東芝：離理想越來越遠(yuǎn)

胡文媛

4月11日，日本大型機(jī)電企業(yè)東芝公司發(fā)布了截止到2017年3月31日的2016財(cái)年前三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，東芝在這段時(shí)間凈虧損5325億日元（約合49億美元）。但其后，東芝位于美國的核能子公司西屋電氣破產(chǎn)，由此2016財(cái)年東芝的最終虧損預(yù)計(jì)達(dá)1.1萬億日元。曾經(jīng)寄希望于核電產(chǎn)業(yè)，以期在新的百年甩掉競爭對手的東芝，離理想越來越遠(yuǎn)。

無奈斷腕

時(shí)隔多年，從筆記本電腦到電梯，布滿了東芝商標(biāo)的產(chǎn)品已逐漸淡出人們的視野。相反，東芝公司售賣旗下業(yè)務(wù)板塊的新聞不絕于耳。路透社報(bào)道，東芝稱將積極考慮出售其海外核電業(yè)務(wù)——美國核能發(fā)電事業(yè)西屋電氣的多數(shù)股權(quán)，并期望于2019年4月財(cái)年，撇除核電業(yè)務(wù)及芯片業(yè)務(wù)后的營業(yè)利潤達(dá)2100億日元。

為了緩解虧損，東芝壯士斷腕，剝離眾多業(yè)務(wù)。2015年底，東芝已減持與中國家電巨頭TCL集團(tuán)合資的液晶電視銷售公司股份，持股比例從51%降至30%，不再列入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。2016年3月，東芝將旗下白色家電業(yè)務(wù)主體東芝生活電器株式會社80.1%的股份轉(zhuǎn)讓給了美的集團(tuán)，同時(shí)以6655億日元將旗下醫(yī)療設(shè)備部門出售給佳能。

最新消息顯示，東芝計(jì)劃剝離制造NAND閃存電腦芯片的部門，通過至多出售19.9%股份獲得外部現(xiàn)金注入。存儲芯片業(yè)務(wù)是東芝的最后一個(gè)王牌業(yè)務(wù)，截至2016年3月31日這一財(cái)年中，存儲芯片業(yè)務(wù)給東芝帶來了1.58萬億日元收入，為東芝最大的收益來源。相比此前業(yè)務(wù)出售，存儲芯片業(yè)務(wù)的出售被業(yè)內(nèi)看作是巨人東芝徹底倒塌的前奏。

在發(fā)展壯大的過程之中，做減法還是做加法一直是讓諸多企業(yè)都頭疼的事。在進(jìn)入新百年的過程中，東芝的減法非但未能令其踩準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)節(jié)拍、實(shí)現(xiàn)長青企業(yè)的夢想，如今的糟糕局面更是令外界扼腕。

錯(cuò)押核電

2006年花費(fèi)54億美元收購核電技術(shù)企業(yè)西屋公司，可以說是東芝如今巨額虧損、斷臂求生的導(dǎo)火索。這次收購使東芝公司的核電技術(shù)事業(yè)擴(kuò)張三倍，東芝拿出了一份十年來最好看的報(bào)表——年收入增長9%，凈利潤提升了70%，公司業(yè)績甚至已經(jīng)提前接近2007年的發(fā)展目標(biāo)。

受業(yè)績刺激，東芝篤定了大力發(fā)展核電業(yè)務(wù)的決心。但核電是“吸血”產(chǎn)業(yè)，公司財(cái)務(wù)仍未有明顯改觀。因此，東芝開始剝離“非主業(yè)”：以210億日元的價(jià)格，賣掉了東芝EMI公司，接著還賣掉了銀座東芝大樓（1610億日元），2008年又賣了公司辦公大樓、在大阪梅田的辦公樓，獲得1500億日元。

在這個(gè)地殼活躍的國家建立核電站本身就是一場豪賭。2011年日本福島核電事故的發(fā)生，令世界核電局勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。歐盟一些國家紛紛宣布退出核電領(lǐng)域，客戶大幅萎縮。全球核電的衰退，成為核電企業(yè)業(yè)績倒退的起點(diǎn)。東芝開始意識到進(jìn)退維谷，但在沉沒成本之下，只能繼續(xù)收購核電公司。2016年年底，東芝子公司西屋并購了美國核電工程企業(yè)芝加哥橋梁鋼鐵公司（CB&I），并購價(jià)格為2.29億美元（約270億日元）。

之后，雖然全球核電產(chǎn)業(yè)走出福島核電站的陰影，但東芝的核電業(yè)務(wù)并未有明顯起色。去年底，東芝宣布由于美國核電業(yè)務(wù)巨虧，事實(shí)上已經(jīng)資不抵債。今年3月底，東芝旗下西屋電氣公司等兩家公司向紐約聯(lián)邦破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù)。這個(gè)曾經(jīng)一度在全球核電建設(shè)領(lǐng)域風(fēng)頭無兩的“百年老店”，最終在尋求突破的道路上折戟沉沙，宣布退出除日本之外全球所有新建核電項(xiàng)目。

禍起假賬

隨著2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，市場對自動化應(yīng)用和半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求進(jìn)一步減少，這也接連導(dǎo)致索尼、松下、夏普等世界級電子巨頭的巨虧。當(dāng)然，東芝也在夾縫中艱難求生。

面對經(jīng)營業(yè)績的急劇下滑，日元匯率居高不下，企業(yè)核電業(yè)務(wù)阻力重重，在進(jìn)行新業(yè)務(wù)的開拓和保持原有競爭優(yōu)勢的兩難抉擇中，企業(yè)的銷售額遠(yuǎn)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。也正因如此，時(shí)任社長的西田厚聰鋌而走險(xiǎn)，選擇將預(yù)測虧損由184億日元虛構(gòu)為5億日元。從這時(shí)起，東芝為后續(xù)虛構(gòu)利潤、陷入財(cái)務(wù)丑聞埋下了禍根。

2015年5月，東芝爆發(fā)了前后三任社長參與，跨越時(shí)間長達(dá)7年的財(cái)務(wù)造假丑聞。第三方調(diào)查公告顯示2008-2014年，東芝公司累計(jì)虛報(bào)稅前利潤1518億日元，其中，ETC 等交通自動收費(fèi)設(shè)施部門增收477億日元，電視及電腦部門增收680億日元，半導(dǎo)體方面部門增收360億日元。

禍不單行，2015年11月，日本證券交易監(jiān)視委員會（SESC）開出史上最大的罰單73.735億日元，并對東芝歷任三名社長進(jìn)行刑事舉報(bào)。消息一出，曾經(jīng)煊赫一時(shí)的東芝商業(yè)帝國引起資本市場嘩然。

2016年3月，公司又發(fā)現(xiàn)通訊業(yè)務(wù)方面的財(cái)務(wù)造假問題，虛增利潤58億日元；11月，公司再次發(fā)現(xiàn)子公司東芝EI控制系統(tǒng)公司營業(yè)部員工偽造票據(jù)虛構(gòu)合同，導(dǎo)致公司累計(jì)虛報(bào)銷售收入5.2 億日元。在外部市場萎縮和內(nèi)部企業(yè)文化的雙重夾擊下，財(cái)務(wù)造假成了東芝從上至下的共同選擇。

截至2016年3月的2015財(cái)年，東芝當(dāng)期營業(yè)虧損高達(dá)7191億日元，凈虧損則高達(dá)4832億日元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。深陷財(cái)務(wù)丑聞的東芝企業(yè)品牌價(jià)值遭重創(chuàng)，2016年10月，美國咨詢公司Interbrand發(fā)布的2016年全球企業(yè)品牌價(jià)值排行榜上，日本東芝跌出100名之外。

張弛無度

核電業(yè)務(wù)的始作俑者——西田厚聰對東芝命運(yùn)影響重大。

2005年他擔(dān)任東芝全球總裁，在他掌舵之下，曾陷入困境的東芝PC業(yè)務(wù)起死回生，結(jié)束了不盈利時(shí)代。對于業(yè)務(wù)布局，西田厚聰認(rèn)為應(yīng)該集中力量辦大事，要么能做得最大，要么能做得最小最精，而避免在競爭對手云集的不大不小的中間地帶與日本國內(nèi)外其他企業(yè)競爭。

在產(chǎn)業(yè)觀察人士看來，東芝的業(yè)務(wù)調(diào)整，是從多元化到專業(yè)化的結(jié)果。東芝的業(yè)務(wù)增減做得過于決絕，在進(jìn)入核電業(yè)務(wù)之后，由于財(cái)務(wù)捉襟見肘，剝離了眾多產(chǎn)業(yè)，包括“中長期的成長產(chǎn)業(yè)”。實(shí)際上東芝進(jìn)入了和原有產(chǎn)業(yè)跨度非常大的產(chǎn)業(yè)，所以在剝離時(shí)顯得“毫不猶豫”。但從長遠(yuǎn)來看，喪失了回旋余地。做加法要注重關(guān)聯(lián)性，不能劍走偏鋒；做減法要適度，不能孤注一擲。產(chǎn)業(yè)鏈條越長，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。當(dāng)單一產(chǎn)業(yè)遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)就會倍數(shù)上漲。

觀察近年來東芝大膽且曲折的轉(zhuǎn)型手筆，不難發(fā)現(xiàn)其尋求突破背后的種種問題。家電、醫(yī)療等業(yè)務(wù)一個(gè)個(gè)被拋棄，王牌業(yè)務(wù)存儲芯片也岌岌可危，而真正壓死駱駝的最后一根稻草則是：東芝未能正視后福島時(shí)代日本核電發(fā)展?fàn)顩r，繼續(xù)大膽擴(kuò)張核電業(yè)務(wù)版圖?？梢哉f，東芝在核電業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃上的“一錯(cuò)再錯(cuò)”是致使其命運(yùn)逆轉(zhuǎn)的主因。出售核心業(yè)務(wù)股份不能一次性解決所有問題，戰(zhàn)略決策方向失衡才是導(dǎo)致東芝落敗的關(guān)鍵。因此，保留最具競爭力的產(chǎn)品技術(shù)，尋求貸款銀行的“寬容”，才是東芝復(fù)蘇的最大保證。