提高1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)業(yè)績(jī)則提高0.22個(gè)百分點(diǎn)。2）專(zhuān)利產(chǎn)出是研發(fā)投入作用于企業(yè)業(yè)績(jī)的中介變量，即研發(fā)投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響有一部分是借助專(zhuān)利的傳導(dǎo)而發(fā)生作用的。專(zhuān)利的產(chǎn)出有利于降低R&D活動(dòng)的不確定性，專(zhuān)利能夠得到法律保護(hù)，并使企業(yè)在受保護(hù)期間享有收益獨(dú)占權(quán)。專(zhuān)利作為研發(fā)投入的直接產(chǎn)出，兩者呈正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)，專(zhuān)利可以極大地提高企業(yè)業(yè)績(jī)，換言之，專(zhuān)利是研發(fā)投入影響企業(yè)業(yè)績(jī)的中介變量?；谝陨蠈?shí)證分析，文中認(rèn)為企業(yè)應(yīng)不斷加大研發(fā)費(fèi)用投入水平，使研發(fā)費(fèi)用投入在企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。其次，還應(yīng)提升企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力。根據(jù)文中中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，R&D投入可通過(guò)提高企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出水平進(jìn)而提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。經(jīng)過(guò)觀(guān)察，可以看出整個(gè)過(guò)程無(wú)非是企業(yè)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化過(guò)程——R&D投入轉(zhuǎn)化成企業(yè)的創(chuàng)新能力，這是企業(yè)創(chuàng)新能力的形成過(guò)程；企業(yè)的創(chuàng)新能力轉(zhuǎn)化成企業(yè)的盈利能力，這是企業(yè)創(chuàng)新能力的釋放過(guò)程。其中創(chuàng)新能力起到了承前啟后的重要作用，在整個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程中有著舉足輕重的地位。而專(zhuān)利產(chǎn)出能力就是企業(yè)創(chuàng)新能力的典型代表。因而，企業(yè)在形成專(zhuān)利產(chǎn)出時(shí)，不但要重視量的提升，而且要重視質(zhì)的提高。形成具有高質(zhì)量高水平的專(zhuān)利產(chǎn)出能力，加大發(fā)明專(zhuān)利的研發(fā)和申請(qǐng)，形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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