初心不變 走向開放

劉永生

日前，新金融世界刊登的《冬蟲夏草》系列文章，從關注IT技術對金融機構的業(yè)務重組，到證券業(yè)務變革，再到互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟對人們生活、金融業(yè)務的影響等，深刻而犀利的內容受到讀者的廣泛好評。近日，新金融世界記者采訪了文章作者、具有25年從業(yè)經(jīng)歷的資深證券業(yè)者楊松，關于近些年來受互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，我國證券行業(yè)的變化，以及云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能對證券行業(yè)的影響等，楊松做了精彩的分享。

證券業(yè)走向開放但專業(yè)的東西不會改變

關于近些年我國的經(jīng)濟特點，楊松講，這幾年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展，出現(xiàn)了一些開放型的平臺經(jīng)濟，這對我國產(chǎn)生了很大的影響，其中微信就是一個非常典型的案例。微信以社交和朋友圈作為入口，通過一個APP，集合了騰訊旗下眾多功能性產(chǎn)品，像錢包、付款、掃碼等，涵蓋了人們日常生活的各種場景。在人和人交互的過程中，它就能實現(xiàn)非常多的功能。這些功能的實現(xiàn)，不是單靠一個程序協(xié)持，它實際是一個平臺的概念。微信菜單上每一個按鈕的后面，都是一個在線的子平臺，子平臺下面又有自己獨立的系統(tǒng)。它實現(xiàn)了統(tǒng)一的入口、不同的場景，最終給消費者帶來了極大的便捷。這是我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一個顯著特點。

關于證券業(yè)的科技應用，楊松講，從誕生時起，我國證券業(yè)對科技的感覺就非常靈敏。相對與其他行業(yè)，證券業(yè)的電子化程度也比較高。雖然證券不像某些新興公司那么開放，但在互聯(lián)網(wǎng)時代，由于信息的溝通更順暢了，行業(yè)和行業(yè)之間發(fā)生交融，證券業(yè)也發(fā)生了一些顯著的變化。譬如信托的計劃、銀行的理財、券商的資管等，就有很多功能和專業(yè)的類似性。雖然載體不同，但它們實質是一樣的，都有融資性、投資性和受托性的需求，都屬于大資管。再加上這幾年證券業(yè)的綜合經(jīng)營，我國證券業(yè)從業(yè)務到技術也逐漸走向了開放。

關于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟對證券業(yè)帶來的挑戰(zhàn)，楊松講，在互聯(lián)網(wǎng)時代，企業(yè)的經(jīng)營方式必須要具備互聯(lián)網(wǎng)的基因，否則就會被淘汰。但是作為某些行業(yè)內核、專業(yè)的東西，還是不會改變的。表面上看，證券通道業(yè)務會消亡掉，但實際上，隨著未來專業(yè)的分工更加明顯，客戶對證券行業(yè)專業(yè)能力的依賴會進一步增加。譬如像證券行業(yè)專業(yè)的投資分析、投行、企業(yè)運作、資產(chǎn)配置管理、投資引導、流動性管理等都不可或缺。

關于我國證券業(yè)未來的專業(yè)價值，楊松分析道，當前我國的股權文化基礎比較薄弱，還是習慣以現(xiàn)金來計算自己的財產(chǎn)。實際上自從中小板和創(chuàng)業(yè)板推出之后，中國上市企業(yè)的數(shù)量高速增長，民營企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市值也飛速膨脹?？梢钥隙?，未來股權會成為財富的重要組成部分，但現(xiàn)在很多人并不清楚怎么管理自己的股權財產(chǎn)，這就需要專業(yè)的證券機構存在。此外，股權作為價值體系的載體，更多的時候，還是要以資本市場來體現(xiàn)。

技術促進產(chǎn)品創(chuàng)新也改變了我們的思維

無論是在銀行、還是保險領域，大數(shù)據(jù)均受到人們的日益重視。在證券業(yè)方面，楊松說，證券金融產(chǎn)品的設計方面，也是大數(shù)據(jù)應用的重要領域。以往我們產(chǎn)品是產(chǎn)品、風控是風控、運營是運營，嚴格分開。有了大數(shù)據(jù)的支撐，未來的產(chǎn)品會是全流程的產(chǎn)品，在產(chǎn)品預設計時，就把風控、運營等因素考核在內。只有這樣，才能在紛繁復雜、快速變化的市場，快速的創(chuàng)設產(chǎn)品，減少人為的參與，從而形成良性的循環(huán)。

當前智能投顧是人們最關注的一個領域之一，但是智能投顧的效果卻還未得到廣大投資者的認可。對于這種現(xiàn)象，楊松分析說，效果不佳主要是由于兩方面的原因。首先，目前市面上的智能投顧原理基本一致，邏輯趨同、模式狹隘。其次，目前前智能投顧依賴的數(shù)據(jù)來源還比較單一，都是依托于公開的圖形界面，對來源于交易市場的數(shù)字進行知識分析，撲捉投機信號。由于投資本來就是交易方式的博弈，當大家都找到同樣的信號，且參考同樣信息交易的時候，智能投顧的價值就被博弈掉了。

如何才能真正發(fā)揮智能投顧的價值？楊松說，未來智能投顧的發(fā)展方向，還是要回到上市公司的基礎層面上來。圍繞公司的投資價值，從企業(yè)的基本面數(shù)據(jù)到公司本身，包括財務、經(jīng)營、行業(yè)等，而不是僅局限于二級市場的交易信號。

同時，楊松說，由于云計算、大數(shù)據(jù)等科技的進步打破了原來的壁壘，改變了人的思維，這也是我們不能忽視的、技術對我們的重大影響。談及此，楊松舉例說，大概十幾年前，中國移動如日中天。隨著公司業(yè)務的發(fā)展、客戶群體的增加，中國移動發(fā)現(xiàn)，公司主要的利潤來源不再是話費收入而是預存話費的潛在收益，而且潛在收益還處于快速增長狀態(tài)。意識到這個問題后，中國移動推出了手機支付：用STK卡支付，希望依靠話費把手機作為錢包。這個理念和我們現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)支付理念完全一致。

但為什么現(xiàn)在有支付寶、微信支付等大量的第三方支付，而中國移動的支付卻沒有成功？楊松分析說，主要是由于當時中國移動的手機支付還停留在原來錢包的概念，沒有跟應用場景結合起來，沒有創(chuàng)造產(chǎn)品，只是幻想所有的用戶都能夠用自己的產(chǎn)品去支付，但真正落地的時候，就遇到問題了。譬如說支付機如何進入商場？存款的限額是多少？手機支付和信用卡刷卡有什么樣的區(qū)別？由于種種原因，這些問題沒能很好解決。而在當今的互聯(lián)網(wǎng)時代，通過掃碼等形式，人們已經(jīng)非常習慣的到處使用第三方支付了。這種成功和進步正是技術和人們思維以及各種因素綜合作用的結果。

關于資產(chǎn)證券化的看法

當前，資產(chǎn)證券化也是金融領域的熱點話題。對于此，楊松說，資產(chǎn)證券化是指企業(yè)拿出一定的資產(chǎn)，作價、折現(xiàn)后用來吸收自己的流動資金。作為一種企業(yè)新型的融資方式，雖然它本質上仍是債務經(jīng)營，但是相比于負債，它直接改變了企業(yè)的財務狀況，更具優(yōu)勢。

對于資產(chǎn)證券化的意義，楊松說，從宏觀上講，它能有效地促進金融市場基礎資產(chǎn)的供給和品種的分布，最關鍵的是增加了市場的流動性，盤活了存量資產(chǎn)。中國經(jīng)濟的發(fā)展太依賴于銀行信貸，整個社會發(fā)展都靠老百姓儲蓄的方式太單一，也容易集聚風險，我國資產(chǎn)證券化未來還有很大的發(fā)展空間。當然，在資產(chǎn)證券化方面，我國基礎資產(chǎn)的產(chǎn)生、平衡、計價，以及中介機構的培育等還有很長的路要走。在這方面，證券行業(yè)也大有作為。